Penulis: Kunal Doshi, Blockworks Research
Kompilasi: Felix, PANews
Laporan ini menganalisis pertumbuhan pesat Kalshi dan struktur pasar prediksi olahraga yang terus berkembang, serta melakukan evaluasi perbandingan terhadap penetapan harga, likuiditas, dan valuasinya dengan menggunakan perusahaan taruhan olahraga tradisional sebagai patokan. Selain itu, artikel ini akan mengevaluasi apakah pasar-pasar ini menawarkan peluang perdagangan yang nyata dan apa yang mendorong popularitasnya.
Pasar prediksi telah dengan cepat berkembang dari produk niche menjadi alat keuangan dasar yang penting. Meskipun adopsi skala besar awalnya didorong oleh Pemilu AS 2024, pasar-pasar ini sejak itu telah meluas ke kategori baru, di mana acara olahraga menjadi segmen terbesar dan dengan pertumbuhan tercepat. Pergeseran ini terjadi di tengah pasar taruhan olahraga AS yang bernilai $167 miliar yang terus tumbuh, tetapi karena built-in vig (vigorish/rake) dan penetapan harga yang dikendalikan bandar, strukturnya tetap tidak menguntungkan bagi peserta.
Sebaliknya, pasar prediksi beroperasi dalam bentuk perdagangan peer-to-peer, di mana harga mencerminkan probabilitas yang ditetapkan oleh peserta, bukan odds yang ditetapkan oleh bandar, mekanisme penetapan harganya lebih transparan, mirip dengan pasar keuangan. Di pasar keuangan, penemuan harga didorong oleh aliran informasi dan perilaku peserta.
Pertumbuhan dan Komposisi Pasar Kalshi
Kalshi mengalami pertumbuhan pesat dalam setahun terakhir, dengan total volume perdagangan nominal bulanan meningkat 80 kali lipat dari $180 juta pada awal 2025 menjadi $14,4 miliar pada Maret 2026. Tingkat pertumbuhan volume perdagangan bulanan rata-rata mencapai 40%, mencerminkan peningkatan keterlibatan pengguna dan aktivitas perdagangan.
Pasar olahraga telah menjadi pendorong utama pertumbuhan ini, saat ini menyumbang 68% dari total volume perdagangan. Volume perdagangan di bidang olahraga meningkat dari $540 juta pada Juli 2025 menjadi $9,9 miliar pada Maret 2026, tumbuh 18 kali lipat dalam tiga kuartal.Kalshi memegang posisi yang kuat di bidang ini, mencakup sekitar 70% dari volume perdagangan pasar prediksi olahraga.
Sementara itu, komposisi volume perdagangan juga mulai terdiversifikasi. Seiring dengan meningkatnya daya tarik kategori lain seperti cryptocurrency, hiburan, dan pemilu, pangsa acara olahraga telah menurun dari puncak 90% pada September 2025. Diversifikasi ini mengurangi ketergantungan pada satu kategori dan membantu mencapai pertumbuhan jangka panjang yang lebih stabil.
Dalam perdagangan olahraga, volume perdagangan dipengaruhi secara signifikan oleh musim dan didorong oleh acara-acara besar. Bola basket menyumbang 44% dari volume perdagangan olahraga, diikuti oleh sepak bola Amerika (28%) dan tenis (10%). Sepak bola Amerika mendorong lonjakan volume perdagangan yang tajam antara Agustus dan September 2025, dari $640 juta menjadi $2,6 miliar, tetapi menurun setelah Super Bowl.
Sejak Oktober, acara bola basket terus memimpin volume perdagangan, dengan Kejuaraan Bola Basket Pria NCAA (National Collegiate Athletic Association) yang baru-baru ini diselenggarakan mencatat volume perdagangan aktual $1,5 miliar dan volume perdagangan nominal $3,3 miliar. Ini setara dengan perkiraan $3,3 miliar yang dipertaruhkan oleh orang Amerika selama "March Madness" 2026, menyoroti peran penting yang semakin meningkat dari pasar prediksi.
Akurasi Penetapan Harga dan Efisiensi Informasi
Pasar prediksi dirancang untuk mencerminkan probabilitas sebenarnya. Untuk mengevaluasi ini, artikel ini membandingkan probabilitas tersirat dua hari sebelum pertandingan dengan hasil aktual. Di pasar yang efisien, tim dengan odds 70% seharusnya memiliki tingkat kemenangan sekitar 70%.
Fokus pada pasar bola basket dan NFL (National Football League), yang bersama-sama mencakup 72% dari volume perdagangan olahraga Kalshi. Analisis ini didasarkan pada 3100 pertandingan, melibatkan volume perdagangan nominal $8,5 miliar.
Dua hari sebelum pertandingan dimulai, harga Kalshi adalah indikator yang kuat untuk memprediksi hasil pertandingan. Rata-rata, probabilitas tersirat menyimpang dari hasil aktual sebesar 5,5 poin persentase. Di antara empat liga yang dianalisis, sepak bola perguruan tinggi NCAA memiliki akurasi prediksi tertinggi.
Ini menunjukkan bahwa odds pra-pertandingan adalah indikator yang kuat untuk hasil akhir. Harga Kalshi tidak hanya reaktif, tetapi juga menggabungkan informasi penting sebelum pertandingan. Akurasi ini mungkin mencerminkan kehadiran pelaku pasar yang berpengetahuan dan trader yang digerakkan oleh model, yang secara aktif menetapkan harga probabilitas berdasarkan data yang tersedia. Oleh karena itu, harga pasar mulai mendekati hasil sebenarnya jauh sebelum pertandingan dimulai, yang memperkuat pasar prediksi sebagai mekanisme agregasi informasi yang efektif.
Likuiditas, Distribusi Volume, dan Perilaku Market Maker
Menganalisis distribusi volume perdagangan selama siklus pasar olahraga sangat penting. Distribusi volume memberikan wawasan tentang kapan informasi berharga memasuki pasar, bagaimana penemuan harga berkembang, dan siapa yang mendorong pergerakan. Bagi trader, ini menyoroti kapan pasar mungkin salah harga dan kapan harga menjadi efisien. Bagi market maker, ini memberikan panduan untuk menetapkan spread, mengelola risiko inventaris, dan memilih waktu untuk penawaran agresif atau pasif.
Seperti yang diharapkan, volume perdagangan selama pertandingan menyumbang sekitar 85% dari total volume, karena peristiwa real-time terus memperbarui probabilitas kemenangan setiap tim. Sekitar 3% dari volume terjadi dalam 30 menit terakhir, sementara volume dalam 10 menit terakhir hampir nol, karena hasil pertandingan pada dasarnya sudah ditentukan. Tidak adanya lonjakan volume pada tahap akhir menunjukkan bahwa sebagian besar peserta memegang posisi mereka hingga pertandingan berakhir, daripada secara aktif menutup posisi.
Aktivitas perdagangan pra-pertandingan terkonsentrasi pada dua periode waktu. Volume perdagangan 1 hingga 48 jam sebelum pertandingan menyumbang 10,4% dari total volume, sedangkan volume dalam jam terakhir sebelum pertandingan menyumbang 4%. Sebelumnya, aktivitas perdagangan sangat minim, hanya 1,3%. Ini menunjukkan bahwa sekitar 48 jam sebelum pertandingan, pasar beralih dari lingkungan dengan likuiditas rendah dan informasi rendah ke tahap penemuan harga yang lebih aktif, di mana peserta yang berpengetahuan atau digerakkan oleh model mulai membangun posisi. Lonjakan volume pada menit-menit terakhir mungkin mencerminkan integrasi informasi last-minute seperti susunan pemain dan berita.
Berdasarkan distribusi ini, mengevaluasi bagaimana market maker menyesuaikan perilaku penawaran. Data kedalaman (depth) tersedia mulai 25 Maret, sehingga analisis berfokus pada pertandingan "March Madness", karena volume perdagangan pertandingan melonjak selama periode ini.
Spread awalnya besar, tetapi menyempit menjadi sekitar 1,11% sekitar 48 jam sebelum pertandingan dimulai dan tetap berada di sekitar batas bawah 1% hingga pertandingan berakhir. Ini bertepatan dengan peningkatan volume, menunjukkan bahwa market maker lebih aktif dan bersaing ketat selama periode ini.
Dalam jendela 48 jam pra-pertandingan, kedalaman pasar meningkat 19 kali lipat seiring dengan volume. Namun, selama pertandingan berlangsung, meskipun aktivitas perdagangan lebih sering, kedalaman menurun 76%. Ini menunjukkan bahwa market maker mengurangi ukuran pesanan yang ditempatkan sambil mempertahankan spread yang ketat, kemungkinan besar untuk mengelola risiko adverse selection yang mereka hadapi ketika probabilitas diperbarui dengan cepat selama pertandingan real-time.
Selama pertandingan, rata-rata kedalaman kontrak per pasar adalah 163.000, sedangkan puncak kedalaman kontrak pra-pertandingan adalah 730.000. Pada harga tipikal sekitar $0,50, ini berarti ada sekitar $4.100 likuiditas yang dapat dieksekusi per sisi saat disentuh (touched). Ini cukup untuk perdagangan retail kecil, tetapi menjadi batasan untuk pesanan institusional yang lebih besar.
Bagi peserta institusional yang mengalokasikan $5.000 atau lebih per posisi, kemampuan eksekusi selama pertandingan terbatas, karena pesanan akan mempengaruhi harga atau harus disebar ke beberapa pasar. Oleh karena itu, bagi trader yang lebih besar, jendela eksekusi terbaik adalah 48 jam hingga 1 jam sebelum pertandingan, ketika kedalaman kontrak lebih dari 4 kali lipat dibandingkan selama pertandingan dan spread masih tetap kecil.
Perbandingan dengan Taruhan Olahraga Tradisional dan Dinamika Arbitrase
Harga pasar prediksi harus secara akurat mencerminkan kondisi pertandingan real-time untuk menarik trader dan dana institusional yang canggih. Untuk mengevaluasi ini, artikel ini membandingkan odds real-time Kalshi dan FanDuel (platform taruhan tradisional) dalam dua pertandingan dengan volume tinggi.
University of Michigan vs University of Arizona, Kejuaraan NCAA
Dalam 72 jam sebelum pertandingan dimulai, prediksi Kalshi dan FanDuel sangat dekat, dengan probabilitas kemenangan tersirat Arizona sekitar 48% di kedua platform. Sekitar 18 jam sebelum pertandingan, FanDuel menyesuaikan probabilitas kemenangan Arizona mendekati 50%, dan Kalshi melakukan penyesuaian yang sama sekitar 7 jam kemudian. Perbedaan rata-rata pra-pertandingan adalah 0,54%, dengan prediksi pra-pertandingan yang sangat konsisten.
Setelah pertandingan dimulai, harga bergerak hampir bersamaan, dengan korelasi 0,9962. Ini menunjukkan bahwa dalam waktu 5 menit, tidak ada keunggulan atau kelambatan yang jelas antara kedua platform. Namun, muncul kesenjangan harga yang persisten, dengan perbedaan median selama pertandingan sebesar 2,25%.
Perbedaan ini terutama berasal dari perbedaan struktur platform. FanDuel memiliki built-in margin (atau vigorish/rake) sekitar 4,5%, setara dengan sekitar 2,25% per sisi. Di platform Kalshi, kontrak diperdagangkan dalam kenaikan 1%, dengan spread minimum 1%. Untuk pihak yang mengambil (taker) dalam perdagangan arbitrase, biaya aktual untuk melintasi spread adalah sekitar 0,5%, membuat total gesekan perdagangan sekitar 2,75%. Oleh karena itu, trader harus mengatasi biaya gabungan ini untuk membuat peluang arbitrase menguntungkan.
Pada kenyataannya, perbedaan harga hanya sedikit menutupi biaya ini. Median perbedaan harga selama pertandingan adalah 2,59%, dengan 8 dari 20 periode lima menit (40%) melebihi ambang batas biaya. Meskipun pada babak kedua, perbedaan harga mencapai 3,64% karena FanDuel lebih lambat dalam menyesuaikan harga terhadap keunggulan Michigan yang semakin besar, peluang ini tidak berlangsung cukup lama untuk mendukung strategi arbitrase yang andal. Selain itu, likuiditas intra-pertandingan yang terbatas di Kalshi lebih membatasi realisasi arbitrase ukuran efektif.
Perlu dicatat bahwa perbedaan harga di babak kedua bersifat directional, dengan FanDuel secara konsisten memberi harga yang lebih tinggi pada Arizona saat Michigan memperlebar keunggulan. Ini menunjukkan bahwa Kalshi dapat mengintegrasikan informasi intra-pertandingan lebih cepat selama fase-fase momentum pertandingan yang kuat.
Buffalo Bills vs Denver Broncos, Playoff NFL
Penetapan harga pra-pertandingan tidak segera menunjukkan konvergensi. Lima hari sebelum kickoff, prediksi kedua platform berbeda 5,7%, dengan FanDuel memprediksi probabilitas kemenangan Buffalo 53,7% dan Kalshi memprediksi 48%. Minggu berikutnya, prediksi kedua platform secara bertahap menyesuaikan, tanpa satu pihak selalu memimpin. Pada saat kickoff, kedua platform memprediksi probabilitas kemenangan Buffalo mendekati 48%. Perbedaan rata-rata pra-pertandingan adalah 1,40%, lebih dari dua kali lipat dari kasus NCAAB (National Collegiate Athletic Association Basketball) yang serupa, menunjukkan konsensus awal yang lebih lemah.
Setelah pertandingan dimulai, harga kembali bergerak sangat erat, dengan korelasi 0,9738. Pertandingan ini sangat ketat, dengan banyak kali memimpin secara bergantian, probabilitas kemenangan berfluktuasi secara dramatis, termasuk saat Buffalo sempat mencapai 74% di akhir overtime, tetapi akhirnya Denver Broncos memenangkan pertandingan.
Perbedaan median selama pertandingan adalah 1,61%, dengan rata-rata 2,40%. Tidak seperti contoh NCAAB, kesenjangan dalam pertandingan ini tidak menunjukkan pola arah yang jelas, dengan kedua platform bergantian memimpin dan tertinggal selama pertandingan.
Dengan ambang batas biaya 2,75%, 13 dari 45 periode lima menit (29%) memiliki spread yang cukup untuk diperdagangkan. Peluang ini terkonsentrasi selama periode volatilitas harga yang intens, dengan spread mencapai setinggi 8,8%, tetapi berlangsung singkat. Seperti contoh NCAAB, likuiditas intra-pertandingan yang terbatas di platform Kalshi membatasi ukuran perdagangan yang efektif, mengurangi kelayakan praktis arbitrase.
Apa Artinya Bagi Peserta Pasar
Odds Kalshi berkorelasi erat dengan bandar taruhan olahraga tradisional, dengan kedua platform mengintegrasikan informasi pertandingan hampir secara real-time. Konsistensi odds pra-pertandingan dan intra-pertandingan tinggi, meskipun masih ada beberapa perbedaan halus dan persisten. Ini menyoroti kekuatan pasar Kalshi dalam agregasi informasi dan menghasilkan probabilitas yang akurat.
Odds FanDuel sudah termasuk komisi, yang setara dengan biaya masuk sekitar 2% per sisi. Di platform Kalshi, biaya bervariasi berdasarkan probabilitas kontrak, dengan nilai absolut tertinggi di sekitar probabilitas 50%, menghasilkan biaya sekitar 3,50% untuk pembuat (taker) dan sekitar 0,88% untuk penempat (maker). Karena sebagian besar perdagangan intra-pertandingan terjadi dalam kisaran probabilitas 40% hingga 60%,biaya perdagangan aktual di platform Kalshi berkisar antara 2,8% hingga 4,2%, yang sebanding atau bahkan lebih tinggi dalam beberapa kasus dibandingkan dengan platform taruhan olahraga tradisional, terutama untuk taker.
Biaya yang lebih tinggi ini, ditambah dengan likuiditas intra-pertandingan yang lebih tipis, berarti petaruh yang lebih besar dan lebih canggih kemungkinan akan terus lebih memilih bandar taruhan tradisional, di mana penetapan harga seringkali dapat dinegosiasikan dan eksekusi untuk perdagangan besar lebih efisien.Untuk meningkatkan daya saing, Kalshi perlu menurunkan biaya dan memperkuat insentif likuiditas, terutama selama perdagangan intra-pertandingan, ketika aktivitas perdagangan tinggi tetapi kedalaman menurun.
Namun, keterbatasan ini dapat membaik seiring waktu. Persaingan yang semakin ketat dari platform seperti Polymarket seharusnya mendorong perubahan dalam struktur biaya dan insentif likuiditas. Di pasar taruhan olahraga, biaya taker Polymarket adalah 0,03, lebih rendah dari 0,07 Kalshi, sementara Polymarket juga menawarkan biaya nol dan pengembalian biaya 25% untuk maker. Selain itu, Polymarket mengumumkan program insentif likuiditas olahraga senilai $5 juta yang akan dimulai pada April 2026, yang bertujuan untuk mendorong penawaran yang lebih ketat dan buku pesanan yang lebih dalam.
Meskipun Kalshi juga menawarkan program insentif likuiditas, struktur biaya dasarnya tetap lebih tinggi. Seiring persaingan antar platform meningkat, hal ini seharusnya mendorong kompresi biaya dan meningkatkan kondisi likuiditas di seluruh pasar.
Pada gilirannya, ini akan menciptakan siklus umpan balik yang positif. Peningkatan likuiditas menarik lebih banyak trader, peningkatan volume menarik lebih banyak market maker, dan peningkatan aktivitas market making selanjutnya memperdalam likuiditas, meningkatkan kualitas eksekusi.
Seiring waktu, ketika kedalaman pasar membaik dan eksekusi menjadi lebih efisien, diharapkan lebih banyak modal canggih akan berpartisipasi, termasuk hedge fund yang berfokus pada olahraga dan peserta seperti reasuransi. Tanda-tanda awal tren ini mulai terlihat, dengan Kalshi memperluas bisnisnya ke pasar reasuransi melalui kemitraan dengan lembaga seperti Game Point Capital.
Selain untuk perdagangan, data probabilitas di platform Kalshi juga mulai menunjukkan nilai informasinya. Di pasar olahraga, klub, agen, atau perusahaan reasuransi dapat menggunakan probabilitas tersirat pasar untuk lindung nilai terhadap risiko kontrak, seperti bonus kinerja yang terkait dengan performa pemain atau tim.
Keunggulan Struktural Kalshi
Meskipun mekanisme penetapan harga mirip dengan bandar taruhan olahraga tradisional dan biaya perdagangan terkadang lebih tinggi, Kalshi telah mencapai ekspansi cepat berkat beberapa keunggulan strukturalnya dibandingkan bandar taruhan olahraga tradisional.
Pertama, pasar prediksi mengadopsi model perdagangan peer-to-peer, di mana trader saling berdagang satu sama lain, bukan berjudi melawan bandar yang memiliki keunggulan bawaan. Struktur ini memungkinkan Kalshi diatur oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC) AS sebagai Designated Contract Market, sehingga dapat beroperasi di 50 negara bagian AS. Sebaliknya, bandar taruhan olahraga utama AS seperti DraftKings dan FanDuel hanya tersedia di beberapa negara bagian, sementara platform seperti Pinnacle dan Betfair masih tidak dapat diakses di AS, memberikan Kalshi pasar potensial yang lebih luas.
Kedua, bandar taruhan olahraga tradisional memberlakukan batasan taruhan untuk menekan petaruh yang menguntungkan, mengurangi kemampuan petaruh yang menguntungkan secara konsisten untuk mempertaruhkan uang dalam jumlah besar. Batasan ini seringkali dinamis, dengan petaruh yang menguntungkan menghadapi pengurangan batas taruhan atau pembatasan akun. Ini menciptakan batasan struktural pada profitabilitas. Kalshi tidak memiliki batasan seperti itu, dan justru mendapat manfaat dari partisipasi trader yang lebih canggih, yang membantu meningkatkan akurasi harga dan efisiensi pasar secara keseluruhan.
Ketiga, antarmuka Kalshi menyajikan hasil secara langsung dalam probabilitas, bukan odds, membuat penetapan harga lebih intuitif dan mudah dipahami. Ini lebih selaras dengan cara peserta institusional menilai nilai yang diharapkan dan risiko. Selain itu, Kalshi mendukung perdagangan berkelanjutan, memungkinkan pengguna untuk secara dinamis membangun dan menutup posisi selama seluruh siklus pertandingan. Meskipun situs web taruhan olahraga mungkin menawarkan fitur cash-out awal, fitur ini tidak tersedia secara universal dan sering dibatasi selama momen-momen penting.
Meskipun demikian, likuiditas Kalshi tidak selalu stabil sepanjang pertandingan. Berdasarkan diskusi dengan market maker, likuiditas dapat menurun selama momen kritis (seperti tembakan atau aksi penting), dengan beberapa penyedia likuiditas sementara menarik penawaran mereka sambil menunggu penyelesaian. Namun, pengguna masih dapat menutup posisi selama periode ini, meskipun eksekusi mungkin mengalami beberapa slippage.
Penilaian Valuasi
Mengingat hal di atas, pertanyaan kuncinya adalah bagaimana valuasi Kalshi dibandingkan dengan operator taruhan olahraga tradisional.
Menggunakan rumus biaya Kalshi: 0,07 × jumlah saham × harga saham × (1 − harga saham), untuk memperkirakan pendapatan yang dihasilkannya di berbagai pasar. Rumus ini tidak termasuk pasar tertentu yang bebas biaya, perbedaan biaya market maker, dll. Selain itu, rumus ini juga tidak termasuk volume yang diperdagangkan melalui mitra seperti Robinhood, karena volume ini memerlukan bagi hasil pendapatan.
Berdasarkan ini, pendapatan Kalshi tahun lalu diperkirakan sekitar $263 juta, dan diproyeksikan mencapai $1,3 miliar pada tahun 2026, dengan tingkat pertumbuhan bulanan rata-rata 24%. Sekitar 80% hingga 90% pendapatan berasal dari pasar taruhan olahraga. Berdasarkan valuasi $22 miliar dari putaran pendanaan terakhirnya, ini menyiratkan rasio harga-pendapatan (P/S) yang diharapkan untuk tahun 2026 sekitar 16,9x.
Sebagai perbandingan, operator taruhan olahraga tradisional seperti DraftKings (DKNG) dan Flutter Entertainment (FLUT) memiliki pendapatan absolut yang jauh lebih tinggi, diproyeksikan mencapai $6,1 miliar dan $16,4 miliar masing-masing pada tahun 2025.
Meskipun demikian, kapitalisasi pasar mereka masing-masing adalah $11 miliar dan $17,9 miliar, yang menyiratkan kelipatan valuasi yang secara signifikan lebih rendah. Secara historis, perusahaan-perusahaan ini biasanya diperdagangkan dengan rasio P/S antara 2x dan 4x.
Kesenjangan valuasi mencerminkan perbedaan dalam positioning pasar Kalshi. Meskipun penggunaan dasarnya mirip, yaitu berspekulasi pada hasil acara berdasarkan analisis,valuasi Kalshi lebih dekat dengan bursa daripada perusahaan taruhan olahraga. Ini terutama didorong oleh struktur perdagangan peer-to-peer-nya, diatur oleh CFTC AS, dan kemampuannya untuk memperluas bisnisnya ke bidang-bidang seperti cryptocurrency, makroekonomi, dan pasar politik. Faktor-faktor ini menyiratkan pasar potensial yang lebih besar dan potensi pertumbuhan jangka panjang yang lebih tinggi.
Prospek pertumbuhan Kalshi lebih mendukung premiumnya. Meskipun pendapatan DraftKings dan Flutter terus tumbuh, tingkat pertumbuhannya telah melambat secara signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Sebaliknya, Kalshi mengalami pertumbuhan yang eksplosif, dengan tingkat pertumbuhan bulanannya melampaui tingkat pertumbuhan tahunan para operator tradisional ini.
Perbedaan valuasi di seluruh industri juga mencerminkan dinamika pasar yang lebih luas. Perusahaan taruhan cenderung memiliki kelipatan valuasi yang lebih rendah karena risiko regulasi, perpajakan, dan tekanan margin. Sebaliknya, bursa seperti Coinbase dan Robinhood diperdagangkan dengan kelipatan yang lebih tinggi, menunjukkan bahwa investor juga menilai Kalshi dengan cara yang sama.
Positioning pasar ini selaras dengan struktur pasarnya, di mana peserta saling berdagang, bukan berjudi melawan bandar. Namun, ada beberapa risiko. Bandar taruhan olahraga tradisional secara aktif mengeksplorasi masuk ke pasar prediksi, yang dapat mengikis keunggulan awal Kalshi. Resistensi regulasi baru-baru ini dari operator ini mungkin mencerminkan upaya mereka untuk menunda kedatangan persaingan sambil membangun produk mereka sendiri.
Selain itu, diperkirakan sebagian besar volume perdagangan Kalshi berasal dari mitra distribusi seperti Robinhood. Kendali atas pengguna akhir adalah penggerak nilai jangka panjang yang kunci, dan setiap langkah oleh mitra untuk meluncurkan produk pesaing dapat mempengaruhi trajectory pertumbuhan Kalshi.
Kesimpulan
Kalshi telah muncul sebagai platform pasar prediksi olahraga terkemuka, dengan harga yang dapat melacak dinamika real-time dengan erat dan secara bertahap mendekati probabilitas sebenarnya sebelum acara dimulai. Akurasi penetapan harga dan efisiensi informasi ini menjadikannya alternatif yang andal untuk bandar taruhan olahraga tradisional.
Meskipun biaya yang relatif tinggi saat ini dan likuiditas intra-pertandingan yang terbatas membatasi eksekusi perdagangan, terutama untuk ukuran yang lebih besar, masalah ini diharapkan membaik seiring persaingan mendorong penurunan biaya dan peningkatan insentif likuiditas. Seiring peningkatan kedalaman pasar, volume perdagangan yang lebih tinggi, spread yang lebih kecil, dan aktivitas market making yang lebih aktif akan menciptakan siklus umpan balik yang positif, lebih lanjut meningkatkan kualitas pasar.
Acara olahraga adalah pendorong utama volume perdagangan dan keterlibatan pengguna, dan struktur seperti bursa Kalshi serta kemampuannya untuk menarik peserta memberikan dasar yang kuat untuk pertumbuhan berkelanjutan. Valuasinya mencerminkan posisi pasar ini. Tetapi mempertahankan valuasi tinggi ini akan bergantung pada kemampuannya untuk menskalakan likuiditas secara efektif dan mempertahankan perannya sebagai pusat inti untuk pasar acara olahraga.
Bacaan terkait: Polymarket vs Kalshi Siapa Raja Pasar Prediksi?
