Hyperliquid Mencatat Likuidasi $123 Juta Namun Pesaing Tetap Saja – Mengapa?

ambcryptoDipublikasikan tanggal 2026-02-09Terakhir diperbarui pada 2026-02-09

Abstrak

Volume perdagangan berjangka perpetual di DEX terlihat tinggi, namun tidak semua volume mencerminkan aktivitas nyata. Data dari Coinglass menunjukkan perbedaan signifikan antara volume dan tekanan pasar sebenarnya. Hyperliquid [HYPE] mencatat volume $3.76 miliar dengan open interest $4.05 miliar dan likuidasi besar $122.96 juta, menunjukkan posisi leverage nyata selama pergerakan harga tidak stabil. Sebaliknya, pesaing seperti Aster [ASTER] ($2.76B volume, $927M OI) hanya mengalami likuidasi $7.2 juta, dan Lighter [LIGHTER] ($1.81B volume, $731M OI) hanya $3.34 juta likuidasi – 17 hingga 37 kali lebih kecil dari Hyperliquid. Perbedaan ini mencurigakan karena dalam perdagangan berjangka, aktivitas nyata biasanya meninggalkan jejak melalui perubahan open interest dan likuidasi saat harga bergerak cepat. Volume tinggi tanpa peningkatan likuidasi yang sesuai mengindikasikan kemungkinan ilusi permintaan atau pelaporan yang tidak mencerminkan risiko sesungguhnya.

Volume perpetual terdesentralisasi tinggi, dasbor terlihat mengesankan, dan persaingan antar venue semakin memanas. Namun tidak semua volume diciptakan sama.

Inilah yang Anda lewatkan.

Apa yang terjadi di pasar perp DEX

Data dari Coinglass mengungkapkan kesenjangan antara volume dan tekanan pasar yang sebenarnya.

Hyperliquid [HYPE] mencatat volume perdagangan $3,76 miliar, dengan open interest $4,05 miliar dan likuidasi $122,96 juta. Aktivitas ini konsisten dengan posisi leverage nyata yang didorong selama aksi harga yang tidak stabil.

Sebagai perbandingan, Aster [ASTER] melaporkan volume $2,76 miliar dengan open interest $927 juta, tetapi total likuidasi hanya $7,2 juta. Lighter [LIGHTER] memiliki angka yang serupa: volume $1,81 miliar, open interest $731 juta, dan likuidasi hanya $3,34 juta.

Meskipun volume headline mendekati Hyperliquid, aktivitas likuidasi di Aster dan Lighter kira-kira 17 hingga 37 kali lebih kecil.

Dalam futures perpetual, aktivitas perdagangan nyata meninggalkan jejak

Ketika leverage terbangun, OI berubah. Ketika harga bergerak cepat, orang-orang dilikuidasi. Anda biasanya dapat melihat dengan cukup jelas siapa yang sedang di bawah tekanan.

Jadi, ketika volume melonjak, tetapi OI dan likuidasi hampir tidak bergerak, itu mencurigakan. Jika trader benar-benar mengambil risiko nyata, Anda akan mengharapkan untuk melihat lebih banyak likuidasi.

Insentif, pelaporan, dan ilusi permintaan

Pertanyaan Terkait

QApa yang menyebabkan perbedaan signifikan dalam jumlah likuidasi antara Hyperliquid dan pesaingnya seperti Aster dan Lighter?

APerbedaan signifikan dalam likuidasi menunjukkan bahwa volume perdagangan tinggi di Aster dan Lighter mungkin tidak mencerminkan aktivitas leveraged yang sebenarnya. Data menunjukkan Hyperliquid memiliki $122.96 juta likuidasi dengan volume $3.76 miliar, sementara Aster hanya $7.2 juta likuidasi meski volume $2.76 miliar. Ini mengindikasikan kemungkinan volume di platform pesaing tidak berasal dari posisi berisiko nyata.

QMengapa volume perdagangan yang tinggi tidak selalu mencerminkan stres pasar yang sebenarnya?

AVolume tinggi tidak selalu berarti stres pasar karena bisa berasal dari aktivitas trading yang tidak melibatkan leverage signifikan atau posisi berisiko. Seperti terlihat pada Aster dan Lighter, volume besar tidak diikuti oleh likuidasi atau perubahan open interest yang proporsional, yang menandakan kemungkinan adanya 'ilusi permintaan' atau incentivized trading.

QApa yang dimaksud dengan 'open interest' dan bagaimana kaitannya dengan likuidasi?

AOpen Interest (OI) adalah total posisi futures yang masih aktif dan belum ditutup. OI yang tinggi menunjukkan akumulasi posisi leveraged. Ketika harga bergerak cepat melawan posisi ini, trader bisa kehilangan margin dan mengalami likuidasi. Jadi, OI dan likuidasi adalah indikator aktivitas trading berisiko nyata.

QMengapa Hyperliquid mengalami likuidasi yang jauh lebih besar dibandingkan pesaingnya?

AHyperliquid mengalami likuidasi besar ($122.96 juta) karena platform ini memiliki aktivitas leveraged positioning yang nyata selama pergerakan harga yang tidak stabil. Volume trading $3.76 miliar dan open interest $4.05 miliar konsisten dengan trader yang mengambil risiko sesungguhnya, sehingga lebih rentan terhadap likuidasi saat volatilitas tinggi.

QApa yang membuat volume trading di beberapa platform decentralized perpetual mencurigakan?

AVolume trading mencurigakan ketika terjadi ketidaksesuaian antara volume tinggi dengan metrik risiko seperti open interest dan likuidasi. Jika volume naik tetapi OI dan likuidasi hampir tidak berubah, ini bisa mengindikasikan aktivitas trading tidak autentik, seperti wash trading atau incentivized activity yang menciptakan ilusi permintaan tanpa risiko nyata.

Bacaan Terkait

Polymarket yang Tersendat: Ujian Sebenarnya Setelah Melewati Masa Kejayaan Traffic Telah Tiba

Polymarket, platform prediksi terkemuka, menghadapi masalah kelambatan dan pengalaman perdagangan yang memburuk akibat pertumbuhan yang melampaui kapasitas infrastruktur saat ini. Wakil Presiden Teknik DeFi Polymarket, Josh Stevens, mengakui masalah ini dan mengumumkan rencana perbaikan, termasuk migrasi rantai (chain migration) dari Polygon. Awalnya, Polygon dipilih karena biaya rendah dan kemudahan penggunaan, tetapi kini menjadi penghambat pertumbuhan seiring Polymarket yang berevolusi menjadi platform perdagangan yang lebih kompleks dan frekuensi tinggi. Rencana perbaikan tidak hanya mencakup migrasi rantai, tetapi juga pembangunan ulang sistem order book (CLOB), pengurangan penundaan data on-chain, perbaikan masalah pembatalan transaksi, peningkatan kinerja situs web, dan pengembangan produk perpetual contracts (Perps). Beberapa blockchain seperti Solana, Sui, dan Algorand telah menawarkan diri untuk menjadi tuan rumah baru, sementara Polygon berusaha mempertahankan Polymarket mengingat kontribusinya yang signifikan terhadap pendapatan gas. Tantangan terbesar Polymarket kini adalah membangun infrastruktur yang stabil dan dapat diandalkan untuk mempertahankan kepercayaan pengguna dalam melakukan transaksi频繁.

Odaily星球日报13j yang lalu

Polymarket yang Tersendat: Ujian Sebenarnya Setelah Melewati Masa Kejayaan Traffic Telah Tiba

Odaily星球日报13j yang lalu

Anggota Kongres Kunci 'Melunak', Rintangan Terbesar Pengangkatan Wash sebagai Ketua Fed pada 15 Mei Telah Tersingkir

Hambatan politik utama untuk konfirmasi Kevin Warsh sebagai ketua Fed telah tersingkir setelah Senator Republik Thom Tillis mencabut penentangannya. Tillis sebelumnya khawatir investigasi kriminal terhadap ketua Fed incumbent Jerome Powell mengancam independensi bank sentral. Penarikan investigasi oleh Jaksa Federal memenuhi kekhawatirannya. Komite Perbankan Senat dijadwalkan mengadakan pemungutan suara untuk nominasi Warsh pada 29 April. Jika lolos, nominasi akan diajukan ke Senat penuh, dengan konfirmasi akhir diperkirakan bertepatan dengan berakhirnya masa jabatan Powell pada 15 Mei. Kebijakan Warsh berpotensi mengubah pasar secara signifikan. Dia berencana menghapus "dot plot" (proyeksi suku bunga), meninjau kembali pedoman kebijakan, dan berpotensi mengurangi frekuensi rapat. Langkah-langkah ini dapat mendekonstruksi "forward guidance" yang menjadi dasar penetapan harga aset global selama 15 tahun terakhir, memicu penilaian ulang besar-besaran di pasar saham, obligasi, dan valuta asing.

marsbit13j yang lalu

Anggota Kongres Kunci 'Melunak', Rintangan Terbesar Pengangkatan Wash sebagai Ketua Fed pada 15 Mei Telah Tersingkir

marsbit13j yang lalu

Menurunkan Ekspektasi untuk Bull Market Bitcoin Berikutnya

Artikel ini membahas penurunan ekspektasi penulis terhadap potensi kenaikan harga Bitcoin (BTC) pada siklus bull market berikutnya. Penulis, Alex Xu, yang sebelumnya memegang BTC sebagai aset terbesarnya, telah mengurangi porsi BTC dari full menjadi sekitar 30% pada kisaran harga $100.000-$120.000, dan kembali mengurangi di level $78.000-$79.000. Alasan utama penurunan ekspektasi ini adalah: 1. **Energi Penggerak yang Melemah:** Narasi adopsi BTC yang mendorong kenaikan signifikan di siklus sebelumnya (dari aset niche hingga institusi besar via ETF) sulit terulang. Langkah berikutnya, seperti masuknya BTC ke dalam cadangan bank sentral negara maju, dianggap sangat sulit tercapai dalam 2-3 tahun ke depan. 2. **Biaya Peluang Pribadi:** Penulis menemukan peluang investasi yang lebih menarik di perusahaan-perusahaan lain. 3. **Dampak Resesi Industri Kripto:** Menyusutnya industri kripto secara keseluruhan (banyak model bisnis seperti SocialFi dan GameFi terbukti gagal) dapat memperlambat pertumbuhan basis pemegang BTC. 4. **Biaya Pendanaan Pembeli Utama:** Perusahaan pembeli BTC terbesar, Stratis, menghadapi kenaikan biaya pendanaan yang memberatkan, yang dapat mengurangi kecepatan pembeliannya dan memberi tekanan jual. 5. **Pesaing Baru untuk "Emas Digital":** Hadirnya "tokenized gold" (emas yang ditokenisasi) menawarkan keunggulan yang mirip dengan BTC (seperti dapat dibagi dan dipindahkan) sehingga menjadi pesaing serius. 6. **Masalah Anggaran Keamanan:** Imbalan miner yang terus berkurang pasca halving menimbulkan kekhawatiran tentang keamanan jaringan, sementara upaya mencari sumber fee baru seperti ordinals dan L2 dinilai gagal. Penulis menyatakan tetap memegang BTC sebagai aset besar dan terbuka untuk membeli kembali jika alasannya tidak lagi relevan atau muncul faktor positif baru, meski siap menerima jika harganya sudah terlalu tinggi untuk dibeli kembali.

marsbit13j yang lalu

Menurunkan Ekspektasi untuk Bull Market Bitcoin Berikutnya

marsbit13j yang lalu

Prediksi Pasar Tidak Dapat Terlepas dari Perdagangan Orang Dalam, Tapi Perdagangan Orang Dalam Sedang Membunuhnya

Sebuah pasar prediksi menghadapi dilema mendasar: mereka bergantung pada informasi orang dalam untuk menghasilkan harga yang akurat, tetapi aktivitas orang dalam justru dapat merusak kepercayaan investor ritel. Kasus terbaru melibatkan seorang tentara AS yang diduga menghasilkan $400.000 di Polymarket menggunakan informasi rahasia tentang operasi militer, menyoroti masalah perdagangan orang dalam yang sistemik. Platform seperti Polymarket dan Kalshi secara implisit mendorong partisipasi orang dalam untuk meningkatkan akurasi prediksi, namun juga memiliki kebijakan yang melarang perdagangan berdasarkan informasi non-publik. Kontradiksi ini menciptakan ketegangan antara efisiensi informasi dan persepsi keadilan. Jika terlalu longgar, investor ritel akan merasa dimanipulasi dan meninggalkan pasar. Jika terlalu ketat, pasar kehilangan sumber informasi paling berharga dan menjadi kurang akurat. Masa depan pasar prediksi tergantung pada kemampuan menemukan titik optimal: mempertahankan likuiditas dan kepercayaan ritel sambil tetap memberi insentif bagi informasi orang dalam yang terbatas. Tanpa keseimbangan ini, risiko kegagalan sistemik mengancam kelangsungan jangka panjangnya.

marsbit13j yang lalu

Prediksi Pasar Tidak Dapat Terlepas dari Perdagangan Orang Dalam, Tapi Perdagangan Orang Dalam Sedang Membunuhnya

marsbit13j yang lalu

Selat Hormuz, Bisakah Iran "Mengendalikannya"?

Menurut laporan media Iran, Iran telah menyusun rencana komprehensif untuk mengelola Selat Hormuz. Rencana ini mencakup klaim kedaulatan penuh atas selat tersebut, mewajibkan kapal asing memperoleh izin transit, menerapkan biaya transit (dengan preferensi pembayaran dalam rial), serta melarang mutus kapal-kapal dari negara musuh, khususnya Israel. Analis menilai langkah ini bertujuan untuk: 1. Menekan Amerika Serikat dan Israel secara ekonomi dan diplomatis dengan memanfaatkan pengaruh Iran atas jalur pelayaran vital ini. 2. Menciptakan sumber pendapatan baru yang signifikan (potensi mencapai miliaran dolar per tahun) untuk menghadapi sanksi dan mendanai rekonstruksi. 3. Memberikan ruang negosiasi dengan AS, dengan menjadikan izin transit untuk kapal AS sebagai alat tawar. Namun, implementasi rencana ini diragungkan karena beberapa hal: * Tantangan operasional dalam memberlakukan aturan di selat yang padat dan diawasi militer asing. * Protes internasional atas dasar hukum dan dampak ekonomi terhadap biaya transportasi global. * Tekanan balik dari AS, termasuk blokade terhadap pelabuhan Iran dan ancaman mencegat kapal yang membayar biaya transit. * Ketidakpastian apakah rencana ini benar-benar akan diterapkan atau hanya sekadar strategi negosiasi.

marsbit14j yang lalu

Selat Hormuz, Bisakah Iran "Mengendalikannya"?

marsbit14j yang lalu

Trading

Spot
Futures
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow