Analis menghitung bahwa dana pasif dapat menarik hingga $11,6 miliar dari perusahaan yang memperlakukan kepemilikan kripto besar sebagai treasury korporat jika MSCI menghapusnya dari indeksnya, sebuah langkah yang akan memaksa kendaraan pelacak indeks untuk menjual saham.
Laporan menyebutkan angka tersebut berasal dari penambahan arus keluar yang dilacak MSCI langsung dengan kemungkinan penjualan lanjutan oleh penyedia indeks lainnya.
Kisaran Perkiraan Arus Keluar
Angka tersebut berada dalam pita perkiraan yang lebih luas. Beberapa analis dan artikel pers menyebutkan kerugian yang mungkin terjadi antara $10 miliar hingga $15 miliar, tergantung pada apakah penyedia indeks besar lainnya meniru keputusan MSCI dan seberapa banyak dana pasif yang terpaksa berpindah.
Analisis yang menghasilkan angka ini melihat sekitar 39 perusahaan tercatat yang memenuhi definisi yang diusulkan MSCI untuk perusahaan treasury aset digital.
Proposal MSCI dan Mekanismenya
Menurut dokumen konsultasi MSCI sendiri, penyedia indeks sedang mengkaji aturan yang akan memperlakukan perusahaan yang memegang lebih dari 50% asetnya dalam aset digital sebagai bukan konstituen dari indeks ekuitas luasnya.
MSCI memperpanjang konsultasi hingga Desember dan mengatakan berharap mengumumkan kesimpulan pada 15 Januari 2026, dengan perubahan apa pun diterapkan dalam tinjauan indeks Februari 2026. Jika sebuah perusahaan dihapus, dana yang melacak patokan MSCI biasanya harus mengurangi atau menjual kepemilikannya secara otomatis.
Kami menjelaskan implikasi potensial dari aturan eksklusi DAT 50% yang diusulkan MSCI: https://t.co/ceJZU0dRTP pic.twitter.com/5CixFrEYVR
— George Mekhail (@gmekhail) 17 Desember 2025
Strategi Menonjol
Karya JPMorgan telah disebutkan dalam beberapa laporan. Menurut catatan itu, Strategy sendiri dapat menghadapi arus keluar pasif sekitar $2,8 miliar jika dihapus dari indeks MSCI, dan kerugian lebih besar jika keluarga indeks lainnya mengikuti.
Analis mengatakan posisi unik Strategy — dengan porsi neraca yang sangat tinggi dalam Bitcoin — menjadikannya penggerak tunggal terbesar dari total perhitungan arus keluar.
Risiko pada Kepemilikan Kripto
Beberapa sektor memperingatkan bahwa, di luar penjualan saham, perusahaan sendiri mungkin melikuidasi posisi kripto untuk memenuhi kebutuhan margin atau likuiditas, yang dapat mendorong penjualan aset kripto hingga angka setinggi $15 miliar dalam skenario terburuk. Hal itu akan menambah tekanan jual langsung ke pasar ekuitas dan pasar kripto.
Sumber: Bitcoin for Corporations
Penolakan Industri
Berdasarkan laporan, sebuah kelompok bernama Bitcoin For Corporations, bersama dengan beberapa perusahaan yang terkena dampak, menolak, dengan mengatakan tes MSCI mengandalkan ambang batas neraca tunggal yang tidak mencerminkan bagaimana perusahaan-perusahaan ini sebenarnya beroperasi.
Kampanye tersebut telah menarik komentar publik dan petisi; beberapa laporan menyebutkan jumlah tanda tangan sekitar 1.200 hingga 1.300. Perusahaan telah mengajukan umpan balik ke MSCI dan berargumen untuk klasifikasi berbasis operasi alih-alih pemotongan berbasis kepemilikan.
Gambar unggulan dari Unsplash, grafik dari TradingView
