Analis ETF senior Bloomberg Eric Balchunas membela Bitcoin sebagai "emas digital," meskipun kinerjanya relatif lebih rendah dibandingkan emas fisik tahun lalu.
Menanggapi pernyataan strategis Deutsche Bank Marion Laboure bahwa BTC "tidak lagi menjadi emas digital," Balchunas membantah,
"Ini adalah argumen yang bagus, tetapi menggantungkannya pada hasil satu tahun adalah tidak masuk akal. Apakah itu berarti Bitcoin adalah emas digital pada tahun 2023 dan 2024 ketika naik 450%? Tetapi sekarang bukan karena emas berkinerja lebih baik di tahun 2025. Buatlah ini masuk akal."
Bagi yang belum familiar, kinerja BTC yang buruk memburuk setelah crash Oktober, dan ketakutan akan siklus empat tahun memperburuk kelemahan hingga 2026.
Hasilnya? BTC menutup tahun 2025 dengan kerugian 6%, sementara emas mencetak kenaikan besar 65% – Pengembalian tahunan tertinggi dalam lebih dari 10 tahun.
Namun, ketika dilihat lebih luas, argumen Balchunas solid. Sejak 2012, BTC hanya berkinerja lebih buruk daripada emas selama siklus pasar bear-nya. Tahun-tahun 2014, 2018, dan 2022 yang merah (turun) menyaksikan emas mengunggulinya sebesar 50-70%.
Namun, selama 10 tahun sisanya, BTC telah mengungguli emas, mencetak keuntungan dua hingga tiga digit.
Apakah Aliran Keluar ETF Menyeret BTC?
Permintaan yang terus-menerus redup dari ETF BTC Spot AS telah memperparah kelemahan aset dalam beberapa minggu terakhir. Permintaan kompleks ETF berubah negatif pada November lalu, dengan aliran yang belum pulih per Februari 2026.
Sebaliknya, ETF emas jatuh ke nol pada Desember tetapi melihat permintaan baru, mendorong inflow menjadi $10 miliar. Kecuali aliran ETF BTC berubah positif dan menutup kesenjangan dengan emas, perbedaan ini akan menandakan lebih banyak kelemahan untuk aset kripto.
Namun, tidak semuanya suram untuk BTC. Menurut rasio BTC/emas, indikator kunci yang melacak kinerja relatif aset kripto terhadap emas, penurunan yang sedang berlangsung mungkin mendekati support kunci.
Menurut rasio tersebut, BTC memuncak pada akhir 2024 setelah mencapai 40 ons emas. Dan, struktur bullish kripto rusak Oktober lalu setelah menembus di bawah support trendline (putih).
Pada saat penulisan, rasionya berada di 13 – Turun hampir 70% dari puncaknya. Ini menunjukkan bahwa emas telah mengungguli BTC sebesar 70% sejak akhir 2024.
Namun, penurunan rasio BTC/emas yang serupa di pasar bear 2022 mereda di sekitar 9, menjadikannya support kunci untuk diwaspadai untuk potensi pembalikan.
Pemikiran Akhir
- Meskipun tertinggal di belakang emas pada tahun 2025, Bitcoin telah mendominasi pengembalian tahunan investor sepuluh kali sejak 2012.
- Aliran masuk ETF yang lemah semakin mempercepat pemisahan Bitcoin dari emas.
