Penulis: Deep Tide TechFlow
Saham AS: PPI Meledis Menyebabkan Kepanikan, Februari Berakhir Suram
Jumat, satu angka menghancurkan semua ilusi pasar.
Indeks Harga Produsen (PPI) AS bulanan melonjak 0,5% pada Januari (ekspektasi 0,3%), inti PPI bahkan melonjak 0,8% (ekspektasi 0,3%), 2,7 kali lipat ekspektasi.
Pasar langsung kolaps.
Dow Jones jatuh 521 poin (-1,05%) ke 48.978, S&P 500 turun 0,43% ke 6.879, Nasdaq turun 0,92% ke 22.668.
Ini sudah menjadi hari ketiga penurunan dalam minggu ini. Hari perdagangan terakhir Februari, tiga indeks utama ditutup merah: Nasdaq turun lebih dari 3% pada bulan ini, catatan kinerja bulanan terburuk sejak Maret tahun lalu; S&P 500 turun hampir 1%; Dow Jones nyaris bertahan dengan kenaikan bulanan 0,2%.
Serangan data inflasi benar-benar menghancurkan ilusi penurunan suku bunga.
Probabilitas penurunan suku bunga Fed pada Maret turun lebih lanjut dari 10% menjadi 5%, April dari 30% menjadi 18%, Juni dari 85% anjlok menjadi 57%. Pasar mulai mematok "lebih sedikit pemotongan, pemotongan lebih lambat", dan beberapa bahkan mulai khawatir, jika inflasi terus membandel, akankah Fed menaikkan suku bunga lagi?
Kepala Strategi Pendapatan Tetap Schwab, Collin Martin, dengan tegas menyatakan: "Inflasi masih mendominasi kebijakan moneter. Mengingat pasar tenaga kerja telah stabil, data inflasi akan menjadi kunci yang menentukan arah pertemuan Fed di masa depan."
Polarisasi Menguat: Sektor Bertahan Melonjak, Saham Teknologi Kolaps
Pasar bulan Februari menceritakan kisah "rotasi besar-besaran".
Sektor bertahan memimpin kenaikan:
- Sektor utilitas (XLU) melonjak 10% dalam sebulan, catatan kinerja bulanan terbaik sejak 2003
- Barang konsumen pokok (XLP) naik 8%
- Sektor energi (XLE) naik 24% year-to-date, terus memimpin
Saham teknologi kolaps di semua lini:
- Layanan komunikasi (XLC), teknologi (XLK), konsumen non-pokok (XLY) tiga sektor berbobot teknologi turun 2-4% pada Februari
- iShares tech software ETF (IGV) anjlok hampir 10% pada Februari, turun 23% year-to-date
- Sektor keuangan (XLF) terendah
"Tujuh Raksasa" kolektif kehilangan suara. Kecuali Apple yang nyaris datar, sisanya semua turun: Amazon turun hampir 1%, Microsoft dan Meta turun lebih dari 2% dan 1%.
Ucapan master analisis teknikal Ralph Acampora beredar di pasar: "Rotasi sektor adalah garis hidup pasar bull." Indeks S&P 500 Equal Weight (SPXEW) naik 2,64% dalam sebulan terakhir, sementara S&P 500 turun 0,6%, Nasdaq 100 turun 2,6%.
Di tengah puing-puing, Dell membuktikan dengan satu laporan keuangan: Permintaan AI itu nyata.
Jumat, Dell melonjak 21,9% ke $148, kenaikan satu hari terbesar dalam dua tahun, volume perdagangan lebih dari 18 juta saham, dua kali lipat dari biasanya.
Ini adalah momen "revaluasi AI" lainnya bagi Dell, setelah melonjak 32% dalam satu hari pada Februari 2024.
Angka laporan keuangan mengejutkan:
Q4 Tahun Fiskal 2026 (hingga 30 Januari):
Pendapatan $33,4 miliar, +39% y/y, melampaui ekspektasi $4,6 miliar; EPS non-GAAP $3,89, +45% y/y, melampaui ekspektasi 10%; Pendapatan kuartal server AI $9 miliar, melonjak 342% y/y; Pendapatan divisi solusi infrastruktur $19,6 miliar, +73% y/y.
Yang lebih gila adalah pesanan dan backlog: Pesanan server AI Q4 $34,1 miliar; Pesanan server AI kumulatif Tahun Fiskal 2026 lebih dari $64 miliar; Backlog pesanan server AI akhir periode $43 miliar.
Wakil Chairman Dell Jeff Clarke: "Tahun Fiskal 2026 adalah tahun yang menentukan dalam sejarah perusahaan. Peluang AI sedang mengubah perusahaan kami. Kami menyelesaikan lebih dari $64 miliar pesanan server AI, mengirimkan lebih dari $25 miliar, memasuki Tahun Fiskal 2027 dengan backlog rekor $43 miliar, ini adalah bukti kuat kepemimpinan teknik dan solusi AI berbeda kami yang menang."
Lonjakan Dell memberikan sinyal kunci pada pasar: Permintaan infrastruktur AI itu nyata, tetapi pasar memilih untuk mempercayainya.
Laporan keuangan sempurna Nvidia jatuh 5,5%, laporan keuangan sempurna Dell naik 22%, sama-sama AI, mengapa nasibnya begitu berbeda?
Jawabannya mungkin: Backlog pesanan Dell ($43 miliar) memberikan "visibilitas" kepada pasar, sementara panduan $78 miliar Nvidia dianggap pasar sebagai "mencairkan masa depan".
Pasar Kripto: Bitcoin Jatuh di Bawah $66.000, Ethereum Kehilangan $2.000
Jumat, pasar kripto turun bersama saham AS.
Bitcoin turun 1,97% ke $65.864, sempat jatuh di bawah level $66.000 dalam perdagangan. Ethereum anjlok 4,39% ke $1.930, kehilangan level psikologis $2.000. Solana turun 4,13% ke $82,13, Cardano turun 2,82%, Dogecoin turun 3,14%.
Analis CoinDesk Daniel Reis-Faria: "Yang Anda lihat sekarang adalah Bitcoin diperdagangkan seiring dengan pasar risiko yang lebih luas. Nasdaq turun setelah laporan keuangan Nvidia, kripto ikut turun. Bitcoin dengan cepat mendekati $70.000, tetapi ketika momentum saham mandek, uang cepat itu juga dengan cepat menarik diri."
Penurunan ini lebih seperti pencucian leverage, bukan keruntuhan struktural. Grafik per jam menunjukkan semua hijau Jumat pagi, berarti sebagian besar penjualan terjadi semalam, dan pembeli sudah diam-diam kembali pada level ini.
Tetapi lingkungan makro masih suram: PPI Januari meledak, ekspektasi penurunan suku bunga tertunda lebih lanjut; Spread kredit melebar, perusahaan ekuitas swasta anjlok, kekhawatiran tekanan kredit memanas; Bitcoin year-to-date masih turun sekitar 24%, dari高点 Oktober $126.186 terpotong hampir 50%.
Emas & Perak: Sentimen Safe Haven Mendorong, Emas $5.296, Perak Melonjak 19% di Februari
Emas melonjak $102 (+1,97%) dalam satu hari ke $5.296/ons, hanya 2% dari高点 penutupan sejarah akhir Januari.
Perak "bangkit dari abu" dari anjlokannya yang bersejarah akhir Januari, melonjak 19% dalam satu bulan di Februari, naik selama 10 bulan berturut-turut.
Harga tembaga naik sedikit lebih dari 1% di Februari, hanya 3% dari高点 sejarah, terus mendukung pembelian aset keras.
Logika rebound logam mulia:
- Inflasi membandel: PPI meledak membuktikan inflasi jauh dari selesai, permintaan safe haven naik
- Dolar melemah: Meskipun inflasi tinggi, indeks dolar melemah karena gesekan perdagangan dan Mahkamah Agung membatalkan tarif
- Ketegangan geopolitik: Perundingan nuklir AS-Iran mandek, Trump memperingatkan Iran "waktu tidak banyak"
- Retak pasar kredit: Kepanikan menular di pasar kredit swasta, dana mengalir ke emas dan obligasi pemerintah untuk safe haven
Ringkasan Hari Ini: Hantu Inflasi Kembali, Keyakinan AI Mulai Goyah
28 Februari, pasar memberikan titik akhir yang suram untuk dua bulan pertama 2026.
PPI Januari meledak, inti PPI melonjak 0,8%, 2,7 kali lipat ekspektasi. Ilusi penurunan suku bunga hancur total, probabilitas penurunan suku bunga Juni anjlok dari 85% menjadi 57%.
Nasdaq turun lebih dari 3% di Februari, catatan bulanan terburuk sejak Maret tahun lalu. iShares tech software ETF turun hampir 10% pada bulan ini, turun 23% year-to-date. Tujuh Raksasa kolektif kehilangan suara, hanya Dell dengan backlog pesanan server AI $43 miliar melonjak 22%, menjadi pahlawan sendirian di tengah puing-puing.
Block mem-PHK 50%, CoreWeave anjlok 20%, saham keuangan kolaps karena kepanikan kredit swasta — kecemasan "AI menggantikan tenaga manusia" dan kepanikan "penularan kredit" menyebar bersamaan.
Bitcoin jatuh di bawah $66.000, Ethereum kehilangan $2.000, pasar kripto turun kolektif dengan aset berisiko.
Emas melonjak ke $5.296, perak melonjak 19% di Februari, sentimen safe Haven mendorong logam mulia kembali ke level tinggi.
Pasar menanyakan satu pertanyaan: Apakah inflasi sementara berulang, atau datang kembali?
Jika jawabannya adalah yang terakhir, maka Fed tidak hanya tidak akan menurunkan suku bunga, tetapi mungkin dipaksa menaikkan suku bunga lagi. Ini adalah mimpi buruk bagi saham teknologi dengan valuasi tinggi, kripto dengan leverage tinggi, dan aset berisiko yang bergantung pada likuiditas.
Dell membuktikan keaslian permintaan AI dengan backlog pesanan $43 miliar, tetapi pasar tidak lagi percaya tanpa syarat pada "cerita AI" — pasar ingin melihat laba, melihat ROI, melihat apakah belanja modal raksasa cloud $700 miliar ini benar-benar dapat diubah menjadi pengembalian pemegang saham.
Februari berakhir, tetapi mimpi buruk inflasi baru saja dimulai.
