Tekanan jual muncul setelah dompet yang terhubung dengan "77BsB..." mulai melepas batch Pump.fun besar-besaran ke dalam USDC.
Alamat tersebut telah menerima 3,75 miliar token beberapa bulan sebelumnya, bernilai sekitar $25,39 juta. Distribusi berlangsung secara bertahap alih-alih melalui satu guncangan likuiditas tunggal.
Penjualan dimulai dengan 543 juta token, menghasilkan sekitar $1,2 juta dalam USDC sekitar tanggal 17 Februari. Aktivitas meningkat dengan cepat, melampaui 2 juta token pada tanggal 19 Februari.
Pada tanggal 21 Februari, pelepasan mencapai 3,376 miliar, dikonversi menjadi sekitar $7,23 juta. Sekitar 373 juta Pump.fun [PUMP], senilai $788.000, tersisa setelahnya.
Data eksekusi menunjukkan pertukaran token berulang 14,3–14,4 juta, masing-masing dialihkan ke dalam pengisian USDC sekitar $30.000. Perutean yang terhuyung-huyung itu mengurangi slippage sambil mempertahankan tekanan jual yang terus-menerus.
Ketika pasokan memasuki sirkulasi, penurunan harga semakin dalam. PUMP tetap turun sekitar 75% dari level puncak.
Namun, distribusi bukanlah satu-satunya titik tekanan.
Menurunnya pendapatan platform dan kelelahan memecoin memperkuat motif likuidasi. Kebutuhan pendanaan operasional dan ekspansi pasokan struktural kemungkinan memperburuk tekanan downside.
Divergensi kepemimpinan DEX dan struktur pasar Solana
Uniswap [UNI], PancakeSwap [CAKE], dan Pump menjadi jangkar aktivitas DEX saat ini, namun profil momentum mereka sangat berbeda.
Uniswap memimpin dengan volume 24 jam $1,84 miliar dan perputaran mingguan $12,12 miliar, mencerminkan lonjakan 570%.
Ekspansi itu menandakan konsolidasi likuiditas menuju tempat eksekusi yang selaras dengan Ethereum. PancakeSwap menyusul dengan volume harian $710,6 juta, meskipun arus mingguan turun 84,41%, menunjukkan pendinginan partisipasi yang cepat.
Pump.fun berada di peringkat ketiga dengan $499,9 juta per hari tetapi mencatat kontraksi mingguan 56,26%, memperkuat melemahnya permintaan spekulatif asli Solana.
Kinerja fee menggema hierarki ini.
Pump.fun menghasilkan $3,15 juta dalam 24 jam dan $100,13 juta selama 30 hari. Fee kumulatif berada di sekitar $1,457 miliar.
Meski begitu, tertinggal dari pemimpin DeFi struktural.
Uniswap mencatat $1,46 juta dalam fee 24 jam dan $964,52 juta selama 30 hari. Tether dan Circle mempertahankan dominasi fee yang jauh lebih tinggi.
Sementara itu, struktur pasokan Solana terus berkembang.
Pasokan yang beredar berada di sekitar 568 juta SOL dari total sekitar 620 juta. Sekitar 8,4% tetap terkunci.
Dispersi pemegang membaik, dengan 10 teratas mengontrol 6,58% dan 100 teratas memegang 22,76%.
Kompresi pasokan semakin dalam saat offset PUMP mencapai 25%
Pump.fun melaporkan $1.444.291 dalam pembelian PUMP selama 24 jam terakhir, memperkuat aktivitas beli yang berkelanjutan. Arus harian itu menambah pembelian kumulatif sebesar $297.829.062.
Akibatnya, pembelian kembali yang didanai pendapatan kini telah mengimbangi 25,062% dari pasokan yang beredar.
Tonggak sejarah itu penting karena PUMP beroperasi pada pasokan token tetap 1 triliun.
Dengan menyerap seperempat dari token yang beredar, platform secara material mengurangi float yang tersedia. Saat float mengencang, tekanan sisi pasokan secara struktural menurun jika permintaan tetap stabil.
Sementara itu, volume perdagangan harian sekitar $80 juta mengonfirmasi partisipasi ekosistem yang berkelanjutan. Keterlibatan komunitas sekitar insentif dan token ekosistem lebih lanjut mempertahankan perhatian.
Secara bersama-sama, pembelian kembali yang konsisten dan float yang berkurang membentuk lantai pasokan yang lebih kuat, memperkuat dinamika kelangkaan jangka panjang untuk $PUMP.
Pemikiran Akhir
- Penjualan insider dan pembukaan kunci token memperluas pasokan, memperdalam tekanan downside meskipun eksekusi bertahap.
- Pembelian kembali mengimbangi 25% dari float yang menyeimbangkan distribusi, meninggalkan $PUMP antara risiko overhang dan kelangkaan yang direkayasa.
