Leverage secara diam-diam menegaskan kembali dirinya sebagai penggerak utama momentum Bitcoin [BTC]. Breakout baru-baru ini memicu short squeeze yang agresif, memaksa trader untuk membuka posisi bearish dalam skala besar.
Menurut Glassnode, ini adalah peristiwa likuidasi short terbesar di 500 kripto teratas sejak 10 Oktober 2025.
Pada grafik, lonjakan likuidasi selaras erat dengan dorongan Bitcoin ke highs lokal.
Trader menghapus jutaan eksposur short dalam jendela waktu singkat, dan buyback paksa mengejar harga lebih tinggi, memperkuat tekanan kenaikan.
Perilaku ini telah dibangun sejak akhir 2025, tetapi intensitasnya meningkat karena Bitcoin bertahan di level tinggi alih-alih menarik diri.
Jika likuidasi saat ini bertahan, Bitcoin dapat melanjutkan ke zona $100.000-$105.000 hanya berdasarkan momentum.
Namun, jika pendanaan mendingin dan open interest reset, harganya mungkin terkonsolidasi. Squeeze masa lalu menunjukkan keberlanjutan bergantung pada permintaan spot yang menggantikan leverage.
Penarikan pasokan OG menandakan...
Pemegang Bitcoin OG tidak lagi mendistribusikan pada kecepatan yang terlihat sebelumnya dalam siklus ini.
Data STXO dari koin yang tertidur selama lebih dari lima tahun menunjukkan perlambatan yang jelas dalam pengeluaran pemegang jangka panjang.
Data dari CryptoQuant mengkonfirmasi bahwa OG sangat aktif hingga 2024, menggunakan permintaan institusional dan pembelian pemerintah sebagai likuiditas keluar yang ideal.
Namun, perilaku itu telah berubah. Lebih awal dalam siklus, pengeluaran OG memuncak di dekat 3.800 BTC, kemudian mendingin menjadi 3.200 BTC, diikuti oleh 2.200 BTC.
Dalam jangka pendek, penjualan OG yang lebih ringan mengurangi pasokan di atas dan mendukung stabilitas harga. Sebaliknya, dalam jangka panjang, perilaku ini menandakan keyakinan.
Secara historis, pengekangan OG selaras dengan fase akumulasi daripada distribusi akhir siklus.
Paus lindung nilai saat retail berkomitmen: Siapa yang pecah lebih dulu?
Grafik menyoroti divergensi yang jelas. Paus pertama-tama membuka eksposur long mereka dan kemudian berputar ke short, menyarankan pergeseran yang disengaja.
Sementara itu, harga tetap tinggi bahkan saat momentum memudar. Pada saat yang sama, leverage diam-diam membangun kembali.
Secara bersama-sama, faktor-faktor ini memiringkan risiko ke downside. Paus bereaksi lebih awal karena mereka melihat posisi yang ramai dan perilaku akhir siklus.
Selain itu, pemegang Bitcoin OG tidak lagi mendistribusikan secara agresif. Itu mengisolasi tekanan penjualan organik dan meninggalkan leverage sebagai penggerak utama.
Trader retail sering bergerak dalam arah yang berlawanan. Mereka mengejar momentum kenaikan, bereaksi terhadap harga daripada struktur. Saat volatilitas berkembang, mereka cenderung menambah posisi long.
Sementara itu, data on-chain dari Alphractal menunjukkan paus menutup long dan berbalik short saat Bitcoin mendekati $69.000. Trader retail melakukan hal sebaliknya, menumpuk ke dalam leveraged long.
Tak lama setelah itu, Bitcoin dikoreksi hampir 20%, turun dari $69.000 menjadi $56.000 sebelum stabil.
Penyiapan ini menunjuk ke fase shakeout atau pendinginan yang potensial. Jika leverage terbuka, harga kemungkinan akan menarik kembali sebelum kelanjutan yang berkelanjutan dapat terjadi.
Secara keseluruhan, struktur Bitcoin jelas karena leverage, bukan permintaan spot, yang menggerakkan momentum.
Likuidasi short mengangkat harga, sementara penjualan OG melambat dan paus berubah defensif. Ini mengencangkan pasokan tetapi meningkatkan kerapuhan.
Oleh karena itu, upside tetap rentan. Keuntungan berkelanjutan memerlukan permintaan spot untuk menggantikan leverage. Sampai saat itu, risiko volatilitas tetap tinggi, dan setiap ekstensi lebih lanjut tetap terbuka untuk reset korektif.
Pemikiran Akhir
- Leverage sekarang menggerakkan momentum Bitcoin, dengan likuidasi short mengangkat harga sementara permintaan spot tetap sekunder, meningkatkan risiko penarikan yang didorong volatilitas.
- Uang pintar menjadi hati-hati, karena paus lindung nilai dan pemegang OG memperlambat penjualan, menandakan pasokan yang lebih ketat tetapi rally yang rapuh kecuali pembeli spot melangkah masuk.
