VC Kripto Top Alami Penyusutan Kolektif: AUM Manajemen Dana a16z Crypto Anjlok 40%, Multicoin Terpangkas Separuh

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-04-18Terakhir diperbarui pada 2026-04-18

Abstrak

Ringkasan: Berdasarkan dokumen pengungkapan keuangan SEC yang diperoleh Fortune, aset kelolaan (AUM) dari firma venture capital (VC) kripto terkemuka seperti a16z crypto, Multicoin, Paradigm, dan Pantera Capital menyusut signifikan pada tahun 2025. AUM a16z crypto turun hampir 40% menjadi $9,5 miliar, sebagian karena mereka mengembalikan keuntungan kepada limited partner (LP) di puncak pasar. Multicoin mengalami penurunan lebih dari 50% menjadi sekitar $2,7 miliar, mencerminkan volatilitas pasar yang dalam. Pantera juga menyusut, didorong oleh distribusi hasil dari lima portofolio yang IPO, termasuk Circle. Satu-satunya yang tumbuh adalah Haun Ventures, dengan AUM naik 30% mendekati $2,5 miliar, didukung oleh keberhasilan exit BVNK ke Mastercard dan pengumpulan dana baru. Meski AUM turun, firma-firma ini tetap aktif mengumpulkan dana baru, dengan a16z dan Paradigm masing-masing berencana mengumpulkan $2 miliar dan $1,5 miliar, menandakan keyakinan pada siklus pasar berikutnya.

Penulis Asli: Ben Weiss

Kompilasi Asli: Deep Tide TechFlow

Panduan: Wartawan Fortune mendapatkan sejumlah dokumen pengungkapan keuangan penasihat investasi VC kripto yang sebelumnya tidak dipublikasikan dari SEC. Data menunjukkan bahwa aset under management (AUM) dari institusi top seperti Paradigm, Pantera, a16z crypto, dan Multicoin mengalami penyusutan pada tahun 2025. Namun, penyusutan ini tidak sepenuhnya buruk—a16z crypto mengembalikan uang kepada LP di puncak pasar, dengan DPI dana pertama mencapai 5,4x. Satu-satunya yang tumbuh secara逆势 adalah Haun Ventures, yang berhasil menebak sektor stablecoin dengan benar melalui akuisisi BVNK oleh Mastercard.

Pemain top VC kripto tidak bisa menghindari crash pasar tahun 2025.

Wartawan Fortune Ben Weiss mendapatkan sejumlah dokumen pengungkapan keuangan penasihat investasi dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang sebelumnya tidak dipublikasikan. Datanya langsung: AUM dari institusi top seperti Paradigm dan Pantera Capital menyusut secara kolektif pada tahun 2025.

Keterangan Gambar: Perubahan Aset Under Management (AUM) VC Kripto Top dari 2021-2025

Grafik: Ben Weiss / Fortune

Tetapi sebelum mulai menyebutkan angka, ada premis yang harus dijelaskan terlebih dahulu: AUM bukanlah indikator yang baik untuk mengukur keberhasilan VC. Itu tidak mencerminkan putaran pendanaan baru, distribusi keluar LP, atau panggilan modal. Harga aset kripto sendiri sangat fluktuatif—satu tweet dari seorang pria yang tidak stabil secara emosional dapat membuat harga koin naik roller coaster (Musk, Trump, Zhao Changpeng, pilih salah satu). VC kripto veteran telah mengalami lonjakan aset selama demam NFT 2021, dan juga melihat portofolio mereka jatuh selama 'musim dingin kripto' berikutnya.

Penulis asli Ben Weiss juga menekankan: Investor top yang sebenarnya, pada akhirnya, adalah mengembalikan uang kepada LP. Perubahan jangka pendek AUM tidak sama dengan kinerja yang baik atau buruk.

Setelah memahami premis ini, mari kita lihat data spesifiknya.

a16z crypto: AUM Menyusut Hampir 40%, Tapi Uang Dikembalikan ke LP

AUM gabungan dari empat dana kripto a16z crypto anjlok hampir 40% dari 2024, turun menjadi $95 miliar. Pada periode yang sama, aset under management perusahaan induk Andreessen Horowitz membengkak menjadi lebih dari $1000 miliar.

Alasan penyusutan, sebagian, adalah institusi ini mulai mendistribusikan kembali keuntungan dari tiga dana pertama kepada LP. Menurut sumber yang mengetahui, a16z crypto sengaja memilih untuk melakukan distribusi pada puncak pasar kripto tahun 2025.

Seberapa efektif? Menurut data Newcomer, DPI bersih (Distributed to Paid-In Capital ratio) dari dana kripto pertama a16z mencapai 5,4x. Dibandingkan dengan dana VC lain yang dihimpun pada periode yang sama tahun 2018 di platform Carta, tingkat pengembalian ini cukup mencolok.

Dengan kata lain, penyusutan AUM pada a16z crypto lebih merupakan hasil dari 'menghasilkan uang, mengembalikan ke LP', bukan hasil dari 'penurunan drastis kepemilikan'.

Multicoin: AUM Terpangkas Separuh Menjadi $27 Miliar

Nasib Multicoin Capital terikat erat dengan pasar kripto. Selama demam kripto 2021, AUM-nya hampir tiga kali lipat dalam setahun, mendekati $90 miliar. Setelah crash FTX, langsung anjlok, dan kemudian secara bertahap pulih selama dua tahun berikutnya.

Tetapi penurunan putaran 2025 ini memukulnya kembali. Dari 2024 hingga 2025, AUM Multicoin menyusut lebih dari setengah, turun menjadi sekitar $27 miliar. Sejak BTC mulai terjun bebas pada Oktober 2025, aset kripto全线回落 (seluruhnya mundur), struktur seperti Multicoin yang mengoperasikan hedge fund dan dana VC secara bersamaan menjadi yang pertama terkena dampak.

Tambahan latar belakang: Salah satu pendiri Multicoin, Kyle Samani, telah meninggalkan perusahaan pada Februari tahun ini, beralih ke investasi di bidang teknologi lainnya.

Pantera: Lima Perusahaan Portofolio IPO, Modal Mengalir Kembali ke LP

AUM Pantera Capital juga menyusut, tetapi mirip dengan a16z, sebagian alasannya adalah distribusi keluar yang aktif kepada LP.

Menurut sumber yang mengetahui, Pantera memiliki lima perusahaan portofolio yang go public pada tahun 2025, termasuk Circle dan BitGo. Keluar ini (exit) membawa arus kas kembali yang cukup besar.

Haun Ventures: Satu-satunya yang Tumbuh逆势, AUM Naik Lebih dari 30%

Di tengah suara penyusutan, Haun Ventures adalah satu-satunya pengecualian.

Lembaga yang didirikan oleh mantan partner a16z crypto Katie Haun ini, AUM-nya tumbuh lebih dari 30% year-on-year, mendekati $25 miliar. Di satu sisi karena berhasil menebak sektor dengan benar—perusahaan stablecoin yang diinvestasikannya, BVNK, diakuisisi oleh Mastercard dengan harga tertinggi $18 miliar. Di sisi lain, Haun Ventures sendiri juga menghimpun dana baru sebesar $10 miliar pada tahun 2025.

Pendanaan Baru Telah Dimulai

Meskipun AUM menyusut, institusi top tidak berhenti:

Paradigm sedang menghimpun dana baru hingga $15 miliar. a16z crypto sedang menghimpun hingga $20 miliar. Dragonfly baru saja menutup dana keempat sebesar $6,5 miliar. Artikel ini dipublikasikan kemudian Fortune menambahkan koreksi: Juru bicara Dragonfly sebenarnya menanggapi, mengonfirmasi data "akurat", dan mengatakan "kami sedang aktif menempatkan modal".

Juru bicara Paradigm, Pantera, a16z crypto, Multicoin, dan Haun Ventures semuanya menolak berkomentar.

Takdir Siklus VC Kripto

Teks asli berakhir di sini, tetapi ada beberapa latar belakang yang layak ditambahkan.

VC Kripto dan VC teknologi tradisional memiliki perbedaan mendasar. VC tradisional berinvestasi dalam ekuitas, keluar melalui IPO atau M&A. Banyak startup kripto memiliki token mereka sendiri, kepemilikan VC langsung terpapar pada fluktuasi harga token.

Multicoin adalah kasus yang paling ekstrem: Menurut laporan Fortune sebelumnya, dari 2017 hingga 2021 asetnya melonjak 20.287%, dan pada 2022 kembali turun 90%. Besaran seperti ini tidak terbayangkan dalam bidang VC tradisional.

Menurut laporan prospek Pantera Capital awal tahun ini, kapitalisasi pasar total kripto non-BTC (tidak termasuk ETH dan stablecoin) turun sekitar 44% dari高点 akhir 2024 (titik tertinggi). Tetapi menurut aturan sejarah, pasar bearish juga merupakan jendela peluang untuk membeli di dasar. Beberapa institusi top saat ini mengumpulkan dana secara intensif, bertaruh pada siklus berikutnya.

Menurut laporan eksklusif Fortune sebelumnya, dana kripto kelima a16z crypto berencana menyelesaikan penghimpunan dana pada paruh pertama tahun 2026, dipimpin oleh Chris Dixon, dan akan terus melakukan taruhan penuh pada arah blockchain. Dana baru Paradigm, menurut Wall Street Journal, akan diperluas ke bidang teknologi AI dan robotik. Dua perbedaan strategi sangat jelas: a16z terus all-in crypto, Paradigm memilih lindung nilai lintas sektor.

Pertanyaan Terkait

QApa yang menyebabkan penurunan AUM a16z crypto sebesar 40% pada tahun 2025?

APenurunan AUM a16z crypto sebesar 40% terutama disebabkan oleh distribusi pengembalian dana yang disengaja kepada Limited Partners (LP) pada puncak pasar crypto tahun 2025, bukan karena kerugian portofolio. Dana pertama mereka bahkan mencapai DPI (Distributed to Paid-In) 5,4x, yang menunjukkan kinerja yang sangat baik.

QMengapa Multicoin Capital mengalami penurunan AUM yang sangat drastis hingga lebih dari 50%?

AAUM Multicoin Capital turun lebih dari 50% menjadi sekitar $2,7 miliar karena eksposur langsungnya terhadap volatilitas harga aset kripto. Sebagai firma yang mengelola dana VC dan hedge fund, mereka sangat terpukul oleh penurunan pasar crypto yang dimulai pada Oktober 2025. Tren ini konsisten dengan sejarah mereka yang mengalami kenaikan dan penurunan ekstrem mengikuti siklus pasar.

QSiapa satu-satunya firma yang mengalami pertumbuhan AUM di antara VC crypto terkemuka pada tahun 2025?

AHaun Ventures adalah satu-satunya firma yang mengalami pertumbuhan AUM, dengan kenaikan lebih dari 30% menjadi hampir $2,5 miliar. Pertumbuhan ini didorong oleh keberhasilan investasi mereka di perusahaan stablecoin BVNK yang diakuisisi Mastercard hingga $1,8 miliar, serta pengumpulan dana baru senilai $1 miliar.

QApa perbedaan utama VC crypto dengan VC teknologi tradisional yang disebutkan dalam artikel?

APerbedaan utamanya adalah eksposur terhadap volatilitas harga. VC tradisional berinvestasi pada ekuitas dan keluar melalui IPO atau akuisisi. Sementara VC crypto sering berinvestasi dalam token, sehingga portofolio mereka langsung terpengaruh fluktuasi harga token yang sangat tidak stabil, seperti yang dialami Multicoin dengan kenaikan 20.287% dan penurunan 90%.

QApa yang dilakukan firma-firma seperti Paradigm dan a16z crypto meskipun AUM mereka menyusut?

AMeskipun AUM mereka menyusut, firma-firma top seperti Paradigm dan a16z crypto justru aktif mengumpulkan dana baru. Paradigm sedang mengumpulkan dana baru hingga $1,5 miliar, sementara a16z crypto mengumpulkan hingga $2 miliar untuk fund kelima mereka, menunjukkan keyakinan mereka akan siklus pasar berikutnya.

Bacaan Terkait

Perhatian, pengguna Bitcoin! Peretasan hari ini mungkin lebih besar dari yang Anda kira. Inilah yang harus dilakukan

Coinkite, produsen dompet keras Bitcoin Coldcard, mengumumkan ditemukannya kerentanan keamanan kritis pada perangkat Coldcard Mk3 dengan firmware versi 4.0.1 hingga 5.0.3. Kerentanan ini memengaruhi proses pembuatan seed phrase (frasa benih), sehingga semua alamat Bitcoin yang terkait dengan seed phrase yang dihasilkan pada perangkat tersebut berpotensi diretas. Peringatan ini muncul seiring penyelidikan atas serangan yang telah menguras dana dari 1.196 dompet Bitcoin tanda tangan tunggal. Menurut Galaxy Research, total 1.082,65 BTC (senilai sekitar $70,2 juta pada saat itu) dicuri dalam serangan terkoordinasi yang berlangsung selama 41 menit pada 30 Juli. Pola transaksi menunjukkan kemungkinan penggunaan alat otomatis untuk memindai kunci privat yang telah dikompromikan. Perusahaan merekomendasikan kepada pengguna Coldcard Mk3 yang pernah membuat seed phrase di perangkat mereka untuk segera menganggap seed phrase lama tidak aman. Langkah yang harus dilakukan adalah membuat seed phrase baru di dompet keras yang andal dan modern, lalu memindahkan seluruh dana ke alamat baru tersebut. Hanya mengganti perangkat tanpa membuat seed phrase baru dianggap tidak cukup.

cryptonews.ru1j yang lalu

Perhatian, pengguna Bitcoin! Peretasan hari ini mungkin lebih besar dari yang Anda kira. Inilah yang harus dilakukan

cryptonews.ru1j yang lalu

Bitcoin di Agustus: Ahli Menantikan Pengujian Rentang, Bukan Pembalikan Cepat

Bitcoin pada Agustus, menurut para analis, kemungkinan akan tetap berada di bawah tekanan. Setelah pemulihan di bulan Juli, pasar tampaknya belum siap untuk pertumbuhan berkelanjutan, dengan risiko penurunan di bawah $60.000 masih ada. Pada akhir Juli, bitcoin diperdagangkan sekitar $63.500, turun sekitar 50% dari rekor tertingginya pada Oktober 2025. Para ahli menyebut kombinasi kondisi makroekonomi yang sulit sebagai faktor penekan, termasuk suku bunga tinggi di AS, inflasi yang tetap tinggi, dan dolar AS yang kuat. Tingkat bunga yang tinggi membuat instrumen pendapatan tetap lebih menarik, sehingga mengalihkan modal dari aset berisiko seperti kripto. Selain itu, aliran keluar bersih dari ETF berbasis bitcoin pada paruh pertama tahun ini menandakan lemahnya permintaan kelembagaan saat ini. Secara historis, Agustus bukanlah bulan yang kuat untuk pasar kripto. Secara teknis, bitcoin terus bergerak dalam kisaran sempit $60.000–$65.000. Para analis memberikan beberapa skenario untuk bulan ini: skenario dasar adalah pergerakan dalam kisaran $58.000–$68.000 (probabilitas 50%), skenario negatif adalah penurunan ke $50.000–$55.000 (probabilitas 30%), dan skenario positif adalah kenaikan ke $71.000–$75.000 (probabilitas 20%). Saran untuk investor adalah fokus pada akumulasi bertahap pada level saat ini untuk jangka panjang, karena harga dianggap menarik. Namun, kewaspadaan diperlukan terhadap potensi penurunan jangka pendek di bawah $60.000. Pergerakan yang lebih signifikan kemungkinan baru akan terjadi pada kuartal IV tahun ini. Faktor kunci yang perlu dipantau meliputi keputusan suku bunga Fed, inflasi, dinamika ETF, dan minat terhadap aset berisiko.

cryptonews.ru1j yang lalu

Bitcoin di Agustus: Ahli Menantikan Pengujian Rentang, Bukan Pembalikan Cepat

cryptonews.ru1j yang lalu

Dompet Perangkat Keras Coldcard Diretas: Peretas Menarik 594 Bitcoin dalam 25 Menit

Dompet perangkat keras Coldcard berhasil diretas: peretas menarik 594 bitcoin dalam 25 menit. Insiden ini merusak reputasi dompet perangkat keras sebagai metode penyimpanan mata uang digital teraman. Pada 30 Juli 2026, penyerang berhasil menarik 594,5 BTC (sekitar $40 juta) dari 500 alamat. Akar masalahnya adalah bug perangkat lunak yang tak terdeteksi selama lima tahun. Kesalahan pengetikan dalam sebuah makro secara tidak sengaja menonaktifkan fungsi chip khusus untuk menghasilkan angka acak yang benar-benar aman di dompet Coldcard sejak Maret 2021. Alih-alih, perangkat menghasilkan kunci berdasarkan data yang dapat diprediksi, seperti nomor seri prosesor dan waktu sistem, sehingga sangat mengurangi keamanan kriptografinya. Peretas tidak memerlukan akses fisik. Mereka hanya perlu memahami parameter generator yang bermasalah ini dan melakukan pencarian brute-force secara offline untuk menghasilkan kemungkinan frasa seed, menemukan alamat dengan saldo di blockchain publik, dan menandatangani transaksi penarikan. Perusahaan di balik Coldcard, Coinkite, awalnya menyatakan versi baru tidak rentan, tetapi kemudian mengakui semua perangkat yang menjalankan firmware yang terpengaruh berisiko. CEO mereka meminta maaf namun mengecualikan kompensasi finansial kepada korban. Pemilik yang terdampak harus segera: 1. Memperbarui firmware ke versi aman (4.2.0 untuk Mk3, 5.6.0 untuk Mk4/Mk5, atau 1.5.0Q untuk model Q). 2. Menghasilkan frasa seed baru yang benar-benar acak pada perangkat yang telah diperbarui. 3. Memindahkan semua dana ke alamat baru yang dibuat dari frasa seed tersebut. Penggunaan frasa sandi BIP-39 dapat membantu, tetapi tidak menggantikan kebutuhan membuat kunci baru. Insiden ini menyoroti bahwa bahkan perangkat keras khusus memerlukan audit kode independen yang berkelanjutan, terutama untuk fungsi kriptografi. Beberapa lanalisis, termasuk dari Galaxy Research, memperkirakan total dana yang dicuri bisa mencapai 1.000 BTC. Kasus ini mengingatkan pada insiden serupa di masa lalu, seperti bug OpenSSL di Debian, dan mempertanyakan apakah audit otomatis oleh AI dapat sepenuhnya menggantikan tinjauan manusia pada kode kritis.

cryptonews.ru1j yang lalu

Dompet Perangkat Keras Coldcard Diretas: Peretas Menarik 594 Bitcoin dalam 25 Menit

cryptonews.ru1j yang lalu

Tether (USDT) Merilis Hasil Keuangan yang Diharapkan untuk Kuartal Kedua! Inilah Status dan Asetnya Saat Ini

Tether (USDT), penerbit stablecoin terbesar di dunia, telah merilis laporan keuangan untuk kuartal kedua tahun 2026. Laporan yang diaudit oleh BDO ini menunjukkan laba operasional bersih perusahaan sekitar $1,5 miliar dan kelebihan aset di atas kewajiban mencapai $4,11 miliar. Per 30 Juni 2026, nilai USDT yang beredar adalah sekitar $184,6 miliar, meningkat sekitar $446 juta dari kuartal sebelumnya. Pangsa pasar global USDT melebihi 60%. Sebagian besar laba diperoleh dari obligasi dan repo Treasuries AS. Total aset Tether mencapai sekitar $187,75 miliar, dengan total kewajiban $183,64 miliar. Perusahaan juga mengurangi eksposur pinjaman yang dijaminkan sebesar $2,38 miliar (turun 15%) dan menambah cadangan emas fisiknya sebesar 14 ton, menjadi total lebih dari 146 ton. Basis pengguna global Tether bertambah lebih dari 30 juta pengguna di kuartal ini. CEO Paolo Ardoino menegaskan bahwa USDT tetap sepenuhnya didukung oleh cadangan, meskipun volatilitas di pasar emas dan Bitcoin. Tether juga sedang dalam proses audit independen menyeluruh oleh salah satu dari empat firma audit terbesar di dunia.

cryptonews.ru2j yang lalu

Tether (USDT) Merilis Hasil Keuangan yang Diharapkan untuk Kuartal Kedua! Inilah Status dan Asetnya Saat Ini

cryptonews.ru2j yang lalu

Circle Capai Tonggak Penting dalam Bidang Regulasi, Peroleh Lisensi Kegiatan Trust dari Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS)

Circle, perusahaan penyedia layanan keuangan dan stablecoin, telah mencapai tonggak penting dalam regulasi dengan memperoleh piagam perusahaan kepercayaan terbatas dari Departemen Layanan Keuangan New York (NYDFS). Lisensi ini memungkinkan Circle untuk memperluas operasinya di New York, menawarkan layanan penyimpanan aset, menerbitkan stablecoin yang disetujui negara bagian, dan mengelola cadangan yang mendukungnya. Perusahaan terdaftar sebagai *Circle Internet Trust Company* di bawah piagam ini, sementara entitasnya yang lain beroperasi dengan lisensi BitLicense. Circle menekankan bahwa pencapaian ini mencerminkan komitmen mereka terhadap standar keamanan, transparansi, dan kepatuhan tertinggi, setelah melalui proses pengawasan ketat NYDFS yang setara dengan bank komersial penuh. Pendiri dan CEO Jeremy Allaire menyatakan bahwa memperoleh lisensi ini telah menjadi tujuan lama perusahaan, memberikan kejelasan regulasi dan memposisikan stablecoin USDC mereka dalam sistem yang kuat dan dihormati. Langkah ini mengikuti persetujuan sebelumnya dari OCC untuk membentuk *Circle National Trust*, yang menempatkan operasi penerbitan stablecoin perusahaan di bawah pengawasan federal, menuju standar baru transparansi dan tata kelola.

cryptonews.ru2j yang lalu

Circle Capai Tonggak Penting dalam Bidang Regulasi, Peroleh Lisensi Kegiatan Trust dari Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS)

cryptonews.ru2j yang lalu

Trading

Spot
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow