Penulis: Fidelity Digital Assets
Kompilasi: Jiahuan, ChainCatcher
Pertengahan tahun adalah momen yang baik untuk meninjau, memungkinkan investor mengevaluasi bagaimana dinamika pasar telah berubah dan apakah penilaian awal tahun masih valid.
Dalam 'Outlook 2026', tim penelitian Fidelity Digital Assets berpendapat bahwa kunci tahun ini bukanlah kenaikan harga segera, melainkan dinamika yang lebih halus, yaitu 'pembentukan ulang' struktural seluruh ekosistem aset digital. Meskipun kinerja harga tahun ini terkadang datar, terkadang fluktuatif, pengamatan mendalam menunjukkan bahwa beberapa tren dasar terus berkembang.
Artikel ini menyusun perkembangan beberapa tema kunci dalam 'Outlook 2026' hingga saat ini, menunjukkan penilaian mana yang terbukti benar, mana yang menyimpang, dan apa implikasi perubahan ini untuk masa depan.
1: Integrasi Percepatan Aset Digital dengan Pasar Modal
Kami memperkirakan integrasi aset digital dengan pasar modal tradisional akan terus berlanjut pada tahun 2026. Sejauh ini, tren ini memang berkembang maju, dengan kecepatan di beberapa bidang bahkan lebih cepat dari yang diharapkan.
Meskipun pasar mengalami volatilitas, permintaan untuk eksposur aset digital melalui saluran keuangan utama tetap kuat, dan platform tradisional terus memperluas lini produk mereka.
Perlu dicatat, opsi untuk ETP Bitcoin spot (produk ini baru diluncurkan pada November 2024) telah setara dengan opsi yang diselesaikan langsung dengan Bitcoin, mencerminkan adopsi yang terus meningkat oleh institusi dan investor mainstream.
Momentum di bidang tokenisasi juga meningkat, dengan aktivitas tampaknya melebihi ekspektasi. Lembaga keuangan tradisional semakin banyak meluncurkan produk investasi berbasis blockchain, sementara bursa besar bekerja sama dengan atau mengakuisisi saham platform aset digital untuk memperluas saluran distribusi dan terhubung dengan infrastruktur on-chain.
Sementara itu, kejelasan regulasi juga meningkat. Panduan bersama dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) yang menetapkan klasifikasi aset digital, bersama dengan kemajuan legislasi seperti UU CLARITY, berarti peserta pasar akan menghadapi kerangka kerja yang lebih jelas.
Secara keseluruhan, perkembangan ini menunjukkan bahwa aset digital terus terintegrasi ke dalam sistem keuangan yang lebih luas, didorong oleh permintaan pasar dan perluasan infrastruktur.
2: Hak Pemegang Token Mulai Mendapat Perhatian, Tapi Masih Belum Jelas
Kami memperkirakan pada tahun 2026, pengikatan kepentingan pemegang token akan menjadi lebih erat, dengan lebih banyak perusahaan on-chain memprioritaskan mekanisme seperti pembelian kembali, kepemilikan yang lebih jelas, dll.
Sejauh ini, arah ini tampaknya tidak berubah, eksperimen di seluruh ekosistem terus berlanjut: dari dinamika pembelian kembali berbasis cadangan (misalnya aliansi Hyperliquid/USDC), hingga pembaruan tata kelola dan struktural seperti restrukturisasi Aave DAO/Labs.
Namun, meskipun adopsi mekanisme ini meluas, 'premium hak pemegang token' yang jelas belum sepenuhnya tercermin dalam harga pasar. Tren ini terus berlanjut, tetapi masih dalam tahap awal, dan investor masih menilai model mana yang benar-benar dapat menghasilkan akumulasi nilai yang berkelanjutan.
3: Potensi Perubahan AI dan Penambangan
Kami menyarankan bahwa peningkatan persaingan dari kebutuhan komputasi AI dapat membuat pertumbuhan hashrate Bitcoin stabil, karena penambang akan mengalihkan energi dan infrastruktur mereka ke arah yang mungkin lebih menguntungkan. Tahun ini, dinamika ini mungkin mulai muncul: rata-rata hashrate 30 hari dan kesulitan penambangan masing-masing turun sekitar 8,8% dan 7,8%.
Dari perspektif jangka panjang, laju pertumbuhan hashrate telah melambat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, yang mungkin merupakan sinyal awal perubahan struktural. Bisnis pusat data AI yang semakin menguntungkan, terutama bagi operator besar yang dapat mengakses infrastruktur listrik, tampaknya semakin mungkin menjadi pendorong di balik ini.
Meskipun masih awal, perlambatan pertumbuhan yang diamati sesuai dengan penilaian awal, dan mungkin mencerminkan penambang yang secara bertahap beralih ke sumber pendapatan lain.
4: Bitcoin Berada di Titik Balik Baru
Kami memperkirakan bahwa meningkatkan jumlah data yang dapat ditulis oleh kode operasi OP_RETURN tidak akan membuat blockchain membengkak secara signifikan (OP_RETURN digunakan untuk menulis data di chain, karena memerlukan biaya transaksi, pelonggaran batas datanya tidak menyebabkan penyalahgunaan atau pembengkakan jaringan). Sejauh ini, data tampaknya mendukung penilaian ini.
Penggunaan OP_RETURN ukuran besar (≥84 byte) pada dasarnya tidak berubah, dan pertumbuhan blockchain secara keseluruhan tetap berada dalam kisaran perkiraan (sekitar 1,35–2,5MB). Indikator pemanfaatan blok lainnya menunjukkan bahwa kapasitas masih di bawah 50%, yang berarti peningkatan fleksibilitas data tidak memberikan tekanan substansial pada jaringan.
Sementara itu, fokus telah beralih ke dinamika jaringan yang lebih makro. Fluktuasi signifikan muncul pada node Bitcoin Knots, naik cepat dan turun cepat, menimbulkan spekulasi tentang aktivitas seperti Sybil yang potensial.
Menurut data saat ini, node Bitcoin Core masih mencakup sekitar 77% jaringan, node Knots sekitar 17%. Meskipun masih minoritas, ini membawa risiko perpecahan tak terduga — probabilitasnya rendah, tetapi bukan nol: dalam kondisi tertentu, node Knots dapat bercabang menjadi rantai yang mandek atau kurang aman, menurut perhitungan saat ini, situasi ini dapat terjadi dalam sekitar 80 hari.
Namun, dominasi Core masih menjadi jangkar konsensus jaringan. Sementara itu, momentum di sekitar peningkatan keamanan jangka panjang juga meningkat. BIP-360 telah disederhanakan, memperkenalkan tipe output tahan kuantum (Pay-to-Merkle-Root, disingkat P2MR); penelitian OP_CHECKSHRINCS yang sedang berlangsung mencerminkan eksplorasi skema tanda tangan pasca-kuantum berbasis hash.
Meskipun waktu spesifik munculnya ancaman kuantum belum pasti, perkembangan ini menunjukkan bahwa industri semakin memperhatikan persiapan awal untuk keamanan masa depan jaringan.
5: Pihak Pendek Menguasai Sementara
Pada bulan Januari, kami menguraikan dua skenario di mana bullish dan bearish seimbang saat memasuki tahun 2026, memperkirakan bahwa kondisi makro akan membuat pergerakan non-linear, meskipun fundamental struktural membaik.
Tahun ini, skenario bearish sebagian besar menguasai: Bitcoin turun 13%, didorong oleh deleveraging dari likuidasi, inflasi yang tinggi, dan ketidakpastian geopolitik yang mengubah pasar ke ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut. Namun, kinerja pasar baru-baru ini menunjukkan dinamika yang lebih halus.
Setelah penjualan awal yang dipicu oleh ketegangan geopolitik baru-baru ini, Bitcoin mengalami pemulihan dan mengungguli aset tradisional dalam periode yang sama, yang mungkin mencerminkan permintaan akan aset likuid dan netral selama periode tekanan.
Sementara itu, manfaat struktural tetap ada, termasuk pembentukan modal institusional yang berkelanjutan, peningkatan kejelasan regulasi bertahap, dan perluasan likuiditas global.
Meskipun lingkungan jangka pendek masih dibatasi, penilaian makro kami tampaknya masih berlaku, hanya saja perkembangannya tidak mulus.
6: Kinerja Emas Tetap Kuat, Apa Selanjutnya?
Kami mencatat bahwa tidak mengejutkan jika emas mengalami tahun yang kuat lagi, didukung oleh permintaan pembelian bank sentral dan tren global yang perlahan-lahan meninggalkan sistem dolar.
Tahun ini, emas pertama-tama memulihkan hampir 30% di tengah ketegangan geopolitik, kemudian kembali ke kenaikan yang lebih moderat sekitar 3-4%. Meskipun terjadi penarikan, emas masih mungkin mengungguli pasar pada akhir tahun.
Bukti yang mendukung pelarian dari sistem dolar juga semakin banyak, termasuk beberapa metode penyelesaian alternatif baru, seperti Iran menerima pembayaran tol dengan Bitcoin, dan pembayaran terkait aktivitas di Selat Hormuz.
Secara bersamaan, permintaan bank sentral terhadap emas tetap kuat. Data terbaru menunjukkan bahwa akumulasi terus berlanjut, yang patut diperhatikan, emas telah melampaui dolar dan obligasi AS, menjadi komponen utama dalam cadangan global.
Kinerja emas dan permintaan berkelanjutan dari bank sentral pada dasarnya sesuai dengan penilaian awal kami; namun, kinerja unggul Bitcoin yang kami harapkan berikutnya, saat ini belum muncul.
Kesimpulan: Membangun Kekuatan di Bawah Permukaan
Di pertengahan tahun, lanskap aset digital 2026 menunjukkan keseimbangan antara tekanan jangka pendek dan kemajuan jangka panjang. Beberapa tema dalam 'Outlook' berkembang sesuai harapan, terutama dalam partisipasi institusional, regulasi, dan infrastruktur; tetapi yang lain masih dalam tahap awal, atau belum sepenuhnya terwujud.
Bagi investor, ini menunjukkan perlunya melihat melampaui volatilitas harga jangka pendek, untuk melihat bagaimana perubahan struktural terbentuk. Banyak fondasi yang mendukung tahap pertumbuhan berikutnya tampaknya semakin menguat, meskipun belum sepenuhnya terlihat.
