VC Kripto Top Alami Penyusutan Kolektif: AUM Manajemen Dana a16z Crypto Anjlok 40%, Multicoin Terpangkas Separuh

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-04-18Terakhir diperbarui pada 2026-04-18

Abstrak

Ringkasan: Berdasarkan dokumen pengungkapan keuangan SEC yang diperoleh Fortune, aset kelolaan (AUM) dari firma venture capital (VC) kripto terkemuka seperti a16z crypto, Multicoin, Paradigm, dan Pantera Capital menyusut signifikan pada tahun 2025. AUM a16z crypto turun hampir 40% menjadi $9,5 miliar, sebagian karena mereka mengembalikan keuntungan kepada limited partner (LP) di puncak pasar. Multicoin mengalami penurunan lebih dari 50% menjadi sekitar $2,7 miliar, mencerminkan volatilitas pasar yang dalam. Pantera juga menyusut, didorong oleh distribusi hasil dari lima portofolio yang IPO, termasuk Circle. Satu-satunya yang tumbuh adalah Haun Ventures, dengan AUM naik 30% mendekati $2,5 miliar, didukung oleh keberhasilan exit BVNK ke Mastercard dan pengumpulan dana baru. Meski AUM turun, firma-firma ini tetap aktif mengumpulkan dana baru, dengan a16z dan Paradigm masing-masing berencana mengumpulkan $2 miliar dan $1,5 miliar, menandakan keyakinan pada siklus pasar berikutnya.

Penulis Asli: Ben Weiss

Kompilasi Asli: Deep Tide TechFlow

Panduan: Wartawan Fortune mendapatkan sejumlah dokumen pengungkapan keuangan penasihat investasi VC kripto yang sebelumnya tidak dipublikasikan dari SEC. Data menunjukkan bahwa aset under management (AUM) dari institusi top seperti Paradigm, Pantera, a16z crypto, dan Multicoin mengalami penyusutan pada tahun 2025. Namun, penyusutan ini tidak sepenuhnya buruk—a16z crypto mengembalikan uang kepada LP di puncak pasar, dengan DPI dana pertama mencapai 5,4x. Satu-satunya yang tumbuh secara逆势 adalah Haun Ventures, yang berhasil menebak sektor stablecoin dengan benar melalui akuisisi BVNK oleh Mastercard.

Pemain top VC kripto tidak bisa menghindari crash pasar tahun 2025.

Wartawan Fortune Ben Weiss mendapatkan sejumlah dokumen pengungkapan keuangan penasihat investasi dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang sebelumnya tidak dipublikasikan. Datanya langsung: AUM dari institusi top seperti Paradigm dan Pantera Capital menyusut secara kolektif pada tahun 2025.

Keterangan Gambar: Perubahan Aset Under Management (AUM) VC Kripto Top dari 2021-2025

Grafik: Ben Weiss / Fortune

Tetapi sebelum mulai menyebutkan angka, ada premis yang harus dijelaskan terlebih dahulu: AUM bukanlah indikator yang baik untuk mengukur keberhasilan VC. Itu tidak mencerminkan putaran pendanaan baru, distribusi keluar LP, atau panggilan modal. Harga aset kripto sendiri sangat fluktuatif—satu tweet dari seorang pria yang tidak stabil secara emosional dapat membuat harga koin naik roller coaster (Musk, Trump, Zhao Changpeng, pilih salah satu). VC kripto veteran telah mengalami lonjakan aset selama demam NFT 2021, dan juga melihat portofolio mereka jatuh selama 'musim dingin kripto' berikutnya.

Penulis asli Ben Weiss juga menekankan: Investor top yang sebenarnya, pada akhirnya, adalah mengembalikan uang kepada LP. Perubahan jangka pendek AUM tidak sama dengan kinerja yang baik atau buruk.

Setelah memahami premis ini, mari kita lihat data spesifiknya.

a16z crypto: AUM Menyusut Hampir 40%, Tapi Uang Dikembalikan ke LP

AUM gabungan dari empat dana kripto a16z crypto anjlok hampir 40% dari 2024, turun menjadi $95 miliar. Pada periode yang sama, aset under management perusahaan induk Andreessen Horowitz membengkak menjadi lebih dari $1000 miliar.

Alasan penyusutan, sebagian, adalah institusi ini mulai mendistribusikan kembali keuntungan dari tiga dana pertama kepada LP. Menurut sumber yang mengetahui, a16z crypto sengaja memilih untuk melakukan distribusi pada puncak pasar kripto tahun 2025.

Seberapa efektif? Menurut data Newcomer, DPI bersih (Distributed to Paid-In Capital ratio) dari dana kripto pertama a16z mencapai 5,4x. Dibandingkan dengan dana VC lain yang dihimpun pada periode yang sama tahun 2018 di platform Carta, tingkat pengembalian ini cukup mencolok.

Dengan kata lain, penyusutan AUM pada a16z crypto lebih merupakan hasil dari 'menghasilkan uang, mengembalikan ke LP', bukan hasil dari 'penurunan drastis kepemilikan'.

Multicoin: AUM Terpangkas Separuh Menjadi $27 Miliar

Nasib Multicoin Capital terikat erat dengan pasar kripto. Selama demam kripto 2021, AUM-nya hampir tiga kali lipat dalam setahun, mendekati $90 miliar. Setelah crash FTX, langsung anjlok, dan kemudian secara bertahap pulih selama dua tahun berikutnya.

Tetapi penurunan putaran 2025 ini memukulnya kembali. Dari 2024 hingga 2025, AUM Multicoin menyusut lebih dari setengah, turun menjadi sekitar $27 miliar. Sejak BTC mulai terjun bebas pada Oktober 2025, aset kripto全线回落 (seluruhnya mundur), struktur seperti Multicoin yang mengoperasikan hedge fund dan dana VC secara bersamaan menjadi yang pertama terkena dampak.

Tambahan latar belakang: Salah satu pendiri Multicoin, Kyle Samani, telah meninggalkan perusahaan pada Februari tahun ini, beralih ke investasi di bidang teknologi lainnya.

Pantera: Lima Perusahaan Portofolio IPO, Modal Mengalir Kembali ke LP

AUM Pantera Capital juga menyusut, tetapi mirip dengan a16z, sebagian alasannya adalah distribusi keluar yang aktif kepada LP.

Menurut sumber yang mengetahui, Pantera memiliki lima perusahaan portofolio yang go public pada tahun 2025, termasuk Circle dan BitGo. Keluar ini (exit) membawa arus kas kembali yang cukup besar.

Haun Ventures: Satu-satunya yang Tumbuh逆势, AUM Naik Lebih dari 30%

Di tengah suara penyusutan, Haun Ventures adalah satu-satunya pengecualian.

Lembaga yang didirikan oleh mantan partner a16z crypto Katie Haun ini, AUM-nya tumbuh lebih dari 30% year-on-year, mendekati $25 miliar. Di satu sisi karena berhasil menebak sektor dengan benar—perusahaan stablecoin yang diinvestasikannya, BVNK, diakuisisi oleh Mastercard dengan harga tertinggi $18 miliar. Di sisi lain, Haun Ventures sendiri juga menghimpun dana baru sebesar $10 miliar pada tahun 2025.

Pendanaan Baru Telah Dimulai

Meskipun AUM menyusut, institusi top tidak berhenti:

Paradigm sedang menghimpun dana baru hingga $15 miliar. a16z crypto sedang menghimpun hingga $20 miliar. Dragonfly baru saja menutup dana keempat sebesar $6,5 miliar. Artikel ini dipublikasikan kemudian Fortune menambahkan koreksi: Juru bicara Dragonfly sebenarnya menanggapi, mengonfirmasi data "akurat", dan mengatakan "kami sedang aktif menempatkan modal".

Juru bicara Paradigm, Pantera, a16z crypto, Multicoin, dan Haun Ventures semuanya menolak berkomentar.

Takdir Siklus VC Kripto

Teks asli berakhir di sini, tetapi ada beberapa latar belakang yang layak ditambahkan.

VC Kripto dan VC teknologi tradisional memiliki perbedaan mendasar. VC tradisional berinvestasi dalam ekuitas, keluar melalui IPO atau M&A. Banyak startup kripto memiliki token mereka sendiri, kepemilikan VC langsung terpapar pada fluktuasi harga token.

Multicoin adalah kasus yang paling ekstrem: Menurut laporan Fortune sebelumnya, dari 2017 hingga 2021 asetnya melonjak 20.287%, dan pada 2022 kembali turun 90%. Besaran seperti ini tidak terbayangkan dalam bidang VC tradisional.

Menurut laporan prospek Pantera Capital awal tahun ini, kapitalisasi pasar total kripto non-BTC (tidak termasuk ETH dan stablecoin) turun sekitar 44% dari高点 akhir 2024 (titik tertinggi). Tetapi menurut aturan sejarah, pasar bearish juga merupakan jendela peluang untuk membeli di dasar. Beberapa institusi top saat ini mengumpulkan dana secara intensif, bertaruh pada siklus berikutnya.

Menurut laporan eksklusif Fortune sebelumnya, dana kripto kelima a16z crypto berencana menyelesaikan penghimpunan dana pada paruh pertama tahun 2026, dipimpin oleh Chris Dixon, dan akan terus melakukan taruhan penuh pada arah blockchain. Dana baru Paradigm, menurut Wall Street Journal, akan diperluas ke bidang teknologi AI dan robotik. Dua perbedaan strategi sangat jelas: a16z terus all-in crypto, Paradigm memilih lindung nilai lintas sektor.

Pertanyaan Terkait

QApa yang menyebabkan penurunan AUM a16z crypto sebesar 40% pada tahun 2025?

APenurunan AUM a16z crypto sebesar 40% terutama disebabkan oleh distribusi pengembalian dana yang disengaja kepada Limited Partners (LP) pada puncak pasar crypto tahun 2025, bukan karena kerugian portofolio. Dana pertama mereka bahkan mencapai DPI (Distributed to Paid-In) 5,4x, yang menunjukkan kinerja yang sangat baik.

QMengapa Multicoin Capital mengalami penurunan AUM yang sangat drastis hingga lebih dari 50%?

AAUM Multicoin Capital turun lebih dari 50% menjadi sekitar $2,7 miliar karena eksposur langsungnya terhadap volatilitas harga aset kripto. Sebagai firma yang mengelola dana VC dan hedge fund, mereka sangat terpukul oleh penurunan pasar crypto yang dimulai pada Oktober 2025. Tren ini konsisten dengan sejarah mereka yang mengalami kenaikan dan penurunan ekstrem mengikuti siklus pasar.

QSiapa satu-satunya firma yang mengalami pertumbuhan AUM di antara VC crypto terkemuka pada tahun 2025?

AHaun Ventures adalah satu-satunya firma yang mengalami pertumbuhan AUM, dengan kenaikan lebih dari 30% menjadi hampir $2,5 miliar. Pertumbuhan ini didorong oleh keberhasilan investasi mereka di perusahaan stablecoin BVNK yang diakuisisi Mastercard hingga $1,8 miliar, serta pengumpulan dana baru senilai $1 miliar.

QApa perbedaan utama VC crypto dengan VC teknologi tradisional yang disebutkan dalam artikel?

APerbedaan utamanya adalah eksposur terhadap volatilitas harga. VC tradisional berinvestasi pada ekuitas dan keluar melalui IPO atau akuisisi. Sementara VC crypto sering berinvestasi dalam token, sehingga portofolio mereka langsung terpengaruh fluktuasi harga token yang sangat tidak stabil, seperti yang dialami Multicoin dengan kenaikan 20.287% dan penurunan 90%.

QApa yang dilakukan firma-firma seperti Paradigm dan a16z crypto meskipun AUM mereka menyusut?

AMeskipun AUM mereka menyusut, firma-firma top seperti Paradigm dan a16z crypto justru aktif mengumpulkan dana baru. Paradigm sedang mengumpulkan dana baru hingga $1,5 miliar, sementara a16z crypto mengumpulkan hingga $2 miliar untuk fund kelima mereka, menunjukkan keyakinan mereka akan siklus pasar berikutnya.

Bacaan Terkait

Kejutan Penipuan Kripto Hong Kong: Wanita Kehilangan Hampir $1 Juta Seiring Penipuan AI Meningkat

Penipuan kripto yang melibatkan AI meningkat di Hong Kong, dengan seorang wanita kehilangan hampir $1 juta setelah tertipu platform investasi palsu. Korban melakukan 17 transfer USDT dan Ethereum setelah dihubungi melalui Telegram oleh seseorang yang mengaku ahli investasi dengan strategi perdagangan berbasis AI. Polisi melaporkan lebih dari 80 kasus serupa dalam satu minggu, dengan total kerugian mencapai $10 juta. Jenis penipuan termasuk deepfake, kloning suara, dan serangan BEC berbasis AI. Polisi mendorong masyarakat untuk memverifikasi situs investasi melalui platform CyberDefender dan mengingatkan bahwa tidak ada investasi sah yang menjamin keuntungan.

bitcoinist3j yang lalu

Kejutan Penipuan Kripto Hong Kong: Wanita Kehilangan Hampir $1 Juta Seiring Penipuan AI Meningkat

bitcoinist3j yang lalu

a16z Artikel Baru: Pasar Prediksi, Masuk ke Tahap Percepatan

Ringkasan: Pasar prediksi, yang sebelumnya dianggap sebagai produk "pinggiran" untuk acara seperti pemilu dan olahraga, kini berkembang menjadi infrastruktur keuangan yang memberikan harga pada ketidakpastian. Perubahan kunci terjadi dalam tiga aspek: perluasan skenario aplikasi (dari olahraga ke hiburan, makroekonomi, CPI), penyediaan harga acuan yang dapat diperdagangkan untuk peristiwa dunia nyata, dan adopsi institusional yang bertahap. Platform seperti Kalshi memungkinkan lindung nilai risiko politik dan makro secara langsung, bukan melalui aset terkait. Meski adopsi institusi masih dalam tahap awal (akses data, integrasi sistem, kemudian perdagangan), pasar prediksi diperkirakan akan menjadi alat inti untuk lindung nilai dalam lima tahun ke depan, mirip dengan evolusi pasar opsi di masa lalu.

marsbit5j yang lalu

a16z Artikel Baru: Pasar Prediksi, Masuk ke Tahap Percepatan

marsbit5j yang lalu

Presiden Kirgizstan Bertemu Justin Sun, TRON Berkolaborasi dengan Kirgizstan untuk Membangun Lanskap Baru Ekonomi Digital Asia Tengah

Presiden Kyrgyzstan, Sadyr Japarov, bertemu dengan pendiri TRON, Justin Sun, di Bishkek untuk membahas kerja sama dalam transformasi keuangan digital dan pengembangan aset virtual. Pertemuan ini menandai langkah strategis pertama TRON di Asia Tengah. Presiden Japarov menekankan visi menjadikan Kyrgyzstan sebagai pusat regional untuk aset virtual dan teknologi Web3, sejalan dengan keunggulan TRON dalam infrastruktur stablecoin dan blockchain. Sun menyatakan komitmen TRON untuk mendukung visi ini melalui proyek-proyek nyata. Japarov juga menyoroti kemajuan Komite Nasional untuk Pengembangan Aset Virtual dan Teknologi Blockchain, termasuk potensi penerbitan stablecoin nasional, pengujian CBDC, dan kerangka regulasi. Kebijakan terbuka Kyrgyzstan telah menarik minat perusahaan teknologi global, dengan kunjungan Sun menjadi bukti meningkatnya perhatian internasional.

marsbit5j yang lalu

Presiden Kirgizstan Bertemu Justin Sun, TRON Berkolaborasi dengan Kirgizstan untuk Membangun Lanskap Baru Ekonomi Digital Asia Tengah

marsbit5j yang lalu

TechFlow Intelligence Bureau: Serangan KelpDAO Rugi Hampir $3 Miliar Picu Gelombang Penarikan Aave, RAVE Anjlok 95% dalam Sehari

Ringkasan Berita Teknologi dan Keuangan: DeepSeek, perusahaan China, pertama kali mencari pendanaan eksternal dengan valuasi lebih dari $10 miliar, mengubah lanskap persaingan AI domestik. CEO OpenAI Sam Altman menghadapi kontroversi konflik kepentingan terkait investasi pribadinya. Model bahasa Qwen3.6-35B menunjukkan kinerja setara Claude saat dijalankan secara lokal. Di sektor crypto, KelpDAO diserang dengan kerugian $294 juta melalui eksploitasi jembatan silang LayerZero, memicu penarikan $5.4 miliar dari Aave dan menyebabkan token AAVE anjlok 18%. Token RAVE juga jatuh 95% dalam satu hari, menghapus $6.3 miliar市值. Iran mulai meminta pembayaran biaya transit Selat Hormuz dengan Bitcoin, mencerminkan ketegangan geopolitik. NVIDIA CEO Jensen Huang menunjukkan frustrasi publik terkait penjualan chip ke China. Tesla memperluas layanan Robotaxi ke Dallas dan Houston. Robot humanoid China memenangkan maraton setengah, mengalahkan rekor manusia. NASA mematikan instrumen Voyager 1 untuk memperpanjang masa operasinya. Tema intinya adalah "sistem yang tidak terkendali" – dari kerentanan teknologi hingga kegagalan mekanisme pricing risiko pasar dan ketegangan geopolitik, sementara eksperimen baru seperti pembayaran Bitcoin dan kemajuan robotik muncul dalam kekacauan.

marsbit6j yang lalu

TechFlow Intelligence Bureau: Serangan KelpDAO Rugi Hampir $3 Miliar Picu Gelombang Penarikan Aave, RAVE Anjlok 95% dalam Sehari

marsbit6j yang lalu

Volume Perdagangan Meningkat 80 Kali Lipat, Bagaimana Kalshi Membentuk Ulang Pasar Prediksi Olahraga

Kalshi, platform prediksi pasar yang diatur CFTC, mengalami pertumbuhan pesat dengan volume perdagangan meningkat 80 kali lipat menjadi $14,4 miliar pada Maret 2026. Pasar olahraga menjadi penggerak utama (68% volume), dengan akurasi probabilitas implisit hanya menyimpang 5,5% dari hasil aktual. Dibandingkan taruhan olahraga tradisional, Kalshi menawarkan struktur peer-to-peer, antarmuka berbasis probabilitas, dan tidak ada batasan taruhan untuk pengguna yang menguntungkan. Namun, biaya transaksi yang lebih tinggi (2,8-4,2%) dan likuiditas terbatas selama pertandingan masih menjadi tantangan. Valuasi $22 miliar mencerminkan posisinya sebagai bursa, bukan bandar taruhan, dengan potensi ekspansi ke kategori non-olahraga.

marsbit10j yang lalu

Volume Perdagangan Meningkat 80 Kali Lipat, Bagaimana Kalshi Membentuk Ulang Pasar Prediksi Olahraga

marsbit10j yang lalu

Trading

Spot
Futures
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow