Validator Hyperliquid telah menyetujui struktur AQAv2 (Aligned Quote Asset v2) dengan dukungan 69,08%. Struktur ini memperluas status 'aligned' ke stablecoin yang digunakan di Hyperliquid namun tidak eksklusif untuk platform, dimulai dengan $USDC, dan mengalirkan sekitar 90% hasil dari cadangan yang dihasilkan oleh aset-aset ini kembali ke protokol setelah penyesuaian biaya.
Mengingat saat ini ada sekitar $5 hingga $5,5 miliar dalam $USDC yang ada di Hyperliquid, skema distribusi hasil ini diperkirakan akan menghasilkan $135 hingga $160 juta per tahun sebagai dana baru untuk pembelian kembali, di samping sekitar $771 juta yang sudah masuk setiap tahun dari pembelian kembali yang didanai oleh biaya perdagangan.
Uang mengalir melalui sistem dalam siklus 30 hari, dengan pembayaran pertama ke dana pembelian kembali dijadwalkan pada 3 Oktober.
Peran Circle dan Coinbase
Pembaruan ini didasarkan pada kesepakatan yang ditandatangani Circle dan Coinbase dengan Hyperliquid pada Mei lalu, yang pada dasarnya menghentikan stablecoin milik Hyperliquid sendiri—USDH—dan mengadopsi $USDC sebagai aset cadangan utama bursa. Sebagai bagian dari kesepakatan ini, Coinbase menjadi pengelola treasury resmi untuk $USDC di Hyperliquid, sementara Circle bertanggung jawab atas implementasi teknis dan infrastruktur lintas rantai, termasuk protokol transfer lintas rantainya (Cross-Chain Transfer Protocol).
Circle juga berkomitmen untuk mengunci 500.000 token $HYPE sebagai persiapan untuk menjadi validator jaringan, secara langsung menyelaraskan insentifnya sendiri dengan kinerja $HYPE, bukan hanya dengan pangsa $USDC di platform.
Mekanisme Pembelian Kembali yang Sudah Berjalan Penuh
AQAv2 melengkapi program pembelian kembali yang sudah sangat agresif. Secara lebih rinci, Hyperliquid Assistance Fund, yang mengalokasikan sebagian besar biaya perdagangan untuk membeli token $HYPE di pasar terbuka, sejak diluncurkan telah membeli lebih dari 45 juta token $HYPE senilai sekitar $1,1 miliar dengan harga rata-rata sekitar $24,90 per token.
Baru-baru ini, dana tersebut menambahkan 26.000 token $HYPE lagi senilai sekitar $1,5 juta dengan harga sekitar $60 per token. Selain itu, Hyperliquid secara resmi telah mengesahkan otoritas pembelian kembali senilai $30 juta untuk mengukuhkan program ini secara hukum. Secara keseluruhan, pembelian token yang didanai oleh biaya perdagangan dan aliran pendapatan baru dari $USDC ini menunjukkan volume pembelian kembali tahunan melebihi $900 juta, yang menurut perkiraan analis sekitar empat hingga lima kali lebih intensif dibandingkan dengan kapitalisasi pasar yang diamati di Ethereum atau BNB Chain.
Risiko yang jelas adalah bahwa pembayaran AQAv2 terkait dengan suku bunga: jika hasil dari cadangan $USDC turun, jumlah dana yang dialokasikan untuk pembelian kembali juga akan berkurang, meskipun pembelian kembali yang didanai oleh biaya perdagangan Hyperliquid akan terus berjalan terlepas dari tingkat suku bunga. Ada juga pertanyaan struktural yang disorot oleh analis sejak pengumuman kesepakatan Circle dan Coinbase pada Mei: apakah pengalihan lebih banyak $USDC untuk membeli kembali $HYPE akan mengurangi margin bisnis cadangan Circle dan Coinbase sendiri, meskipun hal ini mendorong pertumbuhan token Hyperliquid.
Ujian sejati pertama akan datang pada 3 Oktober, ketika pembayaran AQAv2 pertama dilakukan dan pasar dapat melihat untuk pertama kalinya apakah mekanisme tersebut bekerja seperti yang diklaim.
end-content
