Hanya dalam empat minggu sejak peluncurannya, Robinhood Chain telah menarik sekitar 230.000 pengguna aktif harian, cukup untuk melampaui Base dalam metrik ini. Volume perdagangan kumulatif di DEX juga melebihi $9 miliar, termasuk puncak 24 jam sebesar $877,6 juta pada 12 Juli, yang untuk sementara membuat Robinhood Chain menjadi blockchain terbesar kedua di dunia, hanya di belakang Solana.
Namun, lebih dari 80% volume ini berasal dari perdagangan meme coin, bukan saham tokenisasi yang diposisikan Robinhood sebagai fitur utamanya; yang terakhir hanya menyumbang 4% aktivitas jaringan. Faktanya, pada 25 Juli, angka itu telah meningkat sekitar lima kali lipat, tetapi bahkan setelah itu, saham tokenisasi masih hanya mencakup sebagian kecil dari turnover DEX harian jaringan (dengan stablecoin tetap menjadi kategori terbesar).
Base Meleset
Waktu publikasi angka-angka ini tampaknya menempatkan Base pada posisi yang kurang menguntungkan, dan dalam dua posting panjang di X, co-founder Jesse Pollak mengakui bahwa taruhan jaringan pada produk sosial di blockchain (yaitu Farcaster, Zora, aplikasi mini, dan coin untuk pembuat konten) "benar-benar gagal," menyebabkan proyek tertinggal di area kunci yang "sekarang menjadi semakin penting," termasuk kontrak berjangka dan pasar prediksi.
Dia juga mengakui bahwa saham tokenisasi dalam lingkungan EVM adalah sesuatu yang "dilakukan dengan benar oleh Robinhood Chain" dan bahwa Base "tertinggal dalam hal ini," meskipun solusinya sudah dekat. CEO Coinbase Brian Armstrong membuat pengakuan serupa awal bulan ini, mencatat bahwa strategi Base mengenai "coin konten" tidak berhasil, dan menambahkan:
Base berfokus pada perdagangan, pembayaran, dan agen (dalam urutan itu). Saya percaya ketiganya saling terkait. Saat ini, sebagian besar sumber daya ditujukan untuk perdagangan, jika itu penting. Mungkin itu tidak terlalu terlihat oleh dunia luar sekarang, tetapi memang begitu.
Argumen yang Dikemukakan
Tanggapan Base mengandalkan distribusi yang dibangun selama hampir tiga tahun beroperasi, bukan respons langsung terhadap metrik DAU atau volume perdagangan DEX Robinhood. Xain Bain-Hamed, Kepala Pengembangan Global Base, memberi tahu Bitcoin.com News bahwa protokol pembayaran x402 jaringan telah memproses 187,8 juta pembayaran melalui agen senilai $42,4 juta di lebih dari 5.000 pedagang.
Dia juga mencatat bahwa Visa memasukkan Base ke dalam proyek percontohan penyelesaian stablecoin bersama Polygon, Arc, dan enam blockchain lainnya, serta menyebutkan pembaruan proyek Mei bernama "Azul," yang menggabungkan lingkungan eksekusi tepercaya dengan bukti nol pengetahuan ganda, memungkinkan waktu penyelesaian akhir untuk penarikan dikurangi menjadi sekitar satu hari.
Perusahaan pemrosesan tradisional mengenakan biaya tetap hingga 30 sen per transaksi, membuat pembayaran mikro di internet tidak layak, kata Bain-Hamed; x402 mengurangi biaya protokol menjadi nol, dan biaya gas menjadi sekitar seperseratus sen, memungkinkan proyek percontohan Visa dilihat sebagai pengakuan bahwa saluran lama lebih mahal, bukan sebagai konsesi pemasaran.
Cakupan Base melampaui pembayaran agen dan mencakup likuiditas stablecoin tradisional, mengingat jaringan menyimpan sekitar $3,9 miliar dalam stablecoin (sekitar 90% di antaranya adalah $USDC), menempatkannya setara dengan Arbitrum di puncak peringkat stablecoin L2. Selain itu, Shopify memproses pembayaran dalam $USDC di Base, dan JPMorgan juga melakukan penyelesaian untuk produk deposito tokenisasi di sana — kemampuan seperti ini, kata Bain-Hamed, tidak tersedia untuk blockchain yang hanya berusia empat minggu.
Akhirnya, dia menunjuk bahwa angka-angka yang disebutkan di atas mencerminkan tingkat aktivitas yang sama sekali berbeda dari metrik ritel Robinhood Chain, yaitu pembayaran antar sistem dan penyelesaian korporat, bukan DAU atau volume DEX, dan menambahkan:
Pengembang pergi ke tempat pengguna berada. Pengguna pergi ke tempat aplikasi berfungsi dan memberikan manfaat. Roda gila inilah yang menjadi parit pertahanan. Satu-satunya metrik yang saya perhatikan adalah apakah aplikasi memiliki pengguna yang kembali, tanpa mendapatkan imbalan. Jika tidak, maka tidak ada metrik TVL atau DAU yang berarti.
Apa Selanjutnya
Coinbase mengumumkan peluncuran saham tokenisasi di bursa terpusatnya, jadi kesenjangan yang tampaknya dirujuk Pollak adalah tentang versi on-chain, native untuk Landing Base, yang dibangun dengan model kolateralisasi saham 1:1, yang belum memiliki tanggal peluncuran yang dikonfirmasi.
Token Robinhood, sebaliknya, distrukturkan sebagai surat berharga utang tokenisasi (yaitu, pemegang tidak mendapatkan hak suara atau hak pemegang saham dan tidak dapat mengklaim saham dasar secara langsung, hanya penebusan tunai). Peluncuran produk on-chain Base akan menghilangkan keunggulan tersisa yang paling jelas dari Robinhood.
Inilah, bersama dengan kemajuan Base di bidang pembayaran institusional dan agen, yang menjadi inti strategi Coinbase: kepemimpinan awal Robinhood, yang masih lebih dari 80% didorong oleh meme coin, lebih mudah untuk disusul daripada jaringan distribusi yang telah dibangun Base hampir tiga tahun. Apakah taruhan ini akan terbayar, akan terlihat dari apakah volume saham tokenisasi Base terus tumbuh secara eksponensial setelah metrik peluncuran awal mulai mereda.
end-content
