Data on-chain menunjukkan distribusi pasokan Bitcoin yang mengalami kerugian (underwater) baru-baru ini mengalami pergeseran dengan peningkatan porsi pemegang jangka panjang.
23,7% Pasokan Bitcoin Saat Ini Dipegang Dalam Kondisi Rugi
Dalam laporan mingguan terbarunya, firma analitik on-chain Glassnode membahas tren terkini dalam Total Pasokan Bitcoin yang Rugi. Metrik ini mengukur, sesuai namanya, jumlah total pasokan cryptocurrency yang saat ini menanggung kerugian belum direalisasi bersih.
Indikator ini bekerja dengan menelusuri riwayat transaksi setiap token yang beredar untuk melihat pada harga berapa token tersebut terakhir kali dipindahkan. Jika harga transaksi sebelumnya ini lebih rendah dari harga spot terbaru untuk suatu token, maka koin tertentu tersebut dianggap sedang dalam kondisi rugi (underwater) saat ini.
Total Pasokan yang Rugi menjumlahkan semua koin jenis ini untuk menghasilkan situasi bersih bagi jaringan. Metrik mitra yang disebut Total Pasokan yang Untung memperhitungkan token dari jenis yang berlawanan.
Berikut adalah bagan yang dibagikan oleh firma analitik yang menunjukkan tren dalam rata-rata bergerak 7 hari (MA) dari Total Pasokan yang Rugi selama beberapa tahun terakhir:
Nilai metrik tampaknya tinggi dalam beberapa hari terakhir | Sumber: Glassnode's The Week Onchain - Week 50, 2025
Seperti yang ditunjukkan dalam grafik di atas, Total Pasokan Bitcoin yang Rugi menyaksikan lonjakan tajam ketika harga aset anjlok pada bulan November. Sejak itu, metrik tersebut tetap berada dalam kisaran 6 hingga 7 juta BTC, dengan nilai saat ini adalah 6,7 juta BTC. Fase ini sesuai dengan tingkat kerugian tertinggi di jaringan sejak 2023.
Glassnode menjelaskan:
Berdiam dalam kisaran 6–7 juta BTC sejak pertengahan November, pola ini sangat mirip dengan fase transisi awal siklus sebelumnya, di mana kefrustrasian investor yang meningkat mendahului pergeseran menuju kondisi bearish yang lebih jelas dan kapitalisasi yang intensif pada harga yang lebih rendah.
Laporan tersebut juga menyoroti bagaimana pasokan rugi ini didistribusikan antara dua divisi utama investor Bitcoin berdasarkan waktu holding: pemegang jangka pendek (STH) dan pemegang jangka panjang (LTH). Batas antara kedua kelompok adalah 155 hari, dengan investor yang membeli dalam jendela ini termasuk dalam STH dan mereka dengan waktu holding lebih lama termasuk dalam LTH.
Seperti yang ditunjukkan bagan di bawah, lonjakan pasokan rugi Bitcoin bulan lalu awalnya didominasi oleh STH.
Rincian pasokan rugi antara STH dan LTH | Sumber: Glassnode's The Week Onchain - Week 50, 2025
Dengan cryptocurrency yang berkisar rendah sejak saat itu, distribusi pasokan rugi telah melihat pergeseran antara kedua kohort: LTH telah mendapatkan porsi yang cukup signifikan.
Dari 23,7% pasokan Bitcoin yang beredar yang saat ini dalam kondisi rugi, 13,5% dipegang oleh STH dan 10,2% oleh LTH. "Distribusi ini menunjukkan bahwa, seperti dalam transisi siklus sebelumnya ke rezim bearish yang lebih dalam, pasokan yang menanggung kerugian yang terkumpul oleh pembeli baru secara bertahap matang menjadi kohort pemegang jangka panjang," catat firma analitik tersebut.
Harga BTC
Pada saat penulisan, Bitcoin diperdagangkan sekitar $85.400, turun lebih dari 5,5% dalam seminggu terakhir.
Sepertinya harga koin telah anjlok | Sumber: BTCUSDT di TradingView
