Ditulis oleh: Matt Hougan, Kepala Petugas Investasi Bitwise
Diterjemahkan oleh: Chopper, Foresight News
Dua minggu terakhir, selain Bitwise, tiga lembaga riset industri kripto yang telah lama saya ikuti menerbitkan laporan analisis mendalam yang membahas topik yang sama: Apakah pasar kripto sudah mencapai titik terendah?
- Galaxy Digital: Bitcoin Belum Mencapai Titik Terendah, Data Menunjukkan Potensi Rentang Harga Terendah
- NYDIG: Faktor-Faktor Apa yang Sedang Menekan Pergerakan Harga Bitcoin
- Standard Chartered: Titik Terendah Pasar Sudah Terjadi
Tiga laporan ini kaya akan konten, berisi banyak data dan penalaran logis yang lengkap, patut dibaca secara utuh. Namun, jika Anda mengharapkan jawaban sederhana dan seragam, Anda mungkin akan kecewa: Ketiga lembaga otoritatif memberikan penilaian yang sangat berbeda.
Sudahkah Pasar Mencapai Titik Terendah?
- Galaxy Digital: Belum
- NYDIG: Mungkin Sudah, Tapi Kemungkinannya Kecil
- Standard Chartered: Sudah
Di bawah ini kami akan membongkar logika inti dari masing-masing lembaga satu per satu.
Tiga Lembaga, Tiga Pandangan
Galaxy Digital
Galaxy Digital menelusuri seluruh riwayat pergerakan harga Bitcoin selama 17 tahun, merangkum 13 indikator yang muncul bersamaan ketika pasar benar-benar mencapai titik terendah, mencakup enam dimensi: valuasi, penjualan profit-taking, tekanan pada penambang, tren harga, siklus bull-bear, dan sentimen pasar. Investor yang sudah lama mengikuti Bitcoin tidak asing dengan indikator-indikator ini, termasuk rata-rata bergerak 200 minggu, Indeks Fear & Greed, dan Mayer Multiple.
Galaxy menemukan, saat ini hanya 4 indikator yang sepenuhnya memenuhi kriteria, 2 indikator sebagian terpenuhi, dan 7 indikator sisanya belum memicu sinyal titik terendah. Laporan memberikan kesimpulan: rentang harga terendah Bitcoin dalam siklus ini adalah antara 30.000 hingga 54.000 dolar AS, dengan acuan titik terendah netral di kisaran 40.000 hingga 46.000 dolar AS.
NYDIG
NYDIG juga menggunakan kerangka penilaian komprehensif multi-indikator, membandingkan kondisi pasar saat ini dengan siklus historis, mengevaluasi kondisi pasar dari dimensi seperti durasi penurunan maksimum, profitabilitas pemegang (yang disebut pengguna Bitcoin sebagai 'MVRV', yaitu rasio kapitalisasi pasar terhadap nilai ril).
NYDIG berpendapat, berbagai indikator saat ini sudah sangat dekat dengan rentang ekstrem titik terendah historis, tetapi belum muncul penjualan panik menyeluruh yang menjadi ciri khas pasar bearish besar di masa lalu. Laporan juga mengajukan satu variabel: masuknya dana institusional telah mengubah logika siklus Bitcoin dari dasarnya, tingkat koreksi dalam siklus ini mungkin lebih kecil dibandingkan pasar bearish historis. Dari sudut pandang ini, titik terendah juga mungkin sudah terjadi.
Standard Chartered
Standard Chartered tidak serta-merta bullish terhadap Bitcoin. Pada bulan Februari tahun ini ketika harga Bitcoin 67.000 dolar AS, bank ini telah menurunkan ekspektasi harga untuk tahun ini, memperingatkan harga mungkin turun ke 50.000 dolar AS, dengan alasan pelemahan kondisi makroekonomi dan tekanan jual berkelanjutan dari ETF Bitcoin.
Namun, Jumat lalu Standard Chartered memperbarui pandangannya, menetapkan 59.000 dolar AS sebagai titik terendah pergerakan harga kali ini. Dua logika yang mendukung pandangan ini adalah: AS mungkin mencapai kesepakatan diplomatik dengan Iran; dan IPO SpaceX yang sangat dinantikan akan segera dilaksanakan. Standard Chartered berpendapat, sebelumnya banyak pemegang ETF yang menjual Bitcoin untuk mengumpulkan dana guna berpartisipasi dalam IPO SpaceX, tekanan jual ini akan berkurang secara bertahap. Prediksi terbaru Standard Chartered adalah, Bitcoin akan menyerang level 100.000 dolar AS dalam tahun ini.
Konsensus Ketiga Laporan Jauh Lebih Besar daripada Perbedaan
Anda mungkin bingung, ketiga laporan dengan pandangan yang sepenuhnya bertentangan ini, sebenarnya informasi efektif apa yang bisa disaring? Faktanya, konsensus mendasar dari ketiga laporan jauh lebih banyak daripada perbedaan di permukaan. Bagi investor jangka panjang, kesimpulan di mana ketiganya mencapai kesepakatan jauh lebih bernilai referensi daripada perbedaan mereka:
- Ketiga pihak menilai bahwa titik terendah pasar dalam siklus ini akan terjadi dalam tahun ini;
- Ketiga pihak berpendapat bahwa kondisi harga saat ini lebih dekat ke titik terendah daripada ke puncak sebelumnya;
- Ketiga pihak sama-sama optimis bahwa Bitcoin di masa depan akan kembali menyambut siklus bull baru.
Pada saat artikel ini ditulis, harga Bitcoin sekitar 67.000 dolar AS. Satu laporan menyebut titik terendah 59.000 dolar AS sudah terjadi, satu melihat penurunan hingga 50.000 dolar AS, dan satu lagi menyebut acuan titik terendah netral 43.000 dolar AS. Namun, kesimpulan intinya sangat seragam: pasti akan mencapai titik terendah dalam tahun ini.
Inilah poin yang paling penting untuk diperhatikan oleh investor jangka panjang. Apakah titik terendah jatuh di 40.000, 50.000, atau 60.000 dolar AS, sebenarnya perbedaannya terbatas; yang benar-benar krusial adalah, apakah Bitcoin selanjutnya bisa melonjak tinggi ke level 100.000, 200.000, atau bahkan satu juta dolar AS. Selama mampu mencapai level harga tersebut, masuk dengan harga saat ini dan memegang jangka panjang, ruang keuntungannya akan sangat menjanjikan.
Ada fenomena yang sangat ironis di pasar saat ini: semua orang sibuk mempersoalkan apakah pasar sudah mencapai titik terendah, namun mengabaikan pertanyaan yang lebih penting—apakah puncak sudah muncul? Menurut saya, selama puncak belum tiba, Bitcoin tetap memiliki nilai konfigurasi jangka panjang.
Logika inti yang mendukung nilai jangka panjang Bitcoin tidak hanya tidak hilang, malah terus diperkuat: utang pemerintah berbagai negara terus menumpuk, belum ada solusi efektif untuk menyelesaikannya; inflasi terus mengikis daya beli riil kekayaan; kepercayaan publik terhadap lembaga terpusat seperti pemerintah dan bank terus menurun; proses digitalisasi global terus dipercepat; saluran transaksi dan investasi Bitcoin terus disempurnakan; usia kelompok native kripto awal bertambah, aset dan pengaruh industri mereka meningkat bersamaan.
Tentu saja masih ada risiko potensial di pasar, termasuk ancaman komputasi kuantum, ketatnya regulasi global, dll. Namun secara keseluruhan, situasi saat ini lebih baik daripada masa-masa sulit kripto mana pun sebelumnya.
