Kerangka regulasi crypto Eropa memasuki fase pengawasan baru saat pembuat kebijakan mempertimbangkan apakah penegakan regulasi Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) harus tetap berada di tangan otoritas nasional atau disentralisasi di bawah Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA).
MiCA, yang sebagian besar mulai berlaku pada awal 2025, dirancang untuk menciptakan buku aturan yang menyatu untuk penyedia layanan aset kripto di seluruh Uni Eropa.
Namun seiring berjalannya implementasi, perbedaan antara negara anggota semakin sulit diabaikan. Beberapa regulator telah menyetujui puluhan lisensi, sementara yang lain hanya mengeluarkan beberapa, memicu kekhawatiran tentang pengawasan yang tidak konsisten dan arbitrase regulasi.
Dalam episode Byte-Sized Insight minggu ini, Cointelegraph mengeksplorasi apa arti tantangan yang berkembang ini bagi pasar crypto Eropa dengan Lewin Boehnke, kepala petugas strategi di Crypto Finance Group — sebuah firma aset digital berbasis di Swiss dengan operasi di seluruh UE.
Penegakan yang tidak merata memicu seruan untuk pengawasan
Menurut Boehnke, tantangan inti yang dihadapi Eropa bukanlah kerangka MiCA itu sendiri, melainkan bagaimana penerapannya yang berbeda di berbagai yurisdiksi.
“Ada penerapan regulasi yang sangat, sangat tidak merata,” katanya, menunjuk pada kontras yang mencolok antara negara anggota. Jerman, misalnya, telah memberikan sekitar 30 lisensi crypto, banyak di antaranya kepada bank-bank mapan, sementara Luksemburg hanya menyetujui tiga, semuanya untuk perusahaan besar yang terkenal.
ESMA merilis tinjauan sejawat terhadap otorisasi Otoritas Layanan Keuangan Malta untuk penyedia layanan crypto, menemukan bahwa regulator hanya “sebagian memenuhi harapan.”
Perbedaan-perbedaan itu telah membantu memicu dukungan di antara beberapa regulator dan pembuat kebijakan untuk mentransfer kekuasaan pengawasan ke ESMA, yang akan menciptakan model penegakan yang lebih tersentralisasi mirip dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS.
Terkaits: Italia tetapkan tenggat waktu keras MiCA untuk platform crypto agar patuh
Prancis, Austria, dan Italia semua telah menandakan dukungan untuk langkah seperti itu, terutama di tengah kritik terhadap rezim yang lebih permisif di tempat lain di blok tersebut.
Dari perspektif Boehnke, sentralisasi bisa jadi lebih tentang efisiensi daripada kontrol.
“Dari sudut pandang praktis semata, saya pikir ini akan menjadi ide yang baik untuk memiliki penerapan regulasi yang menyatu...” katanya, menambahkan bahwa keterlibatan langsung dengan ESMA dapat mengurangi penundaan yang disebabkan oleh bolak-balik antara otoritas nasional.
Desain MiCA dipuji, tetapi pertanyaan teknis masih ada
Terlepas dari kritik dari beberapa sudut industri crypto, Boehnke mengatakan struktur keseluruhan MiCA solid, terutama fokusnya pada regulasi perantara daripada aktivitas peer-to-peer.
“Saya menyukai regulasi MiCA... pendekatan keseluruhan untuk mengatur bukan necessarily asetnya, bukan penggunaan peer-to-peer, tetapi para kustodian dan mereka yang menawarkan layanan... itu adalah pendekatan yang tepat.”
Namun, dia juga mencatat bahwa pertanyaan teknis yang belum terselesaikan memperlambat adopsi, terutama untuk bank. Salah satu contohnya adalah persyaratan MiCA bahwa kustodian harus dapat mengembalikan aset klien “segera”, sebuah frasa yang masih terbuka untuk interpretasi.
“Apakah itu berarti penarikan crypto? Atau apakah cukup dengan menjual crypto dan menarik fiat segera?” tanya Boehnke, mencatat bahwa ambiguitas seperti itu masih sedang dikerjakan dan menunggu kejelasan dari ESMA.
Untuk mendengar percakapan lengkapnya di Byte-Sized Insight, dengarkan episode lengkapnya di Halaman Podcast Cointelegraph, Apple Podcasts, atau Spotify. Dan jangan lupa untuk memeriksa jajaran lengkap acara lainnya dari Cointelegraph!
Majalah: Bagaimana Neal Stephenson 'menemukan' Bitcoin di tahun '90an: Wawancara penulis
