Q4 ternyata bearish, terutama untuk Digital Asset Treasuries.
Sebagai konteks, DAT dengan portofolio "beraset-tunggal-berat" akhir-akhir ini mendapat pengawasan yang meningkat. Dan dengan Bitcoin [BTC] mendominasi begitu banyak neraca, sorotan tidak hanya pada MicroStrategy [MSTR].
Sebaliknya, mengingat dominasi DAT yang berfokus pada BTC di pasar yang semakin besar, jelas bahwa masalah ini menargetkan jaringan yang lebih luas. Grafik di bawah ini memperjelas: 100 DAT teratas kini secara kolektif memegang 1.073.832 BTC.
Tentu, di antara ini, hanya MSTR yang memegang lebih dari 50% treasurinya dalam BTC.
Oleh karena itu, risiko MSCI mengeluarkan MSTR sangat berarti. Bahkan, analis Bloomberg telah memperkirakan potensi outflow pasif sebesar $2,8 miliar jika ini terjadi, menyoroti dampak pada investor yang melacak indeks.
Tetapi apakah ini melindungi DAT BTC lainnya?
Tidak juga. Banyak DAT BTC memperluas kepemilikan mereka, menunjukkan keyakinan kuat dalam akumulasi Bitcoin jangka panjang. Dalam lingkungan ini, tetap mengikuti pembaruan MSTR-MSCI lebih penting dari sebelumnya.
Sinyal On-Chain menyoroti peran MSTR dalam DAT Bitcoin
Telah terjadi pergeseran kunci dalam peringkat di antara DAT Bitcoin.
Misalnya, American Bitcoin Corp yang didukung keluarga Presiden Trump menambahkan 416 BTC, membawa totalnya menjadi 4.783 BTC. Hasilnya? Langkah ini telah mendorong perusahaan ke DAT BTC terbesar ke-22, melampaui GameStop.
Singkatnya, persaingan di antara DAT Bitcoin semakin memanas. Akibatnya, respons MSTR terhadap MSCI diperhatikan dengan cermat, menyoroti bahwa dampaknya melampaui MSTR karena lebih banyak perusahaan mengakumulasi BTC.
Baru-baru ini, MSTR secara resmi menanggapi MSCI, meminta agar penguculan yang diusulkan ditarik dan menguraikan alasan kunci yang mendukung kasusnya. Pasar bereaksi bullish, dengan harga saham intraday MSTR melonjak 3,16%.
Metrik on-chain juga menunjukkan peningkatan. Volume perdagangan rata-rata 30 harinya naik $4, dan volume perdagangan harian kini melampaui platform e-commerce Amazon. Yang menonjol? mNAV MSTR berada di 1,18 pada saat press time.
Ini menunjukkan bahwa valuasi pasar MSTR lebih tinggi dari nilai aset bersihnya. Dengan mNAV 1,18, saham diperdagangkan pada premium 18% terhadap NAV yang didukung Bitcoin, pada saat press time, menandakan kepercayaan investor yang kuat.
Secara keseluruhan, tekanan kompetitif yang meningkat, pergeseran peringkat DAT, dan sinyal on-chain yang lebih kuat sedang mempersiapkan panggung untuk periode penting, membuat pembaruan MSCI yang akan datang menjadi katalis potensial untuk Bitcoin.
Pemikiran Akhir
- Tinjauan MSCI MSTR muncul sebagai peristiwa risiko sektor-wide, memperbesar perhatian pada treasuries yang berat Bitcoin.
- Metrik on-chain yang menguat dan respons pasar yang bullish terhadap pembelaan MSTR menyoroti kepercayaan investor yang tumbuh, membuat keputusan MSCI yang akan datang menjadi katalis potensial Bitcoin.
