Valuasi Crypto Bisa Berlipat Ganda Seiring Protokol Mengaitkan Pendapatan dengan Token: CIO Bitwise

cointelegraphDipublikasikan tanggal 2026-08-13Terakhir diperbarui pada 2026-08-13

Abstrak

Valuasi kripto berpotensi naik setidaknya dua kali lipat seiring semakin banyak protokol yang menggunakan pendapatannya untuk membeli kembali dan menghancurkan token aslinya, menurut Matt Hougan, CIO Bitwise. Dalam pernyataan pada 7 Agustus, Hougan menyatakan bahwa pasar kripto di luar Bitcoin kini semakin didorong oleh pendapatan, di mana aktivitas jaringan berkontribusi pada nilai token. Ia berpendapat investor belum memasukkan perubahan ini dalam harga, sehingga beberapa aset kripto masih undervalued. Hougan mencontohkan protokol seperti Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun, dan Lighter yang menggunakan biaya transaksi untuk membeli kembali atau menghapus token dari peredaran. Ia memprediksi aplikasi DeFi dan jaringan layer-1 akan mengadopsi mekanisme serupa dalam 12-24 bulan ke depan. Mekanisme ini dapat memberikan metrik valuasi yang lebih konvensional bagi investor, meskipun pemegang token tidak memiliki klaim hukum atas arus kas seperti pemegang saham. Sebagai contoh, Hyperliquid menggunakan sekitar 99% pendapatannya untuk membeli dan membakar token HYPE, dengan $141 juta dialokasikan untuk pembelian kembali pada kuartal kedua 2024. Uniswap juga telah menyetujui mekanisme yang mengaitkan biaya protokol dengan pembakaran token UNI mulai akhir 2025. Sementara itu, Aave telah membeli lebih dari 205.000 token AAVE dalam 10 bulan pertama program pembelian kembali mereka, dengan rencana untuk membuat mekanisme otomatis. Hougan mengaitkan pergeseran tren ini dengan lingkun...

Valuasi kripto setidaknya dapat berlipat ganda seiring meningkatnya penggunaan pendapatan protokol untuk membiayai pembelian kembali (buyback) dan pembakaran (burn) token, menurut Matt Hougan, Kepala Petugas Investasi (CIO) Bitwise.

Pada hari Rabu, Hougan mengatakan bahwa kripto di luar Bitcoin sedang menjadi pasar yang digerakkan oleh pendapatan di mana aktivitas jaringan berkontribusi pada nilai token asli. Dia mengatakan investor belum memasukkan perubahan itu ke dalam harga, sehingga beberapa aset kripto dinilai terlalu rendah (undervalued).

Hougan menunjuk pada Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun, dan Lighter, protokol-protokol yang menggunakan biaya untuk membeli kembali atau menghilangkan token dari peredaran. Dia mengatakan dia mengharapkan aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan jaringan lapisan-1 untuk mengadopsi mekanisme penangkapan pendapatan yang serupa dalam 12 hingga 24 bulan ke depan.

Tautan yang lebih kuat antara pendapatan protokol dan nilai token dapat memberi investor metrik valuasi konvensional, kata Hougan, seraya menambahkan bahwa pemegang token tidak memiliki klaim hukum atas arus kas seperti yang dimiliki pemegang saham dan bahwa tokenomics yang ditetapkan komunitas dapat berubah.

Protokol DeFi mengubah biaya menjadi permintaan token

Hyperliquid, bursa terdesentralisasi yang menghasilkan pendapatan lebih dari $800 juta tahun lalu, menggunakan sekitar 99% dari pendapatan ini untuk membeli dan membakar token HYPE. Pada 6 Agustus, Hyperliquid melaporkan pendapatan kuartal kedua sebesar $169 juta dan mengalokasikan $141 juta untuk pembelian kembali HYPE.

Uniswap juga mengaitkan pendapatan dengan tokennya setelah perubahan "UNIfication" yang disetujui mengaktifkan biaya protokol untuk mendanai pembakaran UNI pada 22 Desember 2025. Di bawah mekanisme ini, biaya yang terkumpul dapat diklaim dengan membakar UNI, sehingga mengaitkan aktivitas protokol dengan pengurangan pasokan token.

Artikel terkait: Pendiri Uniswap tolak klaim bahwa biaya v4 mengurangi pendapatan LP

Sementara itu, program pembelian kembali Aave DAO membeli lebih dari 205,000 AAVE dalam 10 bulan pertamanya. Pada 25 Juni, pendiri Aave Stani Kulechov mengatakan tim sedang merancang mekanisme pembelian kembali otomatis dan non-diskresioner.

"100% pendapatan Aave Protocol dan GHO akan dialirkan ke token $AAVE. Hal ini ditetapkan dalam proposal Aave Will Win," tulis Kulechov.

Hougan mengaitkan pergeseran ini dengan lingkungan regulasi yang lebih permisif di AS setelah bertahun-tahun proyek menghindari fitur berbagi pendapatan karena kekhawatiran terkait hukum sekuritas. Pada 5 Agustus, dia mengatakan bahwa panduan peraturan dapat memungkinkan kripto terus berkembang bahkan tanpa Undang-Undang CLARITY.

Majalah: Di dalam startup crypto palsu yang menipu pekerja TI Korea Utara

Pertanyaan Terkait

QMenurut Matt Hougan, apa yang dapat menyebabkan valuasi kripto berpotensi meningkat dua kali lipat?

AMenurut Matt Hougan, valuasi kripto dapat meningkat setidaknya dua kali lipat karena protokol semakin menggunakan pendapatannya untuk mendanai pembelian kembali (buyback) dan pembakaran (burn) token.

QProtokol mana saja yang disebutkan dalam artikel yang menggunakan biaya untuk membeli kembali atau membakar token mereka?

AProtokol yang disebutkan adalah Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun, dan Lighter. Mereka menggunakan biaya (fees) untuk membeli kembali atau menghilangkan token dari peredaran.

QApa contoh konkret yang diberikan tentang bagaimana Hyperliquid menghubungkan pendapatan dengan tokennya?

AHyperliquid, sebuah pertukaran terdesentralisasi yang menghasilkan pendapatan lebih dari $800 juta tahun lalu, menggunakan sekitar 99% dari pendapatan tersebut untuk membeli dan membakar token HYPE. Misalnya, pada kuartal kedua, mereka melaporkan $169 juta pendapatan dan mengalokasikan $141 juta untuk pembelian kembali HYPE.

QBagaimana rencana Uniswap untuk menghubungkan pendapatan protokol dengan token UNI?

AUniswap akan mengaktifkan biaya protokol (protocol fees) pada 22 Desember 2025 untuk mendanai pembakaran token UNI, sebagai bagian dari pembaruan "UNIfication". Mekanisme ini memungkinkan biaya yang terkumpul diklaim dengan cara membakar UNI, sehingga menghubungkan aktivitas protokol dengan pengurangan pasokan token.

QMenurut Hougan, apa faktor penting yang mendorong pergeseran ke arah mekanisme pembagian pendapatan ini?

AHougan menyebutkan bahwa pergeseran ini didorong oleh lingkungan regulasi yang lebih permisif di AS. Selama bertahun-tahun, proyek-proyek menghindari fitur berbagi pendapatan karena kekhawatiran akan hukum sekuritas, namun panduan regulasi baru memungkinkan ekspansi.

Bacaan Terkait

Pencipta Boltz Serahkan Proyek kepada Grup 'Veteran Bitcoin' setelah Serangan Hacker AI

Pendiri layanan Bitcoin non-kustodial Boltz mengumumkan mengundurkan diri dari proyek setelah serangkaian serangan yang diduga dilakukan oleh peretas berbantuan AI. Insiden ini semakin sering, intens, dan canggih, menyebabkan kerugian bagi layanan itu sendiri, meskipun dana pengguna aman karena sifatnya yang non-kustodial. Platform yang memungkinkan pertukaran atom antar jaringan Bitcoin, Lightning, dan Liquid ini menghentikan operasinya pada 3 Agustus untuk mencegah kerusakan lebih lanjut. Tim kecil lima orang mengakui kesulitan menghadapi serangan tingkat tinggi dalam jangka panjang. Oleh karena itu, kepemilikan Boltz dialihkan ke sekelompok "veteran Bitcoin" yang tidak disebutkan namanya, yang akan menyediakan modal dan sumber daya teknik tambahan. Para pendiri asli keluar sepenuhnya dari perusahaan. Terkait dengan insiden ini, Bitcoin Policy Institute (BPI) dan perwakilan industri kripto menyerukan kepada pengembang AI terkemuka untuk membuat program akses terpercaya ke model AI paling canggih bagi pengembang perangkat lunak sumber terbuka, termasuk infrastruktur keuangan kritis seperti Bitcoin. Mereka memperingatkan ketidakseimbangan di mana penyerang mendapatkan alat AI yang semakin kuat, sementara peneliti yang sah mungkin terpaksa menggunakan model yang kurang mampu. Proposal ini didukung oleh perusahaan seperti Block, Coinbase, dan Kraken. Secara keseluruhan, laporan Blockaid mencatat proyek kripto kehilangan sekitar $1,1 miliar akibat peretasan pada paruh pertama tahun 2026.

cryptonews.ru5m yang lalu

Pencipta Boltz Serahkan Proyek kepada Grup 'Veteran Bitcoin' setelah Serangan Hacker AI

cryptonews.ru5m yang lalu

Menjelang Berlakunya Aturan Baru, Legislator Inggris Beri Tekanan pada Bank untuk Memastikan Akses ke Kripto

Para pembuat undang-undang Inggris meningkatkan tekanan pada bank-bank untuk memastikan akses layanan perbankan bagi perusahaan kripto, menjelang berlakunya regulasi baru industri aset digital. Kelompok Parlemen Antar-Partai untuk Kripto dan Aset Digital (APPG) mengirim surat kepada bank-bank besar menanyakan kebijakan pembukaan rekening dan pembatasan transaksi terkait kripto. Mereka menyoroti keluhan dari perusahaan kripto yang kesulitan mengakses layanan bank, yang dapat menghambat pertumbuhan industri dan kesuksesan rezim regulasi yang akan datang. Para legislator mengakui kewajiban bank dalam mematuhi aturan anti-pencucian uang, tetapi mempertanyakan pembatasan luas terhadap perusahaan yang nantinya telah berlisensi. Mereka menekankan bahwa keputusan bank harus berdasarkan profil risiko individu perusahaan, bukan sekadar sektornya. Investigasi APPG ini, yang dimulai Juli lalu, bertujuan mengukur skala masalah dan dampaknya terhadap investasi. Tanggapan tertulis dari bank akan digunakan untuk menyusun rekomendasi kepada pemerintah, dengan tenggat waktu 31 Agustus. Konteksnya adalah ambisi Inggris untuk menarik perusahaan aset digital sambil menerapkan standar regulasi yang jelas. Kekhawatirannya adalah, jika perusahaan berlisensi tetap sulit mengakses layanan bank dasar, tujuan meningkatkan daya saing Inggris dalam industri ini mungkin tidak tercapai.

cryptonews.ru6m yang lalu

Menjelang Berlakunya Aturan Baru, Legislator Inggris Beri Tekanan pada Bank untuk Memastikan Akses ke Kripto

cryptonews.ru6m yang lalu

BitGo Laporkan Kerugian sebesar $19 Juta pada Kuartal Kedua, Meski Pendapatan Naik 80% menjadi $4,3 Miliar

BitGo, perusahaan infrastruktur aset digital publik, melaporkan kerugian bersih sebesar $19 juta pada kuartal kedua 2026, meskipun pendapatannya melonjak hampir 80% secara tahunan menjadi $4,3 miliar. Kerugian ini berkurang dari $60,7 juta di kuartal pertama, sementara pendapatan naik 14,7% dibandingkan kuartal sebelumnya. CEO Mike Belshe mengakui hasil keuangan kuartal ini di bawah ekspektasi. Ia menjelaskan bahwa profitabilitas terdampak oleh margin yang lebih rendah dan komposisi pendapatan yang kurang menguntungkan, terutama karena spread yang lebih ketat pada beberapa transaksi spot dan kontribusi derivatif yang lebih kecil. Perusahaan telah menyetujui program buyback saham hingga $50 juta dan memperkirakan langkah pengurangan biaya akan menghemat sekitar $15 juta tunai per tahun. BitGo juga mengharapkan penurunan pengeluaran di kuartal ketiga setelah mengurangi sekitar 15% tenaga kerjanya pada bulan Juni. Setelah pengumuman hasil kuartalan, saham BitGo turun 1,8% dalam perdagangan di luar jam pasar menjadi $4,90.

cryptonews.ru7m yang lalu

BitGo Laporkan Kerugian sebesar $19 Juta pada Kuartal Kedua, Meski Pendapatan Naik 80% menjadi $4,3 Miliar

cryptonews.ru7m yang lalu

Pemilik Mesin Kripto Membayar $171.000 kepada Korban Penipuan

Pemilik mesin crypto (cryptomats) telah mengembalikan $171.000 kepada korban penipuan di Arizona, AS. Pengembalian dana ini dimungkinkan oleh undang-undang anti-penipuan cryptomat yang berlaku sejak 26 September 2025. Rata-rata, setiap korban menerima $4.895. Undang-undang tersebut menetapkan batas transaksi harian: $2.000 untuk pengguna baru (kurang dari 10 hari) dan $10.500 untuk pengguna aktif. Operator cryptomat wajib menggunakan perangkat lunak analisis transaksi mencurigakan dan mengembalikan uang jika korban melaporkan penipuan kepada polisi dalam waktu 30 hari. Data FBI menunjukkan peningkatan tajam penipuan terkait crypto. Pada tahun lalu, warga Arizona melaporkan 460 kasus dengan kerugian $14,5 juta. Secara nasional, ada 13.460 laporan dengan kerugian hampir $389 juta—meningkat 23% dan 58% dari 2024. Lebih dari setengah korban nasional berusia di atas 50 tahun, kehilangan lebih dari $302 juta. Negara bagian lain juga mengambil tindakan. Colorado memberlakukan aturan batas transaksi serupa pada 1 Januari, dengan masa pelaporan 60 hari untuk pengembalian dana. Sementara itu, Minnesota melarang sepenuhnya operasi cryptomat, memerintahkan pembongkaran semua perangkat sebelum 31 Desember, karena tingginya kerugian finansial warga akibat penipuan.

cryptonews.ru8m yang lalu

Pemilik Mesin Kripto Membayar $171.000 kepada Korban Penipuan

cryptonews.ru8m yang lalu

SEC izinkan dana Franklin Templeton untuk berinvestasi dalam dana pasar uang berbasis rantai blok (onchain)

SEC mengeluarkan surat tanpa tindakan yang mengizinkan Franklin Templeton untuk menginvestasikan dana tunai dari reksa dana lain ke dalam Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, sebuah dana tokenisasi yang berinvestasi dalam sekuritas pemerintah AS. SEC juga mengizinkan agen transfer afiliasi, FTIS, menjadi kustodian untuk dana token ini dan memegang kunci privatnya tanpa harus mematuhi aturan penyimpanan fisik yang ada. Keputusan ini diberikan dengan 12 persyaratan khusus, termasuk menjaga sistem pencegahan instruksi tidak sah dan kontrol administratif. Franklin Templeton, sebagai pengelola aset tokenisasi terbesar kelima, mengawasi $2,5 miliar aset onchain dan telah meluncurkan divisi kripto serta mengakuisisi manajer aset kripto 250 Digital untuk mendorong ekspansi ke bidang tokenisasi.

cointelegraph9m yang lalu

SEC izinkan dana Franklin Templeton untuk berinvestasi dalam dana pasar uang berbasis rantai blok (onchain)