Penulis: Changan I Tim Konten Biteye
Kenaikan tajam ZEC telah menarik perhatian pasar kembali ke pusat sektor privasi yang telah lama sepi.
Selain kenaikan harga, yang lebih penting adalah, hal itu telah menyalakan kembali diskusi pasar tentang narasi privasi: Di tengah data on-chain yang semakin transparan dan perilaku transaksi yang semakin mudah dilacak saat ini, apakah privasi masih merupakan kebutuhan minoritas?
Di masa lalu, privasi sering dipahami sebagai kebutuhan anonimitas bagi sedikit pengguna. Tetapi ketika semakin banyak dana, transaksi, dan strategi pindah ke on-chain, privasi mulai menjadi masalah yang lebih nyata: Jika semua perilaku terlihat, apakah keuangan on-chain benar-benar akan lebih aman?
Kami mulai dari pergerakan harga ZEC ini, untuk melihat apa yang sebenarnya didiskusikan pasar di balik kembalinya perhatian pada sektor privasi.
I. Transparansi Penuh On-Chain: Dari Pondasi Kepercayaan Menjadi Titik Lemah yang Dikepung
Risiko kartu terbuka yang ditimbulkan oleh transparansi on-chain, pertama kali muncul dalam skenario likuidasi pinjaman.
Sejak siklus sebelumnya, saat lembaga atau whale melakukan pinjaman on-chain, jaminan, ukuran utang, health factor, dan harga likuidasi mereka hampir semuanya terbuka dan terlihat. Dengan memantau alamat-alamat ini, posisi risiko mereka dapat dilihat dengan jelas.
Ketika harga likuidasi seorang whale terlihat oleh semua orang, trader lain dapat bertransaksi di sekitar garis likuidasi ini. Harga didorong ke zona likuidasi, memicu likuidasi, lalu dengan cepat pulih.
Kasus-kasus semacam itu membuat banyak orang pertama kali menyadari: Data on-chain yang sepenuhnya terbuka juga berarti dapat dikepung.
Pada siklus ini, masalah ini menjadi semakin jelas.
Dengan popularitas platform derivatif on-chain seperti Hyperliquid, semakin banyak whale yang mulai membuka posisi on-chain. Posisi besar, arah pembukaan, perubahan margin, dan harga likuidasi, semuanya dapat dipantau pasar.
-
Bagi pengguna biasa, transparansi mungkin hanya berarti informasi terbuka
-
Tetapi bagi trader dengan nilai besar, transparansi terkadang sama dengan mengekspos niat perdagangan dan posisi risiko mereka kepada semua lawan
Jadi, kembalinya perhatian pada sektor privasi bukan hanya karena kenaikan harga token tertentu, atau hanya rotasi di antara aset privasi lama.
Masalah yang lebih mendalam adalah: Apakah lingkungan on-chain yang sepenuhnya transparan dapat terus menanggung aktivitas keuangan on-chain yang lebih besar dan lebih profesional?
Pengguna membutuhkan transparansi untuk membangun kepercayaan, tetapi juga membutuhkan privasi untuk melindungi aset, strategi, dan keamanan transaksi.
II. Tinjauan Tiga Peta Inti Sektor Privasi
Dari pergerakan siklus ini, lomba privasi tidak lagi hanya tentang aset privasi anonim lama. Secara garis besar dapat dibagi menjadi tiga kategori: pertama, aset privasi lama seperti ZEC, XMR; kedua, infrastruktur privasi yang diwakili oleh Railgun, Aztec; dan ketiga, proyek-proyek yang lebih menekankan privasi transaksi dan kepatuhan seperti Genius, SilentSwap, 0xBow.
1. Aset Privasi Lama: Sifat Aset dan Pembayaran
Zcash (ZEC): Aset Privasi Lama dengan Jalur ZK
X:@zcash | Peringkat XHunt: 13364
Zcash adalah perwakilan aset privasi lama, dan juga salah satu proyek kripto pertama yang menggunakan zero-knowledge proof untuk pembayaran privat. Berbeda dengan blockchain publik biasa di mana semua transaksi dapat dilihat secara terbuka, Zcash mendukung dua mode: alamat transparan dan alamat privat.
Pengguna dapat melakukan transfer terbuka seperti menggunakan Bitcoin, atau menyembunyikan pihak yang bertransaksi dan jumlah transfer melalui shielded transaction.
Zcash resmi juga mendefinisikan dirinya sebagai "encrypted electronic cash", menekankan sifatnya untuk pembayaran peer-to-peer privat.
💰 Kinerja Token:
Naval Ravikant pernah menyatakan di X: Jika Bitcoin adalah asuransi terhadap risiko mata uang fiat, maka Zcash adalah asuransi terhadap risiko transparansi Bitcoin.
Dalam hal kinerja harga, ZEC adalah salah satu aset utama yang paling menonjol dalam sektor privasi siklus ini, harganya naik dari $200 pada Maret menjadi $620.
Monero (XMR): Basis Dasar Privasi Bawaan
X:@monero| Peringkat XHunt: 4812
Monero juga adalah salah satu proyek paling representatif di antara aset privasi lama, dengan posisi intinya adalah pembayaran privat bawaan.
Berbeda dengan privasi opsional Zcash, Monero dari desainnya menjadikan privasi sebagai kondisi bawaan, transaksi akan menyembunyikan pengirim, penerima, dan jumlah transfer.
Privasi bawaan membuatnya lebih murni dalam arah pembayaran anonim, tetapi juga menghadapi tekanan regulasi yang lebih tinggi dan tekanan likuiditas pertukaran dalam jangka panjang.
💰 Kinerja Token:
Namun, dari pergerakan siklus ini, kinerja harga XMR tidak terlalu menonjol. Meskipun lingkungan pasar itu sendiri tidak terlalu kuat, dibandingkan dengan ZEC, XMR jelas kurang elastis.
Dash (DASH): Proyek Pembayaran Lama dengan Fungsi Privasi Opsional
X:@Dashpay| Peringkat XHunt: 11376
Dash adalah proyek kripto pembayaran lama yang lebih awal masuk pasar, fungsi privasi Dash bersifat opsional, terutama diimplementasikan melalui PrivateSend.
Inti dari PrivateSend adalah meningkatkan privasi transaksi melalui mekanisme coin mixing, memungkinkan pengguna menyembunyikan sumber dana dan jalur transaksi saat diperlukan. Tetapi dari posisinya, Dash bukanlah aset privasi murni, narasi utamanya yang lebih awal sebenarnya adalah pembayaran cepat, biaya rendah, dan penggunaan untuk transaksi sehari-hari.
💰 Kinerja Token:
Dari pergerakan siklus ini, DASH mengalami pemulihan bertahap, tetapi kinerja keseluruhannya tidak se-menonjol ZEC. Harga saat ini sekitar 43 USDT, meskipun masih memiliki label proyek pembayaran lama dan privasi opsional, pasar lebih banyak menetapkan harganya berdasarkan rotasi sektor, bukan penilaian ulang aset narasi utama privasi.
Secret Network (SCRT): Infrastruktur Privasi Tingkat Kontrak Cerdas
X:@SecretNetwork| Peringkat XHunt: 3677
Secret Network adalah proyek blockchain publik yang lebih awal fokus pada privasi tingkat kontrak cerdas, dengan fitur intinya adalah secret contracts. Berbeda dengan aset privasi tradisional yang terutama mengkhawatirkan privasi transfer, Secret lebih ingin menyelesaikan masalah privasi data di lapisan aplikasi: Dapatkah kontrak cerdas memproses data sensitif selama eksekusi, tanpa mengekspos semua konten ke blockchain publik?
Keuntungan Secret Network adalah, ia menempatkan kemampuan privasi di lapisan aplikasi. Bagi aplikasi seperti DeFi, NFT, game, identitas, pasar data, banyak skenario tidak cocok untuk mengekspos semua data pengguna sepenuhnya. Arti dari secret contracts adalah, memungkinkan aplikasi memproses data terenkripsi, sambil tetap mempertahankan verifiability on-chain.
💰 Kinerja Token:
Dari kinerja harga, SCRT saat ini tidak secara jelas diuntungkan dari kembalinya narasi privasi ini. Harga saat ini sekitar 0,08 USDT, masih berada dalam kisaran rendah dalam jangka panjang.
2. Infrastruktur Privasi Generasi Baru: Memberdayakan Lapisan Aplikasi
Railgun (RAIL): Membawa Privasi ke dalam Perdagangan DeFi
X:@RAILGUN_Project| Peringkat XHunt: 4099
Railgun adalah sistem privasi on-chain untuk ekosistem EVM, terutama melayani skenario DeFi. Ia tidak bermaksud membuat aset pembayaran privasi baru, tetapi ingin membawa fungsi privasi ke dalam perdagangan DeFi.
Di blockchain publik, saldo dompet pengguna, jalur transaksi, pihak yang berinteraksi, dan aliran dana dapat dilacak.
-
Bagi pengguna biasa, ini berarti eksposur aset
-
Bagi trader, ini berarti strategi dapat disalin, bahkan ditargetkan
Railgun ingin menyelesaikan masalah ini: memungkinkan pengguna menyembunyikan perilaku on-chain mereka saat berpartisipasi dalam DeFi.
Perlu dicatat, Vitalik baru-baru ini, saat berbicara tentang arah masa depan Ethereum Foundation, juga menyebutkan masalah mendasar yang dihadapi protokol privasi. Dia berpendapat bahwa protokol seperti dompet kontrak cerdas dan Railgun, masih perlu mengirimkan transaksi melalui perantara untuk mencapai on-chain, dan ini sendiri merupakan titik rapuh.
💰 Kinerja Token:
RAIL baru-baru ini juga jelas diuntungkan oleh pemanasan sektor privasi, kapitalisasi pasar token RAIL naik dari 60 M pada April menjadi 240 M saat ini.
Dibandingkan dengan aset utama dengan kapitalisasi pasar tinggi seperti ZEC, RAIL lebih seperti aset berelastisitas tinggi dalam sektor privasi, lebih mudah naik cepat saat pasar bangkit, tetapi likuiditas dan volatilitasnya juga lebih jelas.
Aztec (AZTEC): Dari Privasi DeFi ke Jaringan Kontrak Cerdas Privasi
X:@aztecnetwork| Peringkat XHunt: 760
Aztec adalah L2 privasi di ekosistem Ethereum, dengan posisi menyediakan privasi yang dapat diprogram untuk aplikasi.
Ini bukan proyek baru. Aztec sebelumnya pernah meluncurkan zk.money dan Aztec Connect, menyediakan pintu masuk untuk transfer privat dan DeFi privat bagi pengguna Ethereum. Tetapi pada 2023, tim memilih untuk menutup Aztec Connect, dan memfokuskan upaya pada jaringan kontrak cerdas privasi baru.
Pada akhir 2025, AZTEC melakukan penawaran publik, penjualan publik menggunakan mekanisme Continuous Clearing Auction, harga penjualan publik sekitar $0,047.
💰 Kinerja Token:
Dari kinerja pasar sekunder, AZTEC setelah diluncurkan secara keseluruhan kinerjanya tidak terlalu kuat, harga saat ini sekitar $0,025, masih di bawah biaya penjualan publik. Namun, dengan kembalinya pemanasan sektor privasi, AZTEC baru-baru ini juga menunjukkan pemulihan yang jelas.
3. Investasi dan Tata Letak YZi Labs: Fokus pada Keseimbangan Privasi Transaksi dan Kepatuhan
Genius Terminal (GENIUS): Terminal Perdagangan Privasi untuk Trader Profesional
X:@GeniusTerminal| Peringkat XHunt: 7845
Genius Terminal adalah terminal perdagangan on-chain untuk pengguna DeFi profesional, dengan fokus pada eksekusi berkecepatan tinggi, perdagangan lintas-rantai, dan privasi transaksi.
Genius dapat membantu pengguna menyembunyikan posisi besar dan jalur transaksi melalui pemisahan pesanan dan kolaborasi multi-dompet. Pengguna dapat menyelesaikan perdagangan lintas-rantai dalam satu terminal, tanpa sering beralih dompet, bridge, dan DEX.
Pada Januari 2026, YZi Labs mengumumkan investasi di Genius, menyebutnya sebagai private high-velocity on-chain trading terminal.
YZi Labs menyebutkan, tujuan Genius adalah menyediakan pengalaman kecepatan, likuiditas, dan privasi yang mendekati pertukaran terpusat, tanpa mengorbankan kepemilikan dan desentralisasi pengguna.
💰 Kinerja Token:
Dari kinerja pasar sekunder, GENIUS baru-baru ini elastisitas jangka pendeknya jelas, harga saat ini sekitar 0,73 USDT.
SilentSwap: Infrastruktur Privasi untuk Skenario Perdagangan
X:@SilentSwap| Peringkat XHunt: 78144
SilentSwap adalah infrastruktur privasi untuk skenario perdagangan lintas-rantai, dengan fokus pada private cross-chain swaps. Ia ingin memungkinkan pengguna menyembunyikan jalur dana dan jejak transaksi mereka saat melakukan swap, transfer, dan bridging aset lintas-rantai.
Di blockchain publik, perdagangan lintas-rantai sering mengekspos banyak informasi: dari rantai mana pengguna berasal, aset apa yang ditukar, ke mana aliran dana akhirnya, apakah ada hubungan antara alamat yang berbeda. Yang ingin diselesaikan SilentSwap adalah masalah kebocoran privasi dalam perdagangan lintas-rantai semacam ini.
Fitur lain SilentSwap adalah, ia tidak hanya menekankan privasi, tetapi juga menempatkan kepatuhan dalam poin penjualan produknya. Situs web secara jelas mencantumkan OFAC & AML Compliant, dan menyatakan memiliki dua pendapat hukum di Amerika Serikat. Hal ini membuatnya sedikit berbeda dengan proyek privasi tradisional yang "hanya menekankan anonimitas": ia mencoba menemukan keseimbangan antara non-pengawasan, privasi lintas-rantai, dan kepatuhan.
0xBow: Proyek Privasi yang Ramah Kepatuhan
X:@0xbowio| Peringkat XHunt: 9376
0xBow adalah proyek infrastruktur untuk skenario privasi dan kepatuhan on-chain, dengan arah intinya adalah compliant onchain privacy.
Berbeda dengan proyek privasi tradisional yang menekankan "tidak dapat dilacak", 0xBow lebih memperhatikan: Dapatkah pengguna melindungi privasi transaksi sambil membuktikan bahwa dana mereka tidak bercampur dengan aktivitas ilegal?
Produk intinya adalah Privacy Pools. Privacy Pools mendukung transaksi privat peer-to-peer, sambil menghindari pencampuran dana pengguna dengan dana ilegal. 0xBow akan memantau setoran yang masuk ke Privacy Pools, dan menyaring melalui mekanisme Know Your Transaction, dana yang memenuhi syarat akan masuk ke Association Set.
Di balik ini adalah Association Set Provider (ASP) milik 0xBow. ASP akan terus memantau transaksi dalam Privacy Pools, mengidentifikasi pola yang mencurigakan, dan mendukung Proof of Association, pemantauan transaksi real-time, kepatuhan yang dapat diprogram, dan penyebaran modular.
Artinya, 0xBow tidak hanya membuat kolam anonim sederhana, tetapi mencoba membuat perdagangan privat berjalan dalam kerangka kepatuhan.
III. Konsensus Industri: Privasi Bukan Lagi "Narasi Pulau Terpencil"
Aster: Perp DEX Juga Mulai Memperkenalkan Privasi Transaksi
Aster sendiri adalah Perp DEX, tetapi Shield Mode-nya telah memasukkan privasi ke dalam pengalaman perdagangan derivatif.
Ini menunjukkan bahwa kebutuhan privasi tidak hanya ada dalam skenario transfer. Bagi trader on-chain, yang benar-benar sensitif seringkali adalah arah pembukaan posisi, ukuran posisi, jalur transaksi, dan niat dana.
Terutama di Perp DEX, jika transaksi besar dan perubahan posisi terpapar di lingkungan terbuka, mudah diikuti, ditargetkan, bahkan dipatok harganya lebih awal.
Jadi, Shield Mode Aster pada dasarnya bukan fungsi aset privasi tradisional, tetapi menanamkan privasi transaksi ke dalam produk Perp DEX. Ini mencerminkan tren yang lebih konkret: Jika derivatif on-chain ingin terus menanggung kebutuhan perdagangan yang lebih profesional, mungkin tidak bisa hanya menyelesaikan masalah likuiditas dan biaya, tetapi juga masalah eksposur niat perdagangan.
Vitalik: Ethereum Juga Membutuhkan Privasi Asli
Tidak hanya lapisan aplikasi yang mulai memperhatikan privasi, diskusi tentang masalah ini juga dimulai kembali dalam rute inti Ethereum.
Baru-baru ini, Vitalik juga menyebutkan masalah kurangnya kemampuan privasi asli di Ethereum, dan mengusulkan sejumlah arah perbaikan privasi jangka pendek, termasuk Account Abstraction, FOCIL, keyed nonces, serta pekerjaan privasi lapisan akses seperti Kohaku. Mereka masing-masing sesuai dengan resistensi sensor, non-associability transaksi, serta perlindungan privasi dalam dompet dan proses membaca rantai.
Ini menunjukkan bahwa privasi tidak lagi hanya menjadi fungsi tambahan aplikasi eksternal, tetapi juga mulai dibahas dalam desain dompet, struktur transaksi, lapisan akses, dan protokol.
EIP-8182: Ethereum Juga Mendiskusikan Transfer Privasi Asli
EIP-8182 mengusulkan pengenalan sistem transfer privat terstandarisasi untuk Ethereum, melalui shared shielded pool, kontrak sistem, dan precompile verifikasi ZK, memungkinkan transfer ETH dan ERC-20 memiliki kemampuan privasi asli.
Sederhananya, yang ingin diselesaikannya adalah: Dapatkah transfer privat tidak lagi bergantung pada aplikasi pihak ketiga yang terpisah, tetapi menjadi infrastruktur dasar yang dapat dibagikan di tingkat protokol Ethereum?
Di masa lalu, privasi di Ethereum seringkali terfragmentasi. Protokol yang berbeda memiliki kolam privasi, pintu masuk, dan kumpulan anonim yang berbeda, hasilnya adalah pengalaman pengguna tidak seragam, dan efek privasi juga tersebar.
EIP-8182 mencoba mendorong masalah ini ke tingkat protokol: Jika ETH dan ERC-20 dapat berbagi satu set infrastruktur transfer privat, dompet, aplikasi, dan pengguna dapat lebih mudah mengakses kemampuan privasi.
Ini juga menunjukkan bahwa privasi tidak lagi hanya menjadi narasi beberapa proyek privasi itu sendiri. Baik Aster yang menanamkan privasi ke dalam Perp DEX, atau EIP-8182 yang mendorong transfer privat ke tingkat protokol Ethereum, pada dasarnya menunjukkan hal yang sama:
Semakin matang dunia on-chain, privasi semakin tidak seperti fungsi minoritas, tetapi lebih seperti bagian dari infrastruktur tahap berikutnya.
IV. Penutup: Mencari Keseimbangan Antara Transparansi dan Perlindungan
Kembalinya sektor privasi ke pandangan pasar dalam siklus ini, pada pandangan pertama adalah pergerakan sektor. Tetapi jika hanya memahaminya sebagai "aset privasi populer lagi", mungkin meremehkan arti perubahan ini. Yang benar-benar berubah adalah, pasar mulai memeriksa kembali batas transparansi on-chain.
Di masa lalu, industri kripto terbiasa mengaitkan transparansi dengan kepercayaan, mengira bahwa selama semua informasi terbuka, sistem akan lebih dapat dipercaya. Tetapi transparansi tidak berarti semua perilaku keuangan harus terekspos tanpa reservasi. Saldo aset pengguna, jalur transaksi, perubahan posisi, harga likuidasi, dan niat strategi, pada dasarnya adalah informasi sensitif. Ketika informasi ini sepenuhnya terbuka, transparansi dapat berubah dari mekanisme kepercayaan menjadi sumber risiko baru.
Jadi, privasi bukanlah lawan dari transparansi, tetapi menjawab pertanyaan yang lebih realistis: Agar keuangan on-chain terus berkembang, informasi mana yang seharusnya terbuka, dan informasi mana yang seharusnya dilindungi? Yang benar-benar penting di masa depan, mungkin bukan siapa yang dapat mencapai anonimitas paling tuntas, tetapi siapa yang dapat menemukan keseimbangan antara transparansi, privasi, kepatuhan, dan kegunaan.
Ketika keuangan on-chain masih berada dalam tahap eksperimen skala kecil, transparansi penuh mungkin cukup. Tetapi jika ingin menanggung dana yang lebih besar, perdagangan yang lebih kompleks, dan peserta yang lebih profesional, privasi tidak lagi hanya menjadi kebutuhan minoritas, tetapi akan menjadi bagian dari infrastruktur tahap berikutnya.
