Volume Perdagangan Kalshi Terus Pecahkan Rekor Baru, Berapa Harga Wajar Saham Pra-Pasar?

Odaily星球日报Dipublikasikan tanggal 2026-02-11Terakhir diperbarui pada 2026-02-11

Abstrak

Volume perdagangan Kalshi terus memecahkan rekor baru, memicu pertanyaan tentang harga wajar saham pra-penawaran. Platform prediksi pasar yang sesuai aturan AS ini mencatat volume perdagangan US$9,5 miliar pada Januari, menempati posisi teratas di sektor ini. Harga saham pra-penawaran Kalshi bervariasi di berbagai platform: PreStocks sekitar US$369, Jarsy sekitar US$504, sementara pasar keuangan tradisional seperti Nasdaq Private Market mencatat US$320. Berdasarkan valuasi US$11 miliar dari putaran pendanaan E, kisaran harga wajar saham pra-penawaran diperkirakan US$320–US$358. Dengan pertumbuhan volume dan potensi pendapatan tahunan yang diperkirakan melampaui kompetitor, valuasi pasar diperkirakan mencapai US$15 miliar, yang dapat mendorong kisaran harga wajar menjadi US$358–US$423. Perbedaan harga antar platform menunjukkan peluang arbitrase, terutama di PreStocks.

Orisinil|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)

Penulis|Wenser(@wenser 2010)

Pada periode penurunan pasar besar, pasar prediksi menjadi jalur paling mencolok di pasar crypto. Awal Februari saat pasar anjlok, BTC dan ETH sempat turun lebih dari 10%, tetapi perdagangan pasar prediksi tetap aktif, jumlah transaksi mingguan sempat mencapai 26,39 juta, mencatat rekor tertinggi sejarah. Bersamaan dengan itu, sebagai platform pasar prediksi patuh hukum terbesar di AS, Kalshi pada Januari tahun ini juga melonjak menjadi nomor satu di jalur dengan volume perdagangan lebih dari USD 9,5 miliar, menciptakan rekor tertinggi volume perdagangan bulanan sejarah. Yang menyusul adalah penetapan harga baru saham pra-pasar Kalshi oleh pasar.

Masalah yang kita bahas hari ini adalah—berapa kisaran harga wajar saham pra-pasar Kalshi yang berpotensi menjadi "Saham Pertama Pasar Prediksi"?

Melihat Penetapan Harga Saat Ini Platform Perdagangan Tokenisasi Saham-Crypto: PreStocks, Jarsy

Hingga penulisan, harga saham pra-pasar Kalshi di 2 platform perdagangan tokenisasi saham-crypto memiliki selisih harga yang jelas:

Di platform PreStocks, penetapan harga saham pra-pasar Kalshi mencakup 2 harga—

Satu harga adalah harga token di bawah kapitalisasi pasar tersirat (tingkat penetapan harga pasar likuid), harga per saham sekitar USD 369;

Harga lainnya adalah harga patokan di bawah kapitalisasi pasar modal (tingkat penetapan harga pendanaan existing), harga per saham sekitar USD 364.

Di platform Jarsy, harga pra-pasar per saham Kalshi telah melonjak menjadi sekitar USD 504.

Patut disebutkan, dibandingkan dengan saat kami menulis artikel "Harga Saham Pra-Pasar Kalshi Melonjak, Apakah Masih Cepat Membeli Sekarang?", harga saham pra-pasar Kalshi di kedua platform mengalami kenaikan dan penurunan yang berbeda. Situasi harga saat itu adalah sebagai berikut:

  • Di PreStocks, kapitalisasi pasar tersirat Kalshi sekitar USD 14 miliar, penetapan harga per saham sekitar USD 407;
  • Di Jarsy, valuasi pasar Kalshi adalah USD 11 miliar, penetapan harga per saham USD 450.

Dengan kata lain, harga di platform PreStocks turun dari USD 407 menjadi sekitar USD 369; harga di platform Jarsy naik dari USD 450 menjadi sekitar USD 504.

Sebagai perbandingan, pasar pra-pasar di pasar keuangan tradisional juga mengalami perubahan tertentu dalam penetapan harga saham Kalshi—

  • Di Nasdaq Private Market, penetapan harga per saham Kalshi naik dari sekitar USD 307 sebelumnya menjadi sekitar USD 320;

  • Di Hiive, penetapan harga per saham Kalshi naik USD 1 dari sekitar USD 357 menjadi sekitar USD 358.

Kisaran Harga Wajar Saham Pra-Pasar Kalshi: Sekitar USD 320~423

Tahun lalu, Kalshi menyelesaikan pendanaan Seri E USD 1 miliar dengan valuasi USD 11 miliar.

Berdasarkan perhitungan kapitalisasi pasar dan harga saham terkait yang disebutkan di atas, jumlah saham Kalshi sekitar 30,72 juta~34,30 juta.

Secara spesifik, metode penghitungan jumlah saham adalah sebagai berikut—
Dengan valuasi USD 11 miliar sesuai harga pra-pasar pasar keuangan tradisional USD 320, USD 358, jumlah saham Kalshi sekitar 30,72 juta~34,37 juta;
Dengan perhitungan kapitalisasi pasar tersirat PreStocks/harga token saham, kapitalisasi pasar modal/harga patokan saham, jumlah saham Kalshi sekitar 34,27 juta~34,30 juta;
Dengan perhitungan harga beli pra-pasar per saham platform Jarsy, kapitalisasi pasar Kalshi maksimal USD 18,665 miliar, harga per saham USD 604,84, jumlah saham sekitar 30,86 juta.

Berdasarkan informasi di atas, kita dapat membuat deduksi sebagai berikut:

Pertama, dilihat dari valuasi USD 11 miliar, kisaran harga wajar saham pra-pasar Kalshi sekitar USD 320-358, dengan kata lain, penetapan harga di platform perdagangan tokenisasi saham-crypto seperti PreStocks, Jarsy saat ini relatif tinggi;

Kedua, volume perdagangan Kalshi bulan Januari mencapai USD 9,5 miliar, mendekati skala keseluruhan pasar prediksi sekitar USD 10 miliar pada Oktober tahun lalu; Oktober tahun lalu, pangsa pasarnya sekitar 50% dari pasar prediksi, melihat ini, valuasi pasar modal Kalshi saat ini setidaknya di atas USD 15 miliar.

Ketiga, berdasarkan valuasi USD 15 miliar, dikombinasikan dengan data seperti rentang jumlah saham Kalshi, kisaran penetapan harga saham pra-pasar Kalshi sekitar USD 436~488.

Dari sini, jika jumlah saham Kalshi sesuai ekspektasi, dengan premis kapitalisasi pasar tersirat USD 15 miliar, perkiraan konservatif, kisaran harga wajar saham pra-pasar Kalshi mungkin USD 320~378 (dihitung berdasarkan rata-rata harga terendah kisaran penetapan harga); perkiraan optimis, kisaran harga wajar saham pra-pasar Kalshi mungkin USD 358~423 (dihitung berdasarkan rata-rata harga tertinggi kisaran penetapan harga).

Berdasarkan kesimpulan data di atas, penetapan harga saham pra-pasar Kalshi oleh platform Jarsy condong tinggi, sementara platform PreStocks menawarkan peluang arbitrase tertentu.

Selain itu, platform perdagangan tokenisasi saham terbaru Tessera juga berencana membuka penawaran umum ekuitas nantinya, teman-teman pembaca dapat menjadikannya sebagai opsi referensi tambahan (kode undangan lihat di sini).

Dikombinasikan dengan informasi terkait yang disebutkan dalam artikel Odaily Planet Daily "Perhitungan Data Pendapatan Tahunan Polymarket Lebih dari Seratus Juta Tidak Sulit, Asumsi Premisnya Adalah......":

Berdasarkan perhitungan statistik volume perdagangan pasar "kenaikan/penurunan crypto 15 menit" di Polymarket dan rasio biaya transaksi, pada tingkat volume perdagangan dan struktur transaksi saat ini, jika Polymarket memperkenalkan mode biaya serupa di semua pasar, diperkirakan dapat membawa pendapatan tahunan sekitar USD 418 juta untuk platform tersebut.

Sebagai platform pasar prediksi dengan volume perdagangan lebih besar dan biaya transaksi lebih tinggi, dengan memanfaatkan momen tahun besar acara olahraga 2026, pendapatan tahunan Kalshi diharapkan dapat melampaui perkiraan pendapatan Polymarket ini, melihat ini, pasar modal kemungkinan akan lebih meningkatkan penetapan harga saham pra-pasar Kalshi di kemudian hari.

Pertanyaan Terkait

QApa kisaran harga wajar untuk saham pra-penawaran Kalshi berdasarkan analisis artikel?

ABerdasarkan analisis artikel, kisaran harga wajar untuk saham pra-penawaran Kalshi adalah antara $320 hingga $423.

QBagaimana perbandingan harga saham Kalshi di platform PreStocks dan Jarsy?

ADi platform PreStocks, harga saham Kalshi sekitar $369, sedangkan di Jarsy harganya lebih tinggi, sekitar $504.

QApa yang menyebabkan perbedaan harga saham Kalshi di berbagai platform perdagangan?

APerbedaan harga disebabkan oleh perbedaan dalam metodologi penilaian, likuiditas pasar, dan mekanisme penentuan harga yang digunakan oleh setiap platform seperti PreStocks, Jarsy, Nasdaq Private Market, dan Hiive.

QBerapa perkiraan pendapatan tahunan Kalshi berdasarkan volume perdagangannya?

AArtikel menyebutkan bahwa dengan volume perdagangan yang tinggi dan tahun besar acara olahraga 2026, pendapatan tahunan Kalshi diproyeksikan dapat melebihi perkiraan $418 juta dari Polymarket.

QBerapa jumlah saham Kalshi yang beredar berdasarkan perhitungan yang disebutkan dalam artikel?

ABerdasarkan perhitungan yang menggunakan berbagai valuasi pasar dan harga saham, jumlah saham Kalshi diperkirakan antara sekitar 30,72 juta hingga 34,37 juta saham.

Bacaan Terkait

Setelah Tiga Kuartal Berturut-Turut Turun, Bisakah Pasar Kripto Menyambut Jendela Stabilitas di Kuartal Ketiga?

Pasar kripto mengalami kuartal terburuk sejak 2022, dengan kapitalisasi pasar turun 12.6% menjadi $2.1 triliun, didorong oleh keluarnya modal dan penurunan volume perdagangan. Bitcoin dan Ethereum masing-masing jatuh 14.2% dan 25.4% di kuartal kedua. Aliran keluar bersih dari ETF Bitcoin AS mencapai $4.67 miliar, menandakan tekanan jual yang berkelanjutan. Faktor utama meliputi terputusnya hubungan dengan saham AS, kebijakan moneter Federal Reserve yang ketat, dan pelepasan aset oleh perusahaan seperti Strategy. Proses legislasi UU CLARITY yang akan memberikan kejelasan regulasi terhambat, meningkatkan premi risiko di sektor ini. Namun, ada tanda-tanda potensi stabilisasi. Aliran keluar ETF yang besar secara historis sering terjadi di akhir fase penurunan, dan para pemegang Bitcoin jangka panjang mulai menambah kepemilikan lagi. Sementara sebagian besar sektor menyusut, pasar prediksi dan aset koleksi yang ditokenisasi mencatat pertumbuhan signifikan. Pandangan untuk kuartal ketiga sangat bergantung pada pertemuan Fed akhir Juli. Sinyal kebijakan yang lunak dapat mendukung pemulihan Bitcoin, sementara sikap yang hawkish dapat memicu konsolidasi lebih lanjut. Meskipun tantangan regulasi tetap ada, indikator teknis seperti harga Bitcoin yang mendekati rata-rata bergerak 200-mingguannya menunjukkan dasar jangka panjang belum rusak. Logika pasar telah bergeser dari mengandalkan narasi ke faktor fundamental seperti kebijakan dan ekspektasi suku bunga.

marsbit3j yang lalu

Setelah Tiga Kuartal Berturut-Turut Turun, Bisakah Pasar Kripto Menyambut Jendela Stabilitas di Kuartal Ketiga?

marsbit3j yang lalu

The SpaceX Trade, Terbuka: SPCXON Mulai Diperdagangkan di WEEX

SpaceX meluncurkan IPO terbesar dalam sejarah pada Juni 2026, namun akses bagi banyak pedagang terhambat oleh batasan regional dan prosedur broker. WEEX kini menghadirkan SPCXON/USDT di pasar spotnya, sebuah instrumen tokenisasi yang memungkinkan paparan terhadap pergerakan harga SpaceX melalui akun kripto yang diselesaikan dengan USDT, tanpa memerlukan broker AS atau pembiayaan bank. SPCXON adalah produk tokenisasi yang mencerminkan ekonomi kepemilikan SpaceX bagi pedagang yang memenuhi syarat di luar AS, dengan dividen diinvestasikan kembali. Aset ini diperdagangkan di WEEX sebagai pasangan spot dengan USDT, tersedia selama jam pasar, memberikan akses mudah bagi trader kripto. Kasus investasi untuk SpaceX didasarkan pada pertumbuhan pendapatan Starlink dan pencapaian Starship, meskipun valuasinya yang tinggi (sekitar 90-110 kali pendapatan) telah memperhitungkan eksekusi sempurna selama bertahun-tahun. Faktor seperti jumlah saham publik yang terbatas dan masa buka kunci (unlock) insider pertama menjadi pertimbangan penting. Penting untuk diingat bahwa SPCXON memberikan paparan, bukan kepemilikan langsung atas saham atau hak suara. Harganya dapat diperdagangkan pada premium atau diskon terhadap nilai aset bersih. WEEX menawarkan akses ke berbagai aset TradFi yang ditokenisasi seperti ini dalam satu akun terpadu, bersama dengan pasar futures dan kampanye perdagangan dengan pool hadiah.

TheNewsCrypto3j yang lalu

The SpaceX Trade, Terbuka: SPCXON Mulai Diperdagangkan di WEEX

TheNewsCrypto3j yang lalu

Momen Perdagangan BIT: BTC Masih Tertekan oleh EMA 200 Mingguan, Setelah Ditolak Mungkin Kembali Turun, Saham Penyimpanan dan Semikonduktor yang Melonjak Malam Kemudian Mulai Anjlok di Pasar Malam

**PASAR KRIPTO & SAHAM: BTC Hadapi Resistensi, Saham Semikonduktor Turun di Perdagangan Malam** Pasar kripto melanjutkan pemulihan, dengan harga Bitcoin bertahan di sekitar $66,000 setelah rebound lebih dari 15% dari titik terendah Juli. Namun, BTC menghadapi **tembok resistensi kuat di dekat $68,000**, yang bertepatan dengan biaya rata-rata investor selama lima bulan terakhir dan titik gagalnya rebound pertengahan Juni. Secara teknis, perhatian tertuju pada **200 EMA mingguan (~$68,328) sebagai level kunci**. Jika BTC ditolak di level ini, potensi penurunan menuju support $63,000 terbuka. Analis menyoroti volume rendah dan penurunan open interest futures di CME, menandakan rebound ini lebih dipicu likuiditas rendah musim panas daripada awal bull run penuh. Di pasar saham AS, **indeks futures utama turang** setelah sesi kemarin yang kuat. Sektor semikonduktor dan penyimpanan (storage), yang melonjak pada hari Selasa (contoh: Micron +12%), **mengalami koreksi di perdagangan malam (night trading)**. ETF semikonduktor turun 2,22% dan saham Micron turun 2,29%. Meski begitu, ada sorotan positif seperti **Super Micro Computer (SMCI)** yang naik lebih dari 15% setelah melaporkan pandangan pendapatan yang kuat dan pesanan baru yang sangat besar, mengonfirmasi permintaan server AI tetap solid. Kekhawatiran makro muncul dari **kenaikan harga minyak mentah (di atas $91)** akibat ketegangan geopolitik dan **lonjakan imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS**, dengan imbal hasil 10-tahun mencapai sekitar 4,64%. Faktor-faktor ini dapat menambah tekanan inflasi dan membatasi ruang gerak pasar saham. Saham terkait kripto seperti Coinbase dan Robinhood naik kuat didorong oleh perkembangan regulasi yang lebih jelas di AS. Di Asia, **Korea Selatan** dan **Jepang** menunjukkan kinerja beragam. Indeks KOSPI Korea naik didukung pemulihan saham semikonduktor, sementara pasar Jepang melemah dengan **Yen terus melemah ke level terendah sejak 1986**, meningkatkan kekhawatiran akan intervensi bank sentral. **Yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya:** * **22 Juli:** Acara AI AMD, rilis laporan keuangan dari Google (Alphabet), Tesla, IBM. * **23 Juli:** Keputusan suku bunga Bank Sentral Eropa (ECB), data klaim pengangguran AS, laporan keuangan Intel. * Perkembangan lebih lanjut dari **harga minyak, imbal hasil obligasi, dan dinamika Yen Jepang** akan menjadi penentu sentimen pasar risiko secara keseluruhan.

marsbit4j yang lalu

Momen Perdagangan BIT: BTC Masih Tertekan oleh EMA 200 Mingguan, Setelah Ditolak Mungkin Kembali Turun, Saham Penyimpanan dan Semikonduktor yang Melonjak Malam Kemudian Mulai Anjlok di Pasar Malam

marsbit4j yang lalu

Mantan Ketua CFTC dan Presiden Circle, Tarbert: Satu Pihak Menasihati Anda untuk Berpikir Jangka Panjang, di Sisi Lain Menguangkan $30 Juta Sendiri

Penulis: Zen, PANews Heath Tarbert, mantan Ketua CFTC dan Presiden Circle, baru-baru ini menyerukan kepada investor untuk mengadopsi pandangan jangka panjang terhadap saham Circle, meskipun harganya telah turun 70% dari puncaknya. Namun, ia sendiri secara konsisten menjual saham CRCL sejak perusahaan go public, menguangkan sekitar $30 juta tanpa pernah membeli saham tambahan di pasar terbuka. Tarbert, yang bergabung dengan Circle pada Juli 2023 dan menjadi Presiden pada awal 2025, dikenal sebagai pendukung kuat narasi "jangka panjang" perusahaan. Namun, sehari sebelum IPO Circle, ia menetapkan rencana perdagangan 10b5-1 untuk menjual hingga 353.290 saham dalam setahun. Dalam 13 bulan setelah IPO, ia menjual lebih dari 360.000 saham, termasuk penjualan tunggal senilai $11,5 juta pada Maret 2026. Ia bahkan menetapkan rencana 10b5-1 kedua untuk menjual hingga 160.000 saham lagi pada akhir tahun 2026. Langkah Tarbert ini menuai kecaman karena dianggap tidak konsisten dengan pesan "jangka panjang" yang ia sampaikan kepada publik. Perjalanan kariernya sering dikaitkan dengan "revolving door" antara regulator dan dunia keuangan. Setelah mengundurkan diri sebagai Ketua CFTC pada Maret 2021, ia bergabung dengan Citadel Securities hanya 27 hari kemudian sebagai Kepala Penasihat Hukum, tepat saat perusahaan itu menghadapi pengawasan ketat terkait peristiwa GameStop. Di Citadel, ia juga mendukung undang-undang yang memperluas wewenang CFTC atas pasar crypto, sementara Citadel diketahui berencana berekspansi ke aset kripto. Tarbert kemudian pindah ke Circle pada 2023, membantu perusahaan mengatasi tantangan regulasi dan akhirnya go public melalui IPO langsung. Meskipun sangat berharga bagi perusahaan, tindakannya menjual saham dalam jumlah besar sambil mendorong investor untuk bertahan menimbulkan pertanyaan tentang komitmennya yang sebenarnya terhadap masa depan jangka panjang Circle.

marsbit4j yang lalu

Mantan Ketua CFTC dan Presiden Circle, Tarbert: Satu Pihak Menasihati Anda untuk Berpikir Jangka Panjang, di Sisi Lain Menguangkan $30 Juta Sendiri

marsbit4j yang lalu

Gate Research Institute: Produk Keuangan Kripto Menggulirkan Gelombang "Wall Street-ization", Kompetisi atau Integrasi?

**Ringkasan: Gelombang "Wall Street-ization" Produk Keuangan Kripto: Kompetisi atau Integrasi?** Artikel ini membahas fenomena konvergensi antara keuangan tradisional (TradFi) dan keuangan kripto (Crypto). Meskipun Bitcoin awalnya dirancang sebagai sistem peer-to-peer yang terdesentralisasi dan bebas dari perantara seperti bank, pasar kripto kini semakin diintegrasikan ke dalam infrastruktur keuangan tradisional. **Tren "Wall Street-ization":** Dimulai dengan disetujuinya ETF spot Bitcoin pada 2024, aset kripto kini dikemas menjadi produk seperti ETF (oleh BlackRock, Fidelity, dll.), futures, dan sekuritisasi aset riil (RWA) seperti obligasi pemerintah yang ditokenisasi. Ini memberikan akses yang mudah dan teregulasi bagi investor institusional, tetapi juga berarti kekuasaan atas penerbitan, penentuan harga, kustodian, dan distribusi aset kripto semakin bergeser ke lembaga keuangan besar. **Dua Jalur Konvergensi (1+1>2):** Artikel ini menyoroti dua arah integrasi: 1. **Dari CEX ke TradFi:** Dilambangkan oleh **Gate.io**, yang berkembang dari bursa kripto menjadi platform multi-aset. Gate kini menawarkan perdagangan saham nyata (AS, Hong Kong, Korea) menggunakan USDT, menyediakan akses tanpa batas waktu ke pasar tradisional. 2. **Dari TradFi ke Crypto:** Dilambangkan oleh **Robinhood**, platform broker tradisional yang memperluas layanannya ke aset kripto (termasuk melalui akuisisi Bitstamp) dan mengembangkan produk seperti token saham di blockchain. **Tujuan Bersama: Akun Keuangan "Super" Terpadu:** Kedua jalur ini bertujuan menciptakan **akun keuangan generasi berikutnya yang terpadu**. Pengguna di masa depan mungkin dapat memperdagangkan Bitcoin, saham Apple, ETF, emas, dan obligasi pemerintah yang ditokenisasi dalam satu antarmuka yang sama, menggunakan stablecoin sebagai lapisan dana. **RWA dan Obligasi Pemerintah di On-Chain sebagai Lapisan Tengah:** Tokenisasi aset dunia nyata, terutama obligasi pemerintah AS, menyediakan aset berpenghasilan rendah risiko di ekosistem on-chain. Pasar ini tumbuh pesat (naik 40% pada paruh pertama 2026) meskipun pasar kripto turun, menunjukkan permintaan nyata. **Kesimpulan:** "Wall Street-ization" bukanlah pengambilalihan sepihak, melainkan **transformasi timbal balik**. TradFi dan Crypto saling melengkapi: Crypto mendapatkan akses ke likuiditas, kepatuhan, dan jaringan distribusi yang luas, sementara TradFi mengadopsi efisiensi, kecepatan, dan pasar 24/7 dari Crypto. Hasil akhirnya adalah pembentukan **pasar modal terpadu yang lebih efisien dan global**, di mana batas antara aset tradisional dan kripto semakin kabur.

marsbit4j yang lalu

Gate Research Institute: Produk Keuangan Kripto Menggulirkan Gelombang "Wall Street-ization", Kompetisi atau Integrasi?

marsbit4j yang lalu

Trading

Spot
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow