15 Mei adalah batas waktu hukum bagi investor institusi untuk mengajukan formulir 13F Q1 ke SEC AS,dengan pengungkapan dokumen yang berkelanjutan, eksposur kripto dari berbagai institusi besar Wall Street muncul secara konsentrasi.
Di antaranya,JP Morgan secara kontrarian meningkatkan posisi ETF Bitcoin sebesar 174%, sedangkan Jane Street memotong IBIT sebesar 71% dan beralih ke Ethereum, Wells Fargo membuka posisi ETF Ethereum saat pasar turun, dan BlackRock meskipun portofolio on-chain menyusut lebih dari $20 miliar tetap terus membeli Bitcoin.
Pada kuartal pertama tahun ini, pasar kripto mengalami penyesuaian yang cukup jelas. Bitcoin turun sekitar 23,8% secara kumulatif per kuartal, catatan kinerja kuartal pertama terburuk sejak 2018. Kapitalisasi pasar total kripto turun 20,4%, turun kumulatif sekitar 45% dari puncak Oktober 2025. ETF spot Bitcoin mengalami aliran keluar bersih sekitar $497 juta sepanjang kuartal,analisis JP Morgan menunjukkan, aliran masuk dana aset digital secara keseluruhan di Q1 hanya sekitar $11 miliar, hanya sekitar sepertiga dari periode yang sama tahun lalu,momentum pasar jelas melambat.
Dalam lingkungan pasar seperti ini, operasi institusi menunjukkan perbedaan yang signifikan.
Jane Street:Posisi IBIT Turun 71%,Tambahkan Galaxy Digital
Sebagai salah satu pedagang proprietari paling aktif di Wall Street, operasi Jane Street di kuartal pertama paling menarik perhatian pasar.
Berdasarkan dokumen 13F terbarunya, Jane Street secara signifikan mengurangi posisi ETF Bitcoin.Di antaranya,posisi BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) turun sekitar 71% secara kuartalan, menjadi sekitar 5,9 juta saham, dengan nilai pasar sekitar $225 juta; posisi Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) dipotong sekitar 60%, menjadi sekitar 2 juta saham.
Di sisi lain, Jane Street jelas meningkatkan alokasi Ethereum. Posisi BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA) hampir dua kali lipat, Fidelity Ethereum Fund (FETH) juga dinaikkan secara signifikan, keduanya bersama-sama menambah eksposur sekitar $82 juta.
Mengenai saham terkait kripto, posisi Galaxy Digital melonjak dari sekitar 17 ribu saham menjadi sekitar 1,5 juta saham, posisi Riot Platforms meningkat dari sekitar 5 juta saham menjadi sekitar 7,4 juta saham, Coinbase juga sedikit dinaikkan. Posisinya di Strategy turun dari sekitar 968 ribu saham menjadi sekitar 210 ribu saham, menyusut sekitar 78%. Posisi di beberapa perusahaan penambang Bitcoin juga menyusut bersamaan, melibatkan IREN, Cipher Mining, TeraWulf dan Core Scientific.
Perlu dijelaskan, Jane Street Q1 mencatat pendapatan transaksi rekor $16,1 miliar. 13F hanya mengungkapkan posisi long pada akhir kuartal, tidak termasuk derivatif dan posisi short. Analis Bitwise Jeff Park mencatat, Jane Street pada kuartal sebelumnya pernah meningkatkan posisi Strategy lebih dari 470%, penurunan di kuartal ini kemungkinan lebih merupakan penutupan posisi perdagangan basis (basis trade) daripada pandangan bearish terhadap Bitcoin secara directional.
JP Morgan:Secara Signifikan Menambah ETF Bitcoin, Kosongkan ETF XRP
Berbeda dengan Jane Street adalah JP Morgan. Bank ini terus membeli saat harga Bitcoin sempat turun di bawah $80 ribu, posisi IBIT meningkat dari sekitar 3 juta saham menjadi sekitar 8,3 juta saham, kenaikan sekitar 174%, menambah nilai pasar sekitar $162 juta.
Selain itu, bank ini meningkatkan Bitwise Bitcoin ETF (BITB) sekitar 900%, Fidelity FBTC naik sekitar 450%, ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) yang melacak futures Bitcoin naik lebih dari 3000%.
Dalam aset kripto lainnya, JP Morgan pertama kali membuka posisi Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), membeli sekitar 47,5 ribu saham, dan meningkatkan posisi BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA) sekitar 36%. Pada saat yang sama, bank ini sepenuhnya mengosongkan posisi Bitwise XRP ETF.
Di tingkat saham, JP Morgan memilih untuk menambah Strategy, MARA Holdings dan Core Scientific, mengurangi Coinbase, Galaxy Digital dan Robinhood.
Wells Fargo:Tambahkan ETF Ethereum Secara Kontrarian, Hampir Kosongkan Galaxy Digital
Operasi Wells Fargo juga menunjukkan diferensiasi internal yang jelas.
Untuk Ethereum, posisi BlackRock ETHA-nya meningkat dari sekitar 673 ribu saham menjadi sekitar 1,1 juta saham, kenaikan sekitar 63,5%; Bitwise Ethereum ETF (ETHW) ditambah sekitar 37%, keduanya bersama-sama memiliki nilai posisi sekitar $21,5 juta. Penambahan ini terjadi di tengah latar belakang Ethereum turun selama dua kuartal berturut-turut — Q4 2025 turun sekitar 28%, Q1 2026 turun lagi sekitar 29% — dan ETF spot Ethereum mengalami aliran keluar bersih sekitar $769 juta per kuartal.
Untuk Bitcoin, tata letak Wells Fargo cukup tersebar. IBIT sedikit dikurangi, tetapi Bitwise Bitcoin ETF ditambah sekitar 24%, Grayscale Bitcoin Mini Trust ditambah sekitar 41%, ETF Bitcoin secara keseluruhan tetap menjadi subjek eksposur kripto utamanya, nilai posisi tunggal IBIT sekitar $250 juta.
Di tingkat saham, Wells Fargo meningkatkan posisi Strategy dari sekitar 323 ribu saham menjadi sekitar 726 ribu saham, kenaikan sekitar 125%, menambah eksposur sekitar $41,6 juta. Pada periode yang sama, posisi Galaxy Digital turun tajam dari sekitar 2,5 juta saham menjadi sekitar 78,6 ribu saham, penurunan sekitar 97%, mengurangi eksposur sekitar $54,7 juta.
BlackRock: Tambah Strategy dan Bitmine, Bitcoin On-Chain Terus Dibeli
Sebagai perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, dokumen 13F Q1 BlackRock menunjukkan bahwa ia memegang sejumlah saham terkait kripto.
Di antaranya,posisi Coinbase (COIN) sekitar 16,75 juta saham, nilai pasar sekitar $2,92 miliar, sedikit dikurangi sekitar 333 ribu saham dibandingkan kuartal sebelumnya; posisi Circle (CRCL) sekitar 5,06 juta saham, nilai pasar sekitar $483 juta, dikurangi sekitar 615 ribu saham.
Posisi Strategy (MSTR) meningkat menjadi sekitar 17,75 juta saham, nilai pasar sekitar $2,22 miliar, ditambah sekitar 3,147 juta saham; posisi perusahaan perbendaharaan Ethereum Bitmine (BMNR) meningkat menjadi sekitar 11,08 juta saham, nilai pasar sekitar $219 juta, ditambah sekitar 2,029 juta saham.
Empat item ini bersama-sama bernilai sekitar $5,8 miliar, meskipun proporsinya terbatas dalam total ukuran portofolionya sekitar $5,72 triliun, penambahan simultan Strategy dan Bitmine menunjukkan BlackRock tetap mengakui narasi perbendaharaan Bitcoin dan Ethereum.
Mengenai data on-chain, selama Q1, kepemilikan Bitcoin BlackRock meningkat dari sekitar 770 ribu koin menjadi sekitar 785 ribu koin, pembelian bersih sekitar 15 ribu koin, tetapi karena dampak penurunan harga, nilai pasar turun dari sekitar $68 miliar menjadi sekitar $51,8 miliar. Kepemilikan Ethereum turun dari sekitar 3,47 juta koin menjadi sekitar 3,06 juta koin, aliran keluar bersih sekitar 410 ribu koin, nilai pasar total portofolio kripto menyusut sekitar $20,4 miliar, terutama didorong oleh harga.
Selain itu,volume perdagangan harian rata-rata IBIT di Q1 melebihi $3,2 miliar, dari 62 hari perdagangan di seluruh kuartal, 48 hari mencatat aliran masuk bersih, pada 27 Januari aliran masuk harian tunggal sekitar $1,3 miliar, menciptakan rekor harian. Namun, perubahan kepemilikan on-chain pada dasarnya mencerminkan arus masuk dan keluar dana klien melalui ETF, bukan taruhan directional BlackRock sendiri.
ARK Invest:Portofolio Berat Circle, Bertaruh di Jalur Stablecoin
ARK Invest di bawah pimpinan Cathie Wood sebagai penerbit ETF spot Bitcoin ARKB, 13F mengungkapkan saham terkait kripto yang dipegang oleh dana aktifnya.Dokumen menunjukkan, ARK pada kuartal pertama menambah Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH) dan Bitmine (BMNR), sedikit mengurangi Coinbase (COIN).
Dalam hal ritme operasi, ARK pada bulan Februari ketika Bitcoin turun ke sekitar $75 ribu, membeli saham terkait kripto senilai sekitar $72 juta secara gabungan di tiga dana ARKF, ARKK, ARKW, melanjutkan gaya konsistennya untuk membeli saat turun.
Di antaranya, taruhan ARK pada Circle (CRCL) jelas diperberat, posisi meningkat menjadi sekitar 4,509 juta saham, proporsi portofolio meningkat dari 2,18% menjadi 3,34%. Di Q2, ARK masih terus menambah CRCL.
Laporan keuangan Q1 Circle yang baru dirilis menunjukkan pendapatan meningkat 20% year-on-year, sirkulasi USDC naik menjadi $77 miliar, volume transaksi meningkat 263% year-on-year, lebih lanjut memvalidasi taruhan ARK di jalur stablecoin.
Institusi Lainnya Juga Bergerak
Institusi lain juga memiliki sorotan. Perusahaan manajemen aset WisdomTree meluncurkan dana pasar uang tokenisasi pada kuartal ini, mendorong aliran masuk bersih aset digital $98 juta di Q1, hingga akhir Maret, aset digital di bawah manajemen naik ke rekor $867 juta.
Grayscale menyelesaikan rebalancing dana-dananya, dana DeFi-nya memperkenalkan token Ethena (ENA), bobot 13,59%, sekaligus menghapus Aerodrome Finance; dalam dana platform kontrak pintar, bobot kepemilikan Ethereum naik menjadi 30,14%, kembali melebihi Solana yang 29,69%.
Manajer aset Tiongkok Dan Bin di bawah perusahaan Oriental Harbor, dalam 13F terbarunya mengungkapkan penambahan 31,7 ribu saham CRCL, nilai pasar sekitar $3,02 juta.
Morgan Stanley meskipun 13F Q1 belum diungkapkan, ETF Bitcoin-nya (MSBT) yang diluncurkan pada 8 April hingga kini telah mencatat aliran masuk bersih kumulatif $193,6 juta, aset bersih mencapai $239,6 juta, bulan pertama mencatat 17 hari perdagangan aliran masuk bersih, 5 hari perdagangan datar, tidak ada hari dengan aliran keluar bersih.
Tiga Sinyal Alokasi Kripto Institusi
Menyusun operasi-operasi ini, kita dapat melihat tiga tren yang perlu diperhatikan.
Pertama, minat institusi terhadap alokasi Ethereum meningkat. Jane Street, Wells Fargo dan JP Morgan semuanya meningkatkan eksposur ETF Ethereum di Q1, pada titik waktu ketika pasar umumnya mengalami aliran keluar. Ini mencerminkan bahwa beberapa institusi mulai memandangnya sebagai infrastruktur untuk tata letak jangka panjang.
Kedua, perbedaan pendapat mengenai Bitcoin, lebih berasal dari perbedaan strategi daripada perbedaan penilaian. JP Morgan secara sistematis menambah di level rendah, adalah jalur alokasi jangka panjang yang khas; penurunan signifikan Jane Street, dikombinasikan dengan pendapatan kuartal rekor, lebih mendekati penyesuaian strategi perdagangan.
Ketiga, saham terkait kripto sedang menjadi opsi alokasi yang tidak dapat dihindari oleh institusi. Dengan perusahaan-perusahaan seperti Circle, Coinbase, Strategy yang telah go public atau terus berkembang, saham semacam ini telah berevolusi dari aset pinggiran menjadi kepemilikan inti bagi beberapa institusi. ARK mencantumkan Circle sebagai kepemilikan keenam terbesar di ARKK, Oriental Harbor juga dengan cepat membuka posisi setelah Circle go public, harga Circle dari awal tahun hingga kini naik lebih dari 50%, logika infrastruktur stablecoin di baliknya semakin mendapatkan pengakuan dari lebih banyak institusi.
Dalam pemilihan aset tertentu, diferensiasi juga jelas. Galaxy Digital adalah aset dengan perbedaan pendapat institusi terbesar di kuartal ini — Wells Fargo hampir mengosongkan, mengurangi sekitar 97%; JP Morgan juga mengurangi; tetapi Jane Street justru meningkatkan posisi dari sekitar 17 ribu saham menjadi sekitar 1,5 juta saham, hampir membuka posisi dari nol. Pada saat yang sama, beberapa institusi bersama-sama memilih untuk menambah Strategy, menggunakannya sebagai proxy saham untuk Bitcoin.
Kini Q2 juga telah lebih dari setengah, institusi-institusi yang terus menambah di level rendah Q1, mulai mendapatkan validasi.
Pada bulan April, Bitcoin naik sekitar 11,87%, Ethereum naik sekitar 7,3%. ETF spot Bitcoin April mengalami aliran masuk bersih sekitar $2,44 miliar, tertinggi dalam hampir setengah tahun, total aset di bawah manajemen pertama kali melebihi $100 miliar. Di antaranya, BlackRock IBIT aliran masuk bersih bulanan tunggal sekitar $2,013 miliar, Morgan Stanley MSBT aliran masuk bersih bulan pertama sekitar $194 juta. Saat ini Bitcoin telah kembali di atas $80 ribu, selera risiko pasar sedikit membaik.
Hingga berita ini ditulis, dokumen 13F dari institusi besar dan dana lindung nilai seperti Goldman Sachs, Morgan Stanley, Millennium belum diungkapkan, diperkirakan akan diungkapkan secara terkonsentrasi hari ini dan besok, pada saat itu gambar diferensiasi kepemilikan institusi ini akan lebih lengkap.
