American Bankers Association (ABA) menentang laporan Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih (CEA) tentang stablecoin yang terkait dengan Undang-Undang CLARITY yang telah lama ditunggu, dengan argumen bahwa perdebatan dibingkai dengan cara yang meleset dari risiko kebijakan yang sebenarnya.
Keberatan ABA berpusat pada analisis CEA tentang imbal hasil stablecoin—khususnya, gagasan bahwa melarang imbal hasil pada stablecoin tertentu akan memiliki sedikit efek pada pinjaman bank atau pasar kredit yang lebih luas.
ABA Menentang Analisis Undang-Undang CLARITY
Menurut pernyataan American Bankers Association yang dirilis pada Senin, 13 April, pertanyaan "hidup" bagi pembuat kebijakan bukanlah apakah melarang imbal hasil pada stablecoin pembayaran akan mengubah pemberian pinjaman dalam jangka pendek.
Sebaliknya, ABA mengatakan kekhawatiran utamanya adalah apa yang terjadi jika imbal hasil pada stablecoin pembayaran diizinkan—khususnya apakah hal itu akan mendorong pelarian dana, dengan potensi arus keluar dana yang dipercepat dari bank komunitas.
ABA berargumen bahwa dengan berkonsentrasi pada efek pelarangan, makalah CEA menciptakan "rasa keyakinan yang menyesatkan" sambil menghindari hasil yang lebih konsekuensial: stablecoin pembayaran yang memberikan imbal hasil tumbuh dengan cepat.
Dalam kritiknya, asosiasi dagang nasional tertua di negara itu menunjuk pada kesimpulan utama CEA, yang dikarakteristikannya sebagai perkiraan bahwa melarang imbal hasil akan meningkatkan pinjaman bank sekitar $1,2 miliar.
ABA merespons bahwa bahkan jika arah perkiraan itu benar, angkanya pada dasarnya adalah "kesalahan pembulatan" dibandingkan dengan pergeseran kuartalan tipikal dalam pinjaman bank.
Asosiasi tersebut berargumen bahwa bahkan hasil yang arahnya benar masih tidak menjawab pertanyaan kunci yang perlu dijawab oleh pembuat kebijakan: apa dampak pinjaman dan biaya pendanaan dari mengizinkan imbal hasil saat stablecoin berkembang dari pasar saat ini ke pasar yang jauh lebih besar.
Sektor Stablecoin Akan Melampaui $1 Triliun?
ABA menekankan mengapa ukuran pasar penting. Dikatakan bahwa baseline yang digunakan dalam makalah CEA—yang digambarkan sebagai pasar stablecoin yang belum matang sekitar $300 miliar—tidak sesuai dengan skala masa depan yang kemungkinan.
ABA berargumen bahwa ketika pasar stablecoin tumbuh ke perkiraan kisaran $1–$2 triliun, imbal hasil bukan lagi fitur minor. Sebaliknya, itu akan menjadi "mekanisme" yang dapat mempercepat migrasi keluar dari simpanan bank.
Dalam konteks pasar yang lebih besar itu, ABA mengatakan efek kredit dapat menjadi bermakna secara ekonomi bahkan pada tingkat negara bagian individu. Ini mengutip analisisnya sendiri yang menunjukkan penurunan pinjaman $4–$8 miliar di, misalnya, satu negara bagian seperti Iowa.
Asosiasi menyimpulkan dengan memperingatkan pembuat kebijakan untuk tidak merasa nyaman dari studi yang menunjukkan bahwa melarang imbal hasil stablecoin mungkin memiliki efek jangka pendek yang kecil pada pinjaman agregat. Asosiasi mengatakan bahwa itu bukan skenario yang diperdebatkan.
Skenario yang diperdebatkan, menurut ABA, adalah apakah mengizinkan imbal hasil pada stablecoin pembayaran akan mempercepat migrasi simpanan—sekali lagi, terutama dari bank komunitas—yang pada akhirnya meningkatkan biaya pendanaan bank dan mengurangi ketersediaan kredit lokal.
Gambar unggulan dari OpenArt, bagan dari TradingView.com
