Ditulis oleh: Mamengniu, Deep Tide TechFlow
Saham AS: Kiamat Saham Software
Penutupan saham AS pada 4 Februari (Selasa):
- Dow Jones: 49.241 poin (-0,34%)
- S&P 500: 6.918 poin (-0,84%)
- Nasdaq: 23.255 poin (-1,43%)
Ini tidak terlihat seperti koreksi biasa, lebih seperti krisis kepercayaan di sektor teknologi.
Yang paling menderita hari ini adalah sektor software. Dana Komputasi Awan WisdomTree anjlok 3,2%, mencatat penurunan untuk hari keenam berturut-turut, rekor penurunan beruntun terpanjang tahun ini.
Sejumlah besar saham software perusahaan jatuh ke level terendah 52 minggu:
Salesforce turun hampir 7%; ServiceNow turun hampir 7%; IBM turun 6,28%; Workday, Adobe, DocuSign, Asana semua mencetak level terbaru.
Mengapa saham software kolaps bersama-sama?
Pasar tiba-tiba menyadari realitas kejam: AI bukan datang untuk membantu perusahaan SaaS, tapi untuk menggantikan mereka.
Beberapa minggu terakhir, sikap investor terhadap software perusahaan berubah 180 derajat. Awalnya mengira AI akan membuat software ini lebih kuat, sekarang menemukan AI mungkin langsung menggantikan fungsinya. Mengapa masih berlangganan Salesforce, jika asisten AI bisa langsung membantu mengelola hubungan pelanggan? Mengapa masih menggunakan ServiceNow, jika AI bisa secara otomatis menangani tiket?
Ini bukan masalah valuasi terlalu tinggi, ini adalah kepanikan model bisnis yang diguncang.
Tujuh raksasa teknologi hari ini performanya terpecah:
Microsoft turun lebih dari 2%; Meta turun lebih dari 2%; Nvidia turun hampir 3%; Apple turun sedikit.
Satu-satunya sorotan adalah Palantir, laporan keuangan di luar ekspektasi tadi malam setelah jam pasar, naik 6,8% hari ini. Tapi contoh tunggal ini justru menyoroti selektivitas pasar: modal hanya mau membayar untuk perusahaan dengan penerapan AI nyata yang terbukti.
Masalah Nvidia semakin parah. OpenAI tidak puas dengan chip AI terbaru Nvidia, menyebabkan rencana investasi $1000 miliar kedua pihak mandek. Ini bukan hanya masalah Nvidia, tapi lebih merupakan retak dalam narasi investasi infrastruktur AI: jika iterasi teknologi secepat ini, apakah pengeluaran modal ribuan miliar yang diinvestasikan sekarang, akan cepat usang?
PayPal hari ini sebelum jam pasar anjlok 15%, ditutup turun lebih dari 20%.
Laporan keuangan menunjukkan: laba kuartal empat di bawah ekspektasi; panduan laba 2026 mengecewakan; pengeluaran ritel AS lesu; pertumbuhan bisnis checkout mereka lambat
Runtuhnya PayPal bukan peristiwa terisolasi, tapi sinyal jelas perlambatan pengeluaran konsumen. Jika bahkan pembayaran online seperti infrastruktur ini pertumbuhannya lemah, berarti tenaga ekonomi dasar melemah.
Dow Jones hanya turun 0,34%, jauh lebih baik dari Nasdaq 1,43%. Alasannya:
Dukungan sektor defensif: Verizon naik 3,59%, Cisco naik 3,08%, Walmart naik 2,97%; Rotasi modal: dari saham teknologi valuasi tinggi ke saham nilai dan defensif.
Ini adalah perilaku "penghindaran risiko" yang khas. Ketika investor mulai meragukan narasi saham teknologi, mereka beralih ke perusahaan "ekonomi lama" yang memiliki arus kas nyata, valuasi rendah, dividen tinggi.
Kripto: Dari Bear Market ke "Musim Dingin Kripto"
Bitcoin jatuh di bawah $73.000, level terendah dalam 16 bulan.
Bitcoin sempat jatuh ke $72.884, level terendah sejak 6 November 2024. Ethereum sempat jatuh di bawah $2200, turun 6,5% intraday, Solana jatuh di bawah $100, turun 5,5% intraday.
Kepala Petugas Investasi Bitwise Asset Management, Matt Hougan, merilis laporan, terus terang:
"Ini bukan koreksi di bull market, bukan juga peluang 'beli saat turun'. Ini adalah musim dingin kripto penuh, ala 2022, level 'The Revenant'."
Dia mencatat, pasar kripto masuk bear market sejak Januari 2025, hanya banyak yang tidak mau mengakui. Kabar baiknya, jika ini benar bear market ala 2022, berarti dasar mungkin segera datang.
Mengapa kripto jatuh begitu parah?
- Lingkungan makro memburuk
Saham teknologi AS anjlok, preferensi risiko kolaps total; Data lapangan kerja non-pertanian ditunda, pasar "terbang buta"; Dolar AS rebound, tidak baik untuk kripto
- Likuiditas mengering
Minggu lalu, produk investasi aset digital aliran keluar bersih $1,7 miliar. Sejak awal tahun 2026, aliran keluar kumulatif已达 $1 miliar. Kepala Penelitian CoinShares menyatakan, ini "menandakan penurunan signifikan sentimen investor terhadap kelas aset ini".
- Spiral likuidasi pasif
Sejak Kamis lalu, lebih dari $2 miliar posisi long dan short Bitcoin dilikuidasi paksa. Sabtu单日 jumlah likuidasi mencapai $2,56 miliar, adalah peristiwa likuidasi单日 terbesar ke-10 dalam sejarah. Likuidasi memicu reaksi berantai: harga turun→ memicu force sell→ tekanan jual meningkat→ harga turun lebih lanjut. Di pasar akhir pekan yang likuiditasnya tipis, spiral ini lebih mematikan.
Destinasi berikutnya Bitcoin?
Dari sisi teknis:
Level support saat ini:区间 $72.000-$70.000; Jika jatuh di bawah $70.000, destinasi berikutnya adalah $68.000; Skenario lebih pesimis: mungkin koreksi ke $58.000-$62.000.
Dari sisi fundamental:
Janji Trump "cadangan Bitcoin strategis"至今 tidak ada进展; RUU regulasi kripto seperti Clarity Act进展 lambat; Pergeseran hawkish Fed (nominasi Warsh) tidak baik untuk likuiditas.
Sentimen pasar:
Indeks Fear & Greed: 14 (ketakutan ekstrem); RSI mendekati area oversold, tapi belum sampai extreme; Sejak awal tahun, Bitcoin已 turun 16%.
Logam Mulia: Pembalikan V Epik
Emas spot ditutup sekitar $4.991/ons, naik lebih dari 5% intraday. Sempat突破 $5.016 intraday. Ini adalah kenaikan单日 terbesar sejak November 2008.
Perak juga rebound kuat, naik hampir 10% ke sekitar $87.
Mengapa emas bisa pembalikan V?
"Kepanikan Warsh" tercerna.
Jumat lalu, Trump mencalonkan Warsh sebagai ketua Fed, memicu jatuhnya emas sejarah (单日 turun 11%). Reaksi awal pasar adalah jual panik: Warsh = hawkish → suku bunga tetap tinggi → dolar menguat → emas kehilangan daya tarik.
Tapi hari ini, investor mulai menilai ulang:
Warsh paling cepat Mei baru menjabat, kepanikan sekarang berlebihan; Bahkan jika Warsh hawkish, dia tidak bisa mengabaikan data ekonomi; Pasar masih mengharapkan dua kali pemotongan suku bunga pada 2026.
Emas dari $5600 anjlok ke $4400, penurunan lebih dari 20%. Jatuhnya seperti ini membersihkan spekulan leverage, juga menciptakan "lubang emas".
Investor jangka panjang dan bank sentral berbagai negara mulai beli di dasar.
JP Morgan hari ini menegaskan: target harga emas akhir 2026 $6300, menganggap koreksi saat ini adalah "peluang akumulasi ulang bernilai tinggi".
Selain itu, laporan lapangan kerja non-pertanian Januari yang rencananya dirilis Jumat ini ditunda (karena sebagian pemerintah tutup). Ini membuat pasar kehilangan referensi data ekonomi paling penting, menambah ketidakpastian. Ketidakpastian = teman emas.
Secara keseluruhan, logika jangka panjang emas tidak berubah.
Rebound hari ini bukan "lompatan kucing matu", tapi pembelian nyata yang didukung fundamental:
Bank sentral global terus membeli emas (2026预计 beli 800 ton); Tekanan depresiasi dolar jangka panjang masih ada; Tren "de-dolarisasi" berbagai negara tidak dapat dibalik; Utang AS $38 triliun, disiplin fiskal kolaps memicu krisis kepercayaan terhadap mata uang fiat.
JP Morgan, Deutsche Bank都认为, emas tahun ini akan naik ke $6000-$6300. Sekitar $5000 saat ini, masih ada ruang naik 20%+.
Kontradiksi Inti Pasar: Gelembung AI VS Ketahanan Ekonomi
Pergerakan pasar hari ini mengungkap kontradiksi mendalam:
Di satu sisi, narasi AI saham teknologi sedang dipertanyakan. Runtuhnya saham software, terhambatnya Nvidia, anjloknya PayPal, semua mengatakan hal yang sama: kecepatan monetisasi komersial AI tidak bisa mengikuti pertumbuhan gila pengeluaran modal. Raksasa teknologi 2026预计 pengeluaran modal $440 miliar, jika investasi ini tidak bisa menghasilkan imbal balik相应, gelembung akan pecah.
Di sisi lain, sektor ekonomi tradisional performa kokoh. Verizon, Cisco, Walmart hari ini都 naik lebih dari 2%. Dow Jones hanya turun 0,34%, jauh lebih baik dari Nasdaq 1,43%. Ini menunjukkan dasar ekonomi tidak kolaps, hanya pasar sedang menilai ulang valuasi saham teknologi.
Kripto berada di celah: dia bukan aset safe haven真正 (emas melonjak时, Bitcoin sedang anjlok),也不是 aset risiko murni (saham AS hanya koreksi, Bitcoin却 masuk musim dingin). Situasi "tidak disukai kedua ujung" ini, membuat pasar kripto menjadi sektor paling rentan saat ini.
Sorotan Kunci Sisa Minggu Ini
Rabu-Kamis: Laporan Keuangan Raksasa Teknologi
- Amazon, Alphabet (Google)
Jika laporan keuangan ini tidak memenuhi ekspektasi, saham teknologi mungkin kolaps lebih lanjut. Jika超 ekspektasi, mungkin sementara stabilkan sentimen pasar.
Jumat (jika dirilis): Data Lapangan Kerja Non-Pertanian
Saat ini ditunda karena penutupan pemerintah.一旦 dirilis, akan menjadi kunci menilai apakah Fed memotong suku bunga Maret.
Geopolitik:
- Pertemuan AS-Iran Jumat
- Kemajuan perundingan perdamaian Ukraina
Setiap pemburukan akan mendorong aset safe haven (emas), menekan aset risiko (saham, kripto).
