Penulis: José Sanchez & Kelvin Koh
Kompilasi: Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: Februari 2026, cara lembaga keuangan tradisional masuk ke DeFi mengalami perubahan kualitatif: bukan lagi pernyataan kerja sama strategis, tetapi langsung membeli token tata kelola dan merutekan produk ke infrastruktur terdesentralisasi.
Dalam lima hari, Citadel membeli ZRO, BlackRock membeli UNI dan meluncurkan BUIDL di UniswapX, Apollo berkomitmen untuk mengakuisisi 9% pasokan token Morpho dalam empat tahun, Spartan Group menganggap ini sebagai titik balik nyata institusionalisasi DeFi.
Teks lengkap sebagai berikut:
Titik Balik Institusionalisasi DeFi
Februari 2026, hanya dalam lima hari, serangkaian kemitraan institusional-kripto ikonik muncul secara padat, yang kami yakini menandakan perubahan kualitatif dalam cara keuangan tradisional berpartisipasi dalam infrastruktur on-chain.
Citadel Securities mengumumkan investasi dalam token ZRO milik LayerZero; BlackRock meluncurkan dana BUIDL senilai 2,5 miliar dolar di UniswapX dan membeli token UNI; Apollo Global Management berkomitmen untuk mengakuisisi hingga 9% dari total pasokan token tata kelola Morpho dalam empat tahun.
Sebelumnya, NYSE telah mengumumkan pada 19 Januari peluncuran platform sekuritas tokenisasi yang mendukung penyelesaian on-chain 24/7. Polanya jelas: modal institusional sedang beralih dari eksplorasi ke eksekusi on-chain yang nyata—membeli token, memperoleh hak tata kelola, merutekan produk ke infrastruktur terdesentralisasi.
Gelombang masuk ini berbeda dengan siklus sebelumnya dalam tiga hal.
Pertama, ini adalah pembelian token langsung yang menciptakan hubungan keselarasan ekonomi, bukan pengaturan penasihat atau pernyataan pilot.
Kedua, produk terkait beroperasi aktif dan memiliki pendapatan nyata: BUIDL mengelola 2,5 miliar dolar, Morpho mendukung lebih dari 900 juta dolar pinjaman aktif untuk Coinbase, LayerZero telah menyelesaikan penyelesaian transfer lintas rantai USDT0 senilai 700 miliar dolar.
Ketiga, institusi memilih protokol yang terbuka dan tanpa izin, bukan sistem tertutup yang proprietary, ini menunjukkan bahwa komposabilitas dan efek jaringan infrastruktur DeFi yang ada lebih berharga daripada kontrol yang ditawarkan oleh sistem yang dibuat khusus.
NYSE membuka babak ini pada 19 Januari, mengumumkan rencana untuk membangun tempat berbasis blockchain yang mendukung perdagangan 24/7 dan penyelesaian on-chain instan untuk saham dan ETF yang ditokenisasi, menggabungkan mesin pencocokan Pillar-nya dengan sistem pasca-perdagangan blockchain. Meskipun masih menunggu persetujuan regulator, dan detail implementasinya relatif terbatas, ini adalah sinyal arah tingkat tertinggi: bursa efek paling ikonik di dunia menetapkan penyelesaian on-chain sebagai infrastruktur inti.
LayerZero kemudian merilis Zero pada 10 Februari, sebuah L1 baru yang dirancang khusus untuk infrastruktur keuangan tingkat institusional. Citadel Securities melakukan pembelian strategis token ZRO, yang sangat signifikan bagi perusahaan yang menangani sekitar 35% perdagangan saham ritel AS.
DTCC akan mengeksplorasi penggunaan Zero untuk memperluas kemampuan tokenisasi dan manajemen jaminannya; ICE sedang mengevaluasi rantai ini untuk infrastruktur perdagangan 24/7; Google Cloud bergabung untuk mengeksplorasi pembayaran mikro AI Agent; ARK Invest memegang posisi ekuitas dan token secara bersamaan, Cathie Wood bergabung dengan dewan penasihat.
Tether pada hari yang sama juga mengumumkan investasi strategis terpisah di LayerZero Labs. Zero diharapkan diluncurkan pada musim gugur 2026, dengan tiga wilayah: lingkungan EVM umum, area pembayaran yang注重 privasi, dan area perdagangan khusus.
Minat institusional mencerminkan kemampuan throughput yang telah terbukti. USDT0—stablecoin semua rantai yang dibangun oleh Tether berdasarkan standar OFT LayerZero—telah memfasilitasi transfer lintas rantai lebih dari 700 miliar dolar sejak Januari 2025.
Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah, nilai penyelesaian harian meningkat drastis setelah peluncuran USDT0, mengubah LayerZero dari lapisan pengiriman pesan menjadi infrastruktur keuangan kunci.
Gambar: USDT0 telah memfasilitasi lebih dari 700 miliar dolar transfer lintas rantai sejak diluncurkan
Sumber: BridgeWTF
Keesokan harinya, dana BUIDL BlackRock senilai 2,4 miliar dolar (produk tokenisasi obligasi pemerintah AS terbesar) diluncurkan dan dapat diperdagangkan di UniswapX, ini adalah pertama kalinya produk BlackRock dapat diakses melalui infrastruktur bursa terdesentralisasi.
Securitize bertanggung jawab atas kepatuhan dan daftar putih, Wintermute, Flowdesk dan Tokka Labs bersaing memberikan penawaran melalui kerangka RFQ UniswapX. BlackRock juga mengungkapkan pembelian strategis token UNI (syarat spesifik belum diumumkan), ini adalah token tata kelola DeFi pertama di neraca keuangannya.
Meskipun ambang batas akses BUIDL masih terbatas pada pembeli yang memenuhi syarat dengan minimum 5 juta dolar, CEO Securitize Carlos Domingo menyatakan bahwa infrastruktur ini dirancang untuk diperluas ke produk ritel seiring waktu.
Keputusan untuk meluncurkan di Uniswap mencerminkan evolusi trajectory BUIDL dari eksperimen niche ke produk skala institusional. Sejak diluncurkan dengan ukuran 40 juta dolar pada Maret 2024, dana ini mencapai puncak hampir 2,9 miliar dolar pada pertengahan 2025, saat ini TVL sekitar 2,5 miliar dolar.
Gambar: Dana BUIDL BlackRock saat ini TVL 2,5 miliar dolar
Sumber: Defillama
Pada 13 Februari, Apollo Global Management menandatangani perjanjian kerja sama, berkomitmen untuk mengakuisisi hingga 90 juta token MORPHO dalam 48 bulan, sekitar 9% dari total pasokan.
Selain akuisisi token (dihargai sekitar 110 juta dolar berdasarkan harga pertengahan Februari), Apollo juga akan bekerja sama membangun pasar pinjaman on-chain, memperluas kehadiran blockchain-nya—sebagian strategi kreditnya telah ditokenisasi melalui Securitize (ACRED) dan Anemoy (ACRDX).
Transaksi ini sejauh ini merupakan salah satu kemitraan terpenting antara institusi dan protokol asli DeFi.
Peluang institusional di dalam Morpho tidak hanya terbatas pada kepemilikan token. Arsitektur protokol memungkinkan entitas apa pun menjadi kurator vault, untuk membangun pasar pinjaman dengan parameter risiko yang disesuaikan. Kurator dapat memperoleh biaya kinerja dari hasil yang dihasilkan, dan biaya manajemen dari AUM (maksimum 5%), menciptakan model pendapatan berkelanjutan bagi peserta institusional.
Mungkin validasi infrastruktur yang paling meyakinkan adalah model CeFi-DeFi "Mohawk" yang dipelopori Coinbase: pengguna ritel meminjam dengan jaminan BTC dan ETH melalui antarmuka Coinbase, sementara Morpho bertindak sebagai mesin pinjaman di backend, saat ini mendukung lebih dari 900 juta dolar pinjaman aktif dan 1,7 miliar dolar jaminan.
Ini membuktikan bahwa DeFi tingkat institusional dapat diabstraksikan dan dioperasikan secara skala di balik antarmuka konsumen yang familiar, tanpa pengguna perlu berinteraksi dengan protokol底层.
Bagi Apollo, ekonomi kurasi vault, saluran distribusi yang divalidasi Coinbase, dan pengaruh tata kelola yang diperoleh melalui akumulasi token, bersama-sama membentuk posisi yang kuat di bidang kredit on-chain.
Konvergensi ini memvalidasi pilihan desain protokol yang dapat disusun dan tanpa izin, dan menunjukkan bahwa permintaan untuk token tata kelola proyek lapisan infrastruktur bersifat berkelanjutan.
Risiko utama masih terletak pada eksekusi: persetujuan regulator untuk platform NYSE dan Zero masih belum selesai, pembelian token institusional dapat menguji tata kelola protokol, kesenjangan antara pernyataan dan aktivitas on-chain yang berkelanjutan masih besar. Meskipun demikian, sinyal arahnya jelas dan tidak terbantahkan.
Gambar: Kurator vault Morpho telah menghasilkan pendapatan biaya yang cukup besar
Sumber: Blockworks Research
Ke depan, kami memperkirakan kemitraan ini akan semakin mendalam begitu CLARITY Act disahkan. RUU ini telah lolos di DPR dengan suara 294 banding 134 pada Juli 2025, dan saat ini sedang diproses di Senat, komite perbankan dan komite pertanian perlu menyelaraskan draf RUU masing-masing sebelum pemungutan suara penuh.
Poin perselisihan utama adalah penanganan pendapatan stablecoin: pihak perbankan mendorong pembatasan pembayaran bunga pada saldo stablecoin, sementara perusahaan kripto berpendapat ini akan mendorong inovasi ke luar negeri.
Juli secara umum dianggap sebagai tenggat kritis sebelum reses Agustus; jika terlewat, jendela berikutnya akan tertunda hingga musim gugur. Setelah diberlakukan, CLARITY Act akan menyediakan kerangka regulasi aset digital komprehensif pertama AS, memperjelas yurisdiksi SEC/CFTC, membangun jalur pendaftaran untuk bursa komoditas digital, dan memberikan kepastian hukum untuk produk tokenisasi.
Bagi protokol seperti Morpho dan Uniswap, ini akan menghilangkan ambiguitas regulasi yang saat ini membatasi ruang lingkup kerja sama institusional. Kami yakin, ini akan membuka gelombang kedua integrasi TradFi-kripto yang lebih luas.
