Penulis | Delphi Digital
Disusun oleh | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penerjemah | DingDang (@XiaMiPP)
Catatan Editor: Bitcoin dengan kuat menembus level $96.000, sentimen pasar mulai memanas dengan cepat. Namun, dibandingkan dengan kenaikan dan penurunan jangka pendek, yang lebih layak untuk didiskusikan mungkin adalah arah yang benar-benar patut diperhatikan untuk tahap selanjutnya dari pasar kripto. Delphi Digital dalam laporan terbarunya "Laporan Prospektif 2026" memberikan 10 penilaian inti.
1. AI Agent Mulai Berdagang Secara Otonom
Protokol x402 memungkinkan API apa pun mengontrol akses melalui pembayaran terenkripsi. Ketika suatu Agent membutuhkan layanan, ia dapat langsung menggunakan stablecoin untuk menyelesaikan pembayaran instan—tidak lagi memerlukan keranjang belanja, juga tidak memerlukan sistem berlangganan. ERC-8004 memperkenalkan mekanisme kepercayaan dengan membangun registri reputasi untuk Agent: merekam kinerja historisnya, dan mewajibkannya untuk menyediakan jaminan penjaminan.
Ketika keduanya digabungkan, "ekonomi Agent otonom" yang sebenarnya mulai terbentuk. Pengguna dapat sepenuhnya menyerahkan perencanaan perjalanan kepada sebuah Agent: ia akan mensubkontrakkan tugas kepada Agent pencarian penerbangan, membayar data melalui x402, menyelesaikan proses pemesanan tiket di chain, seluruh proses tanpa memerlukan intervensi manual apa pun.
2. Perp DEX Melahap Keuangan Tradisional
Biaya keuangan tradisional yang tinggi, pada dasarnya disebabkan oleh fragmentasi tinggi: perdagangan terjadi di bursa, penyelesaian bergantung pada lembaga kliring, dan penyimpanan aset dilakukan oleh bank. Sedangkan blockchain sedang memampatkan link-link ini ke dalam satu kontrak pintar yang terunifikasi.
Saat ini, Hyperliquid sedang membangun fungsi pinjaman asli. DEX kontrak berkelanjutan berpotensi memainkan peran sebagai broker, bursa, lembaga penyimpanan, bank, bahkan lembaga kliring sekaligus. Para pesaing seperti @Aster_DEX, @Lighter_xyz, dan @paradex, sedang mempercepat pengejaran.
3. Pasar Prediksi Diupgrade Menjadi Infrastruktur Keuangan
Ketua Interactive Brokers (IBKR) Thomas Peterffy menggambarkan pasar prediksi sebagai "lapisan informasi real-time untuk portofolio". Saat ini, permintaan awal di IBKR terutama terkonsentrasi pada kontrak cuaca, digunakan untuk manajemen risiko energi, logistik, dan asuransi.
Memasuki tahun 2026, pasar prediksi akan memperluas lebih banyak kategori: pasar acara saham seputar laporan keuangan perusahaan yang melampaui ekspektasi dan rentang panduan kinerja, pasar data makro seperti CPI dan keputusan Fed, serta pasar nilai relatif lintas aset. Pemegang tokenized AAPL dapat melakukan lindung nilai risiko laporan keuangan melalui kontrak biner sederhana, tanpa harus melalui struktur opsi yang kompleks. Pasar prediksi secara resmi akan menjadi alat derivatif kelas satu.
4. Ekosistem "Mengambil Kembali" Pendapatan dari Penerbit Stablecoin
Hanya dengan hak distribusi, Coinbase tahun lalu memperoleh pendapatan lebih dari $900 juta dari cadangan USDC. Sementara itu,公链 seperti Solana, BSC, Arbitrum, Aptos, dan Avalanche secara kolektif menghasilkan pendapatan biaya sekitar $800 juta per tahun, tetapi menampung lebih dari $30 miliar USDC dan USDT. Platform yang mendorong penggunaan stablecoin, "kehilangan" pendapatan ke penerbit, bahkan lebih tinggi dari nilai yang mereka peroleh sendiri.
Situasi ini sedang dipecahkan. Hyperliquid meluncurkan penawaran kompetitif untuk USDH, dan memasukkan setengah dari pendapatan cadangan ke dalam Assistance Fund-nya. Model "Stablecoin-as-a-Service" Ethena telah diadopsi oleh Sui, MegaETH, dan Jupiter. Pendapatan yang sebelumnya mengalir secara pasif ke penerbit mapan, sedang kembali ke platform yang benar-benar menciptakan use case.
5. DeFi Menghancurkan Dilema Pinjaman Beragun Rendah
Protokol pinjaman DeFi telah mengunci puluhan miliar dolar TVL, tetapi hampir seluruhnya bergantung pada agunan berlebih. Terobosan sebenarnya terletak pada protokol transmensi pengetahuan nol (zkTLS): pengguna dapat membuktikan bahwa saldo bank mereka di atas ambang batas tertentu, tanpa membocorkan nomor rekening, riwayat transaksi, atau informasi identitas.
@3janexyz telah menyediakan kredit USDC beragun rendah instan berdasarkan data keuangan Web2 yang terverifikasi, algoritmanya memantau kondisi peminjam secara real-time dan menyesuaikan suku bunga secara dinamis. Kerangka yang sama juga dapat memperkenalkan "kinerja historis" sebagai skor kredit, memberikan dukungan kredit untuk AI Agent. @maplefinance, @centrifuge, dan @USDai_Official sedang masuk ke area yang berdekatan. Tahun 2026, pinjaman tanpa agunan/beragun rendah akan beralih dari tahap proof-of-concept, ke tahap infrastruktur.
6. Valas On-Chain Menemukan Product-Market Fit
Saat ini, stablecoin dolar mendominasi 99,7% dari total pasokan, tetapi dominasi ini mungkin sedang mendekati titik tinggi sementara. Pasar valas tradisional bernilai triliunan dolar, tetapi dipenuhi dengan perantara, sistem penyelesaian yang terfragmentasi, dan biaya tinggi. Valas on-chain memampatkan seluruh rantai perantara dengan membiarkan berbagai mata uang hidup berdampingan sebagai aset ter-tokenisasi pada lapisan eksekusi yang sama.
Product-market fit yang sebenarnya, mungkin pertama kali muncul di pasangan mata uang pasar berkembang—daerah di mana saluran valas tradisional paling mahal dan paling tidak efisien, dan juga di mana proposisi nilai kripto paling jelas.
7. Emas dan Bitcoin Memimpin "Perdagangan Depresiasi"
Setelah kami mencantumkan emas sebagai "grafik yang paling layak untuk diperhatikan", harganya telah naik sekitar 60%. Bahkan berada pada level tertinggi sejarah, bank sentral di seluruh dunia masih membeli kumulatif lebih dari 600 ton emas, dengan China menjadi salah satu pembeli paling aktif.
Lingkungan makro masih mendukung kinerja kuatnya: bank sentral global terus memotong suku bunga, defisit fiskal setidaknya berlanjut hingga 2027, M2 global mencapai rekor baru, dan Fed sedang mengakhiri quantitative tightening. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa emas biasanya memimpin Bitcoin 3 hingga 4 bulan. Ketika "depresiasi mata uang" menjadi topik utama sebelum pemilihan tengah tahun 2026, kedua kelas aset akan menerima aliran dana safe-haven yang nyata.
8. Bursa Sedang Berubah Menjadi "Aplikasi Segalanya"
Coinbase, Robinhood, Binance, dan Kraken, tidak lagi hanya bursa, tetapi sedang membangun super-app yang sebenarnya.
Coinbase memiliki Base sebagai sistem operasi, Base App sebagai antarmuka pengguna, pendapatan USDC membentuk arus kas dasar, dan melalui Deribit masuk ke derivatif. Jumlah anggota Gold Robinhood tumbuh 77% tahun-ke-tahun, secara bertahap menjadi mesin retensi intinya. Binance telah lama mencapai skala super-app, dengan lebih dari 270 juta pengguna, dan volume pembayaran mencapai $250 miliar. Ketika biaya distribusi mendekati nol, nilai akan terkonsentrasi pada platform yang menguasai pengguna. Tahun 2026, efek puncak akan mulai jelas terlihat.
9. Infrastruktur Privasi Sedang Mengejar Permintaan
Privasi menghadapi tekanan sistemik: UE mengesahkan "Undang-Undang Pemantauan Obrolan", batas atas transaksi tunai ditetapkan pada 10.000 euro, Bank Sentral Eropa berencana meluncurkan digital euro dengan batas kepemilikan 3000 euro.
Sementara itu, infrastruktur privasi sedang mempercepat penempatannya. @payy_link meluncurkan kartu kripto privasi, @SeismicSys menyediakan solusi enkripsi tingkat protokol, @KeetaNetwork mencapai KYC on-chain tanpa mengekspos data pribadi, dan @CantonNetwork menyediakan infrastruktur privasi untuk lembaga keuangan besar. Tanpa jalur pribadi, adopsi stablecoin akan mencapai hambatan.
10. Imbal Balik Altcoin Akan Terus Berdiferensiasi
Siklus "kenaikan menyeluruh" seperti masa lalu sulit terulang. Masih ada tekanan unlock token dengan skala lebih dari $3 miliar di masa depan, sementara persaingan dari bidang AI, robotika, dan bioteknologi meningkat signifikan, dan dana ETF juga akan lebih terkonsentrasi pada Bitcoin dan beberapa aset besar.
Modal akan dikonfigurasi ulang di sekitar "permintaan struktural": token dengan aliran masuk dana ETF, protokol dengan pendapatan nyata dan mekanisme pembelian kembali, serta aplikasi yang benar-benar mencapai product-market fit. Pemenang akhirnya akan terkonsentrasi pada tim yang membangun parit pertahanan dalam aktivitas ekonomi nyata.
Kesimpulan
Industri kripto sedang melangkah ke tahap berikutnya, institusionalisasi bukan lagi masa depan, tetapi realitas yang sedang terjadi. Pasar prediksi, kredit on-chain, ekonomi Agent, serta stablecoin sebagai infrastruktur, sedang mendorong pergeseran paradigma yang benar-benar berarti.
Kripto, sedang menjadi lapisan infrastruktur keuangan global. Tim yang benar-benar memahami tren ini, akan mendefinisikan dekade berikutnya.
