Pasar altcoin telah menjadi sumber frustrasi yang mendalam bagi investor crypto selama siklus ini. Meskipun ada banyak ramalan dari analis, fase altcoin yang jelas dan berkelanjutan belum muncul dalam beberapa bulan terakhir.
Hal ini telah menyebabkan frustrasi yang semakin besar karena para trader menunggu breakout luas di antara altcoin. Namun menurut analis crypto Sykodelic, frustrasi itu melewatkan gambaran yang lebih besar. Altcoin tidak gagal karena kelas aset tersebut sudah selesai. Mereka gagal bergerak karena latar belakang makro yang biasanya mengarah pada ekspansi altcoin besar tidak pernah datang.
Altcoin Terjebak di Gurun Likuiditas
Altcoin adalah bagian dari pasar crypto yang paling bergantung pada likuiditas berlebih. Mereka cenderung berkinerja terbaik ketika uang longgar, aktivitas ekonomi membaik, dan peserta crypto bersedia untuk menjauh dari Bitcoin dan berinvestasi dalam cryptocurrency lainnya. Lingkungan itu, menurut Sykodelic, tidak pernah benar-benar muncul dengan kuat dalam siklus ini.
Bagan yang dibagikan Sykodelic menempatkan indeks OTHERS, yang melacak total kapitalisasi pasar cryptocurrency di luar sepuluh besar, bersama dua indikator makro: Likuiditas Bersih Federal Reserve dan Purchasing Managers’ Index (PMI). Hal yang menarik adalah ketiganya selalu bergerak dalam arah yang sama.
Selama siklus 2020/2021, misalnya, ketiganya bergerak dalam arah yang sama. Likuiditas Bersih Fed naik sangat cepat, PMI dalam ekspansi, dan indeks OTHERS meningkat dari kapitalisasi pasar di bawah $100 miliar menjadi hampir $600 miliar.
Siklus saat ini menceritakan kisah yang berbeda. Likuiditas Bersih Fed menghabiskan sebagian besar dari dua tahun dalam pola ranging yang berkepanjangan dan berosilasi tanpa tren arah yang jelas. Sementara itu, PMI menghabiskan sebagian besar waktu itu dalam kontraksi, tercatat di bawah 50 selama 26 bulan berturut-turut sebelum kembali ke ekspansi pada Januari 2026. Indeks OTHERS, yang dengan setia mencerminkan kondisi ini, telah bergerak sideways tanpa reli yang dibutuhkan untuk musim altcoin.
Pembentukan Untuk AltSeason Akhirnya Mungkin Terbentuk
Setelah diagnosis ditetapkan, langkah selanjutnya adalah apa yang mungkin terjadi selanjutnya untuk kemungkinan musim altcoin. Menariknya, analisis Sykodelic juga melihat apa yang mungkin berubah sekarang untuk pasar altcoin. Menurut analis tersebut, lingkungan yang tepat sedang dibangun untuk ekspansi alt.
Bagan yang dia tunjukkan menunjukkan bahwa likuiditas bersih Fed telah mencapai titik terendah dan mulai berbalik naik, sementara PMI telah bergerak kembali di atas wilayah kontraksi dan masuk ke ekspansi. Sebagai contoh, ISM Manufacturing PMI tercatat 52,6% pada Januari 2026, yang merupakan lonjakan 4,7 poin persentase dari pembacaan Desember sebesar 47,9%. PMI turun menjadi 52,4 pada Februari 2026 dari 52,6 pada Januari tetapi tetap berada di atas ekspektasi pasar sebesar 51,8.
Kedua perubahan ini, jika digabungkan, dapat mulai membangun latar belakang yang tepat yang hilang dari altcoin. Kotak proyeksi hijau di sebelah kanan harga saat ini, seperti yang digambar pada bagan di atas, menargetkan pergerakan kembali ke kisaran $560 miliar untuk kapitalisasi pasar indeks OTHERS.
