Penulis: Trend Research
Judul Asli: Dalam Ekspektasi Pelonggaran Global, ETH Telah Masuk ke 'Zona Pukulan' Nilai
Sejak keruntuhan pasar 1011, seluruh pasar crypto terasa hambar, market maker dan investor menderita kerugian signifikan. Pemulihan dana dan sentimen membutuhkan waktu.
Namun, pasar crypto tidak pernah kekurangan volatilitas dan peluang baru, kami tetap optimis tentang prospek pasar ke depan.
Karena tren integrasi aset mainstream crypto dengan keuangan tradisional menjadi bentuk baru tidak berubah, malah justru dengan cepat mengumpulkan parit pertahanan selama periode lesunya pasar.
一、Konsensus Wall Street Menguat
Pada 3 Desember, Ketua SEC AS Paul Atkins dalam wawancara eksklusif dengan FOX di Bursa Saham New York menyatakan: "Dalam beberapa tahun ke depan, seluruh pasar keuangan AS mungkin akan bermigrasi ke on-chain".
Atkins menyatakan:
-
Keunggulan inti tokenisasi adalah, jika aset ada di blockchain, struktur kepemilikan dan atribut aset akan sangat transparan. Sedangkan saat ini, perusahaan publik seringkali tidak tahu persis siapa pemegang sahamnya, di mana mereka berada, dan di mana sahamnya.
-
Tokenisasi juga diharapkan dapat mewujudkan penyelesaian "T+0", menggantikan siklus penyelesaian perdagangan "T+1" yang berlaku. Pada prinsipnya, mekanisme Delivery vs. Payment (DVP) / Receive vs. Payment (RVP) on-chain dapat mengurangi risiko pasar, meningkatkan transparansi, sedangkan selisih waktu antara kliring, penyelesaian, dan penyerahan dana saat ini adalah sumber risiko sistemik.
-
Berpendapat bahwa tokenisasi adalah tren tak terelakkan dalam layanan keuangan, bank dan pialang mainstream sudah bergerak ke arah tokenisasi. Dunia mungkin bahkan tidak butuh 10 tahun... mungkin beberapa tahun lagi akan menjadi kenyataan. Kami secara aktif merangkul teknologi baru untuk memastikan AS tetap berada di posisi terdepan di bidang cryptocurrency dan lainnya.
Sebenarnya Wall Street dan Washington telah membangun jaringan modal yang mendalam ke crypto, membentuk rantai narasi baru: Elite politik-ekonomi AS → Obligasi AS (Treasury) → Stable Coin / Perusahaan perbendaharaan crypto → Ethereum + RWA + L2
Dari gambar ini dapat dilihat keluarga Trump, market maker obligasi tradisional, Departemen Keuangan, perusahaan teknologi, perusahaan crypto terhubung secara rumit, di mana garis penghubung elips hijau menjadi tulang punggung:
(1)Stable Coin (USDT, USDC, aset dolar di balik WLD, dll.)
Aset cadangan sebagian besar adalah Obligasi jangka pendek AS + deposit bank, dipegang melalui pialang seperti Cantor.
(2)Obligasi AS (US Treasuries)(2)Obligasi AS (Treasury AS)
Diterbitkan dan dikelola oleh sisi Treasury / Bessent
Digunakan oleh Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs, dll. sebagai posisi dasar suku bunga berisiko rendah
Juga merupakan aset pendapatan yang dikejar oleh stable coin / perusahaan perbendaharaan.
(3)RWA(3)RWA
Dari obligasi AS, pembiayaan perumahan, piutang hingga housing finance
Ditokenisasi melalui protokol Ethereum L1 / L2.
(4)Ekuitas ETH & ETH L2
Ethereum adalah rantai utama yang menampung RWA, stable coin, DeFi, AI-DeFi
Ekuitas / Token L2 adalah klaim atas aliran kas volume perdagangan dan biaya di masa depan.
Rantai ini mengungkapkan:
Kredit dolar AS → Obligasi AS → Cadangan stable coin → Berbagai protokol perbendaharaan crypto / RWA → Akhirnya mengendap di ETH / L2.
Dari TVL RWA, dibandingkan dengan kondisi penurunan 1011 di公链lain, ETH adalah satu-satunya公链yang cepat memperbaiki penurunan dan naik, saat ini TVL 12.4 miliar, mencakup 64.5% dari total crypto.
二、Ethereum Menjelajah Perolehan Nilai
Upgrade Fusaka Ethereum baru-baru ini tidak banyak membuat gejolak di pasar, tetapi dari sudut pandang evolusi struktur jaringan dan model ekonomi, itu adalah sebuah "peristiwa bersejarah". Fusaka tidak hanya melakukan skalabilitas melalui EIP seperti PeerDAS, tetapi juga mencoba mengatasi masalah kurangnya perolehan nilai L1 mainnet yang disebabkan oleh perkembangan L2.
Melalui EIP-7918, ETH memperkenalkan "harga dasar dinamis" untuk blob base fee, mengikat batas bawahnya dengan base fee lapisan eksekusi L1, mengharuskan blob membayar biaya DA dengan harga setidaknya sekitar 1/16 dari base fee L1; Ini berarti Rollup tidak dapat lagi menggunakan bandwidth blob dengan biaya hampir 0 dalam jangka panjang, biaya yang相应 akan mengalir kembali ke pemegang ETH dalam bentuk pembakaran.
Ada tiga kali upgrade Ethereum yang terkait dengan "pembakaran":
(1) London (Satu dimensi): Hanya membakar lapisan eksekusi, ETH mulai menghasilkan pembakaran struktural karena penggunaan L1
(2) Dencun (Dua dimensi + pasar blob independen): Membakar lapisan eksekusi + blob, penulisan data L2 ke blob juga membakar ETH, tetapi saat permintaan rendah, bagian blob hampir 0.
(3) Fusaka (Dua dimensi + blob terikat dengan L1): Untuk menggunakan L2 (blob), harus membayar setidaknya sesuai dengan proporsi tetap dari base fee L1 dan dibakar, aktivitas L2 dipetakan lebih stabil sebagai pembakaran ETH.
Saat ini blob fees pada 11 Desember 23:00 1h telah mencapai 569.63 miliar kali lipat sebelum upgrade Fusaka, membakar 1527 ETH dalam satu hari, blob fees menjadi bagian dengan proporsi kontribusi pembakaran tertinggi, mencapai 98%, ketika ETH L2 lebih aktif lagi, upgrade ini diharapkan dapat membuat ETH kembali deflasi.
三、Sisi Teknis Ethereum Menguat
Dalam penurunan 1011, leverage futures ETH dibersihkan dengan cukup, akhirnya sudah sampai pada leverage spot, sekaligus banyak yang keyakinannya pada ETH kurang, menyebabkan banyak OG kuno mengurangi kepemilikan dan lari. Menurut data Coinbase, leverage spekulasi di dunia koin telah turun ke area terendah sejarah 4%.
Di masa lalu, bagian penting dari short ETH berasal dari perdagangan berpasangan Long BTC/Short ETH tradisional, terutama pasangan ini umumnya berkinerja sangat baik di bear market sebelumnya, tetapi kali ini terjadi kejadian tak terduga. Rasio ETH/BTC sejak November terus mempertahankan tren sideways resisten.
ETH sekarang stok exchange 13 juta koin, sekitar 10% dari total, berada di posisi terendah sejarah, seiring dengan kegagalan pasangan Long BTC / Short ETH sejak November, saat pasar sangat panik, mungkin secara bertahap muncul peluang "short squeeze".
Seiring dengan pergantian 2025–2026, kebijakan moneter dan fiskal masa depan China dan AS都已 melepaskan sinyal ramah:
AS di masa depan akan aktif, memotong pajak, menurunkan suku bunga, melonggarkan regulasi crypto, China akan melonggar适当, menjaga stabilitas keuangan (menekan volatilitas).
Dalam ekspektasi relatif longgar China-AS, skenario penekanan volatilitas turun aset, dalam kepanikan ekstrem, dana dan sentimen尚未 sepenuhnya pulih, ETH依然 berada di "zona pukulan" beli yang baik.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup Komunikasi比推 TG:https://t.me/BitPushCommunity
Langganan比推 TG: https://t.me/bitpush
