VC Kripto Top Alami Penyusutan Kolektif: AUM Manajemen Dana a16z Crypto Anjlok 40%, Multicoin Terpangkas Separuh

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-04-18Terakhir diperbarui pada 2026-04-18

Abstrak

Ringkasan: Berdasarkan dokumen pengungkapan keuangan SEC yang diperoleh Fortune, aset kelolaan (AUM) dari firma venture capital (VC) kripto terkemuka seperti a16z crypto, Multicoin, Paradigm, dan Pantera Capital menyusut signifikan pada tahun 2025. AUM a16z crypto turun hampir 40% menjadi $9,5 miliar, sebagian karena mereka mengembalikan keuntungan kepada limited partner (LP) di puncak pasar. Multicoin mengalami penurunan lebih dari 50% menjadi sekitar $2,7 miliar, mencerminkan volatilitas pasar yang dalam. Pantera juga menyusut, didorong oleh distribusi hasil dari lima portofolio yang IPO, termasuk Circle. Satu-satunya yang tumbuh adalah Haun Ventures, dengan AUM naik 30% mendekati $2,5 miliar, didukung oleh keberhasilan exit BVNK ke Mastercard dan pengumpulan dana baru. Meski AUM turun, firma-firma ini tetap aktif mengumpulkan dana baru, dengan a16z dan Paradigm masing-masing berencana mengumpulkan $2 miliar dan $1,5 miliar, menandakan keyakinan pada siklus pasar berikutnya.

Penulis Asli: Ben Weiss

Kompilasi Asli: Deep Tide TechFlow

Panduan: Wartawan Fortune mendapatkan sejumlah dokumen pengungkapan keuangan penasihat investasi VC kripto yang sebelumnya tidak dipublikasikan dari SEC. Data menunjukkan bahwa aset under management (AUM) dari institusi top seperti Paradigm, Pantera, a16z crypto, dan Multicoin mengalami penyusutan pada tahun 2025. Namun, penyusutan ini tidak sepenuhnya buruk—a16z crypto mengembalikan uang kepada LP di puncak pasar, dengan DPI dana pertama mencapai 5,4x. Satu-satunya yang tumbuh secara逆势 adalah Haun Ventures, yang berhasil menebak sektor stablecoin dengan benar melalui akuisisi BVNK oleh Mastercard.

Pemain top VC kripto tidak bisa menghindari crash pasar tahun 2025.

Wartawan Fortune Ben Weiss mendapatkan sejumlah dokumen pengungkapan keuangan penasihat investasi dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang sebelumnya tidak dipublikasikan. Datanya langsung: AUM dari institusi top seperti Paradigm dan Pantera Capital menyusut secara kolektif pada tahun 2025.

Keterangan Gambar: Perubahan Aset Under Management (AUM) VC Kripto Top dari 2021-2025

Grafik: Ben Weiss / Fortune

Tetapi sebelum mulai menyebutkan angka, ada premis yang harus dijelaskan terlebih dahulu: AUM bukanlah indikator yang baik untuk mengukur keberhasilan VC. Itu tidak mencerminkan putaran pendanaan baru, distribusi keluar LP, atau panggilan modal. Harga aset kripto sendiri sangat fluktuatif—satu tweet dari seorang pria yang tidak stabil secara emosional dapat membuat harga koin naik roller coaster (Musk, Trump, Zhao Changpeng, pilih salah satu). VC kripto veteran telah mengalami lonjakan aset selama demam NFT 2021, dan juga melihat portofolio mereka jatuh selama 'musim dingin kripto' berikutnya.

Penulis asli Ben Weiss juga menekankan: Investor top yang sebenarnya, pada akhirnya, adalah mengembalikan uang kepada LP. Perubahan jangka pendek AUM tidak sama dengan kinerja yang baik atau buruk.

Setelah memahami premis ini, mari kita lihat data spesifiknya.

a16z crypto: AUM Menyusut Hampir 40%, Tapi Uang Dikembalikan ke LP

AUM gabungan dari empat dana kripto a16z crypto anjlok hampir 40% dari 2024, turun menjadi $95 miliar. Pada periode yang sama, aset under management perusahaan induk Andreessen Horowitz membengkak menjadi lebih dari $1000 miliar.

Alasan penyusutan, sebagian, adalah institusi ini mulai mendistribusikan kembali keuntungan dari tiga dana pertama kepada LP. Menurut sumber yang mengetahui, a16z crypto sengaja memilih untuk melakukan distribusi pada puncak pasar kripto tahun 2025.

Seberapa efektif? Menurut data Newcomer, DPI bersih (Distributed to Paid-In Capital ratio) dari dana kripto pertama a16z mencapai 5,4x. Dibandingkan dengan dana VC lain yang dihimpun pada periode yang sama tahun 2018 di platform Carta, tingkat pengembalian ini cukup mencolok.

Dengan kata lain, penyusutan AUM pada a16z crypto lebih merupakan hasil dari 'menghasilkan uang, mengembalikan ke LP', bukan hasil dari 'penurunan drastis kepemilikan'.

Multicoin: AUM Terpangkas Separuh Menjadi $27 Miliar

Nasib Multicoin Capital terikat erat dengan pasar kripto. Selama demam kripto 2021, AUM-nya hampir tiga kali lipat dalam setahun, mendekati $90 miliar. Setelah crash FTX, langsung anjlok, dan kemudian secara bertahap pulih selama dua tahun berikutnya.

Tetapi penurunan putaran 2025 ini memukulnya kembali. Dari 2024 hingga 2025, AUM Multicoin menyusut lebih dari setengah, turun menjadi sekitar $27 miliar. Sejak BTC mulai terjun bebas pada Oktober 2025, aset kripto全线回落 (seluruhnya mundur), struktur seperti Multicoin yang mengoperasikan hedge fund dan dana VC secara bersamaan menjadi yang pertama terkena dampak.

Tambahan latar belakang: Salah satu pendiri Multicoin, Kyle Samani, telah meninggalkan perusahaan pada Februari tahun ini, beralih ke investasi di bidang teknologi lainnya.

Pantera: Lima Perusahaan Portofolio IPO, Modal Mengalir Kembali ke LP

AUM Pantera Capital juga menyusut, tetapi mirip dengan a16z, sebagian alasannya adalah distribusi keluar yang aktif kepada LP.

Menurut sumber yang mengetahui, Pantera memiliki lima perusahaan portofolio yang go public pada tahun 2025, termasuk Circle dan BitGo. Keluar ini (exit) membawa arus kas kembali yang cukup besar.

Haun Ventures: Satu-satunya yang Tumbuh逆势, AUM Naik Lebih dari 30%

Di tengah suara penyusutan, Haun Ventures adalah satu-satunya pengecualian.

Lembaga yang didirikan oleh mantan partner a16z crypto Katie Haun ini, AUM-nya tumbuh lebih dari 30% year-on-year, mendekati $25 miliar. Di satu sisi karena berhasil menebak sektor dengan benar—perusahaan stablecoin yang diinvestasikannya, BVNK, diakuisisi oleh Mastercard dengan harga tertinggi $18 miliar. Di sisi lain, Haun Ventures sendiri juga menghimpun dana baru sebesar $10 miliar pada tahun 2025.

Pendanaan Baru Telah Dimulai

Meskipun AUM menyusut, institusi top tidak berhenti:

Paradigm sedang menghimpun dana baru hingga $15 miliar. a16z crypto sedang menghimpun hingga $20 miliar. Dragonfly baru saja menutup dana keempat sebesar $6,5 miliar. Artikel ini dipublikasikan kemudian Fortune menambahkan koreksi: Juru bicara Dragonfly sebenarnya menanggapi, mengonfirmasi data "akurat", dan mengatakan "kami sedang aktif menempatkan modal".

Juru bicara Paradigm, Pantera, a16z crypto, Multicoin, dan Haun Ventures semuanya menolak berkomentar.

Takdir Siklus VC Kripto

Teks asli berakhir di sini, tetapi ada beberapa latar belakang yang layak ditambahkan.

VC Kripto dan VC teknologi tradisional memiliki perbedaan mendasar. VC tradisional berinvestasi dalam ekuitas, keluar melalui IPO atau M&A. Banyak startup kripto memiliki token mereka sendiri, kepemilikan VC langsung terpapar pada fluktuasi harga token.

Multicoin adalah kasus yang paling ekstrem: Menurut laporan Fortune sebelumnya, dari 2017 hingga 2021 asetnya melonjak 20.287%, dan pada 2022 kembali turun 90%. Besaran seperti ini tidak terbayangkan dalam bidang VC tradisional.

Menurut laporan prospek Pantera Capital awal tahun ini, kapitalisasi pasar total kripto non-BTC (tidak termasuk ETH dan stablecoin) turun sekitar 44% dari高点 akhir 2024 (titik tertinggi). Tetapi menurut aturan sejarah, pasar bearish juga merupakan jendela peluang untuk membeli di dasar. Beberapa institusi top saat ini mengumpulkan dana secara intensif, bertaruh pada siklus berikutnya.

Menurut laporan eksklusif Fortune sebelumnya, dana kripto kelima a16z crypto berencana menyelesaikan penghimpunan dana pada paruh pertama tahun 2026, dipimpin oleh Chris Dixon, dan akan terus melakukan taruhan penuh pada arah blockchain. Dana baru Paradigm, menurut Wall Street Journal, akan diperluas ke bidang teknologi AI dan robotik. Dua perbedaan strategi sangat jelas: a16z terus all-in crypto, Paradigm memilih lindung nilai lintas sektor.

Pertanyaan Terkait

QApa yang menyebabkan penurunan AUM a16z crypto sebesar 40% pada tahun 2025?

APenurunan AUM a16z crypto sebesar 40% terutama disebabkan oleh distribusi pengembalian dana yang disengaja kepada Limited Partners (LP) pada puncak pasar crypto tahun 2025, bukan karena kerugian portofolio. Dana pertama mereka bahkan mencapai DPI (Distributed to Paid-In) 5,4x, yang menunjukkan kinerja yang sangat baik.

QMengapa Multicoin Capital mengalami penurunan AUM yang sangat drastis hingga lebih dari 50%?

AAUM Multicoin Capital turun lebih dari 50% menjadi sekitar $2,7 miliar karena eksposur langsungnya terhadap volatilitas harga aset kripto. Sebagai firma yang mengelola dana VC dan hedge fund, mereka sangat terpukul oleh penurunan pasar crypto yang dimulai pada Oktober 2025. Tren ini konsisten dengan sejarah mereka yang mengalami kenaikan dan penurunan ekstrem mengikuti siklus pasar.

QSiapa satu-satunya firma yang mengalami pertumbuhan AUM di antara VC crypto terkemuka pada tahun 2025?

AHaun Ventures adalah satu-satunya firma yang mengalami pertumbuhan AUM, dengan kenaikan lebih dari 30% menjadi hampir $2,5 miliar. Pertumbuhan ini didorong oleh keberhasilan investasi mereka di perusahaan stablecoin BVNK yang diakuisisi Mastercard hingga $1,8 miliar, serta pengumpulan dana baru senilai $1 miliar.

QApa perbedaan utama VC crypto dengan VC teknologi tradisional yang disebutkan dalam artikel?

APerbedaan utamanya adalah eksposur terhadap volatilitas harga. VC tradisional berinvestasi pada ekuitas dan keluar melalui IPO atau akuisisi. Sementara VC crypto sering berinvestasi dalam token, sehingga portofolio mereka langsung terpengaruh fluktuasi harga token yang sangat tidak stabil, seperti yang dialami Multicoin dengan kenaikan 20.287% dan penurunan 90%.

QApa yang dilakukan firma-firma seperti Paradigm dan a16z crypto meskipun AUM mereka menyusut?

AMeskipun AUM mereka menyusut, firma-firma top seperti Paradigm dan a16z crypto justru aktif mengumpulkan dana baru. Paradigm sedang mengumpulkan dana baru hingga $1,5 miliar, sementara a16z crypto mengumpulkan hingga $2 miliar untuk fund kelima mereka, menunjukkan keyakinan mereka akan siklus pasar berikutnya.

Bacaan Terkait

Intervensi Bersama AS-Jepang: 'Kesepakatan Plaza' Baru, Awal Sistem Bretton Woods 2.0 dan Akhir Era Carry Trade Yen

Amerika Serikat dan Jepang melakukan intervensi bersama yang langka untuk mendukung yen, memicu penilaian ulang pasar terhadap pola arus modal global yang bergantung pada pendanaan yen berbunga rendah. Menteri Keuangan AS Beshear dan Presiden Trump mengonfirmasi partisipasi aktif AS. Intervensi ini mendorong yen menguat ke level terkuat sejak awal Mei, menimbulkan reaksi keras di pasar keuangan. Analis berpendapat tindakan ini melampaui manajemen nilai tukar biasa dan dapat menandai titik balik untuk perdagangan carry yen. Jika Jepang menjual cadangan devisa, termasuk obligasi AS, untuk mempertahankan mata uangnya, hal ini dapat memberi tekanan pada imbal hasil obligasi AS jangka panjang dan mendorong restrukturisasi likuiditas global. Penurunan leverage global dari berakhirnya era carry trade yen membutuhkan penanganan yang hati-hati. Selain itu, pergeseran peran perusahaan teknologi besar—dari penyedia tabungan menjadi pengguna kredit untuk investasi AI—makin memperketat kondisi kredit. Beberapa melihat intervensi ini sebagai awal dari "Perjanjian Plaza" baru atau "Sistem Bretton Woods 2.0", menandai perubahan potensial dalam koordinasi kebijakan internasional dan struktur aliran modal global.

marsbit31m yang lalu

Intervensi Bersama AS-Jepang: 'Kesepakatan Plaza' Baru, Awal Sistem Bretton Woods 2.0 dan Akhir Era Carry Trade Yen

marsbit31m yang lalu

Seberapa Tinggi Kemungkinan TradeXYZ Memisahkan Diri dari Hyperliquid?

Penulis|Golem, Odaily Planet Daily Seiring pertumbuhan bisnis TradeXYZ yang terus meluas dan menguasai lebih dari 90% pangsa pasar HIP-3 Hyperliquid, diskusi komunitas mengenai kemungkinan TradeXYZ memisahkan diri dari Hyperliquid dan membangun platform perdagangan mandiri semakin meningkat. Analis Sam menyoroti tiga pertanyaan kritis bagi investor HYPE terkait hal ini. TradeXYZ kini mendominasi HIP-3 Hyperliquid, menyumbang 93% dari total volume perdagangan dan 99.7% dari total open interest (OI). Kontribusinya terhadap total volume Hyperliquid mencapai lebih dari 70%, menjadikannya pilar utama. Alasan utama potensi 'keluar' adalah untuk menangkap lebih banyak biaya perdagangan dasar, mengingat pembagian pendapatan saat ini adalah 50/50 dengan Hyperliquid. Namun, terdapat faktor-faktor yang membatasi keputusan tersebut. Pertama, kinerja Hyperliquid yang unggul sulit untuk ditiru dalam waktu singkat. Kedua, Hyperliquid berperan sebagai saluran distribusi dan akuisisi pengguna utama bagi TradeXYZ. Ketiga, terdapat hubungan kepercayaan yang kuat antara pendiri kedua proyek. Kesimpulannya, meskipun TradeXYZ memiliki pengaruh dan daya tawar yang besar, membangun infrastruktur mandiri dianggap tidak rasional karena berisiko tinggi dan dapat berakhir sebagai situasi 'kalah-kalah'. Hyperliquid kehilangan narasi pertumbuhan utama, sementara TradeXYZ menghadapi tantangan teknis, kehilangan saluran distribusi, dan risiko reputasi. Jalur terbaik bagi TradeXYZ kemungkinan adalah bernegosiasi ulang pembagian pendapatan dan secara bertahap mengalihkan fokus ke pengembangan produk dan kepemilikan pengguna, sambil mempertahankan integrasi yang menguntungkan dengan Hyperliquid.

marsbit42m yang lalu

Seberapa Tinggi Kemungkinan TradeXYZ Memisahkan Diri dari Hyperliquid?

marsbit42m yang lalu

Robot "Tinky Winky" Datang ke Rumah untuk Bersih-Bersih, Rp 300.000/Jam, Murni "Kecerdasan Buatan" Manual

Perusahaan robotika AS Tau Robotics memperkenalkan layanan pembersihan rumah menggunakan robot humanoid yang dikendalikan dari jarak jauh (remote). Robot dengan antena di kepala seperti "Wi-Fi router" ini menawarkan jasa bersih-bersih di area San Francisco dengan harga $30 (sekitar Rp 200.000) per jam, lebih murah dibandingkan jasa pembersih manusia. Artikel mengungkapkan bahwa demonstrasi video yang memperlihatkan robot mampu mencuci tangan, mengepel lantai, dan membuang sampah sebenarnya dioperasikan secara manual dari jarak jauh, bukan sepenuhnya otonom. Meski begitu, video tersebut diputar dalam kecepatan normal (1x), berbeda dengan demo robot lain yang sering dipercepat. Tau Robotics, startup yang baru didirikan tahun 2024, memiliki tiga "karyawan" robot: Chelsea untuk dapur dan kamar mandi, Elon untuk pembersihan rutin dan mengingat penataan barang, serta Tony untuk pembersihan mendalam. Pendekatan remote control ini dinilai sebagai cara cerdas untuk mengisi kesenjangan kemampuan (gap) sambil mengumpulkan data dari lingkungan rumah nyata, mirip dengan konsep "shadow mode" pada mobil otonom. Alasan menggunakan bentuk humanoid adalah agar operator dapat memetakan gerakan tubuhnya secara intuitif ke robot, sehingga memudahkan kendali jarak jauh untuk tugas-tugas rumit. Artikel juga menyebutkan tantangan besar robot humanoid masuk ke rumah tangga dan membandingkannya dengan upaya serupa di Tiongkok serta robot 1X Neo dari AS. Meski demikian, kehadiran robot berbentuk manusia di rumah dianggap dapat memberikan nilai emosional tertentu bagi pengguna. Layanan Tau saat ini tersedia secara undangan di San Francisco.

marsbit56m yang lalu

Robot "Tinky Winky" Datang ke Rumah untuk Bersih-Bersih, Rp 300.000/Jam, Murni "Kecerdasan Buatan" Manual

marsbit56m yang lalu

Dari Korea Selatan ke AS: Berkat AI, Pekerjaan Kerah Biru Makin Diminati

AI sedang mengubah logika pasar tenaga kerja secara global. Di Amerika Serikat dan Korea Selatan, gelar sarjana empat tahun semakin kehilangan daya tarik, sementara profesi kerah biru seperti teknisi listrik, tukang las, dan tukang ledeng mengalami peningkatan permintaan dan gaji yang signifikan. Data menunjukkan, pada Juni 2025, pendapatan sekolah kejuruan di AS naik 11,4%, sementara PHK karena AI mencapai rekor tertinggi. Generasi Z semakin mempertimbangkan pekerjaan kerah biru karena dianggap lebih tahan terhadap otomatisasi AI. Gaji di bidang ini kini setara atau bahkan melampaui profesi yang membutuhkan gelar sarjana. Di Korea, lulusan sekolah menengah kejuruan semikonduktor sangat dicari, dengan sebagian besar langsung diterima bekerja. Kekurangan tenaga terampil diperparah oleh gelombang pensiun dan ekspansi infrastruktur, seperti pusat data. Perusahaan seperti JPMorgan, Meta, dan Lowe's berinvestasi besar-besaran dalam program pelatihan. Namun, tantangan tetap ada dalam mengubah persepsi masyarakat yang lama memandang rendah pendidikan kejuruan. Para ahli menekankan perlunya upaya aktif dari industri untuk memperkenalkan peluang nyata dalam karir teknis kepada generasi muda.

marsbit1j yang lalu

Dari Korea Selatan ke AS: Berkat AI, Pekerjaan Kerah Biru Makin Diminati

marsbit1j yang lalu

Dari TPU ke Agent yang Berevolusi Sendiri: Bagaimana Jeff Dean Menilai Langkah Selanjutnya AI

Jeff Dean, Kepala Ilmuwan AI di Google, membagikan pandangannya tentang arah perkembangan AI dalam wawancara di YC Startup School 2026. Ia menekankan bahwa tahap berikutnya AI bukan hanya tentang melatih model yang lebih pintar, tetapi membangun sistem yang memungkinkan AI bekerja jangka panjang, terus mencoba, memvalidasi otomatis, dan mengakumulasi kemampuan. **Tren Utama AI:** * **Perubahan Fokus:** Kompetisi AI bergeser dari "siapa yang memiliki model lebih besar" ke "siapa yang dapat mengorganisir kecerdasan dengan lebih baik." * **Kemampuan Agent:** Kemampuan AI kini mendekati insinyur pemula dan berkembang pesat dalam tugas kompleks dan alur kerja panjang. * **Otomatisasi Penelitian:** Sistem AI akan semakin banyak digunakan untuk meningkatkan sistem AI itu sendiri melalui eksperimen otomatis dan evaluasi. **Peluang dan Tantangan:** * **Peluang Startup:** Tim kecil dapat bersaing dengan fokus pada bidang spesifik di mana model umum gagal (tingkat keberhasilan ~1%). Peluang terletak pada data milik pribadi, alat evaluasi khusus, atau model domain-spesifik. * **Tantangan Teknis:** Biaya utama dalam sistem AI saat ini adalah **perpindahan data**, bukan komputasi. **Latensi rendah** dan **efisiensi energi** sangat penting untuk pengambilan keputusan real-time dan agen yang berjalan lama. * **Rekayasa Konteks:** Kunci untuk sistem AI yang berguna terletak pada organisasi konteks—alat, memori, lingkungan eksekusi, dan mekanisme umpan balik—bukan hanya modelnya sendiri. **Keterampilan (skills)** yang dikodekan menjadi aset berharga. **Saran untuk Inovasi:** * **Prinsip Pertama:** Tantang asumsi yang ada dan hitung kembali batasan dari sudut pandang prinsip pertama. * **Spesifikasi yang Jelas:** Ketika kode menjadi murah, **spesifikasi yang jelas**, **selera (taste)** dalam memilih masalah, dan **standar penerimaan** menjadi lebih berharga. * **Metode Ilmiah Terotomatisasi:** AI dapat mempercepat siklus penemuan dengan mengotomatisasi proposal eksperimen dan membuat verifikasi yang cepat dan murah. Pada intinya, di era AI, kemampuan langka yang paling berharga tetaplah **kemampuan untuk melihat dan mendefinisikan masalah dengan jelas.**

marsbit1j yang lalu