Pemulihan harga Bitcoin pada Januari ditandai dengan inflow institusional yang kuat. Selama dua hari pertama perdagangan pada tahun 2026, inflow ETF spot AS mencapai $1,2 miliar.
Analis ETF Bloomberg Eric Balchunas mencatat bahwa permintaan yang kembali muncul ini setara dengan $150 miliar per tahun, menyebut inflow tersebut 'seperti singa.' Dia menambahkan,
“Sudah kubilang, jika mereka bisa menarik $22 miliar saat hujan, bayangkan saat matahari bersinar.”
Pada tanggal-tanggal tertentu, yaitu tanggal 2 dan 5 Januari, ETF masing-masing menarik total inflow bersih harian sebesar $471 juta dan $697 juta.
Namun, pada tanggal 6 Januari, ETF mengalami outflow bersih sebesar $243 juta. Ini bertepatan dengan harga Bitcoin yang mandek di $94K setelah pemulihan di awal tahun. Tetapi akankah inflow ETF menjadi konsisten dan mendorong reli BTC?
Akankah Inflow Meningkatkan BTC Lebih Tinggi?
Perlu dicatat bahwa analis mengidentifikasi outflow ETF akhir tahun 2025 terkait dengan likuidasi dana lindung nilai. Khususnya yang agresif mencari perdagangan basis.
Salah satu tanda yang jelas adalah pembersihan leverage di Chicago Mercantile Exchange (CME) karena hasil perdagangan basis turun setengah dari +10% menjadi 5%.
Namun, menurut analis James Van Straten, inflow awal tahun 2026 tidak menunjukkan lonjakan dalam Open Interest (OI) CME, yang menunjukkan keyakinan jangka panjang daripada permainan perdagangan basis yang dileverage dan zero-sum oleh dana lindung nilai.
“Harga BTC terus membuat higher high tanpa pembangunan kembali OI, menunjukkan eksposur dipegang tanpa lindung nilai dan arus bersifat long secara directional, bukan didorong arbitrase.”
Memang benar bahwa OI CME masih turun sekitar $10 miliar, dibandingkan dengan tinggi $19 miliar hingga $20 miliar yang terlihat pada tahun 2025.
Dengan kata lain, jika inflow ETF menjadi konsisten, tanpa lonjakan besar dalam taruhan leverage melalui CME, pemulihan yang konstruktif mungkin terjadi di atas resistance $94.000.
Permintaan BTC yang Lebih Luas Tetap Lemah
Meski begitu, ETF hanyalah satu sisi dari dinamika permintaan BTC. Ada lainnya, seperti eceran, perusahaan treasury BTC, dan investor individu canggih lainnya. Mereka secara kolektif mempengaruhi, juga mempengaruhi harga BTC bersama sentimen pasar.
Meskipun ada inflow institusional yang kembali, permintaan keseluruhan untuk BTC tetap negatif, menurut CryptoQuant.
Pemulihan BTC yang lebih kuat dan berkelanjutan dapat terjadi jika permintaan yang tampak kembali positif lagi.
Sementara itu, harga BTC ditolak di penghalang $94K-$96K (merah). Ini telah menjadi rintangan bagi bull sejak akhir November dan tetap menjadi kendala utama yang harus dibersihkan sebelum melonjak ke level psikologis $100K.
Pemikiran Akhir
- ETF spot AS melihat inflow $1,2 miliar dalam dua hari pertama perdagangan 2026, tetapi juga mencatat outflow bersih $243 juta pada hari ketiga.
- Di tengah fluktuasi, permintaan keseluruhan BTC tetap negatif, membatasi pemulihan harga yang lebih kuat.
