Penulis: CryptoSlate
Kompilasi: Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: Artikel ini bukan sekadar melaporkan perdamaian Justin Sun dengan SEC, tetapi menempatkan penyelesaian $10 juta ini dalam gambaran kebijakan yang lebih besar—sejak pemerintahan Trump berkuasa, tekanan penegakan hukum SEC terhadap raksasa kripto secara sistematis surut, dan pihak yang paling diuntungkan dari surutnya tekanan ini justru adalah proyek token dan stablecoin Trump sendiri. Artikel ini menggunakan data yang dapat diukur (pendapatan $802 juta, sirkulasi USD1 $4,4 miliar) untuk menggambarkan mekanisme transmisi antara kebijakan dan keuntungan pribadi, layak dibaca oleh setiap orang yang memantau arah regulasi kripto AS.
Teks lengkap sebagai berikut:
Pada 5 Maret, Justin Sun mencapai penyelesaian $10 juta dengan SEC, mengakhiri gugatan perdata penipuan. Gugatan tersebut menuduhnya melakukan operasi mirip wash trading dan promosi selebriti yang tidak diungkapkan, menghasilkan keuntungan $31 juta.
Penyelesaian ini perlu disetujui pengadilan dan tidak mengandung pengakuan pelanggaran hukum, kasus kemudian bergerak ke pencabutan.
Pada hari yang sama, regulator perbankan AS mengumumkan bahwa bank yang memegang sekuritas tokenisasi dan sekuritas tradisional tidak perlu memenuhi persyaratan modal tambahan. Kualifikasi netral secara teknologi ini mewakili penghilangan satu bata lagi dari dinding regulasi kripto.
Penyelesaian Justin Sun kebetulan terjadi tepat pada satu tahun sejak kontraksi regulasi pemerintahan Trump.
Mei 2025, Gugatan perdata SEC terhadap Binance dicabut dan tidak dapat diajukan kembali. Oktober 2025, Trump memberikan ampun kepada pendiri Binance Changpeng Zhao (CZ)—yang pada November 2023 mengaku bersalah atas tuduhan pencucian uang dan transfer uang tanpa izin, membayar denda miliaran dolar, dan menjalani hukuman empat bulan.
Januari 2026, surat bersama dari anggota Komite Jasa Keuangan DPR AS mencatat bahwa SEC telah membatalkan atau menghentikan setidaknya dua belas kasus terkait kripto sejak Januari 2025.
Yang diuntungkan bukan hanya pasar kripto AS secara keseluruhan. Jaringan kripto Trump sendiri telah diam-diam mengambil posisi, siap untuk mengambil keuntungan pribadi yang berlebihan dari saluran distribusi dan hubungan bisnis yang dikendalikan oleh para pengusaha ini.
Tokenomics Dekat Presiden
Kurang dari setahun, dua pengusaha kripto terkenal global secara berurutan terbebas dari kendala hukum utama AS.
Penyelesaian Justin Sun mengakhiri kasus perdata penipuan, tetapi bukan penentuan tidak bersalah. Gugatan perdata SEC terhadap Binance dicabut dengan cara tidak dapat diajukan kembali. Ampun untuk CZ adalah pengampunan yudisial, bukan pembalikan fakta dari pengakuannya.
Sementara itu, proyek kripto yang terkait dengan keluarga Trump menjadi penerima manfaat langsung dari menghangatnya kembali pasar kripto.
Perhitungan Reuters menunjukkan, Trump Group hanya dalam paruh pertama 2025 memperoleh $802 juta dari bisnis kripto, jauh melampaui lini bisnis lainnya, dengan tokenomics World Liberty Financial menyumbang porsi terbesar.
Dokumen emas World Liberty menetapkan, 75% dari pendapatan penjualan token mengalir ke entitas keluarga Trump setelah dikurangi pengeluaran operasional. Komponen stablecoin USD1 yang diluncurkan Maret 2025 menambah sumber pendapatan lain melalui pendapatan cadangan agunan, diperkirakan Reuters dapat menghasilkan puluhan juta dolar per tahun setelah diskalakan.
Justin Sun menjadi salah satu pembeli token World Liberty yang paling terlihat, menginvestasikan setidaknya $75 juta ke dalam pra-penjualan token WLFI, dan bergabung sebagai penasihat.
Dia juga berpartisipasi dalam ekosistem TRUMP Memecoin, dengan laporan yang mengaitkan dompet "SUN" dan aktivitas terkait HTX dengan kepemilikan besar, meskipun归属具体 (kepemilikan spesifik) masih diperdebatkan.
Persimpangan Binance dengan ekosistem kripto Trump terhubung melalui saluran lain: MGX yang didukung Abu Dhabi pada Maret 2025 menginvestasikan $2 miliar ke Binance, ini adalah transaksi tingkat institusi terbesar dalam sejarah kripto.
Pendiri bersama World Liberty mengonfirmasi bahwa USD1 digunakan dalam transaksi MGX-Binance tersebut.
Laporan menemukan, ketika total suplai USD1 hanya sekitar $2,1 miliar, sekitar $2 miliar USD1 disimpan dalam satu dompet tunggal, cukup menjelaskan bagaimana saluran tunggal mendominasi suplai awal.
Hingga Februari 2026, menurut data Artemis, USD1 telah tumbuh menjadi stablecoin terbesar keenam, dengan suplai beredar sekitar $4,4 miliar.
Pada 23 Februari, USD1 sempat turun menjadi sekitar $0,994, World Liberty menyebutnya sebagai "serangan terkoordinasi" terhadap akun X mereka, tetapi patokan harga segera pulih.
Suplai awal USD1 yang sangat terkonsentrasi pada saluran MGX-Binance, kemudian mengalami pertumbuhan, menciptakan keunggulan distribusi yang dapat langsung dimonetisasi dalam struktur pendapatan World Liberty.
Loop Umpan Balik dari Kebijakan ke Profit
Desain bisnis ini berarti: surutnya penegakan hukum dan panduan bertahap regulator都在 mengurangi gesekan.
Berkurangnya gesekan membawa peningkatan aktivitas, peningkatan aktivitas kemudian memungkinkan ekonomi token dan stablecoin yang terkait Trump untuk dimonetisasi.
Trump tidak perlu secara pribadi mengarahkan hasil regulasi untuk menjadi penerima manfaat pribadi terbesarnya. Tumpang tindih ini bersifat mekanis: ketika tekanan hukum pada pelaku yang mengendalikan saluran distribusi dicabut—seperti kemampuan pertukaran Binance untuk mendaftarkan aset, atau kemampuan investasi Justin Sun—proyek-proyek yang menangkap pelaku yang kembali aktif mengambil manfaat, dan struktur token dan stablecoin World Liberty kebetulan berada di node kunci ini.
Stablecoin telah berevolusi dari infrastruktur kripto niche menjadi agunan tingkat makro. Makalah kerja Bank for International Settlements Februari 2026 menemukan bahwa aliran masuk bersih dua deviasi standar stablecoin dolar dapat menekan imbal hasil Treasury tiga bulan sekitar 2,5 hingga 3,5 basis poin, efeknya meningkat menjadi 5 hingga 8 basis poin selama periode kelangkaan Treasury.
Pertumbuhan stablecoin sekarang menghasilkan permintaan yang terukur untuk aset safe, menyematkan alat-alat ini ke dalam pipa suku bunga dan Treasury.
Sebuah makalah kerja Bank Sentral Eropa mendokumentasikan mekanisme "penggantian deposit": adopsi stablecoin yang luas mengurangi deposit ritel, membatasi aktivitas perantara bank.
Bukti zona euro memberikan kerangka analisis yang ketat untuk oposisi perbankan AS terhadap fungsi pembayaran bunga stablecoin (kekhawatiran percepatan aliran keluar deposit). Ini berhubungan langsung dengan kebuntuan legislatif AS saat ini. RUU Clarity kembali mandek, terutama karena penentangan bank terhadap fungsi pembayaran bunga stablecoin, dan klausul etika serta anti-pencucian uang yang melibatkan proyek terkait Trump masih diperdebatkan.
Menurut data DeFiLlama, total kapitalisasi pasar stablecoin sekitar $313 miliar, tumbuh 3,7% dalam 30 hari. Bahkan tanpa undang-undang baru, AS secara fungsional mengurangi biaya operasional bisnis kripto, dan ekosistem kripto Trump telah memposisikan diri sebagai "pos bayaran" untuk pertumbuhan distribusi.
Penerima Manfaat Tingkat Kedua dan Kendala Struktural
Penerima manfaat pribadi tingkat pertama adalah jaringan kripto Trump. Penerima manfaat publik tingkat kedua adalah pasar kripto AS secara keseluruhan—premi risiko penegakan hukum berkurang, peluncuran produk dipercepat, lebih banyak proyek yang berorientasi AS diluncurkan.
Pembedaan ini penting karena memisahkan korelasi dan sebab-akibat tanpa mengabaikan aliran keuntungan yang dapat diamati. Penyelesaian bukan penentuan tidak bersalah, pencabutan gugatan dilakukan dengan cara tidak dapat diajukan kembali, ampun adalah pengampunan bukan pembalikan fakta pengakuan.
Bahkan jika tidak dapat membuktikan hubungan langsung antara hasil penegakan hukum dan koneksi bisnis pribadi, hasil distribusi dan pendapatan tetap terlihat dan dapat diukur.
Ketua SEC Paul Atkins pada Februari 2026 menyatakan bahwa setelah pemotongan yang dipimpin Gedung Putih sebelumnya, lembaga sedang merekrut kembali, dia menanggapi tuduhan luar bahwa pencabutan kasus kripto SEC didorong faktor politik, dan mencatat bahwa banyak keputusan dibuat sebelum dia menjabat.
Pencairan meluas beyond individu. Regulator AS sekarang cenderung memberikan "pengecualian relief" untuk percobaan sekuritas tokenisasi, sementara Inggris cenderung pada mekanisme sandbox, perbedaan ini menciptakan gesekan lintas batas, meskipun kebijakan AS secara keseluruhan cenderung inklusif.
Kendala berikutnya mungkin bukan pada tingkat hukum, tetapi pada tingkat legislatif dan politik.
Bank memandang stablecoin sebagai ancaman pengganti deposit. Klausul etika dalam undang-undang yang diusulkan dapat membatasi secara struktural skala proyek terkait Trump, bahkan jika pasar terus tumbuh; atau dapat diterapkan dengan lemah, memungkinkan mereka berkembang lebih cepat.
Para pengusaha yang telah dibersihkan pada tingkat perdata atau diampuni pada tingkat pidana, jika lembaga penegak hukum di masa depan mengambil posisi yang lebih keras, masih akan menghadapi kendala reputasi dan akses pasar.
Tekanan regulasi dapat muncul kembali dalam bentuk risiko kebijakan daripada risiko hukum murni.
Mengapa Hal Ini Perlu Diperhatikan
Konsentrasi keuntungan proyek kripto Trump memunculkan masalah konflik kepentingan, tanpa perlu membuktikan adanya pertukaran kepentingan.
Pembagian pendapatan, pendapatan cadangan stablecoin, dan titik kontak distribusi, semuanya tercermin dalam dokumen dan laporan publik. Pergeseran kebijakan—penurunan kekuatan penegakan hukum, panduan bertahap, pencabutan gugatan perdata, dan ampun—mengurangi gesekan.
Penangkapan pribadi dari pengurangan gesekan ini paling terlihat dalam proyek-proyek di mana tokenomics dan pertumbuhan stablecoin langsung diterjemahkan menjadi pendapatan yang terkait dengan Presiden.
Trump tidak perlu menjadi penerima manfaat terbesar dari surutnya regulasi. Identitas penerima manfaat dapat diamati.
Seiring regulator era Trump mencabut tekanan hukum pada tokoh-tokoh teratas kripto, keuntungan naik pribadi yang paling jelas jatuh pada sistem token dan stablecoin Trump sendiri, sementara pasar AS yang lebih luas adalah penerima manfaat tingkat kedua. Pola ini berlaku terlepas dari motivasinya, dan angka-angka membuatnya jelas terlihat.
