Penulis:@bobthedegen_、@samoyedscribes dan@ahboyash

Kompilasi: Deep潮 TechFlow

Pendahuluan

Tahun 2025 merupakan tahun bersejarah bagi perkembangan kartu kripto, yang bertransformasi dari alat perkenalan niche menjadi alat pembayaran yang semakin banyak digunakan. Baik dalam hal setoran maupun pengeluaran, kartu kripto menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat pada tahun ini, didorong oleh peningkatan pengalaman pengguna, dukungan blockchain yang lebih luas, serta meningkatnya penerimaan pengguna terhadap pengeluaran yang dinilai dalam stablecoin.

Laporan ini memberikan gambaran ekosistem tingkat atas aktivitas kartu kripto selama dua tahun terakhir (Desember 2023 hingga Oktober 2025), dengan fokus analisis pada perilaku yang dapat diamati di on-chain dari penyedia kartu kripto terkemuka.

Ringkasan Eksekutif

• Dari Eksperimen ke Aplikasi Praktis: Pada tahun 2025, kartu kripto beralih dari fase eksperimen ke aplikasi praktis, dengan setoran dan pengeluaran menunjukkan tren pertumbuhan eksponensial yang berkelanjutan.
• Setoran Mendominasi Pengeluaran: Stablecoin mendominasi perilaku setoran, mencakup hampir semua bagian aset jaminan, semakin memperkuat model pengeluaran dengan volatilitas rendah yang mirip kartu debit.
• Penggunaan Kartu @Rain Memimpin: Seri kartu kripto @Rain memimpin dalam tingkat penggunaan, tetapi sebagian besar pengguna masih melakukan pengeluaran dalam jumlah kecil, menunjukkan perilaku "dompet utama" yang terutama digunakan untuk pengeluaran sehari-hari.
• Potensi Pertumbuhan Masa Depan: Diprediksi tren pertumbuhan ini akan berlanjut hingga tahun 2026, dengan profitabilitas, ekonomi pertukaran, dan faktor-faktor terkait kredit yang akan lebih berkembang, tidak hanya terbatas pada tujuan tunggal akuisisi pengguna.

Metode dan Cakupan

Laporan ini menganalisis aktivitas kartu kripto melalui data yang dapat diverifikasi di blockchain, memprioritaskan perilaku ekonomi yang dapat diamati, bukan metrik yang dilaporkan sendiri.

• Cakupan Kartu:
• Kartu Tipe 1: Setoran dan pengeluaran dapat diverifikasi di on-chain (seperti kartu seri Rain, kartu Gnosis Pay, kartu MetaMask)
• Kartu Tipe 2: Hanya mendukung setoran yang dapat diverifikasi di on-chain (seperti kartu WireX, kartu RedotPay, kartu Holyheld)
• Kartu Tipe 3: Kartu yang diterbitkan oleh pertukaran terpusat (CEX) (seperti kartu Binance, kartu Bybit, kartu Nexo)→ Tidak termasuk dalam analisis karena keterbatasan akses data
• Metode Analisis:
• Analisis Setoran: Termasuk kartu Tipe 1 dan Tipe 2, untuk menangkap gambaran arus masuk likuiditas yang lebih luas.
• Analisis Pengeluaran: Hanya terbatas pada kartu Tipe 1, karena perilaku transaksinya dapat diamati langsung di on-chain.

Untuk kartu native dompet yang pengeluarannya tidak mengikuti proses setoran tradisional, aktivitas pengeluarannya dalam analisis dianggap sebagai setoran, untuk menjaga konsistensi analisis. Saldo non-stablecoin dinormalisasi menggunakan harga rata-rata 12 bulan terakhir, dan semua volume transaksi dinyatakan dalam setara dolar AS.

Setoran: Bagaimana Likuiditas Masuk ke Sistem

Setoran Memimpin Ekspansi, Pertumbuhan Tercepat

Sepanjang tahun 2024, volume setoran jaminan bulanan kartu kripto menunjukkan pertumbuhan eksponensial, dan semakin cepat pada tahun 2025.

Proyek kartu berbasis seri kartu kripto Rain terus memimpin dalam volume setoran, karena mereka berperan sebagai infrastruktur inti bagi berbagai proyek kartu kripto populer, termasuk @ether_fi Cash, @KASTxyz, @OfframpXYZ, dan kartu Avalanche (@avax).

Bagian Pasar: Awalnya Terkonsentrasi, Kemudian Tersebar

@wirexapp mendominasi sebagian besar bagian pasar volume setoran sepanjang tahun 2024, tetapi sejak paruh kedua tahun 2025, seri kartu kripto Rain mengambil alih kepemimpinan dalam bagian pasar.

Wawasan Utama: Sejak paruh kedua tahun 2025, gelombang baru proyek kartu kripto diluncurkan dan memilih Rain sebagai mitra infrastruktur inti. Tren ini mendorong arus masuk setoran yang lebih tinggi, sekaligus mempercepat pengenalan pengguna baru.

Stablecoin Hampir Sepenuhnya Mendominasi

Dalam seluruh kumpulan data, hampir 100% aset jaminan setoran terdiri dari stablecoin yang dinilai dalam dolar AS, dengan USDT dan USDC sebagai pemimpin utama.

Fenomena ini semakin membuktikan bahwa kartu kripto saat ini lebih mendekati akun pembayaran internasional, daripada alat konsumsi spekulatif, bahkan bagi pengguna non-AS sekalipun.

@ethereum dan @0xPolygon sebagai Jaringan Setoran Utama, Penggunaan Multi-Chain Perlahan Meningkat

Meskipun Ethereum (@ethereum) dan Polygon (@0xPolygon) tetap menjadi jaringan setoran utama, jaringan sekunder lainnya (seperti @base, @arbitrum, @Optimism, dan @solana) juga secara stabil meningkatkan bagian pasarnya.

Kebangkitan tren multi-chain mencerminkan faktor-faktor berikut:

• Biaya Transaksi yang Lebih Rendah: Mengurangi hambatan bagi pengguna untuk mengisi saldo lebih sering.
• Pengoptimalan Rute oleh Penyedia Kartu: Tidak lagi memaksa pengguna menggunakan satu chain tunggal, setoran multi-chain secara bertahap menjadi "fitur dasar".

Perilaku Pengeluaran: Cara Kartu Kripto Benar-benar Digunakan

Pengguna Aktif Bulanan (MAU) Terus Tumbuh Pesat pada Tahun 2025

Hingga Oktober 2025, pengguna kartu aktif bulanan (MAU) telah mencapai sekitar 40.000, menunjukkan penerimaan pengguna terhadap kartu kripto sebagai alat pembayaran yang digunakan berulang sedang meningkat, bukan hanya sebagai alat percobaan satu kali.

Industri kartu kripto masih berada dalam tahap pertumbuhan awal yang "didorong oleh akuisisi pengguna", yang menunjukkan bahwa kurva adopsi industri masih dalam tahap awal, dengan distribusi dan aksesibilitas yang terus berkembang.

Kartu seri Rain, dengan perannya sebagai infrastruktur bersama (kartu sebagai layanan) bagi berbagai proyek kartu kripto, mendominasi bagian volume transaksi. Data kartu seri Rain ini lebih cocok untuk ditafsirkan pada tingkat tren.

Jumlah pengeluaran secara keseluruhan tetap rendah, yang mungkin menunjukkan bahwa kartu kripto terutama digunakan untuk pengeluaran sehari-hari.

Pola penggunaan kartu dengan jumlah rendah juga dapat menunjukkan bahwa pengguna menggunakan kartu kripto sebagai alat penarikan tunai fiat, sehingga secara langsung menghemat langkah konversi manual dari stablecoin ke fiat.

Perlu dicatat bahwa pemegang kartu @gnosispay memiliki jumlah pengeluaran bulanan yang lebih tinggi, menunjukkan bahwa penggunanya lebih cenderung menggunakannya sebagai kartu pembayaran utama dengan penggunaan yang lebih konsisten.

Seiring waktu, frekuensi transaksi pengguna aktif pemegang kartu meningkat dari tahun ke tahun; mirip dengan pola pengeluaran, pemegang kartu @Gnosis Pay memiliki aktivitas tertinggi, dengan rata-rata lebih dari 30 transaksi per bulan, yang benar-benar mencerminkan karakteristik perilaku pembayaran sehari-hari.

Wawasan Utama

• Peningkatan Keterlibatan Pengguna: Semakin banyak orang yang benar-benar mulai menggunakan kartu kripto, bukan hanya mendaftar, dengan volume pengeluaran dan aktivitas yang terus meningkat pada tahun 2025.
• Pengeluaran Kecil Sehari-hari Mendominasi: Pengguna lebih mengandalkan stablecoin untuk pengeluaran kecil dan rutin, daripada transaksi besar atau spekulatif.
• Peran Inti Penyedia Infrastruktur: Model bersama "kartu sebagai layanan" mendorong konsentrasi volume transaksi dan menentukan cara ekosistem berkembang.

Melihat ke 2026: Dari Eksperimen ke Ekspansi Berkelanjutan

Data tahun 2025 menunjukkan bahwa kartu kripto telah beralih dari fase eksperimen ke fase adopsi awal. Meskipun setoran, pengeluaran, dan volume penggunaan aktif menunjukkan pertumbuhan yang signifikan, perilaku pengguna tetap hati-hati, mirip dengan model kartu prabayar yang berpusat pada stablecoin, daripada pengganti penuh kartu kredit tradisional.

Saat ini, kartu kripto terutama berfungsi sebagai jembatan antara likuiditas on-chain dan pembayaran dunia nyata, bukan pengganti penuh kartu kredit tradisional.

Ke depan tahun 2026, pertumbuhan diprediksi akan lebih didorong oleh keberlanjutan ekonomi dan desain produk, bukan hanya mengandalkan momentum akuisisi pengguna. Seiring dengan meluasnya penggunaan, penyedia kartu perlu menemukan keseimbangan antara ekspansi, ekonomi pertukaran untuk lalu lintas lintas batas dan domestik, efisiensi perutean, dan manajemen operasional yang semakin kompleks.

Masalah Penting yang Perlu Diperhatikan:

1. Masalah Privasi Masih Ada: Catatan transaksi terbuka untuk umum di on-chain, perilaku konsumsi dapat terekspos. Setelah alamat dikelompokkan atau ditautkan ke alamat setoran pertukaran terpusat, melacak kepemilikan akan menjadi mudah berdasarkan jejak perilaku on-chain (seperti waktu, jumlah, dll.).
2. Pedang Bermata Dua dari Data Publik: Data publik meskipun memudahkan analisis, juga dapat dimanfaatkan oleh pesaing. Pesaing dapat memantau lalu lintas, meniru insentif, atau bahkan menyerang pengguna bernilai tinggi dengan penawaran predator.
3. Risiko Integrasi Non-Vertikal: Sebagian besar proyek kartu kripto bergantung pada penerbit, prosesor pembayaran, dan beberapa penyedia "kartu sebagai layanan". Model ini dapat menyebabkan titik kegagalan tunggal atau dibatasi oleh peristiwa kepatuhan atau perubahan kebijakan dari hulu, yang memicu pembatasan atau penghentian mendadak.
4. Kategori Merchant Berisiko Tinggi: Kategori merchant berisiko tinggi seperti game, kasino online, hiburan dewasa sering menghadapi tingkat penipuan dan sengketa/chargeback yang lebih tinggi, yang dapat menyebabkan jaringan kartu serta penerbit menerapkan kontrol yang lebih ketat. Selain itu, kategori ini mungkin menghadapi pengawasan Anti Pencucian Uang (AML) yang lebih ketat di yurisdiksi yang berbeda.
5. Masalah Homogenisasi: Sebagian besar kartu kripto di pasar saat ini menawarkan fungsi inti yang serupa, dengan diferensiasi terbatas selain hadiah atau poin cashback tertentu untuk pemegang kartu. Ketergantungan berkelanjutan pada struktur prabayar dan beberapa penyedia kartu sebagai layanan (seperti Rain) dapat menimbulkan tantangan jangka panjang bagi penerbit kartu kripto yang ingin bersaing dengan bank tradisional besar global.

Tren Masa Depan yang Perlu Diperhatikan:

• Ekspansi dari model prabayar ke desain terkait kartu kredit, mirip dengan kartu @Coinbase One AMEX.
• Stablecoin terus mendominasi peran sebagai unit akun utama.
• Lebih fokus pada profitabilitas dan ekonomi unit seiring meningkatnya persaingan.

Kartu kripto secara bertahap menjadi alat dasar untuk pembayaran tertanam di dompet dan aplikasi. Tahun 2025 telah menetapkan permintaan pasar, sedangkan tahun 2026 akan menentukan model mana yang dapat mencapai ekspansi berkelanjutan.