Pendapatan mencapai rekor, panduan dinaikkan secara signifikan, Marvell menyajikan laporan kinerja yang tampak cukup mengesankan.
Pada 27 Mei setelah jam pasar AS, raksasa chip AI khusus, komunikasi optik, dan interkoneksi pusat data Marvell merilis laporan keuangan kuartal pertama tahun fiskal 2027 dan mengadakan konferensi telepon hasil. Bisnis pusat data terus meledak, perusahaan kembali menaikkan panduan tahunan secara signifikan, CEO Matt Murphy dalam konferensi telepon langsung menyatakan, "Bisnis pusat data kami meledak", "pesanan luar biasa kuat".
Pendapatan Marvell pada Q1 tahun fiskal tersebut adalah 2,418 miliar dolar AS, meningkat 28% tahun ke tahun, meningkat 9% dari kuartal sebelumnya, sedikit melampaui ekspektasi analis sebesar 2,41 miliar dolar AS. EPS non-GAAP adalah 0,80 dolar AS, sesuai dengan ekspektasi analis. Namun, laba bersih GAAP adalah 34,5 juta dolar AS, turun tajam dari 177,9 juta dolar AS tahun sebelumnya, terutama karena biaya satu kali dan amortisasi non-tunai akibat akuisisi Celestial AI dan XConn.
Bisnis pusat data menyumbang pendapatan 1,83 miliar dolar AS, 76% dari total pendapatan, meningkat 27% tahun ke tahun, naik 11% dari kuartal sebelumnya.
Setelah laporan keuangan dan konferensi telepon, harga saham perusahaan turun sedikit sekitar 1%. Sejauh ini tahun ini, saham ini telah naik lebih dari dua kali lipat sebelum laporan keuangan, di bawah ekspektasi tinggi, "sesuai ekspektasi" itu sendiri mungkin sudah tidak cukup membuat pasar terkesan.
01
"Pesanan Terkait AI Terlalu Kuat", Marvell Kembali Naikkan Panduan Kinerja
Ini adalah Marvell yang menaikkan panduan selama beberapa kuartal berturut-turut.
Mengenai panduan Q2 tahun fiskal 2027, perusahaan memperkirakan pendapatan sekitar 2,7 miliar dolar AS (fluktuasi 5%), meningkat sekitar 35% tahun ke tahun, lebih tinggi dari ekspektasi analis sebelumnya sebesar 2,6 miliar dolar AS. Panduan EPS non-GAAP adalah antara 0,88 hingga 0,98 dolar AS, sementara ekspektasi analis sebelumnya adalah 0,90 dolar AS.
Mengenai panduan tahunan, Marvell menaikkan ekspektasi pendapatan tahun fiskal 2027 menjadi sekitar 11,5 miliar dolar AS, meningkat sekitar 40% tahun ke tahun. Tiga bulan lalu, perusahaan memberikan panduan "mendekati 11 miliar dolar AS".
Yang lebih menarik perhatian adalah prospek tahun fiskal 2028. Marvell menaikkan target pendapatan tahun fiskal 2028 menjadi sekitar 16,5 miliar dolar AS, sekitar 1,5 miliar dolar AS lebih tinggi dari panduan kuartal sebelumnya, sesuai dengan peningkatan sekitar 45% tahun ke tahun.
CEO Matt Murphy dalam pernyataan laporan keuangan menyatakan: "Kami melihat pesanan terkait AI yang luar biasa kuat, sehingga kami secara signifikan menaikkan ekspektasi pendapatan Marvell untuk tahun fiskal 2027 dan 2028, meningkat secara signifikan dibandingkan dengan panduan yang diberikan kuartal lalu."
02
Pusat Data: 76% dari Total Pendapatan, Laju Pertumbuhan Masih Meningkat
Pendapatan pusat data Q1 adalah 1,83 miliar dolar AS, meningkat 27% tahun ke tahun, naik 11% dari kuartal sebelumnya, 76% dari total pendapatan.
Prediksi Marvell untuk laju pertumbuhan bisnis ini adalah:
FY2026: +46% (telah tercapai)
FY2027: sekitar +50%
FY2028: sekitar +55%
Murphy menyatakan:
Bisnis pusat data sedang membara (meledak), kami memperkirakan pertumbuhan pendapatan tahun ini dan tahun depan akan mempercepat, dan itu dimulai dari basis yang sudah tinggi.
03
Bisnis Interkoneksi: Laju Pertumbuhan dari 30%→50%→70%, CEO Bilang "Masih Ada Ruang untuk Naik"
Bisnis interkoneksi (Interconnect) pusat data AI adalah bagian dengan volume terbesar dalam bisnis pusat data Marvell, mencakup lini produk seperti interkoneksi optik, modul DCI, optik koheren.
Ekspektasi laju pertumbuhan tahunan bisnis ini telah dinaikkan secara berturut-turut dalam beberapa kuartal terakhir: sekitar 30% sekitar September tahun lalu, kemudian dinaikkan menjadi 50%, dan kini dinaikkan lagi menjadi lebih dari 70%.
Murphy ketika didesak oleh analis langsung berkata:
Saya pikir ada banyak kemungkinan bias ke atas di sini. Bisnis DSP tradisional kami akan melonjak besar tahun depan, lini produk 1.6T adalah konten nilai lebih tinggi, DCI sedang mempercepat, dan ada bisnis baru seperti retimer, AEC, serta optik scale-up...... Ini adalah awal dari siklus pertumbuhan besar kami.
Mengapa bisnis interkoneksi tiba-tiba menjadi sangat penting? Murphy memberikan logika yang jelas:
AI generatif awal terutama menyelesaikan hambatan komputasi dan memori, jaringan interkoneksi adalah masalah sekunder. Namun, dengan penerapan arsitektur yang lebih kompleks seperti model inferensi, model pakar campuran (MoE), dll., volume transmisi data di dalam kluster AI meningkat drastis, sehingga pentingnya jaringan interkoneksi meningkat pesat.
Beberapa angka kunci:
Chip TIA dan driver: Diperkirakan pendapatan kuartalan akan melampaui skala tahunan 1 miliar dolar AS dalam beberapa kuartal ke depan.
Bisnis modul DCI: Telah memasok ke lima penyedia layanan cloud hyperscale terbesar di AS, diperkirakan pendapatan tahunan FY2028 melampaui 1 miliar dolar AS, sekitar dua kali lipat dari FY2026 (sekitar 500 juta dolar AS).
Scale-up optics (interkoneksi optik NPO/CPO): Ekspektasi sebelumnya sekitar 150 juta dolar AS, sekarang dinaikkan, diperkirakan FY2028 melebihi 300 juta dolar AS.
04
Chip Khusus (XPU): Tahun Depan Dua Kali Lipat, Target 2029 Melebihi 100 Miliar Dolar AS
Bisnis chip khusus (Custom/XPU) Marvell adalah jalur pertumbuhan penting lainnya, dan juga arah yang paling diperhatikan pasar.
Perkembangan saat ini:
Pendapatan chip khusus FY2027: Meningkat lebih dari 20% tahun ke tahun.
Pendapatan chip khusus FY2028: Diperkirakan dua kali lipat tahun ke tahun, lebih tinggi dari ekspektasi kuartal lalu.
Target FY2029: Melebihi 10 miliar dolar AS (target sebelumnya sekitar 8 miliar dolar AS).
Analis Vivek Arya (Bank of America Securities) dalam konferensi telepon mendesak: Apakah ini berarti pendapatan chip khusus FY2028 lebih dari 4 miliar dolar AS, kemudian melonjak menjadi 10 miliar dolar AS pada FY2029, yaitu peningkatan satu tahun lebih dari 5 hingga 6 miliar dolar AS?
Jawaban Murphy adalah: Ya, Anda mendengarnya dengan benar.
Tiga pendorong pertumbuhan chip khusus FY2028:
Proyek unggulan XPU yang ada terus tumbuh.
Lebih dari 10 proyek afiliasi XPU (NIC, CXL, dll.) memasuki tahap produksi massal yang lebih tinggi, permintaan terus melebihi ekspektasi.
Sebuah proyek XPU kepala baru memasuki produksi massal—Murphy menyebut "proyek semuanya berjalan lancar, rencana produksi tahunan telah ditetapkan."
Murphy juga mengungkapkan, meskipun pesanan desain yang baru dimenangkan biasanya memerlukan siklus pengembangan sekitar dua tahun untuk berkontribusi pada pendapatan, arti dari proyek-proyek ini adalah untuk memberikan jaminan bagi pertumbuhan yang lebih jangka panjang, yang dia sebut sebagai "polis asuransi".
05
Memperluas Kolaborasi dengan NVIDIA, Tiga Arah Diimplementasikan
Pada kuartal ini, Marvell mengumumkan perluasan kemitraan strategis dengan NVIDIA, Murphy dalam konferensi telepon menjelaskan tiga arah inti:
Satu, Kolaborasi Interkoneksi Optik: Marvell telah lama menyediakan DSP, TIA, dan driver untuk NVIDIA, kedua pihak sekarang lebih lanjut bekerja sama mengembangkan teknologi silicon photonics, yang dianggap sebagai teknologi penggerak kunci untuk jaringan skala-up.
Dua, Integrasi NVLink Fusion: Memungkinkan Marvell membangun chip khusus dan semikonduktor jaringan yang dapat terhubung mulus dengan infrastruktur NVIDIA. Murphy menyatakan, ini memberikan fleksibilitas lebih besar kepada penyedia layanan cloud hyperscale, mereka dapat dengan bebas mencampur antara chip khusus dan chip NVIDIA, "Marvell secara unik menyediakan jembatan antara kedua arsitektur ini", dan akan menciptakan peluang pasar baru bagi kedua belah pihak.
Tiga, AI-RAN: Marvell akan meningkatkan prosesor stasiun pangkalan Octeon-nya, sehingga dapat bekerja langsung bersama dengan GPU NVIDIA, menjalankan beban kerja nirkabel 5G/6G dan aplikasi AI secara bersamaan pada platform perangkat keras yang sama.
06
Rantai Pasok: Kunci Kapasitas Lebih Awal, Uang Muka Tahun Ini Sekitar 1 Miliar Dolar AS
Menghadapi permintaan yang terus meningkat, manajemen rantai pasok menjadi variabel kunci.
CFO Willem Meintjes dalam konferensi telepon mengungkapkan, perusahaan berencana melakukan uang muka pemasok sekitar 1 miliar dolar AS pada tahun fiskal 2027, pembayaran pertama dimulai dari Q2, uang muka ini akan mengurangi pembelian bahan di masa depan.
COO Chris Koopmans dalam menjawab pertanyaan analis menjelaskan strategi rantai pasok Marvell:
Segala sesuatu yang terkait dengan AI sejak awal selalu dibatasi pasokan. Cara kami adalah membangun hubungan yang sangat erat dengan beberapa pemasok inti, memberi mereka prediksi permintaan lima tahun, selalu menepati janji, mendukung prediksi kami dengan tindakan nyata dan uang muka.
Di tingkat keuangan, arus kas operasional Q1 mencapai rekor 639 juta dolar AS. Perusahaan membeli kembali saham senilai 200 juta dolar AS pada kuartal itu, dan membayar dividen 54 juta dolar AS. Hingga akhir Q1, total utang 4,96 miliar dolar AS, rasio utang bersih/EBITDA adalah 0,32 kali.
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "Wall Street Insights Max", penulis: Long Yue
