Penulis:Delphi Digital
Kompilasi:Hu Tao,ChianCatcher
Perusahaan internet dengan kapitalisasi pasar tertinggi jarang memproduksi produk apa pun. Kesuksesan Amazon, Meta, dan WeChat terletak pada penguasaan mereka atas saluran penemuan dan distribusi informasi. Industri cryptocurrency juga akan demikian.
Diferensiasi saat ini terlihat pada lapisan aplikasi. Aplikasi super menghubungkan protokol pinjaman, tempat perdagangan, sumber pendapatan, dan saluran pembayaran yang ada menjadi satu antarmuka yang terpadu.
Memperluas lini produk fintech biasanya memerlukan perizinan, akuisisi yang mahal, atau penelitian dan pengembangan selama bertahun-tahun. Cara kerja cryptocurrency berbeda, karena menambahkan fitur bisa berarti terhubung ke protokol yang sudah meluncur sendiri.
Abstraksi akun, eksekusi rollup berbiaya rendah, dan bridging yang andal telah memecahkan masalah pengalaman pengguna yang telah lama ada. Aset tokenisasi, produk pendapatan, pinjaman, dan pasar prediksi memunculkan kasus penggunaan nyata yang melampaui spekulasi. Berikut adalah para pesaing utamanya.
Coinbase
Wall Street mengenal Coinbase sebagai lembaga penitipan aset ETF yang tepercaya. Pengguna cryptocurrency mengenal Coinbase sebagai kekuatan pendorong di balik Base dan produk on-chain yang terus berkembang.
Coinbase awalnya sangat bergantung pada aktivitas perdagangan sebagai model bisnisnya, tetapi kini telah terdiversifikasi. Pada kuartal ketiga 2025, pendapatan stablecoin mencapai $354,7 juta. Pendapatan yang terkait dengan cadangan dolar yang dipegang di akun Circle tiba setiap kuartal, tanpa bergantung pada aktivitas pasar.
Berdasarkan ini, Coinbase sedang membangun lapisan antarmuka. Base App terasa lebih seperti platform umpan konten daripada terminal perdagangan. Platform Rollup yang mendasarinya menghosting proyek-proyek independen, sementara Coinbase memanfaatkan pengaruhnya sendiri untuk promosi. Total pinjaman belum lunas Morpho di platform Base telah melebihi $905 juta, menunjukkan kekuatan efek gabungan. Dalam hal pembayaran, dengan pertumbuhan perdagangan yang digerakkan oleh AI, platform x402 akan menyediakan saluran pembayaran agen untuk mereka.
Coinbase juga mengakuisisi untuk mengisi kekosongan strategis. Akuisisi Deribit senilai $2,9 miliar memberinya posisi dominan dalam perdagangan opsi Bitcoin. Akuisisi Echo senilai $375 juta menandai masuknya resmi Robinhood ke bidang penerbitan token (IPO).
Ini didasarkan pada asumsi bahwa menggabungkan kenyamanan custodial dengan akses tanpa izin memberikan hasil yang lebih baik daripada fokus sepenuhnya pada salah satu model.
Robinhood
Di masa lalu, pengguna perlu membuka akun terpisah untuk saham, perbankan, dan aset digital. Dana akan terhenti di antara platform dan jendela penyelesaian yang berbeda. Robinhood mengintegrasikan ini ke dalam satu platform. Setelah posisi ditutup, dana dapat segera digunakan untuk keperluan lain, seperti pengeluaran atau menghasilkan pendapatan.
Model berlangganan menciptakan mekanisme retensi pengguna yang kuat. Anggota Gold tumbuh 77% tahun-ke-tahun.
Mempertahankan akses mengharuskan aset disimpan di platform. Kartu bank yang terhubung juga mengungkapkan pola perilaku pengguna dalam hal pendapatan, tabungan, investasi, dan pengeluaran, yang membantu penilaian risiko seiring dengan matangnya bisnis pinjaman.
Pertumbuhan internasional terutama berasal dari sekuritas berbasis blockchain. Lebih dari 400 perusahaan publik AS sekarang terbuka untuk pengguna Eropa. Meskipun perusahaan-perusahaan ini bergantung pada struktur sintetis daripada kepemilikan langsung, investasi mereka di perusahaan pra-IPO telah menarik perhatian luas. Rencana menggambarkan penyelesaian akhir melalui mekanisme rollup khusus, yang akan menghilangkan masa tunggu semalam dan membatalkan batasan waktu perdagangan.
Rencana ini menemukan keseimbangan antara kredibilitas regulasi dan kemauan untuk bergerak cepat di area yang muncul.
Binance
Binance telah menjadi platform perdagangan default untuk spot dan kontrak perpetual. Segala sesuatu yang lain mengikuti saat tim mengidentifikasi kebutuhan pengguna dan memenuhinya. Pengguna terdaftar lebih dari 270 juta. Volume perdagangan 2024 mencapai $7,3 triliun. Volume pemrosesan pembayaran melebihi $250 miliar, dengan lebih dari 45 juta pengguna aktif.
Saat ini, produk ini mencakup perdagangan, pembayaran untuk pedagang dan konsumen, pendapatan pasif melalui produk staking dan tabungan, alat self-custody untuk akses ekosistem yang lebih luas, dan layanan premium untuk pengalokasi aset besar.
Program penemuan token mereka menunjukkan leverage distribusi. Pengguna dompet mendapat akses prioritas ke peluncuran token baru dan mendapatkan hadiah token. Dari token yang diluncurkan melalui pengujian Alpha, 18 akhirnya terdaftar di bursa. Peserta biasanya membeli dengan harga di bawah harga pembukaan resmi token. Ternyata, biaya akuisisi pengguna melalui program ini lebih rendah daripada iklan tradisional.
Setiap produk mendukung yang berikutnya. Trader menemukan opsi pendapatan, pencari pendapatan menemukan saluran pembayaran, dan pengguna dompet mendapatkan saldo untuk digunakan. Layanan-layanan ini saling mendukung, bukan beroperasi secara independen.
Kraken
Kraken memperhatikan bahwa terlalu banyak fitur sering kali membingungkan pengguna daripada mengonversi. Kompleksitas yang mewakili kekuatan di beberapa wilayah justru menjadi penghalang di wilayah lain. Sementara platform lain mencari penyatuan produk, Kraken melakukan yang sebaliknya, dengan memisahkan pengalaman pengguna sambil menyatukan teknologi yang mendasarinya.
inky melayani kebutuhan trader impulsif dengan desain navigasi berbasis ketukan, yang bertujuan untuk kecepatan. Krak menawarkan transfer lintas batas, saldo menghasilkan APY sekitar 4%, dan mendukung pembayaran kartu bank yang berlaku global tanpa biaya konversi. Fungsi rollup universal memungkinkan pengembang eksternal membangun produk untuk pelanggan yang ada tanpa harus mulai dari nol.
Backed menambahkan fungsi ekuitas tokenisasi, dengan penerbitan melebihi $180 juta dan dukungan untuk dompet eksternal. Akuisisi NinjaTrader senilai $1,5 miliar membawa lisensi derivatif domestik. Platform trading yang didanai dengan baik memungkinkan calon profesional menggunakan dana perusahaan untuk trading setelah menunjukkan keterampilan.
X
X masih menjadi tanda tanya. Platform ini menjadi tuan rumah bagi percakapan penting yang membentuk lanskap perkembangan cryptocurrency, tetapi saat ini tidak memiliki kemampuan transfer dana asli. Persetujuan regulasinya telah mencakup 38 yurisdiksi di AS, dan telah menjalin kemitraan dengan beberapa organisasi kartu. Jika X berjanji untuk menawarkan layanan pembayaran dan perdagangan, mengingat perhatian yang telah diterimanya saat ini, ini akan memperkenalkan variabel yang tidak terduga.
Perebutan antarmuka baru saja dimulai. Siapa pun yang menjadi antarmuka default bagi pengguna cryptocurrency akan memenangkan nilai yang diinvestasikan dalam protokol.












