Poin-poin penting
Bhutan menggunakan kelebihan tenaga air bebas karbon untuk menambang Bitcoin, mengubah kelebihan listrik menjadi ekspor digital cair daripada mengurangi pembangkitan.
Penambangan dan penyimpanan ditangani oleh lengan investasi berdaulat, Druk Holding and Investments (DHI), dan dibatasi ke yurisdiksi yang ditentukan, membatasi paparan ritel.
Pejabat menggambarkan Bitcoin yang ditambang sebagai penyangga likuiditas mata uang asing yang telah mendukung keuangan pemerintah.
Bank sentral hanya mengizinkan aktivitas crypto di bawah kerangka kerja bertahap seperti sandbox yang terkait dengan Gelephu Mindfulness City, dengan penekanan pada pengendalian risiko dan transparansi.
Tawaran Bhutan kepada dunia crypto sederhana: Jika suatu negara memiliki tenaga terbarukan yang melimpah dan permintaan domestik yang terbatas, negara tersebut dapat mengubah elektron menjadi aset digital.
Dalam praktiknya, kerajaan Himalaya itu telah diam-diam melakukan hal itu: menggunakan tenaga air untuk menjalankan penambangan Bitcoin (BTC) skala industri dan membangun strategi "aset digital hijau" yang didukung negara dan berbasis nilai, yang menurut pejabat dapat menghasilkan likuiditas mata uang keras, mendukung pengeluaran publik, dan membantu mengembangkan tenaga kerja teknologi domestik.
Langkah 1: Mulai dengan satu-satunya sumber daya alam yang dapat diskalakan
Sistem energi Bhutan didominasi oleh tenaga air, dan ekspor listrik, terutama ke India, adalah pilar inti ekonomi. Dilaporkan, kepemimpinan Bhutan memandang peningkatan kapasitas tenaga air sebagai prasyarat untuk meningkatkan ambisi crypto "hijau"-nya.
Dokumen perencanaan energi pemerintah sendiri merangkum ekspansi ini dalam angka-angka besar. Kebijakan Energi Nasional Bhutan 2025 menyebutkan "potensi tenaga air yang layak secara tekno-ekonomis" sebesar 33.000 megawatt (MW), berdasarkan Rencana Induk Sistem Tenaga 2040, dan memposisikan tenaga air bersama tenaga surya, angin, dan penyimpanan sebagai pusat pertumbuhan jangka panjang.
Laporan Bank Dunia juga menempatkan potensi tenaga air yang layak Bhutan sekitar 33 gigawatt dan mencatat dampak makroekonomi dari impor peralatan TI baru-baru ini yang terkait dengan ekspansi penambangan crypto.
Pengumuman proyek lintas batas baru-baru ini menggarisbawahi betapa nyatanya pembangunan ini. Pada November 2025, India meresmikan proyek tenaga air Punatsangchhu-II 1.020 MW dan memperpanjang jalur kredit baru yang terkait dengan kerja sama energi yang lebih dalam. Pejabat juga mencatat bahwa permintaan listrik domestik Bhutan sekitar 1.000 MW, dengan kelebihan listrik diekspor.
Langkah 2: Gunakan kelebihan tenaga air sebagai "bahan bakar komputasi"
Strategi crypto Bhutan dipimpin oleh Druk Holding and Investments (DHI), lengan investasi komersial pemerintah kerajaan.
Dalam sebuah wawancara April 2025 dengan Reuters, CEO DHI Ujjwal Deep Dahal mengatakan Bhutan mulai menambahkan cryptocurrency ke portofolio DHI pada 2019. Ia menyebut penambangan Bitcoin sebagai cara untuk meningkatkan akses ke likuiditas mata uang asing dan menciptakan nilai dari kelebihan tenaga air.
Bhutan telah menggunakan beberapa keuntungan terkait crypto untuk membantu membayar gaji pemerintah selama dua tahun terakhir, menurut pejabat senior di Thimphu.
Lever industri utama adalah kemitraan Bitdeer dan DHI, yang diumumkan pada Mei 2023. Bitdeer mengatakan pihak-pihak berencana meluncurkan dana tertutup hingga $500 juta untuk mengembangkan operasi penambangan aset digital bebas karbon di Bhutan, memanfaatkan tenaga terbarukan negara itu dan keahlian penambangan Bitdeer.
Langkah 3: Perlakukan Bitcoin seperti penyangga keuangan untuk jaringan yang musiman
Sistem tenaga air sering menghadapi masalah waktu: Pembangkitan dapat melonjak ketika sungai tinggi dan menyusut ketika aliran menurun.
Pada Januari 2025, proyek Gelephu Mindfulness City (GMC) Bhutan menggambarkan pendekatan negara itu sebagai cara untuk memonetisasi kelebihan tenaga air musim panas melalui "Bitcoin hijau," kemudian mengubah nilai itu kembali menjadi listrik atau impor ketika tenaga lebih ketat. Proyek itu mengutip Dahal dari DHI yang menggambarkan Bitcoin "secara strategis sebagai baterai."
Pembingkaian "baterai" itu penting karena itu adalah salah satu argumen Bhutan yang paling konsisten mengapa penambangan bukan hanya spekulasi. Sebaliknya, itu diposisikan sebagai berdekatan dengan infrastruktur, mengubah pembangkitan terbarukan yang seharusnya dikurangi menjadi aset cadangan yang cair.
Langkah 4: Pertahankan sebagai kedaulatan dan semakin diatur
Upaya penambangan dan pembangunan cadangan Bhutan telah menarik perhatian karena terkait negara daripada murni swasta. Pada September 2024, firma analitik blockchain Arkham mengungkapkan bahwa mereka telah mengidentifikasi kepemilikan Bitcoin yang terkait pemerintah Bhutan di platformnya dan mengkarakterisasi kepemilikan tersebut sebagai berasal dari penambangan daripada penyitaan. Namun, perkiraan onchain berfluktuasi dengan pergerakan harga dan atribusi dompet dan tidak boleh diperlakukan sebagai akun publik yang diaudit.
Di front regulasi, bank sentral Bhutan, Otoritas Moneter Kerajaan (RMA), telah secara publik memberi sinyal pendekatan terkendali. Dalam pemberitahuan 30 April 2025 berjudul "Sikap Regulasi RMA tentang Cryptocurrency," RMA mengatakan akan mengadopsi strategi bertahap dan terfokus.
Pemberitahuan itu menyatakan bahwa penambangan dan pertukaran crypto hanya akan diizinkan untuk entitas yang terdaftar dengan GMC. Partisipasi juga akan dibatasi untuk mitra bisnis yang beroperasi di bawah kerangka kerja GMC.
Pembatasan seperti sandbox ini selaras dengan bagaimana GMC diposisikan sebagai yurisdiksi khusus dengan perangkat kebijakannya sendiri dan pilar keuangan dan aset digital yang menonjol. Kerangka kerja itu termasuk konsep mata uang terkait blockchain yang diusulkan, "ter," dan bank digital yang sepenuhnya dicadangkan yang direncanakan, Oro Bank.
Tahukah Anda? Pada tahun 2024, operasi penambangan Bitcoin yang terkait negara Bhutan menghasilkan perkiraan pendapatan $750 juta, menurut firma analitik blockchain Arkham Intelligence.
Langkah 5: Narasi "koin hijau" dan risiko yang terlibat
Pejabat Bhutan secara eksplisit menekankan sudut pandang iklim. Misalnya, Dahal berargumen bahwa koin yang ditambang menggunakan tenaga air Bhutan mengimbangi koin yang ditambang dengan energi fosil di tempat lain dan berkontribusi pada ekonomi hijau.
Tetapi bahkan dalam sistem yang didominasi energi terbarukan, risiko ini tidak hilang:
Volatilitas dan risiko fiskal: Harga Bitcoin dapat berayun tajam, dan menggunakan aset yang fluktuatif dalam keuangan publik memperkenalkan risiko penganggaran, bahkan jika kepemilikan dibangun dari tenaga surplus daripada pajak.
Transparansi: Pelacakan onchain tidak sama dengan pengungkapan resmi. Pelaporan yang diaudit dan tata kelola yang jelas penting ketika cadangan terkait negara.
Kejahatan keuangan dan perlindungan konsumen: Sikap bertahap RMA dan pembatasan aktivitas yang diizinkan untuk entitas yang terdaftar GMC mencerminkan preferensi untuk partisipasi terkendali daripada spekulasi ritel terbuka.
Menguji model Bitcoin hijau
Ekonomi Bitcoin hijau Bhutan bukanlah perdagangan meme; itu adalah upaya yang diarahkan negara untuk menambahkan ekspor baru, aset digital, ke keunggulan komparatif negara yang sudah ada dalam tenaga terbarukan. Strategi ini menggunakan yurisdiksi khusus, Gelephu Mindfulness City, bersama dengan pengaman bank sentral untuk membatasi risiko limpahan.
Apakah itu menjadi model yang tahan lama akan lebih sedikit bergantung pada slogan dan lebih pada ekspansi tenaga air, manajemen cadangan yang disiplin, dan seberapa transparan negara memperhitungkan apa yang ditambang, disimpan, dan dijualnya.
