Analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chugani mengatakan Bitcoin (BTC) mungkin telah menemukan dasarnya dengan penurunan 50% yang terjadi sejak Oktober lalu, dan perusahaan tersebut tetap mempertahankan target harga ambisiusnya sebesar $150.000 pada akhir 2026 untuk cryptocurrency tersebut.
Perusahaan tersebut berargumen bahwa struktur pasar yang berubah—beralih dari spekulasi yang didorong ritel ke pasar yang semakin didukung oleh dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), neraca perusahaan, dan modal terstruktur—mengubah cara Bitcoin berperilaku selama penurunan dan dapat memperpanjang siklus saat ini.
Apakah Arus Institusi Mengubah Perilaku Harga BTC?
Bitcoin telah menghabiskan beberapa bulan terakhir untuk berkonsolidasi antara sekitar $65.000 dan $75.000 setelah beberapa upaya gagal untuk menembus dinding resistensi yang lebih tinggi di $76.000 pekan lalu. Meskipun demikian, Bernstein mencatat penjualan tersebut tidak disertai dengan gelombang likuidasi yang menjadi ciri siklus sebelumnya.
Para analis memandang volatilitas yang meredam itu sebagai bukti bahwa pasar telah matang: pemegang jangka panjang mendominasi pasokan, ETF kini mencakup kepemilikan yang signifikan, dan jalur masuk institusional telah menambahkan sumber permintaan yang lebih stabil.
Bernstein menyoroti beberapa metrik konkret untuk mendukung pandangannya. Perusahaan memperkirakan bahwa hampir 60% dari pasokan BTC tidak aktif selama lebih dari setahun, suatu konsentrasi pemegang jangka panjang yang cenderung mengurangi gejolak harga jangka pendek.
ETF juga membentuk lanskap kepemilikan; secara kolektif, mereka memegang sekitar 6,1% dari total pasokan Bitcoin, yang menurut Bernstein meningkatkan stabilitas pasar.
Arus institusional tersebut, kata para analis, membantu Bitcoin "unggul" bahkan melalui koreksi, karena aliran keluar dana yang diperdagangkan di bursa tahun ini telah berbalik dan penawaran kustodian serta produk yang dipimpin bank berkembang.
Bitcoin $200.000 Mungkin Terjadi Pada 2027
Fokus lain dari analisis Bernstein adalah peran perusahaan publik yang mengakumulasi Bitcoin di neraca mereka. MicroStrategy (sebelumnya MicroStrategy), pemegang Bitcoin publik terbesar di dunia, mendapat perhatian khusus.
Bernstein menegaskan kembali peringkat Outperform dan target $450 untuk perusahaan tersebut, dan mencatat bagaimana perusahaan tersebut bertahan dari penurunan sekitar 50% dari puncak Oktober lalu. Ketahanan MicroStrategy, kata para analis, sebagian berasal dari cara mereka mencari modal.
Menurut Bernstein, pembelian MicroStrategy tahun ini, pada suatu waktu, melebihi penerbitan Bitcoin baru, yang berarti perusahaan telah menyerap porsi substansial dari pasokan tambahan bahkan ketika harga turun.
Tetapi Bernstein juga memperingatkan risiko yang menyertainya. Penurunan yang berkepanjangan dapat memaksa pemegang perusahaan untuk membiayai kembali utang dengan syarat yang lebih buruk atau menjual kepemilikan saat kewajiban jatuh tempo, dan pengetatan di pasar modal dapat mengurangi kemampuan perusahaan untuk mengumpulkan dana segar.
Sejauh ini, kata Bernstein, MicroStrategy telah mengelola eksposur tersebut secara konservatif dan menunjukkan kemampuan untuk menavigasi siklus koreksi yang dalam tanpa terlalu memanfaatkan leverage.
Secara keseluruhan, perkembangan ini membawa Bernstein pada pandangan jangka menengah yang optimis. Perusahaan terus mengharapkan Bitcoin mencapai $150.000 pada akhir 2026, yang berpotensi memuncak di sekitar $200.000 pada akhir 2027.
Skenario itu bergantung pada permintaan institusional yang berkelanjutan dari ETF, akumulasi berkelanjutan oleh pemegang perusahaan, dan pematangan infrastruktur pasar yang mengurangi kemungkinan penjualan baru.
Gambar unggulan dari OpenArt, bagan dari TradingView.com
