CFTC buka jalan pilot untuk kripto sebagai agunan di pasar derivatif

cointelegraphDipublikasikan tanggal 2025-12-09Terakhir diperbarui pada 2025-12-09

Abstrak

CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS) telah menerbitkan panduan terkini untuk penggunaan aset token sebagai kolateral di pasar derivatif, membuka jalan bagi program percontohan yang menguji pemanfaatan cryptocurrency seperti Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan stablecoin USDC sebagai jaminan. Program ini memungkinkan Future Commission Merchants (FCM) menerima aset kripto sebagai margin kolateral, dengan tujuan meningkatkan integrasi aset digital ke pasar teratur, melindungi nasabah, mengurangi friksi penyelesaian transaksi, dan memitigasi risiko. Peserta FCM wajib mematuhi kriteria pelaporan ketat, termasuk melaporkan total aset nasabah dan masalah signifikan secara mingguan. Panduan ini juga mencakup aset dunia nyata yang ditokenisasi seperti dana pasar uang Treasury AS, serta memberikan kejelasan regulasi mengenai aset yang memenuhi syarat, penegakan hukum, dan pengaturan segregasi aset. Para eksekutif industri kripto menyambut positif langkah ini, menyebutnya sebagai terobosan besar untuk efisiensi modal, transparansi, dan adopsi aset digital yang lebih luas.

Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) telah mengeluarkan panduan terkini untuk agunan tokenisasi di pasar derivatif, membuka jalan bagi program percontohan untuk menguji bagaimana cryptocurrency dapat digunakan sebagai agunan di pasar derivatif.

Agunan di pasar derivatif berfungsi sebagai setoran jaminan, yang bertindak sebagai jaminan untuk memastikan bahwa pedagang dapat menutupi kerugian potensial.

Pilot aset digital, yang diumumkan oleh ketua sementara CFTC Caroline Pham pada Senin, akan memungkinkan pedagang komisi berjangka (FCM) — perusahaan yang memfasilitasi perdagangan berjangka untuk klien — untuk menerima Bitcoin (BTC), Ether (ETH) dan stablecoin USDC (USDC) milik Circle untuk agunan margin.

Pilot CFTC adalah langkah lain menuju integrasi kripto ke pasar yang diatur, dan CEO Circle Heath Tarbert mengatakan ini juga akan melindungi pelanggan, mengurangi gesekan penyelesaian karena agunan tokenisasi bergerak secara instan onchain, dan membantu pengurangan risiko.

Pham mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa program percontohan juga "menetapkan pagar pembatas yang jelas untuk melindungi aset pelanggan dan memberikan pemantauan dan pelaporan CFTC yang ditingkatkan."

Sebagai bagian dari pilot, FCM yang berpartisipasi akan tunduk pada kriteria pelaporan yang ketat, yang mengharuskan laporan mingguan tentang total kepemilikan pelanggan dan masalah signifikan apa pun yang dapat mempengaruhi penggunaan kripto sebagai agunan.

Sumber: Caroline Pham

Panduan CFTC yang diperbarui untuk aset tokenisasi

Divisi Peserta Pasar CFTC, Divisi Pengawasan Pasar, dan Divisi Kliring dan Risiko juga mengeluarkan panduan terkini tentang penggunaan aset tokenisasi sebagai agunan dalam perdagangan futures dan swap.

Panduan ini mencakup aset dunia nyata yang ditokenisasi, termasuk dana pasar uang Treasury AS, dan topik-topik seperti aset tokenisasi yang memenuhi syarat, keberlakuan hukum, segregasi, dan pengaturan kontrol.

Pham mengatakan dalam postingan X pada hari Senin bahwa "panduan ini memberikan kejelasan regulasi dan membuka pintu bagi lebih banyak aset digital untuk ditambahkan sebagai agunan oleh bursa dan pialang, selain Treasury AS dan dana pasar uang."

Divisi Peserta Pasar juga mengeluarkan "posisi tanpa tindakan" pada persyaratan khusus mengenai penggunaan stablecoin pembayaran sebagai agunan margin pelanggan dan kepemilikan stablecoin pembayaran proprietary tertentu di akun pelanggan yang dipisahkan.

Penasihat Staf CFTC yang membatasi kemampuan FCM untuk menerima kripto sebagai agunan pelanggan, Penasihat Staf 20-34, juga ditarik karena "kedaluwarsa dan tidak relevan lagi," sebagian karena UU GENIUS.

Eksekutif kripto dukung langkah CFTC

Beberapa eksekutif kripto menyambut baik langkah yang diambil oleh CFTC.

Katherine Kirkpatrick Bos, penasihat umum di perusahaan blockchain StarkWare, mengatakan penggunaan "agunan tokenisasi di pasar derivatif sangat BESAR."

Terkait: Regulator AS bantah rumor penggabungan SEC-CFTC, langkah untuk hilangkan 'FUD' kripto

"Penyelesaian atomik, transparansi, otomatisasi, efisiensi modal, penghematan. Terasa tiba-tiba tapi siapa yang ingat konferensi puncak tokenisasi pada 2/24, secercah harapan dalam kegelapan," katanya.

Kepala petugas hukum Coinbase Paul Grewal juga mendukung tindakan ini, menyebut Penasihat Staf 20-34 sebagai "langit-langit beton bagi inovasi."

"Itu mengandalkan info yang sudah ketinggalan zaman, melampaui batas regulasi dan menggagalkan tujuan PWG."

Sumber: Paul Grewal

Sementara itu, Salman Banaei, penasihat umum di blockchain layer-1, Plume Network, mengatakan ini adalah "langkah besar" oleh CFTC, dan dorongan lain menuju adopsi yang lebih luas.

"Ini adalah langkah menuju penggunaan infrastruktur onchain untuk mengotomatiskan penyelesaian untuk kelas aset terbesar di dunia: derivatif OTC, swap," tambahnya.

Majalah: Momen 'sekarang atau tidak sama sekali' XRP, Kalshi gunakan Solana: Hodler’s Digest, 30 Nov – 6 Des

Pertanyaan Terkait

QApa yang dimaksud dengan program percontohan CFTC terkait penggunaan crypto sebagai jaminan di pasar derivatif?

AProgram percontohan CFTC memungkinkan Futures Commission Merchants (FCM) menerima Bitcoin (BTC), Ether (ETH), dan stablecoin USDC sebagai margin jaminan dalam transaksi derivatif, dengan pengawasan ketat dan pelaporan mingguan untuk melindungi aset nasabah.

QApa keuntungan utama penggunaan tokenized collateral menurut CEO Circle Heath Tarbert?

AKeuntungan utamanya meliputi perlindungan nasabah, pengurangan friksi penyelesaian transaksi karena pergerakan jaminan tokenisasi yang instan di blockchain, serta membantu mengurangi risiko.

QAset tokenisasi apa saja yang dicakup dalam panduan terbaru CFTC selain cryptocurrency?

APanduan CFTC mencakup aset dunia nyata yang ditokenisasi seperti dana pasar uang Treasury AS, dengan pembahasan mengenai aset eligible, keabsahan hukum, segregasi, dan pengaturan kontrol.

QMengapa CFTC mencabut Staff Advisory 20-34?

ACFTC mencabut Staff Advisory 20-34 karena dianggap sudah ketinggalan zaman dan tidak relevan, sebagian disebabkan oleh adanya GENIUS Act yang mengubah lanskap regulasi.

QBagaimana tanggapan para eksekutif industri terhadap langkah CFTC ini?

AEksekutif seperti Katherine Kirkpatrick Bos (StarkWare) menyebutnya langkah besar dengan manfaat efisiensi modal, sementara Paul Grewal (Coinbase) mengapresiasi penghapusan hambatan inovasi yang diwakili oleh Staff Advisory 20-34.

Bacaan Terkait

Kraken Tambahkan Perdagangan Token On-Chain Solana Langsung di Dalam Aplikasinya

**Kraken Tambahkan Perdagangan Token On-Chain Solana Langsung di Aplikasinya** Kraken kini mengizinkan perdagangan token on-chain Solana langsung dalam aplikasi utamanya. Fitur ini tersedia bagi pengguna di AS dan lebih dari 100 negara, dengan sekitar 2.500 token berbasis Solana yang terverifikasi pada peluncurannya. Dengan fitur baru ini, pengguna tidak perlu lagi membuat dompet eksternal, menyimpan frasa seed, atau beralih antar aplikasi untuk berdagang aset di jaringan Solana. Kraken membungkus seluruh proses on-chain ke dalam antarmuka yang sudah dikenal pengguna, sehingga aset on-chain muncul bersama aset Kraken lainnya di portofolio yang sama. Langkah ini merupakan upaya Kraken untuk menjembatani kesenjangan antara perdagangan terpusat (CEX) dan terdesentralisasi (DeFi). Solana dipilih sebagai jaringan pertama karena likuiditas dan aktivitas perdagangan token barunya yang tinggi, yang seringkali terbentuk on-chain sebelum terdaftar di bursa terpusat. Infrastruktur fitur ini didukung oleh teknologi dompet tersemat dari Privy dan protokol DEX Solana, yang menangani mekanisme dompet dan transaksi di latar belakang. Meski antarmuka lebih sederhana, Kraken mengingatkan bahwa token yang diperdagangkan melalui DEX ini belum tentu direview seperti pencatatan terpusat, sehingga risiko pasar tetap ada. Perilisan ini mencerminkan tren besar di mana bursa terpusat berusaha mengakomodasi aktivitas DeFi ke dalam platform mereka, agar tidak kehilangan pengguna yang beralih ke perdagangan on-chain.

bitcoinist27m yang lalu

Kraken Tambahkan Perdagangan Token On-Chain Solana Langsung di Dalam Aplikasinya

bitcoinist27m yang lalu

Start Lamban ETF Litecoin Menunjukkan Dana Altcoin Masih Hadapi Uji Permintaan

Dana ETF Litecoin (LTCC) Canary Capital telah menjadi uji awal nyata terhadap permintaan investor untuk produk ETF kripto di luar Bitcoin dan Ethereum. Data arus masuk sejak peluncuran menunjukkan angka sekitar $9,3 juta, jumlah yang jauh lebih kecil dibandingkan dengan ETF spot Bitcoin dan Ethereum. Perbedaan antara arus masuk kumulatif dan aset kelolaan saat ini (sekitar $5,43 juta) mencerminkan volatilitas harga Litecoin dan aktivitas dana, namun keduanya menyampaikan cerita yang sama: permintaan institusional untuk ETF Litecoin masih sangat terbatas. Litecoin, meskipun memiliki riwayat panjang dan profil regulasi yang relatif bersih, memiliki narasi investasi yang lebih sederhana dibandingkan "penyimpan nilai" Bitcoin atau ekonomi kontrak pintar Ethereum. Hal ini menjadikannya produk khusus, bukan aset wajib milik bagi institusi. Kesimpulannya, persetujuan regulator untuk ETF altcoin saja tidak cukup untuk menciptakan permintaan besar. Investor membutuhkan alasan kuat untuk mengalokasikan dana. Data awal LTCC menunjukkan bahwa Bitcoin dan Ethereum kemungkinan akan tetap menjadi tujuan utama aliran modal institusional melalui ETF, sementara dana altcoin lainnya harus bersaing untuk modal yang lebih khusus.

bitcoinist1j yang lalu

Start Lamban ETF Litecoin Menunjukkan Dana Altcoin Masih Hadapi Uji Permintaan

bitcoinist1j yang lalu

Seluruh Dunia Mengagumi Kedatangan Noam, Namun Utang OpenAI Semakin Menebal

OpenAI mengumumkan perekrutan Noam Shazeer, salah satu penulis kunci makalah "Attention Is All You Need", sebagai pemimpin penelitian arsitektur, yang disambut antusias. Namun, di saat yang sama, laporan keuangan teraudit perusahaan mengungkapkan kerugian operasional besar: $20,92 miliar pada 2025 dan pembakaran tunai $3,7 miliar pada kuartal pertama 2026. Artikel ini mempertanyakan logika di balik perekrutan bintang mahal ini dengan latar belakang tekanan keuangan yang parah. Inti masalah OpenAI bukanlah kekurangan bakat teknis, tetapi model bisnisnya: biaya komputasi yang sangat tinggi (termasuk $10,59 miliar untuk sewa daya komputasi dari Microsoft), sambil mengandalkan basis pengguna gratis yang luas dengan hanya 50 juta pengguna berbayar. Sementara itu, OpenAI telah kehilangan banyak pendiri dan peneliti inti seperti Ilya Sutskever dan Jan Leike, menunjukkan pergeseran fokus dari penelitian eksplorasi ke iterasi produk. Perekrutan Noam dilihat sebagai "pembelian cemas" yang lebih bertujuan untuk menciptakan narasi yang kuat guna mendukung valuasi IPO yang sangat tinggi (hingga $1 triliun), daripada menyelesaikan masalah profitabilitas mendasar. Sebagai perbandingan, Anthropic dilaporkan mendekati profitabilitas dengan fokus pada klien korporat yang memberikan aliran pendapatan yang lebih stabil dan dapat diprediksi. Artikel menyimpulkan bahwa tanah subur untuk inovasi berkelanjutan datang dari budaya internal yang mempertahankan talenta, bukan dari menyewa bintang mahal, dan bahwa lembar neraca tidak peduli dengan kejeniusan individu, melainkan dengan jalur yang jelas menuju keberlanjutan keuangan.

marsbit1j yang lalu

Seluruh Dunia Mengagumi Kedatangan Noam, Namun Utang OpenAI Semakin Menebal

marsbit1j yang lalu

「Memiliki」atau「Menyewa」Kecerdasan? Pertanyaan Baru dalam Memulai Bisnis AI

Mythos ditutup minggu ini, menyoroti dilema mendasar bagi startup AI: "menyewa" atau "memiliki" kecerdasan yang menjadi inti produk mereka. Selama ini, diskusi tentang model open source seringkali hanya fokus pada biaya sebagai alternatif yang lebih murah dari model mutakhir (seperti API OpenAI). Namun, insiden Mythos mengingatkan bahwa **kendali** adalah masalah yang lebih kritis. Bergantung sepenuhnya pada model eksternal berarti bisnis Anda rentan terhadap perubahan aturan, harga, atau bahkan keputusan penutupan dari penyedia model. Artikel ini berpendapat bahwa "memiliki kecerdasan" tidak berarti meninggalkan model mutakhir. Sebaliknya, perusahaan harus membangun aset kecerdasan mereka sendiri dengan cara: * Memulai dari model open source yang kuat. * Melatih ulang (fine-tune) model tersebut dengan **data, alur kerja, pengetahuan domain, dan kasus tepi (edge cases)** unik perusahaan. * Mendefinisikan standar evaluasi dan kualitas mereka sendiri. Dengan demikian, nilai perusahaan tertanam dalam model yang semakin terspesialisasi dan mencerminkan operasi bisnisnya yang sebenarnya. Masa depan AI tidak akan didominasi oleh satu model "terdepan" tunggal. Akan ada banyak "batas terdepan": 1. Model mutakhir umum (seperti GPT, Claude). 2. Model yang dilatih ulang dengan pengetahuan khusus perusahaan. 3. Model khusus untuk tugas vertikal yang sempit. 4. Sistem perutean yang menyelaraskan beberapa model untuk kinerja terbaik. Intinya, parit pertahanan sejati di era AI bukanlah sekadar kemampuan memanggil model terkuat, tetapi kemampuan untuk **mengubah kecerdasan menjadi aset perusahaan yang unik dan dikendalikan sendiri**.

marsbit1j yang lalu

「Memiliki」atau「Menyewa」Kecerdasan? Pertanyaan Baru dalam Memulai Bisnis AI

marsbit1j yang lalu

Gelombang Pasar Saham AS (19 Juni): Premi Mereda Usai Kesepakatan AS-Iran, Chip Moncer Cetak Rekor Baru, Energi Terpuruk

Arah Pasar Saham AS (19 Juni): Kesepakatan AS-Iran Tercapai, Premium Geopolitik Menghilang, Chip Unggul dan Mencapai Rekor Tertinggi, Sektor Energi Anjlok Pada Kamis, indeks saam AS naik setelah kesepakatan sementara AS-Iran ditandatangani di Jenewa, meredakan ketegangan geopolitik di Selat Hormuz. S&P 500 naik 1,08%, Nasdaq melonjak 1,91%, dan Dow Jones sedikit menguat. Indeks Philadelphia Semiconductor meroket lebih dari 6% ke rekor tertinggi baru, didorong oleh berita kerja sama Apple dengan Intel untuk fabrikasi chip serta optimisme belanja modal AI. Saham memori seperti Micron dan SanDisk juga melonjak. Di sisi lain, sektor energi menjadi satu-satunya yang merosot karena harga minyak (WTI) jatuh sekitar 2% menyusul hilangnya premium risiko geopolitik. Saham seperti Exxon dan Chevron turun. Volatilitas (VIX) turun tajam, menunjukkan sentimen membaik. Imbal hasil obligasi pemerintah AS sedikit menurun. Emas dan perak melemah. Pasar kripto relatif datar. Analisis "Tren Arus" menyoroti bahwa reli hari ini didukung dua pilar: resolusi geopolitik sekali waktu dan kekuatan fundamental berkelanjutan dari sektor chip/AI. Namun, kenaikan sektor energi mungkin telah berakhir. Tekanan pada SpaceX terkait rencana penerbitan obligasi juga diperhatikan. Prospek pasar ke depan akan sangat bergantung pada data PCE minggu depan dan apakah ekspektasi suku bunga tinggi Federal Reserve akan bertahan atau tidak.

marsbit1j yang lalu

Gelombang Pasar Saham AS (19 Juni): Premi Mereda Usai Kesepakatan AS-Iran, Chip Moncer Cetak Rekor Baru, Energi Terpuruk

marsbit1j yang lalu

Trading

Spot
Futures
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow