Rasio Realized Profit/Loss Bitcoin (SMA 90-hari) terus mengalami tren penurunan mendekati ~1.5, secara bertahap mendekati level netral 1.
Pergerakan ini mencerminkan dominasi profit yang menyusut seiring dengan meningkatnya realized loss di seluruh pasar.
Trader kini mencatat lebih sedikit keuntungan, sementara realisasi kerugian muncul lebih sering selama pergerakan turun.
Namun, pergeseran ini juga menyoroti likuiditas yang menipis. Aliran jual yang lebih kecil kini memberikan pengaruh yang lebih besar pada harga Bitcoin [BTC] .
Akibatnya, volatilitas meningkat bahkan tanpa perilaku panik. Yang penting, rasio ini tetap berada di atas 1. Secara historis, penembusan berkelanjutan di bawah ambang batas tersebut sejalan dengan kapitulasi luas.
Oleh karena itu, kondisi saat ini menandakan tekanan yang meningkat, bukan kelelahan total. Pasar menyerap tekanan secara bertahap, menciptakan keraguan alih-alih penjualan paksa yang meluas.
Kompresi MVRV menarik ekspektasi kembali ke nilai wajar
MVRV Z-Score Bitcoin telah terkompresi ke level terendah sejak Oktober 2022, periode ketika harga terakhir diperdagangkan di dekat $29K.
Kompresi ini mengonfirmasi reset yang dalam pada profitabilitas yang belum direalisasi. Harga kini diperdagangkan lebih dekat dengan basis biaya agregat, menghilangkan posisi spekulatif yang berlebihan.
Akibatnya, leverage emosional memudar di seluruh pasar. Pemegang tidak lagi duduk di atas keuntungan kertas yang ekstrem, yang meredam keserakahan dan penjualan reaktif.
Namun, reset ini juga menghilangkan kenyamanan. Investor kini harus mengandalkan keyakinan alih-alih penyangga yang belum direalisasi.
Secara historis, kompresi serupa menandai zona transisi, bukan pembalikan tren segera.
Oleh karena itu, metrik ini membingkai lingkungan netral di mana akumulasi dan distribusi hidup berdampingan tanpa dominasi yang jelas.
NVT Golden Cross melemahkan narasi valuasi
NVT Golden Cross Bitcoin telah turun ke -1.4357, mencerminkan penurunan yang dilaporkan sebesar -135.42%. Kemerosotan tajam ini menandakan melemahnya efisiensi valuasi jaringan.
Nilai transaksi tidak lagi mendukung level kapitalisasi pasar sebelumnya. Akibatnya, throughput ekonomi on-chain tertinggal dari ekspektasi harga.
Namun, sinyal ini tidak menyiratkan kegagalan struktural. Pembacaan NVT yang lemah sering muncul selama fase koreksi akhir, ketika kelebihan spekulatif terurai lebih cepat daripada pemulihan fundamental.
Oleh karena itu, metrik ini tidak mendorong kepercayaan bullish yang prematur. Ini juga menjelaskan mengapa rebound sulit mempertahankan traksi.
Tanpa permintaan transaksi yang lebih kuat, valuasi menghadapi gesekan yang berkelanjutan sebelum keseimbangan dapat kembali.
Cadangan exchange menyusut seiring likuiditas mengencang
Cadangan USD Exchange Bitcoin saat ini berada di sekitar $210,26 miliar, turun 2,67% selama periode yang diamati. Penurunan ini mengonfirmasi kontraksi yang berlanjut dalam likuiditas sisi jual.
Investor terus menarik koin dari exchange meskipun ada kelemahan harga yang berkelanjutan. Perilaku ini bertentangan dengan narasi yang didorong oleh kepanikan. Sebaliknya, ini mencerminkan repositioning strategis.
Namun, cadangan yang menyusut juga menipiskan buku pesanan. Oleh karena itu, aliran yang lebih kecil sekarang memicu pergerakan harga yang lebih tajam.
Lonjakan permintaan singkat memicu rebound cepat, sementara penjualan sederhana menyebabkan penurunan tiba-tiba. Akibatnya, volatilitas tetap tinggi bahkan ketika tekanan jual mereda.
Yang penting, cadangan yang menurun menunjukkan pemegang lebih memilih penyimpanan daripada likuidasi, memperkuat fase penyesuaian yang terkendali.
Apakah arus keluar yang persisten menandakan penyerapan, bukan ketakutan?
Netflow Spot Bitcoin tetap konsisten negatif, dengan arus keluar harian baru-baru ini sekitar $45,7 juta.
Koin terus meninggalkan exchange tanpa adanya arus masuk yang sepadan. Pola ini mengarah pada penyerapan daripada distribusi. Pembeli tampaknya bersedia mengambil penyimpanan, sementara penjual menghindari likuidasi agresif.
Namun, permintaan kurang mendesak. Oleh karena itu, akumulasi berlangsung dengan tenang alih-alih eksplosif. Dinamika ini menjelaskan aksi harga yang lambat dan sulit.
Arus keluar mengurangi pasokan yang tersedia, namun arus masuk yang redup membatasi kemajuan kenaikan. Akibatnya, harga melayang alih-alih tren yang tegas.
Secara historis, struktur aliran seperti itu mendahului baik ekspansi volatilitas atau fase pembentukan dasar yang diperpanjang.
Kesimpulan
Bersama-sama, metrik ini menggambarkan tekanan yang terkendali, bukan kapitulasi luas. Profitabilitas terkompresi, efisiensi valuasi melemah, dan likuiditas mengencang, namun penarikan tetap berlanjut.
Oleh karena itu, Bitcoin tampak lebih dekat ke stabilisasi daripada kepanikan. Namun, likuiditas yang tipis menjaga volatilitas tetap tinggi.
Arah sekarang tergantung pada apakah aktivitas jaringan dan permintaan pulih cukup untuk mendukung valuasi, atau apakah kompresi yang berkepanjangan terus menguji keyakinan.
Pikiran Akhir
- Rasio Realized Profit/Loss Bitcoin (SMA 90-hari) mengalami tren penurunan mendekati ~1.5, mendekati wilayah netral.
- MVRV Z-Score BTC terkompresi ke level terendah sejak Oktober 2022, menunjukkan harga diperdagangkan lebih dekat dengan basis biaya agregat.
