Bank Rusia mengusulkan untuk membatasi pembelian cryptocurrency oleh investor non-kualifikasi hingga batas 300 ribu rubel per tahun melalui setiap perantara: broker, bursa kripto, atau manajer investasi. Pada 11 Agustus, regulator mengajukan proposal ini untuk diskusi publik.
Aturan pembelian dan operasi lain dengan crypto harus mulai berlaku bulan depan: mulai 1 September, undang-undang "Tentang Mata Uang Digital dan Aset Digital" akan berlaku. Undang-undang ini mengizinkan investasi dalam cryptocurrency, termasuk oleh investor non-kualifikasi, namun menetapkan pembatasan untuk mereka, yang akan ditetapkan oleh Bank Sentral setelah membahas kondisi yang diusulkan.
Para ahli mengomentari untuk "RBC-Crypto", seberapa tepat batas 300 ribu rubel itu, bagaimana pengendalian batas akan dilakukan, dan apakah ini akan membatasi perantara itu sendiri.
Mengapa batasan pembelian cryptocurrency ditetapkan
Batas 300 ribu rubel untuk investor non-kualifikasi pada tahap ini tampaknya wajar, menurut Daria Petrukhina, konsultan IPN Partners. Ia menjelaskan bahwa ini berkaitan dengan investor yang tidak memenuhi kriteria investor kualifikasi, misalnya, memiliki aset kurang dari 24 juta rubel atau pendapatan tahunan rata-rata selama dua tahun terakhir kurang dari 12 juta rubel (atau kurang dari 500 ribu rubel per bulan).
"Jika kita menerjemahkan batas yang ditetapkan ke dalam nilai yang lebih mudah dipahami, hasilnya sekitar 25 ribu rubel per bulan untuk investasi kripto. Mengingat volatilitas tinggi mata uang digital dan fakta bahwa pasar kripto adalah instrumen yang relatif baru dan rumit bagi investor non-kualifikasi, volume ini tampaknya lebih merupakan penghalang pelindung yang masuk akal daripada larangan investasi," kata Petrukhina.
Sementara itu, penting bahwa batas ini tidak ditetapkan langsung oleh undang-undang, tetapi melalui keputusan Bank Rusia, tambah pengacara tersebut. Ia menjelaskan bahwa ini memberikan regulator fleksibilitas yang lebih besar: jika berdasarkan hasil kerja pasar ternyata 300 ribu rubel adalah ambang yang terlalu konservatif atau, sebaliknya, tidak cukup, maka dapat disesuaikan tanpa mengubah undang-undang itu sendiri.
Batas ini adalah pengaturan awal pasar, catat Petrukhina. Menurutnya, Bank Sentral pertama-tama dapat melihat bagaimana model regulasi baru bekerja dalam praktik, perilaku investor seperti apa yang dibentuknya, risiko apa yang benar-benar muncul, dan kemudian, jika perlu, meninjau kembali parameternya.
Regulator tidak ingin melibatkan investor ritel massal ke pasar kripto sebagai instrumen untuk penghasilan dan perdagangan spekulatif, kata Alexei Nasonov, mitra firma hukum Nasonov & Partners, pengajar di HSE University dalam kursus "Teknologi Blockchain dan Regulasi Hukum". Sementara itu, batas dihitung untuk setiap perantara secara terpisah, bukan total per orang - secara formal tidak ada yang menghalangi pembukaan akun di beberapa broker dan secara total menginvestasikan lebih dari 300 ribu rubel, catat pakar tersebut. Namun, ia setuju bahwa pembatasan yang diusulkan ini lebih bersifat percobaan.
Diskusi terpisah berlangsung tentang apa yang dianggap sebagai "penggunaan batas": total volume pembelian dalam setahun atau saldo bersih di akun, tambah Nasonov. Menurut informasi yang dimilikinya, peserta pasar meminta agar posisi netto diperhitungkan, sehingga transaksi yang tidak menguntungkan dapat ditutup dan dibuka kembali dalam batas yang sama.
Bagaimana batasan pembelian cryptocurrency akan dikendalikan
Setiap perantara mengendalikan volume pembelian kliennya, kata Petrukhina. Ia menduga bahwa dalam praktiknya, hal ini kemungkinan akan diimplementasikan melalui pembatasan otomatis dalam sistem perdagangan, yaitu, ketika klien mendekati batas yang ditetapkan, sistem harus memperhitungkan pembelian sebelumnya dan tidak mengizinkan pelampauan. Menurut Nasonov, secara teknis ini dapat diimplementasikan melalui infrastruktur yang sama yang sudah digunakan di pasar saham.
Saat ini, informasi tentang pelaksanaan operasi bersifat rahasia dan dalam kondisi normal tidak boleh diungkapkan kepada peserta pasar lain, tidak ada sistem pertukaran informasi antar perantara, jelas Taissiya Romanova, ahli kripto dan penulis saluran Telegram GFiS Channel. Namun, mengingat praktik pengiriman informasi ke Layanan Pajak Federal (FTS) secara bertahap sudah mulai diperkenalkan, dan TIN individu akan tercantum dalam transaksi, nantinya akan ada sistem terpusat pengumpulan informasi khusus tentang jenis operasi dan, mungkin, jika diperlukan, akan ada batas total untuk operasi dengan beberapa perantara, perkiraan pakar tersebut.
Bagaimana batas 300 ribu rubel akan mempengaruhi bisnis perantara cryptocurrency
Pembatasan tertentu pasti akan muncul, tetapi belum tentu menyebabkan penurunan signifikan dalam layanan klien, menurut Petrukhina. Menurutnya, sebaliknya, perantara akan memiliki motivasi tambahan untuk mengembangkan layanan untuk mengkualifikasi klien. Bagi platform kripto, ini berarti kesempatan untuk membangun jalur klien yang jelas: jika investor ingin mendapatkan akses ke volume operasi yang lebih besar, ia harus memenuhi persyaratan investor kualifikasi dan mengkonfirmasi tingkat pengalaman, pengetahuan, atau kemampuan finansialnya, jelas pakar tersebut.
Menurut Nasonov, perantara masih dapat bersaing untuk mendapatkan klien berdasarkan kecepatan transaksi, tarif, kenyamanan antarmuka, rangkaian produk tambahan. Namun, untuk program loyalitas yang terkait dengan volume transaksi (cashback, komisi yang dikurangi untuk volume, status VIP), batas 300 ribu rubel per tahun akan menjadi masalah, catat pengacara tersebut.
"Untuk segmen ritel, model loyalitas akan terpaksa bergeser dari 'kami mendorong untuk membeli lebih banyak' menjadi 'kami mendorong untuk tetap dengan satu perantara', dan ke layanan di sekitar kripto: penyimpanan, konversi, analitik, dan layanan lainnya," kata Nasonov.
Bagaimana dengan cryptocurrency di luar platform teregulasi Rusia
Jika seseorang membeli cryptocurrency di luar infrastruktur teregulasi Rusia, maka transaksi itu sendiri mungkin tidak termasuk dalam mekanisme pembatasan 300 ribu rubel, kata Petrukhina. Jadi, jika dalam transaksi tidak ada elemen yang disediakan oleh undang-undang Rusia, khususnya partisipasi subjek sistem pembayaran nasional atau penyediaan aset yang diatur di Rusia (misalnya, rubel), ini sudah menjadi model operasi yang berbeda, jelasnya.
Pakar tersebut menegaskan bahwa jika investor secara mandiri memilih platform asing, ia keluar dari infrastruktur yang secara langsung dikendalikan oleh regulator Rusia, dan dalam kasus seperti itu, negara secara objektif tidak dapat menjamin tingkat perlindungan yang sama seperti ketika bekerja dengan perantara berlisensi Rusia. Dan di sini muncul situasi di mana investor mendapatkan lebih banyak peluang, tetapi secara bersamaan mengambil risiko sendiri terhadap yurisdiksi asing, undang-undang negara tertentu, aturan dan kebijakan internal platform kripto yang dipilih, jelas pengacara tersebut.
Secara teknis, transaksi blockchain transparan dan pada umumnya dapat dilacak, tetapi ini berfungsi untuk menetapkan fakta transfer, bukan untuk penegakan hukum: Bank Sentral dan otoritas Rusia tidak memiliki leverage untuk mempengaruhi bursa asing atau dompet non-kustodial jika pemiliknya mengalihkan aset ke sana, kata Nasonov. Tetapi ini cukup untuk mengidentifikasi pengguna pada titik masuk (pembelian melalui perantara berlisensi) dan untuk analisis lebih lanjut tindakannya.
Batas jumlah investasi bukan satu-satunya pembatasan untuk "non-kual". Bank Rusia juga mengusulkan untuk membatasi daftar cryptocurrency yang tersedia bagi mereka hanya untuk Bitcoin, Ethereum, dan stablecoin $USDT. Kondisi ini juga tercantum dalam instruksi regulator tanggal 11 Agustus, yang diajukan untuk diskusi publik. Sementara itu, di Duma Negara, ada keraguan tentang perlunya mengizinkan $USDT, karena penerbit stablecoin Tether memblokir dana atas permintaan otoritas AS.
end-content
