Indeks Teknologi Hang Seng sedang aktif merangkul teknologi inti (hard tech).
Pada malam 10 Agustus, Hang Seng Indexes Company menerbitkan dokumen konsultasi yang menyatakan bahwa struktur sektor teknologi Hong Kong terus berkembang, dan perusahaan dengan pertumbuhan pendapatan yang cepat sering kali memiliki kapitalisasi pasar yang lebih kecil. Untuk meningkatkan keterwakilan pasar Indeks Teknologi Hang Seng, perusahaan tersebut meminta pendapat pasar mengenai rencana revisi indeks.
Fokus reformasi ini meliputi: penghapusan total batasan sektor; revisi enam tema teknologi utama; pengenalan mekanisme pemilihan saham ganda berdasarkan kapitalisasi pasar dan pertumbuhan pendapatan, dengan jumlah komponen saham diperluas dari 30 menjadi 50.
"Indeks Hang Seng dalam setengah tahun terakhir mengalami tekanan besar, melewatkan keuntungan dari kenaikan AI (kecerdasan buatan) global," kata seorang sumber dekat Hang Seng Indexes Company kepada Caijing. "Ini baru langkah pertama reformasi, pertama-tama menerbitkan dokumen konsultasi, selanjutnya akan melihat respons pasar terlebih dahulu."
Berdasarkan simulasi kalkulasi Hang Seng Indexes Company, dari 50 saham komponen Indeks Teknologi Hang Seng yang direvisi, saham komponen terkait perangkat keras canggih (advanced hardware) dan kecerdasan buatan (AI) akan meningkat dari 5 dan 3 saat ini menjadi 15 dan 6.
Diharapkan hasil revisi ini akan diumumkan pada akhir September, dan perubahan komponen saham akan mulai berlaku efektif pada penyesuaian indeks bulan Desember. Jika proposal ini akhirnya disetujui, ini akan menjadi reformasi struktural dengan cakupan terbesar dan paling sistematis sejak Indeks Teknologi Hang Seng diluncurkan pada tahun 2020.
Hingga akhir Juni 2026, aset dana global yang melacak indeks ini telah mencapai US$40,4 miliar. Setiap perubahan dalam daftar komponen saham dan pembobotannya akan memicu penyesuaian besar-besaran dalam modal pasif, dan dampaknya terhadap sektor teknologi saham Hong Kong jauh melampaui sekadar penyesuaian teknis dalam penyusunan indeks.
1
Perubahan Ekosistem Teknologi Saham Hong Kong
Melihat kembali ke Juli 2020, Indeks Teknologi Hang Seng secara resmi diluncurkan dengan tujuan awal menyediakan alat bagi investor global untuk melacak kinerja keseluruhan perusahaan teknologi yang terdaftar di Hong Kong, dengan lingkup pemilihan terbatas pada 30 perusahaan teknologi dengan kapitalisasi pasar terbesar. Saat ini, Indeks Teknologi Hang Seng telah berkembang menjadi salah satu indeks andalan paling berpengaruh di pasar saham Hong Kong, dengan aset pelacakan tumbuh dari US$1,5 miliar awal menjadi US$40,4 miliar, peningkatan hampir 26 kali lipat.
Meskipun posisi pasar indeks semakin meningkat, kemampuan representasinya belum mampu mengikuti perubahan drastis dalam ekosistem teknologi saham Hong Kong. Sebelumnya, karena sejak didirikan Indeks Teknologi Hang Seng sangat terkonsentrasi pada dua tema utama, yaitu jaringan (network) dan e-commerce, bobot perusahaan platform internet seperti Tencent, Meituan, Alibaba, dll., lama mendominasi. Naik turunnya indeks sebagian besar terkait dengan hasil perang subsidi pengiriman makanan, data musim promosi e-commerce, bahkan ritme persetujuan lisensi permainan.
Cakupan investasi teknologi saham Hong Kong terus meluas. Dalam beberapa tahun terakhir, pasar saham Hong Kong menyambut sejumlah perusahaan kecerdasan buatan, semikonduktor, robotika, dan teknologi khusus (specialized technology). Perusahaan yang terdaftar sesuai dengan aturan baru Bab 18C Bursa Hong Kong juga terus bertambah. Namun, perusahaan-perusahaan ini umumnya memiliki waktu listing yang singkat dan kapitalisasi pasar yang relatif kecil, sehingga secara sistematis tertutup di depan ambang batas kapitalisasi pasar.
Menurut data Hang Seng Indexes Company, pada akhir 2021, tema dengan proporsi tertinggi dalam jumlah saham teknologi Hong Kong adalah jaringan (network), mencapai 37,3%. Pada paruh pertama 2026, proporsi jaringan turun menjadi 25,0%, dilampaui oleh realisasi cerdas (intelligent realization) dengan proporsi 32,1%.
Selain itu, dalam sektor teknologi saham Hong Kong, perusahaan dengan pertumbuhan pendapatan yang kuat sering kali memiliki kapitalisasi pasar yang lebih kecil. Data Hang Seng Indexes Company menunjukkan bahwa median pertumbuhan pendapatan komponen saham Indeks Teknologi Hang Seng yang ada saat ini, secara signifikan lebih rendah dibandingkan perusahaan non-komponen yang memiliki kapitalisasi lebih kecil dan belum dimasukkan.
Saat ini, Indeks Teknologi Hang Seng telah memasukkan dua perusahaan AI publik ke dalamnya, tetapi hal ini tidak berdampak pada saham-saham dengan bobot besar. Perubahan terbaru Indeks Teknologi Hang Seng yang mulai berlaku efektif pada 8 Juni, memasukkan MiniMax dan Zhipu ke dalamnya, dengan bobot gabungan kurang dari 1%.
2
Bagaimana Dampak Dua Rekomendasi Revisi?
Rencana revisi Indeks Teknologi Hang Seng melakukan penyesuaian struktural yang berpusat pada dua dimensi.
Pertama, memperluas cakupan tema teknologi. Rekomendasi spesifiknya adalah: menghapus persyaratan sektor, karena inovasi teknologi telah merasuk ke semua industri, tidak lagi terbatas pada klasifikasi sektor tradisional; merevisi enam tema teknologi utama, mencakup platform dan solusi digital, kecerdasan buatan (AI), perangkat keras canggih (advanced hardware), robotika dan otomasi, komputasi awan (cloud), serta teknologi terdepan (frontier technology). Selain itu, memperluas sub-tema teknologi di bawah enam tema utama dari 16 menjadi 24.
Sumber gambar: Situs resmi Hang Seng Indexes Company
Kedua, memperkenalkan mekanisme pemilihan saham berdasarkan kelompok. Hang Seng Indexes Company merekomendasikan bahwa ruang lingkup pemilihan saham Indeks Teknologi Hang Seng akan dibatasi pada komponen Indeks Komposit Hang Seng untuk saham berkapitalisasi besar dan menengah, sekaligus memperkenalkan mekanisme pemilihan berdasarkan kelompok, memilih berdasarkan sistem ganda "kelompok kapitalisasi pasar" dan "kelompok pertumbuhan pendapatan", serta menambah jumlah komponen saham dari 30 menjadi 50. Secara spesifik, memilih 40 saham teratas berdasarkan peringkat kapitalisasi pasar, dan 10 saham teratas berdasarkan peringkat pertumbuhan pendapatan.
Sumber gambar: Situs resmi Hang Seng Indexes Company
Berdasarkan hasil simulasi yang dirilis Hang Seng Indexes Company, revisi ini akan membawa tiga pengaruh pada karakteristik indeks.
Pertama, konsentrasi indeks sedikit menurun. Hasil simulasi Hang Seng Indexes Company menunjukkan bahwa proporsi bobot 10 komponen saham terbesar dalam indeks turun dari 70,6% saat ini menjadi 66,3%, eksposur indeks terhadap perusahaan-perusahaan puncak agak tersebar.
Kedua, distribusi tema teknologi menjadi lebih beragam. Menurut struktur tema baru, jumlah komponen saham terkait "perangkat keras canggih (advanced hardware)" akan meningkat dari 5 menjadi 15, komponen terkait "kecerdasan buatan (AI)" dari 3 menjadi 6, tema baru seperti "teknologi terdepan (frontier technology)" juga akan mendapatkan ruang untuk dimasukkan, cakupan atribut teknologi indeks jelas semakin melebar.
Terakhir, kelompok pertumbuhan pendapatan akan memperkenalkan target pertumbuhan tinggi. Hasil simulasi menunjukkan bahwa 10 komponen saham baru yang ditambahkan berdasarkan "kelompok pertumbuhan pendapatan" memiliki median pertumbuhan pendapatan setinggi 82%, lebih tinggi dibandingkan 23,4% dari komponen baru berdasarkan "kelompok kapitalisasi pasar", dan jauh lebih tinggi dari tingkat pertumbuhan pendapatan 13,8% komponen yang ada saat ini.
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "dushuyizhi" (ID: dushuyizhi007), penulis: Cheng Mengqi, editor: Guo Nan
