Bitcoin mengalami penurunan tajam minggu ini, jatuh di bawah tanda $92.500 setelah gagal bertahan di atas $95.500. Meskipun penurunan ini memicu kembali ketakutan pasar bear di seluruh kripto, pihak bull sekarang berusaha menstabilkan harga dan mempertahankan kisaran saat ini sebelum tekanan jual semakin meningkat. Pergerakan ini terjadi ketika pasar bereaksi terhadap ketidakpastian makro yang baru, dengan berita tarif dari Eropa menambah tekanan risk-off segar di seluruh aset global.
Narasi terbaru berpusat pada potensi tindakan balasan UE terhadap Amerika Serikat, termasuk tarif dan pembatasan perdagangan yang bertujuan untuk melawan ancaman politik terkait ketegangan NATO. Bahkan tanpa implementasi langsung, berita tersebut cukup untuk mengencangkan likuiditas dan memicu deleveraging cepat, mendorong Bitcoin lebih rendah saat pedagang mengurangi eksposur risiko.
Meskipun terjadi penurunan, analis MorenoDV berargumen bahwa pasar tidak runtuh ke akhir siklus, melainkan memasuki fase "redistribusi risiko". Pandangannya didasarkan pada Realized Price Bitcoin berdasarkan pita usia UTXO, sebuah kerangka kerja yang membantu memetakan di mana tekanan psikologis sedang terbentuk di berbagai kelompok pemegang. Alih-alih melacak arah tren, metrik ini menyoroti kohort mana yang nyaman, mana yang rugi, dan di mana tekanan jual laten dapat muncul.
Menurut MorenoDV, Bitcoin sedang memutar stres antar kohort, bukan merusak struktur.
Penurunan Bitcoin saat ini tidak menciptakan stres yang seragam di seluruh pasar. Sebaliknya, tekanan terbentuk secara tidak merata di berbagai kohort pemegang, berdasarkan tingkat harga realisasi mereka. Dalam pengaturan saat ini, harga spot berada di sekitar $95.583, sementara harga realisasi kohort 1mgg–1bln adalah $89.255 dan kohort 1bln–3bln adalah $93.504.
Itu berarti pemegang jangka pendek yang lebih baru masih untung, yang merupakan faktor stabilisasi penting. Ketika pembeli terbaru dihargai alih-alih dihukum, kelanjutan penurunan cenderung melemah, karena ketakutan tidak bertambah di margin.
Namun, tekanan terkonsentrasi pada kohort jangka pendek yang lebih lama. Harga realisasi 3bln–6bln berada di $114.808, dan kohort 6bln–12bln berada di sekitar $100.748, menempatkan kedua kelompok dalam kondisi rugi. Ini menunjukkan Bitcoin belum didistribusikan secara agresif di level yang lebih rendah, karena sebagian besar pemegang jangka menengah masih terjebak di atas spot. Pasar menunjukkan ketidaknyamanan, tetapi bukan kapitalisasi, dengan kerugian yang diserap melalui kesabaran alih-alih penjualan paksa.
Jika Bitcoin mulai merebut kembali harga realisasi 6bln–12bln, stres kohort itu bisa mereda dengan cepat. Namun, keberlanjutan tergantung pada psikologi. Pemegang jangka menengah harus memandang fase ini sebagai penurunan sementara, bukan kerusakan struktural. Jika keyakinan itu pecah, tekanan jual bisa muncul bahkan lebih kuat.
