Pertemuan kedua di Gedung Putih antara bank-bank besar AS dan perusahaan-perusahaan kripto terkemuka berakhir tanpa kesepakatan mengenai imbal hasil stablecoin, meninggalkan salah satu isu paling kontroversial dalam regulasi aset digital AS yang belum terselesaikan.
Sesi pada 10 Februari yang dipimpin oleh Patrick Witt, Direktur Eksekutif Dewan Kripto Presiden, berfokus pada apakah penerbit stablecoin seharusnya diizinkan untuk menawarkan imbal hasil atau hadiah kepada pemegangnya.
Meskipun para peserta menggambarkan pembicaraan tersebut lebih detail daripada diskusi sebelumnya, tidak ada kompromi yang dicapai. Hasil ini membuat RUU Pasar Aset Digital Clarity yang diusulkan tahun 2025, yang dikenal sebagai UU CLARITY, tetap terhenti di Komite Perbankan Senat.
Harga BTC cenderung turun pada grafik harian. Sumber: BTCUSD di Tradingview
Imbal Hasil Stablecoin di Pusat Perselisihan
Inti dari ketidaksepakatan ini adalah apakah imbal hasil stablecoin menyerupai bunga bank dan, jika ya, apakah harus menghadapi pembatasan serupa.
Perwakilan perbankan dari Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, Citi, PNC, dan U.S. Bank berargumen bahwa stablecoin yang menghasilkan imbal hasil dapat memicu arus keluar deposit besar-besaran dari bank-bank tradisional.
Bank-bank menyajikan seperangkat "prinsip pelarangan" tertulis yang menyerukan larangan terhadap "bentuk pertimbangan keuangan atau non-keuangan apa pun" yang ditawarkan kepada pemegang stablecoin. Mereka berpendapat bahwa mengizinkan hadiah semacam itu dapat melemahkan kapasitas pinjaman dan mengganggu model deposit tradisional.
Perusahaan-perusahaan kripto, termasuk Coinbase, Ripple, a16z, Paxos, dan Blockchain Association, menolak. Mereka berargumen bahwa imbal hasil stablecoin adalah fitur inti dari keuangan on-chain dan diperlukan untuk persaingan yang adil dengan produk-produk keuangan tradisional.
Perwakilan industri juga mengatakan bahwa aturan yang terlalu restriktif dapat memperlambat inovasi atau mendorong aktivitas ke luar Amerika Serikat.
UU CLARITY Tetap dalam Ketidakpastian
Debat tentang imbal hasil stablecoin telah menjadi hambatan utama bagi UU CLARITY, yang bertujuan untuk mendefinisikan pengawasan regulasi untuk aset digital dan memperjelas peran SEC dan CFTC. RUU tersebut disetujui oleh DPR pada tahun 2025 tetapi belum maju di Senat karena kekhawatiran yang belum terselesaikan seputar regulasi stablecoin.
Meskipun bank-bank mempertahankan pendirian yang teguh, para peserta mencatat adanya perubahan dalam nada. Untuk pertama kalinya, perwakilan perbankan menandakan keterbukaan terbatas untuk membahas potensi pengecualian untuk hadiah berbasis transaksi. Namun, ketidaksepakatan tentang apa yang memenuhi syarat sebagai "aktivitas yang diizinkan" tetap belum terselesaikan.
Gedung Putih telah mendesak kedua belah pihak untuk mencapai kesepakatan sebelum 1 Maret untuk menjaga momentum legislatif. Diskusi lebih lanjut diperkirakan akan berlangsung dalam beberapa hari mendatang, meskipun belum jelas apakah pertemuan skala penuh lainnya akan diadakan sebelum batas waktu.
Sampai kompromi tercapai, regulasi stablecoin dan reformasi yang lebih luas dari struktur pasar kripto AS tetap dalam pola penundaan.
Gambar sampul di ChatGPT, grafik BTCUSD di Tradingview
