Bitcoin telah memperpanjang penurunannya menjadi enam bulan berturut-turut setelah mencapai puncak tertinggi sepanjang masa di $126.000. Meskipun koreksi sudah signifikan, data on-chain dan pasar menunjukkan bahwa hal ini mungkin belum berakhir.
Harga mendekati zona support kritis di mana sebagian besar pemegang jangka panjang sebelumnya mengakumulasi. Breakdown pada level ini dapat membuka pintu untuk pergerakan menuju $50.000.
Penjualan institusi menambah risiko penurunan
Pengurangan 1% dalam treasury Bitcoin [BTC] korporat baru-baru ini terjadi di tengah tekanan yang meningkat, termasuk kewajiban utang dan kelemahan pasar yang terus-menerus. Meskipun ukurannya moderat, pergeseran ini patut diperhatikan mengingat orientasi jangka panjang yang biasanya dimiliki oleh pemegang institusional.
Pengungkapan terbaru yang dilacak oleh AMBCrypto menunjukkan bahwa setidaknya empat entitas korporat mengurangi eksposur Bitcoin mereka antara Maret dan awal April.
Mara Holdings memimpin penjualan, melikuidasi 15.133 BTC senilai lebih dari $1 miliar pada Maret. Riot Platforms dan Empery Digital menyusul, melepas gabungan 2.295 BTC senilai sekitar $156 juta per 2 April.
Meskipun ada penjualan ini, entitas korporat masih mengontrol sekitar 1,16 juta BTC, bernilai sekitar $77 miliar. Namun, posisi yang cukup besar ini semakin rentan karena Bitcoin diperdagangkan di dekat basis biaya agregat dari kelompok pemegang jangka panjang kunci—yang tumpang tindih dengan level akumulasi institusional.
Basis biaya pemegang jangka panjang menjadi fokus
Data on-chain dari UTXO Realized Price Age Distribution menyoroti perkembangan kritis. Metrik ini melacak harga perolehan rata-rata Bitcoin di berbagai periode kepemilikan, memberikan wawasan tentang posisioning investor.
Data saat ini menunjukkan Bitcoin mendekati basis biaya $63.049 untuk pemegang yang mengakumulasi antara 18 bulan dan dua tahun yang lalu. Level ini sekarang bertindak sebagai titik infleksi potensial.
Dengan Bitcoin diperdagangkan di $66.794, margin di atas basis biaya kohor ini telah menyempit secara signifikan. Pergerakan yang berkelanjutan ke bawah dapat mendorong pemegang ini ke dalam kerugian, meningkatkan kemungkinan penjualan defensif.
Pemegang jangka pendek menyajikan lapisan risiko tambahan. Investor yang memasuki pasar dalam sebulan terakhir tetap sangat sensitif terhadap volatilitas dan lebih cenderung keluar dari posisi di bawah tekanan, memperkuat momentum penurunan.
Metrik Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) memperkuat tren ini. Pada 0,6, ini menunjukkan kompresi tajam dalam keuntungan yang belum direalisasi di seluruh jaringan.
Seiring profitabilitas menurun, probabilitas kapitalisasi meningkat, terutama jika harga terus melemah.
Aliran modal yang lemah membatasi potensi pemulihan
Data struktur pasar menunjuk ke kendala lain: aliran masuk modal yang terbatas.
Aktivitas pasar spot menunjukkan permintaan yang tertekan dalam beberapa bulan terakhir. Bitcoin mencatat sekitar $8,04 miliar dalam pembelian Spot selama 120 hari terakhir, dengan hanya $6,17 miliar mengalir dalam 90 hari terakhir.
Tingkat permintaan ini tetap tidak cukup untuk menyerap tekanan penjualan yang berkelanjutan atau mendukung pemulihan yang kuat.
Pada saat yang sama, ketidakpastian makro terus membebani sentimen risiko. Ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung dan ketidakstabilan ekonomi global telah membuat investor mengadopsi sikap yang lebih hati-hati, mengurangi alokasi modal ke aset berisiko seperti Bitcoin.
Kecuali aliran masuk menguat secara signifikan, pasar mungkin kesulitan untuk stabil, membuat Bitcoin terbuka untuk penurunan lebih lanjut dalam jangka pendek.
Ringkasan Akhir
- Entitas publik dan swasta telah memangkas sekitar 1% dari kepemilikan Bitcoin mereka seiring tekanan penjualan meningkat.
- Bitcoin sekarang diperdagangkan mendekati basis biaya investor yang mengakumulasi antara 18 bulan dan dua tahun yang lalu, meningkatkan risiko penurunan.
