Penulis: danny
Sekitar musim dingin tahun 2020, tujuan proyek berubah dari "menciptakan nilai, melayani pengguna" menjadi "listing di bursa dan melayani studio". Penggerak inti di balik fenomena ini adalah kebutuhan kaku bursa akan data dan kontradiksi cold start proyek awal. Karena kurangnya pengguna dan data awal yang nyata, tetapi bursa membutuhkan data ini: proyek dipaksa untuk "berkolusi" dengan studio", melalui刷量 (shuā liàng -刷量) untuk menciptakan kemakmuran palsu, memenuhi harapan pasar.
Model ini menyebabkan proyek langsung "berwirausaha untuk bursa" (To Exchange) dan "berwirausaha untuk pemburu airdrop" (To Airdrop Hunter). Dalam konteks ini, industri mengalami fenomena uang jelek mengusir uang baik", yaitu perilaku interaksi palsu yang bertujuan arbitrase (uang jelek) memenuhi sumber daya jaringan, dengan mengencerkan hadiah dan mendorong tingginya biaya penggunaan, mengusir pengguna nyata yang berorientasi pada utilitas (uang baik).
Mekanisme "airdrop" yang awalnya adalah aktivitas pemasaran untuk menarik pengguna baru, tujuannya telah sepenuhnya gagal, dan berubah menjadi mekanisme transfusi darah untuk memberi makan studio dan bot. Proyek dan bursa terbuai dalam representasi data yang ditumpuk oleh skrip ini, tidak hanya menyebabkan pemborosan sumber daya yang besar, tetapi juga secara fundamental menyesatkan arah perkembangan industri.
Artikel ini bertujuan untuk membahas akar, mekanisme, dan dampak fenomena ini terhadap masa depan industri. Kami akan mengeksplorasi bagaimana bursa tingkat satu seperti Binance, OKX secara tidak sengaja menjadi "tongkat komando" mekanisme insentif yang terdistorsi ini melalui standar listing mereka; menganalisis bagaimana lembaga modal ventura melalui desain tokenomics "FDV tinggi, peredaran rendah", membentuk hubungan simbiosis tersembunyi dengan "studio airdrop", bersama-sama menyelesaikan drama kemakmuran palsu ini.
I. Struktur Insentif Ekonomi "Palsu": Alienasi dari Penciptaan Nilai Hanya untuk Listing
Meluasnya studio airdrop bukanlah kekacauan yang tidak disengaja, tetapi respons ekonomi rasional terhadap struktur insentif yang telah ditetapkan di pasar cryptocurrency saat ini. Untuk memahami mengapa proyek bahkan "mengizinkan" keberadaan studio, pertama-tama harus mengkaji aturan kelangsungan hidup yang ditetapkan oleh "penjaga gerbang" yang menguasai hidup mati industri — CEX, VC, dan KOL.
1.1 Efek Penjaga Gerbang Bursa: Data adalah Tiket Masuk
Dalam model ekonomi token saat ini, untuk sebagian besar protokol infrastruktur dan middleware, menyelesaikan "grand slam" listing di bursa tingkat satu (seperti Binance, OKX, Coinbase) adalah definisi kesuksesan proyek. Ini bukan hanya peristiwa likuiditas yang diperlukan untuk keluar investor awal, tetapi juga tanda proyek mendapatkan pengakuan pasar mainstream. Namun, standar listing bursa secara objektif memicu permintaan akan data palsu.
Pemeriksaan bursa terhadap pelamar listing bergantung pada metrik kuantitatif. Binance sebagai bursa dengan pangsa pasar terbesar, standar listingnya meskipun secara publik menekankan "dukungan komunitas yang kuat" dan "model bisnis yang berkelanjutan", tetapi dalam operasi praktis, volume perdagangan, jumlah alamat aktif harian, jumlah transaksi on-chain, dan TVL sering diberi bobot yang tinggi. OKX juga secara eksplisit menyatakan, selain aspek teknis, mereka sangat memperhatikan "metrik adopsi" dan "posisi persaingan pasar".
Mekanisme ini menciptakan "paradoks cold start" yang khas: sebuah protokol Layer 2 atau DeFi baru membutuhkan pengguna nyata untuk memenuhi syarat listing, tetapi tanpa likuiditas dari listing dan ekspektasi insentif token sebelumnya, sangat sulit menarik pengguna nyata. Studio airdrop kebetulan mengisi kekosongan ini, mereka menyediakan solusi "pertumbuhan sebagai layanan". Melalui skrip otomatisasi, studio dapat menghasilkan ratusan ribu alamat aktif harian dan jutaan transaksi dalam waktu singkat, menggambar kurva pertumbuhan yang sempurna, sehingga memenuhi persyaratan data tim due diligence bursa.
Tekanan ini juga tercermin dalam rumor "biaya listing". Meskipun bursa kepala seperti Binance sering menyangkal mengenakan biaya listing tinggi, dan menekankan transparansi biaya, tetapi sebenarnya, proyek sering perlu menjanjikan likuiditas volume perdagangan tertentu atau menyediakan sejumlah besar token sebagai anggaran pemasaran. Jika proyek itu sendiri tidak memiliki lalu lintas alami yang cukup, harus bergantung pada market maker dan studio untuk mempertahankan kemakmuran palsu ini, untuk menghindari di-delisting atau dimasukkan dalam daftar observasi oleh bursa.
1.2 Tekanan VC: Metrik Vanitas dan Likuiditas Keluar
VC memainkan peran memperburuk dalam ekosistem ini. Dalam siklus sebelumnya, puluhan miliar dana mengalir ke jalur infrastruktur. Model bisnis VC menentukan bahwa mereka harus mencari jalan keluar. Siklus hidup standar proyek crypto termasuk putaran seed, putaran private, dan akhirnya TGE dan listing.
Pada tahap TGE, valuasi proyek sangat terkait dengan popularitas pasar, tingkat diskusi. Karena industri crypto kekurangan model P/E tradisional atau diskonto arus kas, valuasi sering bergantung pada metrik proksi:
- Jumlah alamat aktif langsung ditafsirkan sebagai "jumlah pengguna".
- Jumlah transaksi ditafsirkan sebagai "permintaan ruang blok", "aktivitas pengguna"
- TVL ditafsirkan sebagai "skala modal tepercaya", "dana cold start"
Dibersihkan oleh industri dan dipengaruhi oleh kisah sukses kaya mendadak sebelumnya, industri crypto menarik banyak spekulan yang perhatiannya singkat, mereka memprioritaskan "metrik tanah" ini daripada nilai substansial. VC tahu mereka bersaing dengan retail untuk likuiditas terbatas, karena itu menekan perusahaan portofolio mereka untuk memaksimalkan data ini sebelum TGE.
Ini menghasilkan risiko moral yang serius: VC memiliki motivasi untuk menutup mata terhadap aktivitas Sybil, bahkan mendorong di belakang layar, karena data yang disumbangkan studio inilah yang mendukung valuasi tinggi mereka untuk keluar. Jadi Anda akan melihat akun twitter proyek TGE tertentu memiliki hampir satu juta pengikut, alamat interaksi hampir seratus juta, jumlah transaksi mencapai miliaran, dll.
Meskipun jumlah total pengguna terdaftar atau volume transaksi mentah terlihat meyakinkan di permukaan, mereka seringkali tidak berkorelasi dengan kesuksesan jangka panjang bisnis. Namun, di meja perundingan pasar primer, metrik ini adalah kondisi standar, adalah ambang batas. Sebuah proyek dengan 500 ribu "alamat aktif" (meskipun 99% adalah bot), valuasinya seringkali jauh lebih tinggi daripada proyek dengan 500 pengguna bernilai tinggi nyata.
1.3 Alienasi Aktivitas Pemasaran: Dari Akuisisi Pelanggan ke Memberi Makan Bot
Airdrop awalnya dirancang sebagai alat pemasaran terdesentralisasi, bertujuan untuk mendistribusikan token kepada pengguna nyata, sehingga memulai efek jaringan. Namun, dalam struktur insentif saat ini, sifat airdrop telah mengalami perubahan mendasar secara kualitatif.
Proyek menemukan, daripada menghabiskan anggaran untuk mendidik pasar, mencari pengguna nyata (ini adalah proses lambat dan mahal), lebih baik melalui ekspektasi airdrop tersirat untuk menarik studio. Aktivitas pemasaran "sistem poin" atau "sistem tugas" ini, pada dasarnya adalah transaksi pembelian data (ada juga yang mengatakan ini adalah perilaku pembelian token diskon jangka panjang). Proyek membayar (atau berjanji membayar) token, studio memberikan data on-chain, biaya gas, dan biaya transaksi. Transaksi ini menguntungkan kedua belah pihak dalam jangka pendek: proyek mendapatkan data bagus yang dapat ditunjukkan ke bursa dan VC, studio mendapatkan imbalan token yang diharapkan.
Namun, korban dari kolusi ini adalah budaya produk industri secara keseluruhan dan pengguna nyata. Karena studio hanya perlu memenuhi ambang batas interaksi minimum (contoh: berinteraksi sekali seminggu, jumlah大于 10 dolar), iterasi produk proyek juga mulai berputar di sekitar logika interaksi mekanis, skrip ini dioptimalkan, bukan mengoptimalkan pengalaman pengguna nyata. Ini menyebabkan kelahiran banyak "protokol zombie" yang tidak berguna selain刷量 (shuā liàng -刷量) — karena fungsinya dirancang untuk bot. Ayo, tidak ada orang yang akan menukar token 10 dolar, jauh-jauh dari chain a跨链 ke chain b, ya kan?
II. Mekanisme Operasi Industrialisasi Studio Airdrop (Analisis Sisi Penawaran)
Sebutan "studio airdrop" membawa nuansa akar rumput tertentu, bahkan mengandung beberapa sebutan julukan internet, adalah ejekan komunitas terhadap diri sendiri, tetapi dalam konteks 2024-2025, ini mengacu pada industri berteknologi tinggi yang sangat profesional, berkapitalisasi, bahkan memiliki kemampuan pengembangan perangkat lunak profesional. Entitas ini beroperasi dengan efisiensi perusahaan perangkat lunak, memanfaatkan alat kompleks, algoritma halus, dan infrastruktur untuk memaksimalkan eksplorasi mekanisme hadiah.
2.1 Infrastruktur Tingkat Industri dan Otomatisasi
Ambang batas untuk berpartisipasi dalam serangan Sybil telah sangat diturunkan, ini terutama berkat popularitas alat profesional. Alat seperti AdsPower dan Multilogin memungkinkan operator mengelola ribuan lingkungan browser independen di satu komputer. Setiap lingkungan memiliki sidik jari digital independen (User Agent, Canvas Hash, data WebGL, dll.) dan alamat IP proxy independen. Ini membuat alat anti-cheat berbasis teknologi Web2 tradisional (seperti mendeteksi login perangkat yang sama) sepenuhnya gagal.
Alur operasi studio tipikal mencakup beberapa link yang sangat terindustrialisasi:
Penyamaran Identitas dan Isolasi: Menggunakan browser sidik jari untuk mengisolasi penyimpanan lokal dan Cookie ribuan dompet, memastikan mereka di front-end terlihat seperti pengguna independen yang tidak terkait dari seluruh dunia.
Pembuatan dan Manajemen Dompet Massal: Memanfaatkan teknologi dompet deterministik hierarkis (HD) untuk menghasilkan alamat secara massal. Untuk menghindari analisis pengelompokan on-chain, studio akan menggunakan CEX yang mendukung sub-akun untuk distribusi dana. Karena alamat dompet panas CEX adalah umum, ini memutus hubungan sumber dana on-chain, memecah图谱 (tú pǔ - peta) pelacakan dana yang biasa digunakan "pemburu wanita Sybil". (Versi lanjutan juga akan mengatur waktu transfer, jumlah transfer, dll.)
Eksekusi Interaksi Ter-script: Menulis skrip Python atau JavaScript, menggabungkan kerangka kerja pengujian otomatis seperti Selenium atau Puppeteer, mengeksekusi interaksi on-chain 24/7. Skrip ini tidak hanya dapat menyelesaikan Swap, Bridge, Lending, dll. secara otomatis, bahkan memperkenalkan modul acak, mensimulasikan interval operasi manusia dan fluktuasi jumlah, untuk menipu algoritma analisis perilaku.
Rantai Pasok KYC: Untuk proyek yang mencoba menghalangi studio melalui KYC wajib (seperti penawaran umum CoinList atau verifikasi proyek tertentu), pasar bawah tanah telah membentuk industri rantai informasi identitas KYC yang matang. Studio dapat membeli informasi identitas nyata dan data biometrik secara massal dari negara berkembang dengan biaya sangat rendah, bahkan melalui teknologi AI melewati deteksi hidup, sepenuhnya menembus garis pertahanan Proof of Personhood.
2.2 "Platform Tugas": Basis Pelatihan刷量 (shuā liàng -刷量) Industrial dan Kolaborator
Perkembangan kunci lain siklus ini adalah selain platform tugas Web3 seperti Galxe, Layer3, Zealy, Kaito, dompet regular, proyek, seperti Binance alpha, berbagai Perp Dex, berbagai L1 baru juga bergabung dalam barisan ini. Platform ini secara permukaan memposisikan diri sebagai alat untuk mendidik pengguna atau membangun komunitas, melalui menerbitkan "tugas" (contoh: "跨链 ETH ke Base", "lakukan pertukaran di Uniswap") untuk memberi hadiah poin atau NFT kepada pengguna.
Namun, platform ini menjadi "lapangan latihan" dan "daftar tugas" studio airdrop.
Layer3 sebenarnya mengoperasikan pasar "pertumbuhan sebagai layanan". Protokol membayar biaya ke Layer3 untuk mendapatkan lalu lintas, dan Layer3 mendistribusikan tugas ini kepada pengguna. Bagi studio, Layer3 dengan jelas mencantumkan jalur interaksi yang diakui proyek. Studio hanya perlu menulis skrip untuk jalur spesifik ini, dapat memperoleh catatan interaksi "bersertifikat resmi" dengan biaya terendah.
Kaito adalah pasar layanan sewa suara (media buy) lainnya. Di atasnya penuh dengan suara bot AI, secara tidak langsung mendorong Twitter dipenuhi dengan berbagai komentar AI dan tweet tidak valid.
Galxe memungkinkan proyek membuat tugas yang mencakup interaksi on-chain dan follow media sosial. Meskipun Galxe menyediakan beberapa fungsi anti-Sybil (seperti Galxe Passport), fungsi ini sering merupakan opsi lanjutan berbayar, banyak proyek untuk memaksimalkan data jumlah peserta, sengaja tidak mengaktifkan penyaringan ketat.
Yang lebih ironis, platform ini tanpa sengaja (mungkin sengaja) melatih bot. Dengan menstandarkan perilaku interaksi kompleks menjadi "tugas A + tugas B = hadiah" linier, mereka menciptakan logika deterministik, ini persis paling ahli ditangani skrip. Hasilnya menghasilkan sejumlah besar "pengguna tentara bayaran", mereka secara mekanis menyelesaikan aksi minimum yang diperlukan untuk mendapatkan hadiah, begitu tugas selesai, segera menghentikan semua aktivitas.
2.3 Pembukuan Ekonomi Airdrop: Alokasi Modal yang Didorong ROI
Inti studio airdrop adalah strategi alokasi modal. Dalam pembukuan studio, Biaya Gas, kerugian selip, dan biaya penggunaan modal dianggap sebagai biaya akuisisi pelanggan. Mereka menghitung rasio pengembalian investasi (ROI).
Jika menghabiskan 100 dolar Biaya Gas pada cluster 50 dompet, akhirnya dapat memperoleh token airdrop senilai 5.000 dolar, maka ROI tinggi hingga 4.900%. Keuntungan besar seperti ini sering terjadi dalam sejarah:
Kasus Starknet: Sebuah akun pengembang GitHub biasa dapat memperoleh sekitar 1.800 token STRK. Pada awal rilis token, harga超过 2 dolar, ini berarti keuntungan per akun超过 3.600 dolar. Jika sebuah studio menggunakan skrip mendaftar dan memelihara 100 akun GitHub secara massal, total keuntungannya akan超过 360.000 dolar.
Kasus Arbitrum: Airdrop Arbitrum mendistribusikan sekitar 12.75% dari total suplai token. Bahkan dompet dengan catatan interaksi minimum, juga menerima ARB senilai ribuan dolar. Suntikan likuiditas besar ini tidak hanya memvalidasi kelayakan model studio, tetapi juga menyediakan amunisi (modal) yang cukup bagi mereka, untuk melancarkan serangan skala lebih besar di siklus berikutnya (seperti zkSync, LayerZero, Linea).
Pengembalian tinggi ini membentuk umpan balik positif: airdrop yang sukses menyediakan dana untuk studio, memungkinkan mereka mengembangkan skrip yang lebih kompleks, membeli browser sidik jari dan IP proxy yang lebih mahal, sehingga mengambil porsi lebih besar di proyek berikutnya, lebih lanjut memeras ruang hidup pengguna nyata.
III. Reruntuhan di Bawah Representasi Data: Token Terdistribusi. Orang Pergi. Gedung Kosong.
Konsekuensi dari "kemenangan" studio, secara telanjang ditampilkan dalam kinerja suram protokol utama setelah airdrop. Ini mengungkapkan pola yang jelas: pertumbuhan buatan -> snapshot airdrop -> retensi崩溃 (bēng kuì - runtuh).
3.1 Starknet: Runtuhnya Tingkat Retensi dan Biaya Akuisisi Pelanggan yang Sangat Tinggi
Starknet sebagai jaringan ZK-Rollup yang sangat dinantikan, menerapkan airdrop token STRK skala besar pada awal 2024. Standar distribusinya cukup luas, bertujuan untuk mencakup pengembang, pengguna awal, dan penanam Ethereum.
Data ini mengejutkan. Analisis on-chain setelah airdrop menunjukkan, di antara pengguna yang mengklaim airdrop, hanya sekitar 1.1% alamat yang tetap aktif kemudian. Ini berarti 98.9% alamat yang menguntungkan bersifat tentara bayaran, mereka mengambil hadiah dan segera menghentikan kontribusi ke ekosistem.
Starknet sebenarnya menghabiskan sekitar 1 juta dolar (dihitung berdasarkan nilai token) untuk mendapatkan sekitar 500 ribu pengguna. Namun, mempertimbangkan tingkat retensi 1.1%, biaya akuisisi per pengguna retensi melonjak hingga $1.341以上. Untuk protokol Web3 atau perusahaan Web2 mana pun, ini adalah angka bencana yang benar-benar tidak berkelanjutan secara ekonomi.
Tekanan jual ini menyebabkan harga token STRK暴跌 64% setelah rilis. Meskipun karena rencana unlock token, total kapitalisasi pasar tampak tumbuh, tetapi daya beli token itu sendiri telah menyusut drastis.
Kasus Starknet memberikan contoh buku teks sebaliknya: pengguna yang "dibeli" melalui ekspektasi airdrop hanyalah bayangan. Studio mengekstrak nilai dan pindah ke medan perang berikutnya, meninggalkan protokol hanya dengan data historis yang menggelembung dan ruang blok yang kosong.
3.2 zkSync Era: Akhir "Era" dan Jurang Data
Trayektori zkSync Era sama dengan Starknet. Sebelum snapshot airdrop, jumlah alamat aktif jaringan menunjukkan pertumbuhan eksponensial, bahkan sering超过 jaringan utama Ethereum, dipuji sebagai pemimpin L2.
Dengan pengumuman airdrop dan konfirmasi tanggal snapshot, aktivitas jaringan di zkSync Era segera崩溃. Rata-rata 7 hari alamat aktif dari puncak 455.000 pada akhir Februari 2024 turun menjadi 218.000 pada Juni, penurunan mencapai 52%. Volume transaksi harian dari 1,75 juta transaksi暴跌 menjadi 512.000 transaksi. Perlu dicatat,暴跌 ini terjadi sebelum distribusi token.
Data Nansen menunjukkan, di antara 10.000 dompet pertama yang menerima airdrop, hampir 40% alamat menjual semua token mereka dalam 24 jam. Hanya sekitar 25% penerima memilih untuk memegang token.
Penurunan aktivitas yang dimulai sebelum distribusi ini, mengonfirmasi bahwa kemakmuran sebelumnya sepenuhnya didorong oleh insentif eksternal. Begitu "snapshot" dianggap selesai oleh studio, mereka segera menghentikan menjalankan skrip. Penurunan data hanya representasi, kebenaran yang memalukan narasi "kemakmuran ekosistem" proyek adalah kebenarannya.
3.3 LayerZero: Mekanisme Pengakuan Diri Memicu Perang Saudara Komunitas dan Krisis Kepercayaan
Protokol interoperabilitas跨链 LayerZero mencoba mengambil cara radikal untuk melawan studio: memperkenalkan mekanisme "pengakuan diri". Proyek mengusulkan transaksi: jika Anda mengaku sebagai Sybil, dapat mempertahankan 15% bagian airdrop; jika menyembunyikan dan terdeteksi, maka tidak mendapatkan apa-apa.
LayerZero akhirnya mengidentifikasi dan menandai超过 800 ribu alamat sebagai penyerang Sybil potensial. Strategi ini memicu perpecahan besar dalam komunitas. Kritikus指出, LayerZero mengkualifikasikan pengguna yang menggunakan alat "刷量" seperti Merkly langsung sebagai Sybil是不公平的, karena LayerZero sebelum ini一直受益于 biaya跨链 dan volume transaksi yang dihasilkan pengguna ini.
Meskipun "pembersihan" ini mendistribusikan kembali token kepada yang disebut "pengguna persisten", tetapi $ZRO dalam minggu setelah上市 masih menghadapi penurunan harga 23%. Lebih serius, program "pemburu hadiah Sybil" menyebabkan anggota komunitas saling melaporkan, menciptakan atmosfer pengawasan dan permusuhan yang sangat beracun, sangat merusak reputasi merek proyek.
IV. Fenomena Uang Jelek Mengusir Uang Baik di Ruang Aset Digital
Dalam ekonomi, ketika nilai tukar tetap, uang jelek akan mengusir uang baik. Dalam konteks akuisisi pengguna crypto, fenomena ini diwujudkan sebagai: pengguna palsu mengusir pengguna nyata.
4.1 Beberapa Cara Mekanisme Pengusiran
Pengenceran Hadiah: Airdrop biasanya adalah permainan zero-sum. Proyek mengalokasikan proporsi tetap (seperti 10%) token ke komunitas. Jika sebuah studio mengontrol 10.000 dompet, mereka memotong kue besar dari kolam hadiah, sangat mengencerkan bagian pengguna nyata yang hanya memiliki satu dompet. Ketika pengguna nyata menemukan penggunaan normal selama satu tahun hanya dapat menghasilkan hadiah yang微不足道, keinginan mereka untuk berpartisipasi dalam ekosistem akan mendekati nol.
Kemacetan Jaringan dan Biaya Melonjak:刷量 industrial mengkonsumsi ruang blok berharga. Pada puncak刷量 (seperti aktivitas Linea Voyage atau Arbitrum Odyssey), Biaya Gas akan melonjak. Pengguna nyata karena tidak dapat menanggung biaya transaksi yang tinggi, terpaksa bermigrasi ke chain lain atau berhenti menggunakan. Jaringan akhirnya hanya menyisakan bot — karena bot dapat mengamortisasi Biaya Gas tinggi melalui pengembalian airdrop tinggi yang diharapkan, sedangkan keuntungan utilitas pengguna nyata tidak dapat menutupi biaya ini.
Mekanisme Kompleks: Beberapa proyek TGE untuk menghalangi bot, sengaja merancang tugas interaksi sangat rumit, tidak tahu bahwa tingkat kompleksitas mekanisme telah membuat orang alami mundur, hanya bot yang tidak kenal lelah yang dapat menyelesaikan. Hal yang menarik, beberapa komentar mengatakan perang Perp Dex 2025 telah berevolusi menjadi perang skrip.
4.2 "Dasar Kebisingan" dan Kehilangan Sinyal
Meluasnya studio meningkatkan Noise Floor seluruh ekosistem. Dalam kondisi 80%-90% lalu lintas adalah anorganik, proyek根本无法 menilai Product-Market Fit yang nyata.
Dalam polusi data, transaksi beracun intensitas tinggi ini, pengujian A/B tradisional, loop umpan balik pengguna, dan metrik tingkat adopsi fungsi sepenuhnya gagal. Akhirnya, proyek mulai mengoptimalkan UI/UX berdasarkan preferensi skrip (contoh: mengurangi jumlah klik untuk memudahkan skrip berjalan, bukan untuk kemudahan penggunaan manusia).
Pasar terjebak dalam困境 "Market for Lemons". Proyek berkualitas tinggi yang menolak刷量, data tampak "sepi" diremehkan pasar; sedangkan proyek berkualitas rendah yang aktif bekerja sama刷量, data tampak "panas" mendapatkan dana dan perhatian. Akhirnya, proyek berkualitas tinggi dipaksa keluar atau melakukan hal yang sama, menyebabkan kualitas pasar整体 menurun.
4.3 "Keterbuainan" dan Kolusi Proyek
Di bawah pengaruh lingkungan dan persetujuan diam-diam bursa, beberapa proyek mulai "keterbuainan" dengan representasi data. Data yang bagus adalah satu-satunya kredit yang dapat diserahkan proyek kepada investor dan publik. Mengakui 90% pengguna mereka palsu, akan menyebabkan valuasi崩溃 dan mungkin tidak hanya gagal listing, tetapi juga menghadapi gugatan investor.
Karena itu, proyek terjebak dalam "ketidaktahuan performatif". Mereka akan menerapkan beberapa tindakan anti-Sybil yang tampak ketat (seperti memblokir beberapa skrip tingkat rendah), tetapi sengaja meninggalkan "pintu belakang" untuk studio tingkat lanjut. Pendiri bersama Layer3 bahkan secara terbuka mengakui, beberapa proyek tidak ingin melakukan penyaringan bot yang ketat, karena mereka sedang mengoptimalkan metrik skala yang mendorong narasi dan pendanaan.
Kolusi ini menyelesaikan loop tertutup — proyek membutuhkan data palsu untuk dijual ke VC/bursa; studio menyediakan data palsu untuk dijual ke proyek; VC/bursa menjual proyek yang dikemas ke retail.
V. Kesimpulan
Industri saat ini seperti atlet yang menyalahgunakan terlalu banyak stimulan (data palsu), meskipun otot (TVL, jumlah pengguna) mengembang dalam jangka pendek, tetapi organ dalam (pendapatan nyata, konsensus komunitas) telah gagal.
Awalnya adalah jalan cyberpunk yang mengubah dunia, tetapi ekosistem crypto secara paksa merosot menjadi Performative Economy (ekonomi performatif), di sini, proyek membayar biaya atau menandatangani opsi kepada studio, untuk "memproduksi" data yang memenuhi standar yang ditetapkan secara sewenang-wenang oleh bursa dan VC.
Bukan studio yang salah, tidak baik, bagaimanapun juga adalah perilaku komersial, ada permintaan ada penawaran, tetapi ketika seluruh pasar dipenuhi dengan jejak studio, aliran insentif, hal berubah.
Loop tertutup kepentingan "proyek-VC-bursa-studio" ini, adalah permainan jumlah negatif yang khas. Ini mempertahankan kemakmuran账面 jangka pendek dengan mengonsumsi cadangan kredit industri. Untuk memutus siklus恶性 ini, industri harus mengalami proses "deleverage" yang menyakitkan.
Bagi proyek, pengejaran kelayakan listing bursa menggantikan eksplorasi product-market fit (PMF). Proyek dirancang untuk "di刷", bukan "digunakan". Selain itu, insentif token ratusan miliar dolar — awalnya dimaksudkan untuk memulai komunitas nyata — disedot, diarbitrase oleh mesin ekstraksi profesional, akhirnya ditinggalkan.
Ini bukan hanya uang jelek mengusir uang baik, tetapi lebih palsu mengusir nyata. Kecuali industri dapat beralih dari memperhatikan metrik vanitas seperti "alamat aktif" dan "jumlah transaksi", ke menarik skenario penggunaan nyata, menciptakan nilai ekonomi nyata,否则 kita hanya akan pergi semakin jauh di jalan uang jelek mengusir uang baik.
Studio memenangkan pertempuran airdrop, tetapi kemenangan mereka mungkin menyebabkan industri crypto kalah dalam perang adopsi massal.
Mungkin, hanya ketika keuntungan "menggunakan produk"大于 keuntungan "刷数据", uang baik dapat kembali, industri crypto benar-benar dapat keluar dari rawa permainan keuangan kemakmuran palsu, menuju pendaratan teknologi彼岸.
2026, semoga kita di era "data adalah raja" ini, menjadi pemain yang canggung
