Bitcoin kembali naik di atas $67.000 meskipun ketegangan geopolitik antara Amerika Serikat dan Iran mengguncang pasar global dan menekan aset berisiko.
Pemulihan ini mengejutkan para trader yang memperkirakan penurunan lebih dalam di tengah ketidakpastian makro yang meningkat.
Aset tersebut turun serendah $60.030 pada dini hari tanggal 28 Februari setelah ketegangan meningkat dan ketakutan menyebar di pasar keuangan.
Namun, alih-alih memperpanjang kerugiannya, Bitcoin [BTC] stabil dan bergerak menuju $68.000, memulihkan sebagian besar penurunannya dalam hitungan jam.
Ketahanan seperti ini tampak kontra-intuitif. Secara historis, eskalasi geopolitik telah memicu reaksi risk-off yang berkelanjutan, seringkali menyebabkan kelemahan berkepanjangan pada aset spekulatif.
Oleh karena itu, pemulihan cepat Bitcoin memunculkan pertanyaan kritis: apakah kekuatan ini mencerminkan akumulasi yang nyata, atau hanya rally sementara dalam fase korektif yang lebih luas?
Pola yang familiar dari tahun 2022?
Analis pasar Benjamin Cowen mendesak untuk berhati-hati. Menurut penilaian terkininya, struktur harga saat ini menyerupai perilaku Bitcoin selama konflik Rusia-Ukraina 2022.
Pada tahun 2022, Bitcoin awalnya terjual habis ketika ketegangan geopolitik meningkat. Kemudian, aset ini melakukan rebound tajam yang oleh banyak orang ditafsirkan sebagai awal pemulihan.
Namun, rebound tersebut membentuk high yang lebih rendah sebelum pasar melanjutkan tren penurunannya.
Penurunan berikutnya terbukti parah. Bitcoin turun sekitar 67%, meluncur dari sekitar $48.189 ke low siklus di dekat $15.476.
Cowen berpendapat bahwa situasi saat ini mungkin sedang menelusuri fraktal yang serupa.
Jika pola tersebut bertahan, Bitcoin dapat mengalami rally reli ke kisaran $70.000–$84.000 sebelum membentuk high yang lebih rendah lagi dan memperpanjang koreksi luasnya.
Cowen mencatat,
"Pasar bearish cenderung membutuhkan waktu yang cukup lama untuk berlangsung."
Dia menambahkan bahwa bahkan jika Maret memberikan momentum naik, pergerakan tersebut mungkin menyerupai struktur high-rendah 2022 daripada mengonfirmasi siklus bull yang berkelanjutan.
Cowen telah mempertahankan sikap hati-hati jangka panjang pada Bitcoin selama berbulan-bulan, dan analisis terbaru ini memperkuat pandangannya bahwa pasar mungkin belum menyelesaikan fase korektifnya.
Perdagangan di bawah harga terealisasi menggeser keseimbangan risiko
Di luar struktur teknis, data on-chain menambah lapisan kekhawatiran lainnya.
Pada saat analisis, Bitcoin diperdagangkan di bawah harga terealisasi yang disesuaikan ini, diperkirakan mendekati $72.700. Secara historis, level ini telah bertindak sebagai zona support struktural selama fase ekspansi.
Baik pada Juni maupun September 2023, harga menemukan stabilitas di sekitar level cost-basis yang serupa sebelum melanjutkan kenaikan.
Namun, ketika Bitcoin terakhir kali jatuh di bawah ambang batas ini pada Mei 2022, pasar mengalami kelemahan berkelanjutan hingga Maret 2023 sebelum mendapatkan stabilitas kembali.
Perdagangan di bawah harga terealisasi sering menunjukkan bahwa sebagian besar pemegang aktif berada dalam kerugian yang belum terealisasi.
Kondisi itu dapat meredam permintaan, mengurangi keyakinan, dan meningkatkan kemungkinan pasokan memasuki pasar selama rebound.
Jika perilaku historis terulang, Bitcoin dapat menghadapi periode konsolidasi yang diperpanjang atau penurunan bertahap sebelum membangun pemulihan yang tahan lama.
Kluster likuidasi meningkatkan risiko volatilitas
Posisi derivatif semakin memperumit outlook. Data likuidasi menunjukkan pasar memegang eksposur leverage yang signifikan di kedua sisi, meningkatkan probabilitas pergerakan paksa yang tajam.
Di sisi atas, $68.596 mewakili zona minat tinggi di mana posisi short 50x dan 100x yang substansial terkonsentrasi.
Breakout yang menentukan di atas level ini dapat memicu likuidasi short beruntun dan memperkuat momentum naik.
Di sisi bawah, $65.656 membawa konsentrasi leverage yang serupa di antara posisi long. Breakdown di bawah level ini dapat memaksa likuidasi dan mempercepat tekanan jual.
Dengan leverage yang tinggi dan risiko geopolitik yang belum terselesaikan, Bitcoin berada dalam posisi yang secara struktural sensitif. Pergerakan yang menentukan ke arah mana pun dapat memicu kaskade volatilitas.
Untuk saat ini, rally di atas $67.000 mencerminkan ketahanan.
Apakah ini menandakan kekuatan yang nyata atau jebakan bull klasik, kemungkinan besar akan tergantung pada apakah Bitcoin dapat merebut kembali harga terealisasinya dan menghindari pembentukan high yang lebih rendah lagi dalam beberapa minggu ke depan.
Ringkasan Akhir
- Pemulihan Bitcoin terjadi meskipun ketegangan geopolitik antara AS dan Iran meningkat.
- Aset kini diperdagangkan di bawah biaya dasar yang disesuaikan, sebuah perkembangan yang secara historis menandakan kelemahan struktural.
