Coinbase melaporkan kerugian bersih sebesar $394 juta untuk kuartal pertama 2026, berbalik dari laba $65,6 juta pada periode yang sama tahun lalu dan meleset dari ekspektasi Wall Street baik dalam pendapatan maupun laba per saham — karena penurunan tajam harga kripto dan volume perdagangan menghantam bisnis inti bursa lebih keras dari yang diperkirakan analis.
Hasil yang dilaporkan Bloomberg setelah pasar tutup pada 7 Mei ini menunjukkan total pendapatan $1,41 miliar — penurunan 30,5% year-over-year dan meleset dari konsensus analis sekitar $1,51 miliar. Secara per saham, Coinbase mencatatkan kerugian GAAP $1,49 dibandingkan ekspektasi laba $0,29 — sebuah kekecewaan signifikan yang membuat saham turun sekitar 4% dalam perdagangan setelah jam pasar.
Harga COIN mencatatkan kerugian moderat menyusul laporan pendapatan Q1 mereka, seperti terlihat pada grafik harian. Sumber: COINUSD di Tradingview
Apa yang Mengakibatkan Coinbase Rugi
Penahan terbesar tunggal pada kuartal ini adalah kerugian belum terealisasi sebesar $482 juta pada aset kripto yang dipegang untuk investasi, terutama terkait dengan penurunan Bitcoin sekitar 23% selama Q1, klaim laporan terpisah dari TheStreet crypto. Hilangkan dampak mark-to-market itu dan kerugian bersih yang disesuaikan menyempit menjadi $46 juta — perbedaan yang berarti, tetapi masih mencerminkan lingkungan operasional yang jauh lebih lemah dibandingkan tahun sebelumnya.
Pendapatan transaksi, mesin pendapatan utama bursa, berada di angka $755,8 juta — turun 23% quarter-over-quarter dan di bawah proyeksi analis sebesar $805,2 juta. Pendorong utamanya sederhana: total kapitalisasi pasar kripto dan volume perdagangan spot turun lebih dari 20% quarter-over-quarter, menurut Investing.com, menarik lini pendapatan Coinbase yang paling fluktuatif bersamanya.
Tidak semuanya negatif. Pendapatan dari langganan dan layanan mencapai $584 juta — mewakili 44% dari pendapatan bersih — sementara pendapatan stablecoin mencapai $305 juta pada rata-rata kepemilikan USDC rekor sebesar $19 miliar dalam produk Coinbase. Adjusted EBITDA berada di $303 juta, menandai kuartal positif ke-13 berturut-turut perusahaan berdasarkan metrik tersebut, menurut CFO Alesia Haas dalam panggilan pendapatan.
Kuartal yang Mengonfirmasi Pola
Kerugian Q1 ini datang hanya beberapa hari setelah Coinbase mengumumkan pengurangan 14% tenaga kerjanya — sekitar 700 peran — dengan alasan perlunya restrukturisasi di sekitar operasi yang digerakkan AI. Secara keseluruhan, pemutusan hubungan kerja dan kekecewaan pendapatan ini melukiskan gambaran bursa yang sedang mengelola siklus sulit daripada mengendarainya.
Margin operasi anjlok ke -1,5% dari 34,7% pada kuartal yang sama tahun lalu, menggarisbawahi betapa cepatnya profil profitabilitas Coinbase dapat berubah ketika pasar kripto menarik diri. Perusahaan menutup kuartal dengan lebih dari $10 miliar dalam kas dan setara kas, menurut transkrip panggilan pendapatan, yang memberikan penyangga substansial — tetapi tidak banyak mengatasi sensitivitas pendapatan struktural yang telah mendefinisikan setiap siklus penurunan dalam sejarah publik singkat bursa tersebut.
Untuk sektor yang baru lahir ini, hasil Q1 Coinbase berfungsi sebagai pengingat bahwa bahkan bursa kripto yang paling mapan secara institusional tetap terikat erat pada kondisi pasar — dan bahwa jalan menuju profitabilitas yang berkelanjutan berjalan langsung melalui medan siklus harga kripto yang tak terduga.
Gambar sampul dari Grok, grafik COINUSD dari Tradingview
