Disusun & Dikompilasi: Deep Tide TechFlow
Sumber Podcast: Bloomberg Originals
Judul Asli: How Circular Deals Are Driving the AI Boom
Tanggal Tayang: 23 Januari 2026
Ringkasan Poin Utama
Demam AI ada di mana-mana, tetapi sebagian besarnya hanyalah permukaan. Uang beredar di antara segelintir perusahaan yang belum menghasilkan laba. Jika ini adalah gelembung dan akhirnya pecah, dampaknya bisa menjalar ke semua orang, dan konsekuensinya tidak bisa diabaikan.
Banyak orang memperingatkan bahwa jika AI akhirnya terbukti sebagai gelembung dan pecah, hal itu dapat berdampak luas pada seluruh perekonomian. Bloomberg Originals mengeksplorasi transaksi investasi sirkuler antara perusahaan-perusahaan AI, serta bagaimana transaksi ini membentuk apa yang disebut "taruhan" atau "ultimate bet".
Ringkasan Pandangan Menarik
Rantai Investasi Sirkuler yang Spesifik
- Nvidia berencana menginvestasikan hingga $100 miliar ke OpenAI, sementara OpenAI juga merupakan pelanggan utama chip Nvidia
- OpenAI menyewa layanan komputasi Oracle, dan Oracle sendiri juga adalah pelanggan Nvidia — uang membentuk loop tertutup di antara beberapa perusahaan
Dilema Profitabilitas
- OpenAI, Anthropic, dan proyek AI utama lainnya saat ini belum menghasilkan laba, setiap kali pengguna menggunakan ChatGPT, OpenAI mungkin mengalami kerugian
- Sam Altman menyatakan perusahaan diperkirakan akan mencapai titik impas pada tahun 2029 hingga 2030
Perlombaan Infrastruktur
- Perkiraan Morgan Stanley, total investasi perusahaan di pusat data AI diproyeksikan mencapai $3 triliun
- Sebuah pabrik tekstil seluas 1 juta kaki persegi diubah menjadi pusat data, merenovasi fasilitas yang ada dapat beroperasi dalam 6 bulan, membangun dari nol membutuhkan waktu 2 tahun
Pelajaran dari Gelembung Internet
- Gelembung internet pecah pada tahun 2000, menghilangkan sekitar $5 triliun secara global
- Harga saham Amazon butuh 8 tahun untuk pulih ke level sebelum gelembung, Cisco butuh 25 tahun
Kekhawatiran "Terlalu Besar untuk Gagal"
- Demam investasi AI telah menjadi pendorong penting pertumbuhan PDB
- Rakyat Amerika biasa secara tidak langsung memegang saham perusahaan-perusahaan teknologi ini melalui akun pensiun mereka, eksposur risikonya lebih luas dari yang dibayangkan
- Beberapa khawatir ini mungkin seperti krisis keuangan 2008 — lembaga besar membutuhkan dukungan dana besar untuk menghindari kehancuran ekonomi total
- Bisa dibilang AI adalah petualangan terbesar Wall Street sepanjang masa, dan Wall Street sendiri terkenal karena berani mengambil risiko, investasi ini layak disebut "taruhan ultimate".
Demam AI dan Investasi Sirkuler
Kecerdasan buatan (AI) sedang berkembang dari Wall Street ke daerah pedesaan Amerika, menjadi inti dari pengembangan ekonomi. Pasar dipenuhi keyakinan akan potensi AI, menganggapnya sebagai keajaiban yang tidak akan gagal. Ekspektasi pertumbuhan investor terhadap AI sangat tinggi, raksasa teknologi seperti Microsoft, Meta, dan Alphabet telah menginvestasikan miliaran dolar untuk belanja modal di bidang terkait, dan berencana untuk meningkatkan skala investasi lebih lanjut di masa depan.
Demam AI tidak hanya terbatas pada pengembangan perangkat lunak, tetapi juga mendorong pembangunan infrastruktur. Misalnya, untuk mendukung perkembangan AI, diperlukan lebih banyak pusat data, sekaligus menjamin pasokan energi dan sumber daya air. Namun, industri yang berkembang pesat ini juga menunjukkan beberapa risiko, khususnya dalam cara aliran dana. Sebuah strategi investasi baru sedang muncul — investasi sirkuler senilai miliaran dolar, contohnya, Nvidia berencana menginvestasikan hingga $100 miliar ke OpenAI, dan dana besar ini beredar di antara raksasa teknologi, membentuk rantai dana seperti "komidi putar".
Meski demikian, potensi AI tetap sangat besar. Saat ini sekitar 80% perusahaan Amerika telah mulai menggunakan AI, menandakan bahwa revolusi struktural seperti listrik atau internet sedang terjadi.
Tentang Masalah Gelembung dan Aliran Dana yang Kompleks
Kecerdasan buatan (AI) meskipun memiliki potensi besar, profitabilitasnya belum sepenuhnya terbukti. Saat ini, pertanyaan paling penting di kalangan teknologi San Francisco adalah: Apakah kita berada dalam gelembung investasi AI? Jika ya, seberapa besar gelembung ini? Dan apa konsekuensinya jika pecah? Ini adalah pertanyaan penting. Kita mungkin berada di era baru pertumbuhan yang digerakkan AI, atau mungkin menghadapi gelembung investasi dengan skala yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Yang dimaksud dengan "investasi sirkuler" adalah perputaran dana, produk, dan layanan antar perusahaan. Contohnya Nvidia berencana menginvestasikan hingga $100 miliar ke OpenAI, sementara OpenAI juga merupakan pelanggan utama chip Nvidia. Hubungan aliran dana ini juga melibatkan perantara lain, seperti Oracle. OpenAI terkadang menyewa layanan komputasi Oracle, dan Oracle sendiri juga adalah pelanggan Nvidia. Hubungan aliran dana yang kompleks ini membuat seluruh industri seperti jaringan yang terjalin, melibatkan banyak perusahaan terkenal.
Kekhawatiran tentang Saling Ketergantungan Industri dan Perlombaan Infrastruktur
Dana beredar dengan频繁 di antara perusahaan-perusahaan ini, meskipun模式 ini tidak bermasalah secara prinsip,但当 transaksi金额 terlalu besar, hal itu dapat menyebabkan ekspansi berlebihan. Kekhawatiran sekarang adalah, apakah hubungan simbiosis ini akan membuat seluruh sistem menjadi rapuh? Jika salah satu perusahaan ini berkinerja buruk atau mengalami masalah, apakah akan mempengaruhi stabilitas seluruh industri?
Sementara itu, investasi besar-besaran mengalir ke pembangunan pusat data, mendorong ekspansi infrastruktur di seluruh negeri. Kita sedang mengalami "perlombaan senjata" pembangunan infrastruktur. Misalnya, belanja konstruksi pada tahun 2025 mengalami penurunan di sebagian besar industri, tetapi belanja untuk pusat data dan pembangkit listrik justru meningkat. Banyak perusahaan sedang bertindak sebagai "pembangun dasar" industri AI, berpartisipasi aktif dalam proyek-proyek ini. Menurut perkiraan terbaru Morgan Stanley, total investasi perusahaan di pusat data AI diproyeksikan mencapai $3 triliun.
Gelombang Pembangunan Pusat Data: "Beliung dan Sekop" Infrastruktur
Saat ini, pembangunan pusat data berada dalam tahap perkembangan yang sangat cepat. Jika bisnis Anda adalah menyediakan infrastruktur dan layanan untuk pusat data, maka Anda berada dalam posisi yang sangat menguntungkan. Permintaan pasar jauh melebihi kapasitas pasokan, dukungan dana melimpah, prospek industri cerah. Misalnya, fasilitas tempat kita berada sekarang dulunya adalah sebuah pabrik tekstil seluas sekitar 1 juta kaki persegi, tetapi kemudian diubah menjadi pusat data.
Permintaan untuk pusat data hampir tidak ada habisnya, mencakup segala aspek seperti pasokan listrik, pembangunan infrastruktur, serta dukungan teknis khusus. Permintaan ini tidak akan melambat dalam waktu dekat. Bagi industri AI, waktu adalah kunci. Jika dapat beroperasi dalam 6 bulan dengan merenovasi fasilitas yang ada, dibandingkan menghabiskan 2 tahun membangun fasilitas baru dari nol, tentu merupakan pilihan yang lebih baik. Sementara itu, permintaan pusat data terhadap listrik juga mendorong pertumbuhan biaya utilitas yang cepat, bahkan melampaui tingkat inflasi. Khususnya perusahaan utilitas dan konstruksi yang khusus menyediakan energi untuk pusat data, kinerjanya sangat menonjol.
Tantangan Profitabilitas: Tantangan dan Risiko Proyek AI
Namun, membangun pusat data dengan cepat tidak berarti mudah menghasilkan laba. Pusat data membutuhkan investasi berkelanjutan untuk menjaga teknologi beroperasi normal, jika tidak, akan cepat kehilangan daya tarik bagi pelanggan. Sampai saat ini, proyek AI utama masih dalam keadaan rugi. Sebagai contoh, setiap kali pengguna menggunakan ChatGPT, OpenAI mungkin menghadapi kerugian, perusahaan seperti OpenAI dan Anthropic saat ini belum menghasilkan laba.
CEO OpenAI Sam Altman menyatakan, perusahaan diperkirakan akan mencapai titik impas pada tahun 2029 hingga 2030, tetapi mengingat pembakaran dana yang sangat besar saat ini, dan kebutuhan untuk menginvestasikan lebih banyak dana di masa depan untuk membangun pusat data dan membeli sumber daya komputasi, target ini tampaknya penuh tantangan. Orang khawatir, apakah startup AI ini mampu menanggung biaya yang begitu tinggi, terutama ketika mereka berkomitmen pada investasi besar untuk membangun pusat data. Perusahaan pusat data ini dapat dilihat sebagai "sinyal peringatan dini" untuk perubahan permintaan industri. Jika permintaan produk AI tiba-tiba melemah, seluruh industri mungkin akan terpengaruh. Meskipun saat ini semua perusahaan mengklaim permintaan produk AI sangat kuat, begitu permintaan turun, masalah akan muncul.
Kesamaan Sejarah: Perbandingan Gelembung Internet dan Demam AI
Untuk memahami risiko potensial dari demam AI hari ini, cukup melihat kembali gelembung internet tahun 2000. Saat itu, perusahaan internet menjanjikan era baru yang penuh harapan, tetapi akhirnya menyebabkan kerugian besar. Tabungan terkuras, kampus perkantoran kosong, secara global menghilangkan nilai sekitar $5 triliun. Saham teknologi terkena dampak paling parah, termasuk banyak perusahaan internet. Bahkan perusahaan terkuat pun membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk pulih. Misalnya Amazon, sang penyintas terkenal, harga sahamnya butuh 8 tahun setelah gelembung pecah untuk kembali ke level sebelumnya. Sedangkan Cisco, sebagai perusahaan penyedia infrastruktur, membutuhkan waktu整整 25 tahun untuk memulihkan harga sahamnya.
Memang ada beberapa kesamaan antara dua demam ini, seperti fenomena transaksi investasi sirkuler. Masalahnya adalah, apakah demam AI akan melampaui fluktuasi normal industri teknologi biasa, dan berdampak luas pada seluruh perekonomian.
Dampak Ekonomi dan Kekhawatiran "Terlalu Besar untuk Gagal"
Gelembung internet memberikan pukulan berat pada perekonomian, tetapi jika demam AI runtuh, dampaknya mungkin lebih深远. Demam investasi AI telah menjadi pendorong penting pertumbuhan PDB, meningkatkan perekonomian AS di bawah tekanan tarif dan inflasi. Namun, hal ini juga membuat rakyat Amerika biasa terpapar risiko secara tidak langsung, karena banyak akun pensiun dan investasi lainnya memegang saham perusahaan teknologi besar yang berpartisipasi dalam investasi AI.
Apakah ini berarti demam AI sudah "terlalu besar untuk pecah"? Kekhawatiran saat ini adalah, apakah perusahaan-perusahaan ini sudah menjadi "terlalu besar untuk gagal". Jika mereka gagal, tidak hanya akan memicu masalah ekonomi, tetapi juga dapat membawa dampak yang lebih luas. Beberapa bahkan khawatir, situasi ini mungkin seperti krisis keuangan global 2008, di mana lembaga keuangan besar membutuhkan dukungan dana besar untuk menghindari kehancuran ekonomi total. Jika demam AI benar-benar runtuh, perekonomian AS mungkin akan menghadapi tantangan yang lebih besar.
Prospek Jangka Panjang: Masa Depan AI Tetap Optimis
Meskipun demam AI membawa banyak risiko, banyak orang masih充满 percaya diri akan masa depannya, karena teknologi terus berkembang. Pada era gelembung internet, banyak perusahaan berinvestasi memasang kabel serat optik, saat itu investasi ini tampak berlebihan dan sia-sia, tetapi akhirnya serat optik ini menjadi dasar broadband internet. Serat optik yang tidak terpakai yang dibangun pada tahun 90-an kemudian menjadi sangat penting bagi perkembangan internet. Demikian pula, pusat data yang dibangun hari ini bahkan jika muncul kelebihan kapasitas sementara,也有可能在未来被充分利用 dimanfaatkan sepenuhnya di masa depan.
Tentu saja, pengembangan AI mungkin membutuhkan waktu lebih lama dari yang diperkirakan. Dalam proses ini, meskipun beberapa perusahaan dengan kekuatan kuat dapat bertahan, valuasi mereka mungkin mengalami fluktuasi yang cukup besar. Namun, teknologi AI本身 tidak akan tiba-tiba pecah seperti gelembung. Meskipun beberapa perusahaan mungkin tidak tahan menghadapi ujian pasar, tetapi industri AI bukanlah gelembung yang ilusi. Ia telah mengembangkan produk yang nyata, dan menunjukkan potensi yang巨大的. Bisa dibilang AI adalah petualangan terbesar Wall Street sepanjang masa, dan Wall Street sendiri terkenal karena berani mengambil risiko, investasi ini layak disebut "taruhan ultimate".












