Penulis: Qin Xiaofeng, Odaily Planet Daily
Undang-Undang Transparansi Pasar Aset Digital (RUU CLARITY) yang sangat dinantikan kembali tertunda. Senator Cynthia Lummis sebelumnya menyatakan bahwa para negosiator diperkirakan menyelesaikan teks kompromi akhir sekitar tanggal 4 Juli (Hari Kemerdekaan AS) dan "maju di bulan Juli", namun progres saat ini jelas tertinggal.
Sekarang, mendekati masa reses Senat pada 10 Agustus, jendela waktu yang tersisa semakin sempit: RUU harus mencapai ambang batas 60 suara di Senat (setidaknya membutuhkan 7 Demokrat yang berbalik mendukung), dikoordinasikan dengan teks dari Komite Pertanian Senat, digabung dengan RUU DPR, dan ditandatangani oleh Presiden. Semua ini harus diselesaikan dalam 25 hari kerja ke depan, garis waktu sangat ketat.
Jika melewatkan jendela sebelum reses Agustus, kemungkinan RUU CLARITY disahkan tahun ini akan semakin menurun. Faktanya, data pasar prediksi Polymarket menunjukkan, probabilitas RUU disahkan tahun ini hanya 40%; Galaxy Digital juga menurunkan probabilitas disahkan tahun 2026 menjadi 50%.
I. Tinjauan Perkembangan Terbaru RUU CLARITY
RUU CLARITY adalah legislasi struktur pasar kripto ikonik yang didorong oleh Kongres AS, bertujuan memperjelas batasan regulasi antara SEC dan CFTC, menyediakan jalur non-sekuritas untuk token terdesentralisasi, dan mewajibkan lembaga perantara komoditas digital untuk mendaftar serta memenuhi kewajiban anti-pencucian uang.
Pada 17 Juli 2025, DPR meloloskan RUU HR 3633 yang diajukan French Hill dengan 294 suara mendukung dan 134 menentang, termasuk lebih dari 70 suara dari Demokrat; pada 14 Mei 2026, Komite Perbankan Senat memajukan dan meloloskan dengan suara 15-9 (13 Republik + 2 Demokrat mendukung). Pada 1 Juni 2026, RUU CLARITY secara resmi dimasukkan ke dalam kalender legislatif Senat (Calendar No. 423), memenuhi syarat untuk dibahas penuh.
Namun, sepanjang Juni, kemajuan RUU CLARITY tidak lancar. Pada 9 Juni, negosiasi mengenai klausul etika terkait kepemilikan kripto Presiden mengalami kebuntuan, secara langsung menyebabkan beberapa anggota parlemen Demokrat melunakkan sikap atau mengajukan syarat tambahan, memperlambat ritme RUU memasuki debat pleno. Pada 10 Juni, Gedung Putih mengadakan pertemuan dengan kelompok kepolisian dan jaksa, setelah itu, perjuangan penegakan hukum seputar Pasal 604 (klausul perlindungan pengembang) dalam RUU Kepastian Regulasi Blockchain mengalami kebuntuan; jika tidak diselesaikan, kelompok penegak hukum dapat melobi menentang, dan anggota parlemen Demokrat juga mungkin memilih menentang karena dianggap "tidak cukup melindungi konsumen/memberantas kejahatan".
Secara sederhana, yang pertama adalah "ambang politik/etika", yang kedua adalah "garis merah penegakan hukum/keamanan", keduanya bersama-sama membentuk dua hambatan terakhir sebelum RUU CLARITY "melewati" Senat. Jika tidak terselesaikan, sulit mengumpulkan 60 suara dan teks akhir, sehingga tidak dapat menyelesaikan proses legislatif sebelum reses 10 Agustus. Dua negosiasi inilah yang secara langsung menghalangi kemajuan akhir RUU CLARITY, menyebabkan target 4 Juli gagal dan progres keseluruhan mandek, menjadi "batu sandungan" kunci. Saat ini negosiasi masih mencoba mencairkan kebuntuan, tetapi waktu sudah sangat mendesak.
Kepala Strategis Kebijakan Washington Stifel Financial, Brian Gardner, menyatakan bahwa agar RUU tersebut disahkan pada tahun 2026, "mungkin perlu disetujui Senat paling lambat akhir Juli, sebaiknya pada bulan Juni", dan memperingatkan bahwa jika Senat melewatkan masa reses, prospek akan memburuk secara signifikan.
Namun, pasar tampaknya tidak terlalu berharap RUU disahkan tahun ini. Kepala Galaxy Research, Alex Thorn, pada 5 Juni menurunkan prediksi disahkan tahun 2026 dari 75% menjadi 60%, dengan alasan agenda Senat yang semakin padat. Data pasar prediksi Polymarket menunjukkan probabilitas RUU disahkan tahun ini hanya 40%.
II. Apa yang Terjadi pada Kripto Jika RUU CLARITY Tidak Disahkan Tepat Waktu?
Menurut analisis CCN, jika RUU CLARITY tidak dapat disahkan sebelum reses Agustus, reaksi pasar yang paling mungkin bukanlah keruntuhan, melainkan "perlahan mengucurkan darah melalui produk premium". Faktanya, kinerja kripto sepanjang Juni yang buruk sudah menunjukkan bahwa pasar mulai menilai ulang ketidakpastian legislatif. (Catatan Odaily: Produk premium di sini terutama mengacu pada berbagai ETF spot)
Data menunjukkan, sepanjang Juni, ETF spot Bitcoin AS mengalami arus keluar bersih kumulatif sekitar $4,5 miliar, setara dengan sekitar 77.000 BTC yang ditebus; ini adalah arus keluar bersih bulanan terbesar sejak produk diluncurkan pada Januari 2024, melebihi rekor Februari 2025 sebelumnya (sekitar $3,56 miliar), mencetak rekor bulanan terburuk dalam sejarah.
Faktanya, XRP mungkin adalah aset yang paling langsung dan signifikan terkena dampak RUU ini, karena RUU akan mengklasifikasikannya sebagai komoditas secara permanen, menghilangkan risiko interpretasi institusional yang dapat dibalik. Jika tertunda lama atau gagal, XRP mungkin kehilangan sebagian "premium manfaat regulasi".
Kepala Penelitian Aset Digital Global Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, memperkirakan target harga XRP sebesar $8, dengan syarat Senat sepenuhnya mengesahkan RUU terkait, dan ada aliran dana ETF sebesar $4 hingga $8 miliar. JPMorgan memprediksi, jika RUU disahkan, ETF XRP akan mengalami aliran dana $4,3 miliar hingga $8,4 miliar di tahun pertama. Data menunjukkan, sejak ETF spot XRP diluncurkan pada November 2025, aliran masuk bersih kumulatif sekitar $1,41 miliar, dengan 84% berasal dari ritel, aliran masuk institusional masih menunggu sinyal regulasi yang jelas.
Bagi Bitcoin, yang telah diklasifikasikan sebagai komoditas melalui interpretasi bersama SEC dan CFTC pada Maret 2026, peran utama RUU CLARITY adalah mengabadikan keputusan yang dapat dibalik ini menjadi undang-undang federal. Bahkan jika RUU gagal atau tertunda lama, narasi Bitcoin sebagai "emas digital" relatif stabil, dampak langsungnya lebih kecil.
Dampak pada ETH mirip dengan Bitcoin, Ethereum juga diklasifikasikan sebagai komoditas oleh interpretasi bersama, kegagalan RUU dapat menyebabkan protokol DeFi menghadapi ambiguitas kepatuhan yang lebih lama, menghambat inovasi dan aliran modal. Geoffrey Kendrick dari Standard Chartered memperkirakan target harga ETH hingga akhir 2026 sebesar $7.500 (kemudian diturunkan menjadi $4.000), dengan syarat RUU terkait disahkan.
Direktur Institut Kebijakan Solana, Kristin Smith, menyatakan bahwa banyak pengalokasi aset sedang aktif mengeksplorasi investasi di aset digital, tetapi karena pedoman regulasi belum jelas, mereka menunda mengalokasikan dana. Prinsip yang sama juga berlaku untuk DeFi institusional, saat ini proyek DeFi juga ditangguhkan karena menunggu keluarnya Pasal 604.
III. Ke Mana Jalan Selanjutnya?
Waktu yang tersisa untuk RUU CLARITY melewati rintangan tidak banyak lagi, berikut adalah beberapa skenario yang mungkin terjadi:
- Pertama, disahkan sebelum reses Agustus: Katalis terbesar, harga mungkin mengalami rebound signifikan, terutama XRP dan ETF terkait;
- Kedua, ditunda hingga 2027: Skenario yang paling tidak diinginkan pasar, proses "perlahan mengucurkan darah" diperpanjang, modal institusional terus menunggu dan melihat;
- Ketiga, gagal dan ditunda ke Kongres berikutnya: RUU CLARITY saat ini berada di Kongres ke-119. Jika sebelum reses Agustus 2026 tidak dapat menyelesaikan pemungutan suara pleno Senat, koordinasi, dan pengesahan akhir, seluruh proses tidak dapat diselesaikan dalam Kongres ini; setelah Kongres baru dimulai (Kongres ke-120, 2027-2028), RUU harus diperkenalkan kembali, dan menjalani seluruh prosedur mulai dari pertimbangan komite, debat pleno, dll.
RUU CLARITY saat ini berada pada tahap kritis "sudah di depan gawang tapi macet", secara teknis sudah masuk kalender Senat, tetapi negosiasi politik, jendela waktu, dan dukungan lintas partai masih menjadi hambatan terbesar.
Namun, seperti dikatakan CEO First Digital, Vincent Chok: "Fakta bahwa RUU CLARITY memasuki pemungutan suara pleno Senat sendiri menunjukkan bahwa AS lebih dekat daripada sebelumnya dalam menyelesaikan ambiguitas regulasi... Sukses dalam pemungutan suara akan mempercepat proses ini, tetapi kegagalan tidak serta-merta menghentikannya. Faktanya, penundaan kerangka kerja AS justru akan menciptakan urgensi dan memperpanjang jendela waktu untuk menetapkan standar global, AS berpotensi menjadi pusat aset digital de facto secara global."
