Setelah melihat laporan pandangan tren 2026 dari 5 lembaga top—a16z, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Morgan Stanley, dan BlackRock—saya menyaring dua poin nilai:
1) Bicara tentang gelembung apa? Industri AI akan memasuki periode akselerasi investasi?
Morgan Stanley memberikan angka yang mengejutkan: belanja modal infrastruktur AI diproyeksikan mencapai 3 triliun dolar AS, dengan deployment saat ini di bawah 20%.
Apa artinya? Penyedia cloud skala besar seperti Amazon, Google, Meta, Microsoft, dan Oracle sekarang berinvestasi besar-besaran untuk membangun pusat data, membeli GPU, dan menyiapkan infrastruktur listrik, tetapi ini baru permulaan.
Namun, mengenai manfaat nyata dari adopsi AI skala besar ini, J.P. Morgan memberikan penilaian yang dingin, menyatakan bahwa dalam jangka pendek hanya dapat meningkatkan sebagian keuntungan perusahaan, membantu raksasa teknologi mengoptimalkan cerita sisi profit, dan untuk benar-benar mencapai keuntungan besar dari produktivitas AI yang transformatif, masih dibutuhkan bertahun-tahun.
Intinya, 2026 masih akan menjadi tahun pembakaran uang yang gila untuk AI, tetapi masih hanya periode investasi, jauh dari momen panen;
2) Keuntungan konsentrasi di pasar saham AS dan limpahan ke pasar non-AS, Anda tim yang mana?
BlackRock mengusulkan konsep yang disebut "Micro is Macro", berpendapat bahwa investasi AI dari segelintir perusahaan sudah memiliki dampak makro.
Dari data, YTD 2025, S&P 500 dengan bobot sama hanya naik 3%, tetapi versi tertimbang kapitalisasi pasar dari perusahaan teknologi teratas naik 11%, perbedaan 8% ini mungkin berasal dari keuntungan konsentrasi AI.
Menanggapi ini, Morgan Stanley paling agresif, langsung menetapkan target 7800 poin untuk S&P 500, naik 14% dari sekarang, dengan alasan kemampuan profit dari tujuh raksasa teknologi akan terus menguat.
Namun, J.P. Morgan berpendapat bahwa dengan melemahnya dolar AS, keuntungan AI akan melimpah ke rantai pasokan global, sehingga memberikan ekspektasi return tahunan 10,9% untuk pasar berkembang, lebih tinggi dari 6,7% untuk saham blue-chip AS. Goldman Sachs juga memihak limpahan ini, memberikan ekspektasi 10,9% yang sama untuk pasar berkembang, dan melihat peluang untuk Eropa 7,1% dan Jepang 8,2%.
Singkatnya, ini adalah dua taruhan yang sangat berbeda: BlackRock dan Morgan Stanley bertaruh bahwa keuntungan AI akan terus dimonopoli oleh raksasa teknologi AS, sementara J.P. Morgan dan Goldman Sachs bertaruh bahwa AI adalah upgrade infrastruktur global, dan keuntungannya akan menyebar ke pasar non-AS secara global.
