Saham AI di A-shares dan Hong Kong bergairah kolektif.
Pada 9 April, sektor model AI besar di Hong Kong melanjutkan tren kuat, Xunce Technology (03317.HK) dan Zhipu (02513.HK) sama-sama mencetak rekor tertinggi baru sejak IPO. Pada penutupan, Xunce Technology diperdagangkan pada HK$288 per saham, naik 24.03% dari hari sebelumnya, dengan harga tertinggi intraday HK$289.4 dan nilai pasar mencapai HK$92.94 miliar; Zhipu diperdagangkan pada HK$933 per saham, naik 8.74%, dengan harga tertinggi intraday menyentuh HK$998.5, dan nilai pasar sempat menembus HK$430 miliar. Pada pembukaan 10 April, saham Xunce Technology dan Zhipu terus naik, dan pada saat pemberitaan ini, Xunce Technology naik lebih dari 10%.
Sektor AI A-shares meledak lebih dulu. Pada 8 April, China Merchants创业板 AI ETF (159243.SZ) melonjak 10.05% sepanjang hari dengan volume besar, dengan saham komponen seperti BlueFocus (300058.SZ) dan Yeahmobi (301171.SZ) memimpin kenaikan, sentimen perdagangan pasar sangat bergairah. Pada 9 April, BlueFocus terus naik, ditutup pada RMB 16.58 per saham, naik 1.66% dari hari sebelumnya; indeks acuan China Merchants创业板 AI ETF naik 9.47% pada hari itu.
Dari sisi berita, sebuah model teks-ke-video HappyHorse-1.0 menduduki puncak platform evaluasi otoritatif Artificial Analysis, skornya melampaui Seedance 2.0 milik ByteDance; Zhipu merilis model unggulan GLM-5.1 yang dapat bekerja terus menerus selama 8 jam. Model besar China menunjukkan kemampuan teknologi yang melampaui ekspektasi, sementara langkah komersialisasi juga dipercepat secara signifikan. Faktor katalis ganda ini memicu pergerakan pasar modal secara keseluruhan, dari infrastruktur komputasi hingga terminal aplikasi AI.
Mengenai pertanyaan terkait kenaikan kolektif sektor baru-baru ini, reporter Time Weekly mengirim surat ke Yeahmobi dan menelepon BlueFocus, namun hingga pemberitaan ini tidak mendapat tanggapan.
Xiang Anling, Associate Professor di School of Journalism and Communication, Minzu University of China, mengatakan kepada Time Weekly bahwa ritme iterasi model AI saat ini jelas semakin cepat, hampir setiap hari ada fitur baru yang dirilis, dan setiap beberapa waktu ada model baru yang menduduki puncak tangga lagu evaluasi, yang di antaranya tidak lepas dari unsur spekulasi pasar. Namun, dia juga menunjuk bahwa GLM-5.1 dan HappyHorse-1.0 yang dirilis kali ini memang menunjukkan sorotan yang patut diperhatikan dalam hal kemampuan model. Bidang penelitian Xiang Anling adalah AIGC, media big data, dll., dan memimpin proyek National Natural Science Foundation "AIGC Risk Identification".
Apa yang Membuat Dua Model Besar Ini Membuat Sentimen Pasar Bergairah?
"Sekarang untuk menilai apakah AI kuat atau tidak, ada satu indikator kunci, yaitu apakah ia perlu campur tangan manusia, apakah bisa bekerja secara mandiri," kata Xiang Anling.
Dia berpendapat, terobosan terbesar Zhipu GLM-5.1 adalah kemampuannya untuk bekerja seperti insinyur perangkat lunak sungguhan selama 8 jam berturut-turut, merencanakan, mengeksekusi, menguji, mengoreksi kesalahan secara mandiri, dan akhirnya memberikan hasil rekayasa yang lengkap, hampir tanpa memerlukan campur tangan manusia selama prosesnya.
Model besar sebelumnya lebih seperti "pekerja sementara", pengguna bertanya satu kali ia menjawab satu kali, atau berhenti setelah menulis sepotong kode menunggu ditinjau manusia. Tetapi GLM-5.1 berbeda, ia dapat memahami tugas lengkap yang kompleks, dan mengatur sendiri apa yang harus dilakukan dalam 8 jam ke depan, aktif berganti rencana jika mengalami kemacetan, dan dapat memperbaiki sendiri jika terjadi kesalahan.
Dalam hal kemampuan pemrograman, dalam pengujian patokan SWE-bench Pro yang mendekati skenario pengembangan perangkat lunak nyata, GLM-5.1 mencapai skor 58.4, melampaui Claude Opus 4.6 (57.3 poin) dan GPT-5.4 (57.7 poin), mencapai kali pertama model open-source China melampaui model closed-source top luar negeri dalam indikator ini. Yang lebih penting, model ini sepenuhnya dilatih menggunakan chip Huawei Ascend 910B, tanpa menggunakan GPU Nvidia sama sekali, ini merupakan tonggak penting dalam proses otonomi AI China. Pasar melihat bukan hanya kemajuan satu model, tetapi sebuah siklus lengkap "Komputasi China + Model China" sedang berjalan.
Penampilan kuda hitam lainnya juga sama cemerlang. HappyHorse-1.0 muncul secara anonim pada awal April 2026, dan pada malam 7 April menduduki puncak tangga lagu Video Arena platform evaluasi AI otoritatif Artificial Analysis, di jalur teks-ke-video (tanpa audio), skor Elo-nya (skor peringkat komprehensif yang diperoleh melalui "duel" berulang, yang dapat secara intuitif mencerminkan kekuatan model dalam preferensi pengguna nyata) melonjak menjadi 1357, memimpin model Seedance 2.0 sebesar 84 poin.
HappyHorse-1.0 dapat menyelesaikan generasi teks-ke-video sekaligus, dan menghasilkan gambar dan suara secara bersamaan. Generasi video AI tradisional kebanyakan hanya memiliki gambar tanpa suara, efek suara perlu diproses terpisah pada tahap akhir, sulit untuk dicocokkan dengan tepat. HappyHorse-1.0 dapat secara otomatis menambahkan suara pecahan es, suara tabrakan bola basket masuk ke keranjang berdasarkan deskripsi adegan, dan juga mendukung sinkronisasi bibir dalam tujuh bahasa.
Dalam hal efisiensi generasi, HappyHorse-1.0 menggunakan desain ringan, dengan parameter hanya 15 miliar, jauh lebih rendah dari kebanyakan pesaing sejenis. Dengan bantuan teknologi distilasi DMD-2, HappyHorse-1.0 hanya membutuhkan sekitar 38 detik untuk menghasilkan video definisi tinggi 1080p, dan hanya 2 detik untuk menghasilkan versi pratinjau resolusi rendah.
Mengenai tim di baliknya, meskipun pihak resmi sempat tidak menanggapi, beberapa media menyebut tim di belakangnya adalah Laboratorium Kehidupan Masa Depan Grup Taotian Alibaba, yang负责人 adalah "Bapa Keling" Zhang Di, yang kembali ke Alibaba dari Kuaishou dan hanya membutuhkan 5 bulan untuk mengembangkan produk ini. Saham Alibaba Hong Kong (09988.HK) terdampak berita ini, pada sore 7 April langsung melonjak lebih dari 7%.
Mengenai hal ini, reporter Time Weekly mengonfirmasi ke pihak Alibaba, hingga pemberitaan ini belum mendapat tanggapan.
Xiang Anling menyatakan, mungkin ada perbedaan antara skor di tangga lagu dan tugas penerapan nyata, memerlukan lebih banyak pengujian di berbagai skenario untuk memverifikasi. Selain itu, kecepatan iterasi teknologi saat ini sangat cepat, model baru mungkin akan segera melampaui hasil yang ada, oleh karena itu仍需 melalui praktik untuk terus menguji dan mengamati.
AI Telah Melewati Masa Edukasi Pasar
Apakah industri AI telah memasuki siklus baru "pesanan diterapkan dan keuntungan dilepaskan", pasar sedang memberikan semakin banyak sinyal positif.
Zhipu, sambil merilis GLM-5.1, mengumumkan akan menaikkan harga layanan API sebesar 10%, harga untuk skenario pengkodean menyamai Claude Sonnet 4.6 milik Anthropic. Ini adalah kali pertama model besar China menyamai harga dengan vendor top luar negeri dalam skenario inti.
Mengenai alasan kenaikan harga, pihak Zhipu memberitahu Time Weekly bahwa rantai inferensi menjadi lebih panjang, konsumsi token meningkat, ditambah model menjadi lebih besar, biaya inferensi meningkat相应, kenaikan harga是为了让模型回归正常商业价值.
Di balik ini adalah perubahan logika industri, Zhipu tidak lagi merugi untuk menukar pangsa pasar, tetapi mulai menetapkan harga berdasarkan biaya dan nilai.
EO Intelligence dalam "Laporan Wawasan Nilai Penerapan Komersial AI Global 2026" mengajukan bahwa industri AI global 2026 sedang beralih dari "perlombaan teknologi" ke "penciptaan nilai bersama", dari logika skala "menumpuk daya komputasi, menumpuk parameter" menuju logika efisiensi "mengerjakan dengan teliti, menciptakan keuntungan". Laporan ini memperkenalkan sistem evaluasi VPT (nilai per token), menekankan bahwa perusahaan perlu meningkatkan rasio nilai ekonomi dengan konsumsi token untuk mencapai盈利.
Dengan kata lain, konsensus industri sedang terbentuk: AI tidak bisa selamanya berada di tahap membakar uang untuk verifikasi, harus menuju model bisnis yang berkelanjutan.
Penilaian Xiang Anling relatif hati-hati tetapi jelas: industri meskipun baru memasuki tahap awal, tetapi sudah bukan lagi keadaan seperti tahun lalu atau sebelumnya yang murni membakar uang memverifikasi pasar, promosi gratis. Sekarang terutama beberapa model AI kepala atau yang memiliki karakteristik oligopoli, telah mulai melakukan monetisasi nilai secara terukur. Dia memberikan dua contoh nyata: setelah Seedance 2.0 dirilis, dia sebagai anggota berbayar, untuk menghasilkan satu video juga harus mengantri empat hingga lima jam; sedangkan model pemrograman Zhipu, dari sebelum tahun baru dia ingin membeli paket layanan, sampai sekarang setiap pagi jam 10 pergi untuk merebut masih tidak bisa mendapatkannya. Pengalaman ini secara intuitif menjelaskan, layanan model berkualitas sudah tidak mencukupi permintaan, pengguna bersedia membayar, bahkan setelah membayar masih harus mengantri.
Ini berarti, model kepala melalui hambatan teknologi dan kelangkaan, mulai mendapatkan pengguna berbayar nyata. Vendor也不再malu untuk menaikkan harga, tetapi secara terbuka menyesuaikan harga dengan alasan biaya dan nilai komersial. Meskipun ini masih jauh dari periode panen keuntungan yang meledak全面, banyak model ekor panjang dan menengah仍在mencari jalur monetisasi, biaya komputasi masih tinggi, tetapi titik balik industri sudah jelas: industri AI memang telah melewati "masa edukasi pasar" yang benar-benar gratis, dan memasuki tahap awal "pesanan diterapkan dan keuntungan dilepaskan".
Artikel ini来自WeChat public account "Time Weekly" (ID: timeweekly), Penulis: Li Jiaxuan, Editor: Wang Ying
