Fragmentasi di seluruh jaringan blockchain telah menimbulkan biaya ekonomi yang terukur pada pasar aset tokenisasi, dengan inefisiensi yang diterjemahkan menjadi hambatan nilai tahunan sebesar $1,3 miliar.
Dalam laporan yang dikirim ke Cointelegraph, penyedia data aset dunia nyata (RWA) RWA.io berargumen bahwa meskipun blockchain mempercepat inovasi, mereka juga menciptakan dinding yang menjebak likuiditas dan mencegah modal bergerak bebas di seluruh jaringan.
Akibatnya, RWA yang ditokenisasi semakin berperilaku seperti pasar yang terputus daripada sistem keuangan tunggal yang terpadu. Penelitian menemukan bahwa aset yang identik atau setara secara ekonomi rutin diperdagangkan dengan harga yang berbeda di seluruh rantai, sementara memindahkan modal antar jaringan tetap mahal dan kompleks.
Para peneliti menyatakan bahwa inefisiensi ini menghambat kemampuan pasar untuk mengoreksi diri melalui arbitrase, sebuah mekanisme yang memfasilitasi penemuan harga yang efisien.
"Fragmentasi ini adalah hambatan terbesar bagi pasar untuk mewujudkan potensinya yang bernilai triliunan dolar," kata Marko Vidrih, salah satu pendiri dan chief operating officer di RWA.io.
"Dalam keuangan tradisional, mandat SEPA Instan di seluruh UE menunjukkan bagaimana nilai dapat berpindah antar akun dalam hitungan detik. Aset tokenisasi seharusnya sama tanpa gesekannya," tambah Vidrih.
Inefisiensi harga dan gesekan modal antar rantai
Laporan tersebut menyatakan bahwa salah satu konsekuensi paling jelas dari fragmentasi adalah divergensi harga yang persisten untuk aset identik yang diterbitkan di blockchain yang berbeda.
Menurut laporan tersebut, aset tokenisasi yang identik secara ekonomi sering diperdagangkan dengan spread 1% hingga 3% di seluruh jaringan utama, meskipun mewakili klaim atas aset dasar yang sama. Dalam keuangan tradisional, arbitrase akan dengan cepat menghilangkan kesenjangan pasar seperti itu.
Namun, arbitrase lintas rantai tetap tidak layak karena kendala teknis, biaya, penundaan, dan risiko operasional, klaim laporan tersebut. Dinyatakan bahwa biaya untuk memindahkan aset sering kali melebihi perbedaan harga, memungkinkan inefisiensi bertahan.
Di luar penemuan harga, RWA.io memperkirakan bahwa memindahkan modal antar rantai yang tidak dapat dioperasikan mengakibatkan kerugian 2% hingga 5% per transaksi. Ini karena biaya pertukaran, slippage, biaya transfer, biaya gas, dan risiko waktu. Secara agregat, laporan tersebut memodelkan kerugian rata-rata sekitar 3,5% per realokasi modal.
Seandainya pola fragmentasi ini bertahan, RWA.io memperkirakan bahwa biaya gesekan dapat menguras antara $600 juta hingga $1,3 miliar dari pasar setiap tahunnya.
RWA.io memproyeksikan bahwa aset dunia nyata yang ditokenisasi dapat tumbuh menjadi pasar senilai $16 triliun hingga $30 triliun pada tahun 2030, dan memperingatkan bahwa jika inefisiensi saat ini bertahan, hambatan nilai yang terkait akan meningkat seiring dengannya.
Menerapkan gesekan terkait fragmentasi saat ini ke pasar dengan ukuran seperti itu menyiratkan potensi kerugian tahunan sebesar $30 miliar hingga $75 miliar, mengubah kekurangan infrastruktur menjadi kendala material bagi pertumbuhan jangka panjang.
Terkait: Saham yang ditokenisasi mungkin berada di chain, tetapi SEC masih menginginkan kuncinya
Aset tokenisasi mendapatkan daya tarik meskipun ada inefisiensi
Meskipun ada klaim inefisiensi, aset tokenisasi terus mendapatkan daya tarik di seluruh platform crypto-native dan institusi keuangan tradisional. Baru minggu ini, perusahaan-perusahaan telah melakukan langkah untuk men-tokenisasi ekuitas.
Pada hari Selasa, perusahaan yang berfokus pada RWA, Securitize, mengumumkan rencana untuk meluncurkan perdagangan saham onchain yang compliant.
Pada hari Kamis, bursa crypto Coinbase meluncurkan fitur perdagangan saham, memungkinkan pengguna berinvestasi langsung dalam saham melalui aplikasinya.
Majalah: Orang Korea 'pompa' altcoin setelah peretasan Upbit, lonjakan penambangan BTC China: Asia Express
