Bertepatan dengan meningkatnya kepercayaan pasar bahwa demam kecerdasan buatan (AI) akan membawa dampak baik jangka panjang bagi industri berkat outlook kinerja optimis yang diberikan SanDisk (SNDK.US) pada Investor Day 2026, saham chip memori Asia menguat pada hari Jumat. Indeks Saham Semikonduktor Asia Bloomberg sempat naik 1,6%, berpeluang meraih kenaikan untuk hari kelima berturut-turut; indeks tersebut kini telah naik lebih dari 19% dari titik terendah Juli, pulih dari penjualan besar-besaran bulan lalu. Pada sisi saham individual, raksasa chip memori Korea SK Hynix naik hampir 3%; mitra SanDisk, raksasa chip Jepang Kioxia, sempat melonjak hampir 9%, dan pada saat berita diturunkan telah naik lebih dari 4%.
Pada hari Kamis, SanDisk memaparkan model keuangan jangka panjang pada Investor Day 2026, menetapkan serangkaian target keuangan yang ingin dicapai pada tahun fiskal 2028 hingga 2030, termasuk pertumbuhan pendapatan yang akan tetap berada di kisaran dua digit medium hingga tinggi selama periode tersebut. SanDisk juga mengklarifikasi keraguan pasar mengenai pertumbuhan bit, menyatakan bahwa volume bit yang tersedia untuk dijual akan disesuaikan sesuai kebutuhan optimalisasi profitabilitas, sekaligus berkomitmen untuk mengembalikan 100% sisa kas kepada pemegang saham setelah investasi bisnis selesai.
Setelah pengumuman tersebut, pasar segera 'memilih dengan kaki', mendorong kenaikan saham chip memori secara menyeluruh di pasar saham AS. SanDisk ditutup naik lebih dari 13%, Western Digital (WDC.US) dan SK Hynix (SKHY.US) naik lebih dari 7%, Seagate Technology (STX.US) naik hampir 5%, dan Micron Technology (MU.US) naik lebih dari 4%.
Yang paling menarik perhatian pasar dalam Investor Day kali ini tak lain adalah model keuangan jangka panjang yang diberikan SanDisk. Perusahaan tersebut memperkirakan, selama periode tahun fiskal 2028 hingga 2030, pendapatan akan tumbuh di kisaran dua digit medium hingga tinggi, dengan laju pertumbuhan yang sejalan dengan pertumbuhan pengiriman bit; sementara itu, margin laba kotor non-GAAP diperkirakan tetap berada di sekitar 80%, dengan margin laba operasional sekitar 75%.
Di bawah model keuangan ini, SanDisk memperkirakan rasio biaya operasional terhadap pendapatan sekitar 5%, sedangkan pendapatan dan beban lain tidak akan memberikan dampak signifikan. Bahkan setelah memperhitungkan pajak, pengeluaran modal, serta modal kerja yang dibutuhkan untuk mendukung pertumbuhan bisnis, perusahaan tetap memperkirakan margin arus kas bebas yang disesuaikan dapat mencapai sekitar 50%.
Bagi industri penyimpanan NAND yang sebelumnya sangat bersifat siklis, sekumpulan target ini terbilang sangat agresif. SanDisk pada dasarnya sedang menyampaikan penilaian yang jelas kepada pasar: pertumbuhan permintaan penyimpanan yang digerakkan oleh AI diharapkan dapat mempertahankan pertumbuhan pendapatan dan profitabilitas perusahaan selama beberapa tahun ke depan pada tingkat yang jauh lebih tinggi daripada rata-rata siklus penyimpanan tradisional.
Alasan penting mengapa SanDisk menunjukkan keyakinan yang cukup kuat terhadap model keuangan jangka panjang di atas adalah karena perusahaan sedang mengubah model bisnis tradisional industri NAND. Perusahaan mengungkapkan bahwa saat ini telah menandatangani perjanjian model bisnis baru (NBM) dengan 8 pelanggan. Perjanjian-perjanjian ini mencakup komitmen volume pembelian, kerangka kontrak yang mengikat, jaminan keuangan minimum, dan mekanisme penentuan harga terstruktur, yang dapat memperkuat kecocokan antara permintaan pelanggan dan perencanaan kapasitas perusahaan, serta mengurangi dampak fluktuasi siklis industri penyimpanan tradisional.
Yang lebih penting lagi, skala yang dicakup oleh perjanjian-perjanjian ini sudah cukup signifikan: perjanjian NBM yang telah ditandatangani saat ini mencakup sekitar 50% dari pengiriman bit FY2027, dan sekitar dua pertiga dari pengiriman bit FY2028. SanDisk berpendapat bahwa model ini dapat membawa pendapatan yang lebih dapat diprediksi, visibilitas arus kas yang lebih tinggi, serta pertumbuhan laba yang lebih berkelanjutan.
Saham chip memori, termasuk SanDisk, adalah salah satu penerima manfaat terbesar dalam perdagangan AI yang terus meluas tahun ini. Namun, volatilitas saham-saham ini masih relatif tinggi, karena investor masih mengingat siklus industri sebelumnya—di mana kenaikan harga produk yang tajam seringkali diikuti oleh penurunan yang drastis.
Kepala Strategi Saham Jepang Ortus Advisors, Andrew Jackson, menulis dalam laporannya: "Bahkan beberapa tahun lalu, produsen chip memori NAND yang mampu memberikan prediksi jangka panjang sedetail ini masih sulit dibayangkan. Dibandingkan dengan penetapan harga spot chip memori yang lebih fluktuatif, perjanjian jangka panjang dapat membantu meratakan siklus boom-bust tradisional."
